ビットコイン、最高のESG資産

撰文：Daniel Batten，batcoinz.com

编译：Peng SUN，Foresight News

編者按：ESG 投資委員会（ESG IC）の正式名称は Environment, Social and Governance Investment Committee であり、金融機関が責任ある投資を行い、環境問題、社会問題、ガバナンス問題などを考慮することを指します。ESG という言葉は、2004 年に国連が招待し、金融機関が共同で発表した「Who Cares Wins」という報告書で初めて広く使用されました。2020 年以降、国連は ESG データと持続可能な開発目標を結びつけることを加速させており、現在では企業の社会的責任の取り組みから、世界的な現象へと発展しています。

現在、世界の多くの ESG 投資委員会は、ビットコインに大量の資金を投入していませんが、ESG 資金の支援を受ければ、ビットコインが世界の主要な投資機関に認められることを意味します。本記事では、著者が現在の ESG 資金がビットコインに投資されることに影響を与える4つの主要な論点に反論します。その中でも環境汚染とエネルギー消費が主な焦点です。しかし、著者の調査によれば、ビットコインは世界で最も持続可能なエネルギーを使用している産業であり、ビットコインは成長している唯一の産業でありながら、排出量の増加を伴わない産業であり、ビットコインの排出強度は他の産業よりも低く、ビットコインは主要な燃料源が化石燃料でない唯一の産業です。最後に、著者はメタン削減の例を挙げ、ビットコインがメタンを利用したマイニングによって環境、社会、経済の持続可能な発展を実現できることを指摘します。

ESG 投資委員会はビットコインを必要とし、ビットコインも ESG 投資委員会を必要とする

現在、ESG ファンドの総資産管理規模は 23 兆ドルに達しており、彼らは現時点でビットコインにさらに多くの資金を投入することができないと考えています。しかし、もしこれが確固たる証拠に基づかない「主張」に過ぎないとしたらどうでしょうか？ビットコインマイニングが世界の ESG 投資委員会にとって問題を引き起こすのではなく、解決策であるとしたらどうでしょうか？この事実を調査することが、私の昨年の仕事の重点でした。

疑う余地なく、ビットコイン ESG への資金投入が増えれば、ビットコインの発展を促進し、ビットコインの時価総額を向上させるでしょう。機関投資家が保有する数兆ドルの他の資産と比較すると、ビットコインの規模は指のサイズほどしかありません。Willy Woo を含む評論家は、ビットコインの時価総額が 1 兆ドルを超える必要があると考えており、国家の富や退職基金を持つ機関が安心してビットコインに大規模に投資できるようにするためです。

ESG 投資委員会がビットコインを考慮すべき理由を探る前に、ビットコイン支持者がなぜ ESG 投資委員会とより積極的に協力すべきかを見てみましょう。

まず、私たちは質問をします。「ESG 資金の 1% をビットコインに投入すると、市場価値にどのような影響を与えるでしょうか？」 Woo の分析に基づいて、私たちはこの影響をある程度予測できます。

現在の 1 ドルの投資に対する市場価値の成長率に基づくと、ESG ファンドが AUM（資産管理規模）の 1% をビットコインに投入すれば、ビットコインの時価総額は 1.68 兆ドルに達します。

さらに、もし 2.5% の ESG 資金をビットコインに投入すれば、時価総額は約 3.3 兆ドルに達します。これは確かにビットコインを機関投資家のロードマップに組み込むことになります。機関投資家がビットコインに投資するにつれて、ビットコインの時価総額もさらに向上するでしょう。現在、ビットコインと ESG コミュニティの間で初期の接触が始まったため、正のフィードバックループが形成されています。

背景

19 年間、私はインパクト投資を行ってきました。私の仕事には、経済的リターンを得るだけでなく、人類と地球の発展に寄与する技術のデューデリジェンスが含まれています。私は 200 以上の異なるクリーンテクノロジーの提案を見てきました。その中で、ビットコインは私が見た中で最も効果的で、影響が深遠で、測定可能なクリーンテクノロジーです。

