対話 Hack VC マネージングパートナー アレクサンダー・パック：ハッカーを投資するハッカー、技術を投資する技術の専門家

整理：Zen，PANews

20世紀50年代末、マサチューセッツ工科大学の「テクニカルモデル鉄道クラブ（Tech Model Railroad Club、略称TMRC）」という学生組織が正式に「hack」と「hacker」という言葉を、それぞれ問題解決の方法とそのプロセスに従事する人を指すために使用し始めました。発明当初、「ハッカー」という言葉は完全にポジティブな意味を持ち、敬意を表する称号であり、卓越した技術、大胆な革新、そして独自のスタイルを象徴していました。

このハッカー文化について、スティーブン・レヴィは彼の1980年代に出版された『ハッカー：コンピュータ革命の英雄』の中で、「情報はすべて無料であるべき、権威を信じない、コンピュータを使って美と芸術を創造する」といったハッカーの価値観をまとめました。その後のブロックチェーンや暗号通貨が提唱する分散化とオープンな精神も、この価値観の継承と発展を反映しています。現在、暗号業界のさまざまなエコシステムでは、ハッカソン（hackathon）が盛んに開催されており、優れたハッカーを見つけて投資し、エコシステムや業界の繁栄を促進しています。その中で、Hack VCのマネージングパートナーであるアレクサンダー・パックは、特にハッカー文化を愛する投資家です------彼の投資機関の名前からもそれが伺えます。

特筆すべきは、歴史上最大規模のプログラマー会議であるHack Summitは、Hack VCの別のファンドマネージャーであるエド・ローマンによって8年前に設立され、現在では50以上の国から13万人以上のエンジニアが参加しています。今年の3月末に開催されたHack Summitでは、イーサリアムの創設者であるヴィタリックとSEC委員のヘスター・ピアースが講演者として招かれました。

最近、アレクサンダーはPANewsのインタビューを受け、彼の暗号キャリアの物語、投資戦略、現在の規制や新技術のトレンドなどを共有しました。

Dragonfly CapitalからHack VCへ

2014年、22歳のアレクサンダーは香港の金融テクノロジーに特化したベンチャーキャピタル会社で働き、初めて暗号通貨に投資を始めました。その当時、暗号通貨はまだ業界とは言えず、10億ドル規模の企業も存在せず、イーサリアムすらまだ登場していませんでした。しかし、アレクサンダーは暗号通貨が最終的に世界の金融システムを変える可能性があると考え、その時から自分が一生やりたいことを見つけました。その後、アレクサンダーはアメリカのベインキャピタル（Bain Capital）に参加し、ネットワーク投資のディレクターとして暗号投資ビジネスの立ち上げを手助けしました。

2018年、アレクサンダーは初めて独立し、冯波と共同で暗号ベンチャーキャピタルファンドDragonfly Capitalを設立し、初代マネージングパートナーを務めました。この機関は現在、アジア最大の暗号ファンドの一つとなっています。2020年、アレクサンダーはDragonfly Capitalを離れ、Hack VCを設立しました。2021年秋、Hack VCは2億ドルの暗号通貨シードファンドの募集を完了し、出資者にはセコイアキャピタル、フィデリティ、a16zのマーク・アンドリーセンやクリス・ディクソンなどが含まれています。

アレクサンダーは、Hack VCの名前がこの投資チームの独自性を表していると述べています：彼らはハッカーに投資するハッカーであり、深い技術に投資する技術専門家です。Hack VCは初期投資に特化し、暗号を主流化する技術基盤に投資し、他の多くの同業者よりも小さく、柔軟な投資規模を維持する傾向があります。「私にとって、この世で最も好きなことは、新しいアイデアを持つ素晴らしい創業者を見つけ、最初から投資することです。製品やビジネスプランが登場する前に、通常はインキュベーションとして行います。資金を集めすぎると、これを実現するのは難しいです。」

市場と技術に注目、熊市は優れた技術を構築する最良の時期

過去10年間、アレクサンダーは暗号分野で長期的な機関投資家として活動しており、これは彼のキャリア全体を通じて基本的に続いています。これまでに、彼は100社以上の企業やプロジェクトに投資しており、その中にはL1、L2、DeFi、CeFiなどの分野でのユニコーン企業も含まれています。アレクサンダーは自分が幸運だと感じており、「ある業界にいる時間がその業界の存在時間とほぼ同じであれば、共に成長するのが容易になります。」現在、彼の初期の多くの友人は数十億ドルの価値を持つ暗号企業、プロトコル、ファンドを運営しており、これらの人々は今や彼の投資対象や投資者（LP）となっています。

アレクサンダーは、彼らが将来的に重大なパラダイムシフトを引き起こす可能性のある新技術を特定し、早期に投資することを試みていると述べています。彼がL1、L2、DeFiプロジェクトへの投資を始めた頃、業界には明確な分類やタイプ名が存在していませんでした。「一般的に、私たちの目標は、カテゴリリーダーに投資するだけでなく、カテゴリクリエイターにも投資し、さらには新しいカテゴリに名前が付く前にそれを発見することです。」Hack VCはデューデリジェンスの大部分の時間を市場と技術の評価に費やしています。アレクサンダーは、優れたチームとコミュニティがなければ、最終的には何も成し遂げられないと考えています。したがって、彼らは最終的にそのプロジェクトの創業者とより広範なコミュニティに投資します。

