Folius Ventures：チェーンゲーム Gas Hero のローンチ後、GMT の上昇を期待するいくつかの理由

原文作者：MapleLeafCap, Folius Ventures 創設者

原文編譯：Felix, PANews

1月3日、Stepn開発チームFind Satoshi Lab（略称FSL）制作のWeb3ゲームGas Heroの公テスト版が正式にオンラインになりました。このゲームはStepnのGMTをトークンとして使用し、ゲーム内の分散型意思決定のために独自の市場とプレイヤー投票の機会を提供します。ゲームの開始以来、GMTトークンは急騰し、最高で約0.444ドルに達しました。Folius Venturesの創設者MapleLeafCapは、Gas HeroがどのようにGMTトークンの価格を持続的に押し上げるかについて解説しました。以下はその内容の全文です：

注：Folius Venturesは大量のGMTトークンを保有しており、創設者はFSLの顧問です。

Gas Hero（GH）がオンラインになってから4-5日が経過しました。現実の状況が私のモデルと一致しているため、安心してこの記事を公開できます------GMTは歴史的に悪化した発行状態を逆転させています（毎日100-150万GMTの売り圧力）。今後、Gas Heroが1万DAU（日間アクティブユーザー数）を増加させるごとに、現在の価格で毎日100-150万GMTがロックされます。Gas Heroが10万人以上のユーザーに成長し、現在のGas Hero資産価格を維持できれば、FSLエコシステムは毎日1500万GMTをロックし、2022年3月から5月の熱狂を再現する可能性があります。この新しいゲームに対する市場の期待が高まる中、個人的にはGMTトークンが2-3ヶ月以内に暗号市場の時価総額ランキングで25-75位に戻ると考えており、短期目標は1ドル（現在の3倍）です。

現在のGMT売却状況

Gas Heroが登場する前、私たちはGMTの発行量が毎月約1.15億で、12月からは毎月1.09億に減少すると推定していました。そのうち1/3は投資家と顧問に、1/3はチームとTreasuryに、1/3はM2E報酬に配分されます。チームは売却せず、顧問の発行量は少なく、Treasuryの発行量はコントロール可能です。したがって、最大の売却圧力は主にM2E（仮に100万/日で80%が売却されると仮定しますが、そのうち約半分はStepn内部で焼却されるため、実際の純売却は約30万/日）と投資家の売却です。

10月23日以前、約75%のGMTはプライベート投資家が取得した際に売却されました。顧問の売却を考慮すると、ほぼ毎日100-110万GMTが売却されています。

そのため、2023年3月以降、毎日の売却圧力は約150-160万で、ほぼ50万ドルに達します。ドルとBTC/ETHで計算されたGMTの比率が低下したのも不思議ではありません。

しかし、最近の出来事はGMT/Beta比率に顕著な影響を与えました：

10月の小牛市が始まって以来、投資家の売却速度は緩やかになり、売却率は以前の75%から約40%に減少しました。そのため、1日の売却量は160万から110万に減少しました。代替品の流動性が増すことで、この比率に直接的なプラスの影響が生じました。

さらに、12月1日頃、2000万GMTがFTXからWintermuteに移転されました；これらはすべて12月15日以前に完了しました。この動きは、約100万/日の売却圧力を増加させました。この期間中、比率は非常に明確に押し下げられ、FTXでの移転が完了した後、この比率は回復し始めました。

今後数ヶ月間、投資家のシェアの40%のみが売却されると仮定すると、毎日約100万GMTが売却されると予想されますが、ここでは毎日100万-150万GMTが売却されると仮定します。

FSLが2024年1月3日にGas Heroゲームをリリースしたとき、すべてが変わりました。

Gas Heroはどのように機能するのか？

簡単に言うと、このゲームのプレイヤーはBCVトラックとヒーローを購入する必要があり、リソースを採掘することができます（採掘されるリソースはトークンではなくNFTです）。ヒーローは武器やペット（バフ属性）を持つことができ、すべてのこれらは戦闘に入るために魂を結びつける必要があります（結びつけた後は再販できません）、そして20-60日後に死亡します（創世ヒーローを除く、ちなみに2084体しかいません）。すべてのリソースはゲーム市場で取引可能です。リソースを取得する方法は、耕作（戦闘中）、競売（実際にはシステムから購入）、および市場での購入（実際には他のプレイヤーからのP2P購入）の3つです。

GMTは基礎通貨として、重要な機能（繁殖、アップグレードなど）や取引の価格設定（市場、オークション、賞金プール）に使用されます。重要なのは、機能使用に使用される50%のGMTが焼却されること（残りはFSLのもの）、市場手数料の2%がFSLに帰属し、オークション収益の50%の半分がFSLに帰属し、半分が焼却されることです。このアプリ内税収は、最初のサイクルの賞金プール供給と相まって、ゲームリリース後すぐにGMTの大規模ロックを促進するはずです。

典型的な低価格プレイヤーは、ROI（すなわちヒーローを回収し、リソースを市場に投入すること）を得るためにゲームをプレイしますが、大プレイヤーは主に賞金プールを争うためにプレイします------賞金はPVPの勝者や地域の官員に分配されます。PVP戦闘で勝つためには、プレイヤーはヒーローの編成を装備するために多額の費用をかける必要があり、官員になるためには小さな地域で同様のヒーロー編成を使用する必要がありますが、大きな地域ではますます多くの寄付/投票選挙が必要です。賞金プールはGas Heroエコシステムの税基（すなわち市場とオークションの税収）です------重要なのは、Gas Heroでは追加のGMTインフレーションが発生せず、このゲームは純粋な焼却のみを行います。