これは重要です。なぜなら、現在 ESG 投資委員会は信頼できる ESG 投資が不足しているという問題に直面しており、30% の投資家が魅力的な ESG 投資機会を見つけるのが難しいと述べています。これは、ビットコインがこの問題を解決する上で重要であることを意味します。しかし、まずはデータと行動の2つを行う必要があります。

まず、データを見てみましょう。

現在の ESG 投資委員会のビットコインに対する見解

現在、ビットコイン ESG に対する反対意見が 4 つあり、これが機関によるビットコインへの広範な投資を妨げています。それは以下の通りです：

• ビットコインは主に化石燃料を使用しており、その使用率が急増している；
• ビットコインの排出量は非常に大きく、指数関数的に増加する可能性がある；
• ビットコインの排出強度はますます大きくなっている；
• 石炭がビットコインマイニングの主要なエネルギー源である。

メディアの報道は人々の見解を形成し、メディアは研究報告に基づいています。これらの 4 つの論文はすべて、ケンブリッジの代替資産金融センター（CCAF）からのものであることが判明しました。

したがって、要約すると、これらの 4 つの ESG 認識に基づいて、23 兆ドルがビットコインへの投資に利用できないということです。しかし、これらの 4 つの見解は、1 つの研究に基づいています。1 つの研究が多くのことを決定します。私は、ケンブリッジ大学の研究結果とビットコインマイニング委員会（BMC）の研究結果がなぜこれほど異なるのかに興味を持ち、ケンブリッジの研究報告をより詳細に調査することにしました。

称賛すべきことに、ケンブリッジ大学はそのモデルの限界を開示しており、彼らのウェブサイトでは、現在の状況をシミュレートできない可能性があることを認めています。

言い換えれば、「それはすでに時代遅れかもしれません」。ビットコインマイニングのような動的モデルの核心は、常に更新されるデータです。

ケンブリッジのビットコイン排出強度グラフは、このモデルの頻度状況を直感的に示しています。

彼らのマイニンググラフは、2022 年 1 月に「もはや変動しない」となっています。これは、本記事執筆時点で、そのモデルが 22 ヶ月も時代遅れであることを意味します。

これは何を意味するのでしょうか？ 22 ヶ月前、カザフスタンというほぼ完全に化石燃料に依存している国は、世界の計算能力の 13.2% を占めていました。

現在、それはわずか 100 メガワットに減少しています。このネットワークが消費する電力は 15000 メガワットを超え、全体のネットワークの 1% 未満です。これは重要です。

次に、さらに大きな問題があります：ケンブリッジモデルにはオフグリッドマイニングが含まれていません。

昨年、私は BEEST というビットコインマイニングの基本モデルを構築し、このモデルはマイニンググラフを更新し、オフグリッドマイニングの影響を計算しました。

BEEST 結果の要約

私たちが知る限り、オフグリッドマイニング企業は合計 52 社あります。再度強調しますが、ケンブリッジモデルにはこれらのマイニング企業は含まれていません。計算能力で見ると、彼らはすべてのマイニング機器の 28% を占めています。彼らのほぼ 80% は持続可能なエネルギーによって駆動されています。

私たちはこれに驚いていません。結局のところ、彼らは安価な電力のためにオフグリッドマイニングを行っており、安価な電力は通常再生可能エネルギーです。

持続可能なエネルギーの割合が非常に高い少数の人々をモデルから除外することは重要です。これは、政治的世論調査が都市の有権者だけを調査するのと同じです。

もしケンブリッジ大学の 2 つの除外モデルを加えたら、何が起こるでしょうか？

この質問に答える前に、2 つの重要な背景情報を理解する必要があります。

2023 年 8 月 31 日、ケンブリッジ大学は彼らのモデルが少なくとも 2 年間のエネルギー消費を誇張していることを認め、排出量を誇張する可能性があることを示しました。