アレクサンダーは数回のブル・ベアサイクルを経験しており、彼はブル市場が暗号通貨の大規模な新しい主流アプリケーションによって推進され、これはインフラの改善によって促進されると述べています。結局のところ、これは新しい技術、新しい技術産業であり、技術の進展の速度がすべてを決定します。良いニュースは、熊市が優れた技術を構築する最良の時期であり、多くの面で技術基盤の進展の速度はこれまで以上に速いということです。そして、ブル市場では、すべてがより騒がしくなります。投資家の中で際立つのは難しく、潜在的なビジネスパートナーと知り合うことも難しく、採用やマーケティングコストもより競争的になります。

投資を放棄した狂ったギャンブラーSBFと彼のFTX

現在、FTXの創設者サム・バンクマン-フリード（略称「SBF」）は陪審団によって7つの罪で有罪判決を受け、最高で115年の刑に直面しています。かつては「暗号の天才」として栄華を極めたSBFが、囚われの身となったスーパー詐欺師に転落するとは誰も予想していませんでした。実際、アレクサンダーはSBFのヘッジファンドAlameda Researchの最初の投資者であり、最初に彼らは高級な合意に達しました。その当時、SBFはAlamedaを通じてFTXを立ち上げておらず、この考えを隠そうとしていました。

アレクサンダーが調査を行っていた数ヶ月間、Alamedaは急速に損失を出し続け、問い詰められたSBFは暗号通貨取引所を孵化している事実を認めました。アレクサンダーは新しいアイデアを支持する創業者を支援し、SBFにFTXのシードラウンドのリーダーシップを提案しました。しかし、その後のデューデリジェンスは順調に進まず、アレクサンダーのチームはSBFの業績記録を理解するのが難しく、いくつかの資金の行方不明の問題が存在しました。また、取引の要点についてSBFと多くの意見の相違がありました。たとえば、SBFはAlamedaとFTXが独立した2つの会社であると主張し、同じ従業員やコンピュータを使用しているにもかかわらず、価格は別に計算されるべきだと主張しました。Alamedaが調達した資金がFTXの立ち上げ費用に使われているという事実もありました。

より詳細なデューデリジェンスを経て、アレクサンダーのチームは最終的に投資を放棄しました。SBFはアレクサンダーに対して非常に怒り、彼を業界のブラックリストに載せようとしました。「当時はひどい状況でしたが、今振り返ると、災い転じて福となったようです。」アレクサンダーはこの出来事について、「面白いことに、私たちの関係全体を通じて、私はある程度SBFを尊敬していました。彼は私が人生で見た中で最も賢く、戦略的な視点を持つ人の一人だと思っていました。彼が成功することは間違いないと確信していましたが、私が創業者に求める誠実さの基準は持っていませんでした。もちろん、映画の中のスーパーヴィランも非常に賢く、成功しています。」

規制の圧力は暗号通貨の世界におけるシステム的重要性を示す

長い間、暗号業界は規制の圧力の中で苦しんできましたが、FTXなどの業界のトップ企業の倒産やスキャンダルは、アメリカにおける暗号業界の規制と立法をさらに強化しました。これについて、アレクサンダーは、ある意味ではこれは良いことだと考えています。なぜなら、暗号通貨が世界にとってシステム的に重要であることを示しているからです。何かが世界を変える重要性を持たない限り、政府は規制するために手間をかけません。彼は、インターネットが初期に厳しい規制の審査に直面し、人工知能も今、十分に重要になったために規制の審査を受け始めていると述べています。暗号通貨も同様です。

「最終的に、いくつかの規制は暗号通貨にとって有利です。アメリカで見られるように、FTXのような信頼できない実体が、CoinbaseやCircleなどの規制された企業、そしてブラックロックやフィデリティなどの信頼できる既存企業に取って代わられています。」

政策規制の影響に加えて、AI業界の爆発的な発展も暗号業界の関係者が注目するトピックであり、両者を比較することで、深いベア市場にいる暗号市場にいくらかの冷気をもたらしています。現在、人工知能はテクノロジー分野で最もホットな業界であり、多くの起業家が参入しているだけでなく、暗号分野に特化していたいくつかの投資機関もAI分野への投資を転換または分散し始めています。アレクサンダーは自らを人工知能の熱心なファンと称しています。実際、彼とそのパートナーは約30社の人工知能企業に投資しており、その一部はすでに成功を収めています。

「昨年のモデル品質の突破は新しい「生成的人工知能」のトレンドを引き起こし、暗号通貨に信じられない影響を与えるでしょう。」アレクサンダーは、暗号通貨と人工知能の交差点はまだ十分に探求されていないと考えており、2018年のDeFiや2016年のスマートコントラクトプラットフォームのように、興味深く、形容しがたい新しいトレンドであり、最終的には巨大で破壊的な新しいカテゴリになると述べています。最終的に、人工知能は今日の分散型アプリケーションに存在する深刻なユーザーエクスペリエンスの問題を解決する可能性があります。逆に、人工知能モデルはDeFiや決済などの分野の分散型アプリケーションを利用し、それらをより有用で、複雑な金融活動を行う能力を高めるでしょう。