VCたちは「VCコイン」の新しいマーケティングアイデアを見つけました。

著者：BUBBLE

最近、著名なブロックチェーンベンチャーキャピタル機関 HackVC が Echo でコミュニティラウンドの投資グループを開始することを発表しました。Echo で「コミュニティラウンド」を展開する最初の選択肢の一つである規制されたアメリカの主要な暗号ファンド管理会社として、彼らはこの機会を利用して Hack VC を真のコミュニティ指向の VC にしたいと考えています。Crypto 市場が次第に VC に対する信頼を失っていく中で、VC たちも変革を求め、市場により近づくことを期待しているようです。

HackVC の創設者アレクサンダー・パックが初めて暗号通貨に投資したのは、22歳の時に香港のフィンテックのベンチャーキャピタル会社でのことでした。当時の暗号通貨はまだ非常に初期の市場でしたが、パックはこれが未来のトレンドになると考え、その後アメリカに戻りベインキャピタルに参加し、暗号資産への投資を手伝いました。2018年、アレクサンダーは初めて独立し、冯波と共に暗号ベンチャーキャピタルファンド Dragonfly Capital を設立し、初代マネージングパートナーを務めました。この機関は現在、アジア最大の暗号ファンドの一つとなっています。2020年、アレクサンダーは Dragonfly Capital を離れ、Hack VC を設立しました。

名前からもわかるように、HackVC の投資は技術に非常に重点を置いています。パック自身の言葉を借りれば、HackVC は一群のハッカーが別の一群のハッカーに投資するということです。マネージングパートナーのエド・ローマンは有名なハッカソンイベント hack.summit() を立ち上げ、リサーチパートナーのクリストファー・マリーとショーン・ブラウンはオラクル UMA のチーム出身です。前者はイーサリアム財団 Devcon V Scholar のメンバーであり、後者は IBM ブロックチェーンのシニアアドバイザーを務めていました。言い換えれば、HackVC の投資の好みは、その技術の実現可能性と拡張性に一定程度焦点を当てています。

これにより、HackVC はこのラウンドの投資でかなり良い成果を上げており、早期に Berachain、EigenLayer、Morpho、Grass、Soon などの優れたプロジェクトに投資しました。

初心を見つけた「Echo モード」

しかし、エージェンシーの投資研究や KOL ラウンドのような投資エコシステムが登場した後、資金調達のサイクルが短くなり、プロジェクトへの参加がより深く、成功率が高い投資モデルが求められるようになりました。VC たちもより優れた投資ロジックとモデルを見つける必要があるようです。

パックと Echo の創設者コビーとの対話は、彼らの Echo の目的を示しています。コビーは現在の暗号通貨コミュニティがリスク投資「VC」に対して抱く嫌悪感は、不公平なゲームに対する嫌悪感であると考えています。個人が初期段階で投資できるとき、高信号の VC 会社が投資したプロジェクトは通常、需要が高くなるとコビーは考えています。コミュニティに優しい VC が現れる可能性があり、彼らはコミュニティラウンドやコミュニティアクセスを通じて自らの投資を強化するでしょう。コミュニティの整合が本当にブロックチェーンプロジェクトの成功を助けるなら、VC はコミュニティから良い、コミュニティと整合した創業者を選ぶことができるでしょう。

これは間違いなくパックの理念と一致しています。彼はツイッターで、11年前に暗号通貨の分野に入ったのは、暗号通貨がテクノロジー投資のチャネルを民主化できると信じていたからだと述べています。彼はキャリアの初期にクラウドファンディングプラットフォーム AngelList に参加し、彼らの初のアナリストとなり、2012年にクラウドファンディング法案 CROWDFUND Act を通過させて合法化する手助けをしましたが、これはパックの期待には達しませんでした。規制の煩雑さが進展を妨げ、大多数の Web2 創業者やベンチャーキャピタリストは、彼らの「コミュニティ」を資金調達ラウンドに持ち込む価値を見出していませんでした。

Echo のモデルは確かに従来の ICO プラットフォームとは異なります。Echo は暗号 KOL コビー「@echodotxyz」によって 2024 年 3 月に設立されました。コビーは Lido の成長責任者であり、Web3 の人気ポッドキャスト UpOnly を主催していました。Echo の核心は「リード投資推薦メカニズム」で、ユーザーはリード投資家として投資コミュニティを作成し、プロジェクトをメンバーと共有し、その中から分配を受け取ります。

老舗 ICO プラットフォーム Coinlist のモデルと比較して、投資家はプロジェクトを直接支援し、プロジェクト側は迅速に資金を調達でき、投資家はトークンの権利を得るモデルとは異なり、Echo のビジネスモデルは「トークン経済」のコミュニティ資本形成を促進し、オンチェーンのネイティブユーザーがグループを通じてスタートアップに投資できるようにします。プロセスは、リード投資家が投資グループを作成し、グループメンバーは投資に従うことを選択でき、投資は中間投資ツールを通じて間接的に会社に流れます。その投資は単にトークンの権利だけでなく、会社の株式にも関与する可能性があります。簡単に言えば、Coinlist は会社/プロジェクトのトークンに投資し、Echo は仲介者を通じて直接会社に投資します。