2 週間後、9 月 14 日、ブルームバーグインテリジェンスはケンブリッジモデルを放棄し、BEEST を使用し始めました。ブルームバーグは次のように述べています：

したがって、私たちは現在、オフグリッドとオングリッド（ongrid）マイニングモデルの最新の選択肢を持っています。これは ESG 投資委員会が信頼する第 3 の部分のモデルであり、以下の 4 つのポイントを明らかにします：

1. ビットコインネットワークは 50% 以上の持続可能なエネルギーを使用しています。これにより、ビットコインは世界で最も持続可能なエネルギーを使用している産業となります。

2. ビットコインの排出量は過去 4 年間で増加していません。

これは機関の採用に影響を与えるだけでなく、マイニング政策にも影響を与えます。例えば、EU が提案した PoW 禁止令。ホワイトハウスは、ビットコインマイニングに有利な政策を策定するためには、ネットワークの発展に伴い排出量が制御不能にならないことを示すデータが必要であると述べています。

私たちは現在、これらのデータを持っています。過去 4 年間で、計算能力は 400% 以上増加し、価格は 160% 以上上昇しましたが、排出量は増加していません。したがって、ビットコインは世界で唯一、規模が成長しても排出量が増加しない産業です。

3. ビットコインの排出強度は半減しました。これは単位エネルギーあたりの排出量を測る指標であり、現在は他の産業よりも低いです。

4. 私たちは、ビットコインの主要な燃料源が水力発電であることを知っています。したがって、ビットコインは主要な燃料源が化石燃料でない唯一の産業です。

電動車（EV）と同様に、ビットコインの直接排出は 0 ですが、両者は電力使用によって二次排出を引き起こします。違いは、ビットコインが主に水力発電を使用しているのに対し、EV は主に石炭を使用していることです。

つまり、上記の 4 つのビットコインに関する論文はすべて誤りです。それらは間違っているだけでなく、すでに 4 つの ESG の基準を達成した産業に対して誤った責任を負わせています。これはどの産業でも前例のないことです：

図はビットコインマイニングと世界の他の産業の比較です。

現在、ビットコイン支持者はこの新しい主張を世界の ESG 投資委員会と共有することができます。この主張には、完全で代表的なデータセットが支えています。

再教育には時間がかかりますが、一部の投資委員会は多少の確認バイアスを持っているかもしれません。しかし、世界に対して好奇心を持つ投資委員会にとっては、ビットコイン ESG に投資するための十分な事実があり、その事実はますます透明になっています。

ESG に対する徹底的な調査がなければ、このビットコイン ESG の新しい物語を広めることでビットコインへの資金投入の影響を評価することはできません。ただし、このデータを広めることで、ESG ファンドがその AUM の 1% をビットコインに投入することを促す可能性があります。私の直感では、1% に達するためには、データの広範な普及だけでなく、行動を起こす必要があります。

ESG 投資委員会と過去のビットコイン批評家は、どのような行動を取るべきかを指摘しています：

メタン削減

ESG ファンドは次のように述べています：「もしビットコインマイニングがネットワークの排出を相殺するのに十分なメタンを削減できるなら、それは簡単に決定できます。」

ホワイトハウスの暗号資産マイニングに関する OTSP 報告書は、排出されたメタンを使用してビットコインをマイニングすることは「米国政府が気候目標を達成するのを助ける可能性が高い」と述べています。

国際通貨基金の政策責任者は、「メタン削減の事例は、これまでのところビットコインにとって最も説得力のある ESG の議論です」と述べています。

言い換えれば、正確なデータとモデルはビットコインを虚偽の情報から守り、ビットコインが良好な ESG 投資であることを示すことができます。しかし、メタン削減はビットコインを世界で最も優れた ESG 資産としての地位を強化することができます。

なぜメタン削減がそれほど重要なのか？

まず、国連によれば、メタン削減は「今後 25 年間に気候変動を緩和するための最も強力な手段」です。メタンによる気候変動は二酸化炭素の 84 倍であり、加速的に増加しています。しかし、私たちはこれに対処できていません。