経済設計の巧妙さはすぐに効果を発揮するはずです。短期的には、新規ユーザーの参入と既存ユーザーの再投資が投資回収率を保証しますが、時間が経つにつれて、大プレイヤーが賞金プールを獲得するための支出は=リソース購入の需要=小プレイヤーの投資回収率となります。賞金プールの競争において、多くの常連の失敗プレイヤーは、効果的に沈没コストを支払い、全員のROIを支える「消費」となります。Gas Heroの成功の鍵は以下の通りです：

• （a）相当な賞金プールを蓄積し、数百万ドルに達する見込み
• （b）持続的に消費と競争を行う（新しい）クジラプレイヤーを引き付けること

ある意味で、Gas Heroは確かに10万--100万DAUのゲームとなり（すべてのプレイヤーが同じグローバル状態を共有し、Gas Heroの先天的な社会性を持つ）、世界的な認知（名声）、自派閥の支配（権力）、および相当な金銭的報酬（富）の三重の満足感が、これまで見たどのSLGゲームよりも大きなドーパミンの衝撃をもたらすでしょう。

その正のフィードバックループは次のようになります：最初のFOMO（現在の段階）->より多くの新規ユーザーと再投資->より多くの取引と税収->より大きな賞金プール->より多くのPVPと寄付投資競争+ゲームへの関心の増加->より多くの新規ユーザーと再投資（循環）。

さらに、資産の寿命の存在と古いプレイヤーが経済サイクルを再起動する選択肢は、過剰な生産能力を継続的に焼却します。ユーザーの関心とウォレットシェアが相対的に安定していると仮定すると、資産の過剰と投資回収率の低下は時間をかけて解決される可能性があります（供給過剰->投資回収率と価格の低下->ヒーローの死亡->NFTの生産量の減少->需要が変わらなければ、価格は上昇します）。新しいシーズンはルールの調整を意味し、プレイヤーの再投資に新たな希望とインセンティブをもたらします。

Gas Heroがすぐに1万人のユーザー（現在は6.5万人）に達し、内部テストデータと現在の価格（これらはすべてMooarで観察可能）を考慮すると、世界的なチャンピオンになる報酬は簡単に20-40万ドルに達し、つまり毎日50万GMTを焼却し、FSLが毎日100万GMTをロックすることができます。これは、毎日約150万GMTが流通に入らないことを意味します。現在、Duneデータ分析は私たちの推定を支持しています。賞金プールから得られる最初の供給は市場に入るまでに少なくとも14日かかり、その後、メタゲーム（PVP +通常のヒーローは20日目に死亡）がさらに焼却を増加させるはずです。

未来の予測

したがって、GMTの供給と需要の状況は、毎日100万-150万の売却圧力から純粋な「デフレーション」へと変わります。Gas Heroがますます多くのユーザーを蓄積するにつれて、この明らかな変化は加速して起こるでしょう。2022年3月から5月初めのStepnのような熱狂が巻き起こると予想され、GMTの焼却はさらに迅速になるでしょう。Gas Heroでより多くのユーザーを獲得することは=より多くの焼却=GMTの上昇=より多くの関心=Gas Heroがより多くのユーザーを獲得することを意味します。追加の利点は、Stepn+Mooarもこの過程でより多くのDAUを蓄積し、GMTの焼却量を増加させる可能性があることです。

私は西洋の暗号ファンドがGMTの配置を深刻に不足していると考えています。私がCTで読んだ「ゲームテスト版」に関する投稿にはGMTが含まれていませんでした。Stepnのほとんどのプライベート投資家との会話から、彼らの中にはGMTに関心を持っている人はおらず、Gas Heroが何であるかすら知らない人もいます。このような西洋のプレイヤーがまだ理解していない、DPIに駆動され、「自動売却」モードにあるプロジェクトは非常に稀です。Gas Heroが西洋のプレイヤーの注目を集めると、フィードバックループはさらに速く回転すると予想されます。

Gas Heroが5万DAUに達し、GMTの価格が十分に高くなると、最高の賞金プールは数百万ドルに達し、この時点で物語は面白くなります。Web2の世界には、このような状況に直面したSLGゲームはありません（ゲーム会社を除いて、SLGゲームから実際に利益を得ている人はいません）。FSLチームがこの点でうまくマーケティングを行えば、このゲームは伝統的なWeb2 SLGコミュニティから大きな魅力を得て、2024年には最初の人気Web3ゲームになると予想されます。

GMTの現在の価格は0.35ドル、流通量は約16億ですが、GMTの時価総額は実際にはIMXの1/6で、AXS/SAND/MANA/BEAMの1/2にも満たないです。GMTは公テストからあまり注目を集めていませんが、今後追いつくでしょう（私の見解では、これは現在のアジアで最も優れたゲームの公テストであり、私たちはFSLとこの地域での他のゲーム/アプリ投資において密接に協力しています）。Gas Heroのリリースは、この追いつきに対する物語とファンダメンタルズを提供します（おそらく少し早いですが）------西洋の人々はこの物語を認識しています（中国人がSOLを好むように、または西洋人がOrdinalsを好むように）。

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