Echo が開始されて以来、Echo を通じて資金を調達した暗号プロジェクトは 30 を超え、Ethena、Morph、Usual、Hyperlane、Dawn、Monad、Initia、MegaETH などの多くの著名な暗号プロジェクトが含まれています。1 年間で合計 1 億ドルの資金を調達し、その中で 2024 年 12 月に MegaETH が Echo プラットフォームを通じて 2 回に分けて 1000 万ドルの資金調達を完了しました。最初の回は 420 万ドルを 56 秒で調達し、2 回目は 580 万ドルを 75 秒で調達しました。

このモデルは暗号投資者の「エリート連合」に似ており、小さなサークルで認められた高潜在力プロジェクトを選ぶ傾向があります。The Block の CEO ラリー・チェルマクや Aave の創設者マーク・ゼラーなどがそれぞれ自分の Echo コミュニティを作成しています。ユーザーが参加したい場合、まずいくつかの質問に答え、身元の KYC 認証を行う必要があります。さらに、一部のコミュニティは特定の投資機会を得るために特定の条件を満たす必要があります。現在、58 人のコミュニティリーダーが Echo でコミュニティを作成しています。

このコミュニティ駆動のモデルは、スマートコントラクトを通じて投資を管理し、リード投資家がユーザーの資金に接触しないことを保証し、ユーザーがトークンを売却するタイミングを決定できるようにします。リード投資家が投資に成功した場合、フォロワーの利益のパーセンテージを得ることができ、質の高いプロジェクトの共有を促進します。エリート指向のため、ユーザー層は比較的小規模ですが、この選別メカニズムはプロジェクトの質を保証し、信頼を重視する投資家を引き付けています。

Coinbase の企業開発副社長シャン・アガルワルと Base の創設者ジェシー・ポラックは声明の中で「オンチェーン投資は、適格な投資家が以前は実現できなかった方法で参加できるようにし、創業者がより広範で活力のある資本基盤を得ることを可能にします。我々は Base の構築者の資本チャネルを拡大し、より多くの人々が次の波の革新に参加できることを嬉しく思います」と述べています。

一部の業界専門家は、アメリカのより緩やかな規制環境が公開販売の復活をもたらす可能性があると指摘しています。現在人気の ICO プラットフォーム Legion の共同創設者マット・オコナーは「一旦 ICO が復活すれば、彼らはメムコインの熱潮から焦点を移すかもしれません」と述べています。現在の時期、実際に構築された製品はますます少なくなり、裏で蓄積される富は増えています。

HackVC とコミュニティの初期の試み

Hack VC は Echo グループを立ち上げ、プライベートアクセスメカニズムを通じて選別された優れたコミュニティメンバーにコアプロジェクトリソースを開放することを決定しました。また、初年度はゼロパフォーマンスフィー政策を推進します。さらに、投資先企業はコミュニティ資金調達ラウンドを設定し、評価体系に「コミュニティ優先保護」原則を実施することが求められます。つまり、初回投資の場合、コミュニティラウンドの評価は同時期の機関ラウンドよりも低くなければならず、初回でない場合は最新の VC 入場評価よりも低くなければなりません。この構造的設計により、コミュニティは価格の優位性を得ることができます。

このモデルには「ガバナンストークン」も「DAO」もないというコミュニティ内の多くの議論があるにもかかわらず、HackVC の今回の試みの結果がどうであれ、将来の VC とコミュニティの協力によるプロジェクトモデルの「サンプル」を提供しました。暗号通貨の資金調達モデルの進化の歴史は、コミュニティ調整メカニズムの継続的な革新の歴史です。ビットコインの PoW メカニズムが公平なマイニング時代を開き、イーサリアムが 2014 年に 1800 万ドルのクラウドファンディングでオンチェーン資金調達の先駆けを作り、2017 年の ICO 爆発期に至るまで、コミュニティ駆動は常に核心的な脈絡です。

その後、ICO 時代は二つの道を探り、中央集権型プラットフォームは CoinList のように Solana などのスタープロジェクトを成功裏に運営しましたが、規模には制限がありました。一方、オンチェーンエアドロップと収益耕作は敷居を下げましたが、ユーザーのコミットメントの欠如という困難に直面しています。

現在、コンプライアンスフレームワークとオンチェーンインフラの成熟した背景の下、Echo は非管理型シンジケートモデルを通じてクラウドファンディングプロセスを再構築し、Legion はオンチェーンの評判システムを導入して投資家の選別を最適化しています。これはコミュニティ資金調達が次の段階に入ったことを示しており、ICO のオープンな遺伝子を継承しつつ、技術手段を通じて効率と公平をバランスさせることで、コンプライアンス化された精緻な運営の新たな黄金時代が到来する可能性があります。