2032 年までに、私たちの最大のメタン貯蔵庫は埋立地になる可能性があります。

しかし、私たちがメタン排出を効果的に削減し、そこから利益を得る方法を見つけない限り、この状況は発生しません（これがまだ発生していない理由でもあります）。

埋立地から発生するメタンを削減し、利益を得るにはどうすればよいか？

可能な場合、埋立地のガスを浄化し、発電機に供給して発電することができます。これにより、メタンをほぼ完全に排除できます。あなたは汚染を資産に変換しています。

問題は、多くの埋立地が電力を電力網に売ることができないことです。電力網のアップグレードコストが高すぎるか、あるいは特定の状況では政府の政策が許可していない場合があります（例えば、メキシコでは）。

最近、埋立地での発電に 20 年間従事している Unicarbo の CEO Nuno Barbosa に「世界中でどれくらいの埋立地が電力を電力網に売る選択肢がないのか？」と尋ねたところ、彼は「50%」と予測しました。

次に、彼に「これらの埋立地に電力需要のある顧客がいる場合はどうなるのか？」と尋ねたところ、彼は「すべてが変わる」と答えました。

埋立地ガス発電の現場顧客の状況はどうか？

このような顧客は非常に特異でなければなりません。まず、彼らは遠隔地の埋立地でビジネスを行う準備が必要です。次に、彼らの電力コストは総運営支出の中で高い割合を占める必要があるため、GCCS（ガス収集および制御システム）や発電機に数百万ドルの追加資本支出を投資することが経済的に意味を持つ必要があります。

ビットコインマイニングがなければ、このような顧客群は存在しません。

ビットコインマイナーは埋立地でのマイニングのアイデアに非常に興味を持っています。これが、現在 4 社のビットコインマイニング企業がこの事業を行っている理由であり、世界最大の上場ビットコインマイニング企業である Marathon も最近参加しました。

ビットコインマイニング企業と埋立地の所有者は、この目標を達成したいと考えています。彼らが欠けているのは、このアイデアをより広範囲に実施するための資金です。これが、私が個人的に決定した理由であり、私たちの第 3 段階の気候技術ファンドがこのギャップを埋めるためのインフラ資金を提供します。

私たちがメタン削減を利益に変えなければ、地球が必要とするメタン削減レベルは達成できません。国連は、私たちの気候に対する取り組みが不十分であると考えています。注目すべきは、ビットコインマイニングが世界の 50% の埋立地でメタン削減から利益を得ることができるということです。

まとめ：

• メタン削減は、私たちが気候変動を減少させるための最も強力なレバーです；
• ビットコインマイニングは、メタンを除去し、利益を得る唯一の技術です。

これは地球にとって良いことであり、ビットコインにとっても良いことです。その理由は以下の通りです：

メタン削減とビットコイン------効果の定量化

毎年、ビットコインマイナーはビットコインネットワーク全体の 6% の排出量を削減しています。これは非常に珍しく、他のどの産業よりも 6% 高いです。この割合は非常に高く、主に Crusoe Energy が油田で燃焼するメタンを HPC とビットコインマイニングに利用しているためです。

しかし、さらに良い話が私たちを待っています。もしビットコインが現在メタンを排出している 4 つの中型埋立地でマイニングを行えば、ビットコインの削減量はほぼ 2 倍になります。

言い換えれば、これらの 4 つの中型埋立地でビットコインマイニングを行うことで、400 万トンの二酸化炭素当量を削減することができます。これはジュネーブの排出量よりも多く、史上最大の直接空気捕集プロジェクトの削減量の 1000 倍以上です。

既存の技術を利用すれば、これを 1 年以内に実現できます。

もしビットコインマイニングプロジェクトが 35 の中型排出規模の埋立地で行われれば、ビットコインは温室効果ガスの負排出を実現する世界初の産業となります。

これまでにどの産業も温室効果ガスの負排出を実現したことがないため、ビットコインは世界の ESG 投資委員会の投資対象として評価されるに値します。

温室効果ガスの負排出にはどれくらいの資金が必要か？

Crusoe Energy は 5.05 億ドルを投資して 4% の削減目標を達成しました。したがって、単に Crusoe の規模を拡大するだけで、121 億ドルが必要です。

しかし、排出埋立地とビットコインマイニングをターゲットにすることで、排気によって削減される排出量は燃焼の 10 倍であるため、ビットコインを世界初の温室効果ガスが負の産業にするためには、わずか 4.21 億ドル（投資であり、コストではない）が必要です。

無駄な人件費

一方で、定量化は難しいですが同様に重要です。メタンは世界の環境に影響を与えるだけでなく、人間にも影響を与えます。

国連の統計によれば、メタンは毎年 100 万人以上の早死にを引き起こしています。これは昨年自殺（70 万人以上）とガス中毒（30 万人）の合計に相当します。

ハイチのメタン埋立地は露天のゴミ捨て場です。ここには 2000 ～ 3000 人の拾い人がいて、彼らはほぼ一生ここでゴミを拾い、転売して毎日約 3 ドルを稼いでいます。ここは「地獄」と呼ばれています。

この写真は、Changlair Aristide で、彼は 41 歳で、12 歳からゴミを拾い始めました。

男女を問わず、皆が毎晩遅くにゴミを拾っています。

これは Changlier の妻 Violene です。彼女の夢は「素敵な家」を持つことで、「雨が降るときに防水シートを張らなくても済む家」です。

下の図は拾い人の住居です。彼らのほとんどはメタンを吸入して呼吸器疾患や慢性頭痛を患い、使用済みの注射器で刺されて感染症を引き起こしています。

彼らの家は埋立地のすぐ隣にあるため、子供たちもメタンに常にさらされています。赤ちゃんが生まれた後、先天性欠損症を患う可能性が高くなります。埋立地の汚染は制御されておらず、彼らの水供給システムに浸透しており、彼らはその水を使って料理や入浴、飲用をしています。

ゴミを焼却する際に発生する煙はダイオキシンを放出し、拾い人は煙の中を直接通過することでダイオキシンを吸入します。

注目すべきは、ビットコインマイニングには致命的なメタンをコミュニティを変えるメタンに変える超能力があることです。メタン削減プロジェクトは、拾い人が適切なツールと防護服を使用してゴミを分別することで生計を立てることを可能にします。これらのプロジェクトはコミュニティ全体の健康と経済的福祉に影響を与えるため、プロジェクトから生じるカーボンクレジットはより高いプレミアムに交換でき、この作業の追加コストを相殺するのに十分です。

まとめ

この記事では、ビットコインの 21 の環境効果の 1 つに焦点を当てました。私たちは、電力網の脱炭素化の環境効果や、法定通貨システムが助長する悪意のある投資のない世界については触れていません。

注目すべきは、私たちが ESG の「E」部分のみを議論したことです。私たちはビットコインの社会的利益についてのみ言及しましたが、これはビットコインの環境的な用途に関係しています。私たちはビットコインのガバナンスの利点についても議論していませんが、Anita Posch や他の評論家がこれについて詳しく探討しています。

要するに、ビットコインはすべての人が信じるに値します。世界の ESG 投資委員会を含めて。ビットコインは合法的に自らを世界の ESG 資産の中での優れた存在として主張でき、その関連指標は 1 つではなく 6 つあり、最新かつ代表的なデータセットがそれを支えています。

他に世界の第一の ESG 資産の座を争いたい資産があれば、あなたの主張を提出し、証拠を提供してください。私が見た 200 の資産の中で、ビットコインは間違いなく第一です。

参考文献：
1.スイス・ルガーノでの基調講演。2023 年 10 月 18 日。

2. BEEST モデルの方法論とデータ