TONとTelegram：マスアダプションに向けた新しいストーリーと投資機会

著者：Serein，OP Crypto

シンガポールのToken2049会議で、TelegramのCIO（最高情報責任者）でありTON Foundationの会長であるSteveの講演の中で、5年後にTONが5億人のTelegramユーザーを持つことを希望していると述べられました。「Crypto Mass adoption」や「Web 2の巨人が徐々にWeb 3.0に移行する」という物語は、Web 3.0の実務者や投資家にとって非常に魅力的です。

OP Cryptoチームは会議の前にTONに非常に興味を持ち、過去の研究や最近の更新を組み合わせて、この記事ではTelegramとTONの結びつきの無限の可能性と潜在的な投資機会について探ります。

Telegramとは？

Telegramはクラウドベースの無料インスタントメッセージングソフトウェアで、2013年にVK（ロシアの主流ソーシャルメディアの一つ）の創設者である NikolaiとPavel Durovの兄弟によって設立されました。現在、Telegramのサーバーは世界中に広がっており、運営センターと開発チームはアラブ首長国連邦のドバイにあります。

Telegramは巨大でグローバルなユーザー群を持ち、近年の成長は非常に速いとされています。現在、Telegramの月間アクティブユーザー（MAU）は約9億人、登録ユーザーは13億人を超えています。

非常に興味深いことに、TelegramはCryptoの「重要な拠点」です。登録者数やメンバー数が最も多いチャンネルやグループの半分以上がCrypto関連のコンテンツに関係しています。ほぼすべてのWeb 3.0/Cryptoプロジェクトは、コミュニティの交流、プロジェクトの更新、宣伝などを実現するためにTelegramコミュニティを持っています。

また、興味深いことに、多くの越境ECの売り手が公の場（例えばTiktok）からTelegramに流入して取引を行っており、TelegramはEC消費取引の場でもあります。

TONとは？

TONは2018年にTelegramによって開始されたプロジェクトですが、その後アメリカのSECから違法な資金調達で告発され、2020年5月に創設者のPavel DurovがTelegramのブロックチェーン開発への関与を終了することを発表しました。しかし、Telegramがプロジェクトを放棄した後、コミュニティによって開発が続けられ、プロジェクトは元の「Telegram Open Network」から「The Open Network」に変更され、TON Tokenが発行されました。

TONは巨大なエコシステムプロジェクトであり、単なるパブリックチェーンではなく、P2Pネットワーク（現在はフィアットとクリプト間の決済をサポート）や、TON Proxy（IPと情報を隠す）やTON Storage（TONが提供する分散ストレージ）などのサービス技術スタックを含んでいます。

TONが現在提供している技術スタックは、Telegramを含むすべてのソーシャルプロダクトのユーザーがブロックチェーンや分散サービスを利用する際の難しさを解決することを期待しています。

TON BlockchainはPoSコンセンサスメカニズムとTVMスマートコントラクト計算に基づくパブリックチェーンです。理論的には百万件のオンチェーン取引をサポートし、バリデーターが十分に多い場合、最大で2^92回のシャーディングをサポートします。 現在、総取引量が限られているため（現在）、高TPSでの安定性と安全性を検証する機会はありませんが、TPSは常に6万以下を維持しています。

このように高TPSを実現する核心的な特徴は、TON Blockchain自体が取引の並行計算と検証をサポートし、スマートコントラクトの非同期処理を可能にしていることです。そのアーキテクチャは主にMasterchain、Workchain、Shardchainに分かれています：最大で2^32のWorkchainを登録して実行でき、各Workchainは2^60回のシャーディングをサポートし、対応するShardchainを持ちます。

各Shardchainは1つまたは複数のアカウントの帳簿として理解でき、バリデーターのグループによってブロックが構築され、検証されます；Workchainの次のタイムスロットでは、そのWorkchainのすべてのShardchainのバリデーターが再度PoSを行い、ブロック報酬を得ます。すべてのWorkchainとShardchainの状態はMasterchainに更新されます。論理的には、5つの重要なポイントがあります：

• ShardchainとWorkchainは並行計算です
• TVMは非同期計算をサポートします
• 瞬時のクロスシャーディング通信をサポートします
• 帳簿は複数回コピーされるため、ストレージ要件が高くなります
• 2回のPoSプロセスがShardchainとWorkchainの分散化を保証します

最初の3つのポイントがTONの高TPSの理論的基盤を構成しています。

TGとTFの興味深い関係

TONは現在、主にTON Foundationによって推進されています。TON Foundationは40人以上のチーム規模で、半数以上がロシア、ウクライナなどの国々から来ており、ほとんどのスタッフがVKとTGでの勤務経験を持っています。

TON Foundationの核心的な創設メンバーの一人であるAndrew Rogozovは、VK.comの前CEOです。

TONエコシステムの風景

1. バリデーター

TONはPoSに基づくパブリックチェーンであるため、バリデータノードの規模はその分散化と安定した安全な運用を確保できます。TONは現在342のバリデータノードを持ち、ステーキング量は4.9億TON、ステーキング比率は9.6%、APYは安定して約5.5%を維持しています。

バリデーションノードになるための条件は以下の通りです：

• 最低300k TONトークンをステーキングすること
• ハードウェア条件を満たすこと

スラッシュメカニズムについては、TONは引き続き最適化を行っています。現在、バリデーターはブロック報酬とユーザー取引手数料（ガス）を得ることができますが、バリデーターの行動が不適切な場合、彼らの一部または全ての持分が削減され、同量のTONトークンが焼却されます。

2. 開発者コミュニティ

2023年7月時点のデータによると、全ネットワークのフルタイム開発者は6793人、月間アクティブ開発者は21338人です。一方、TON上のフルタイム開発者は39人、月間アクティブ開発者は174人です。

技術開発の面では、TON Foundationは開発者コミュニティの拡大と支援に積極的であり、開発者が新しい言語や並行計算環境のブロックチェーンプロジェクトに慣れるのを助けるために、開発者ドキュメントを不断に改善しています。この会議の後、注目度が著しく高まり、いくつかのプロジェクトがTON上で開始されるようになりました。

3. TONのアプリケーション

TelegramアプリエコシステムのWeb 3部分は、Wallet、Game、Social、NFT、DeFiなどの方向に拡大しており、TONエコシステムは加速して発展していますが、現在は主にいくつかのウォレットとDeFiプロジェクトです：

a. ウォレット

To Cウォレットプロジェクトは非常に多く存在しますが、使用上はTONSpaceと統合されており、将来的にはMetamaskなどの他の主要ウォレットプロジェクトが参入する可能性があります。

Telegramウォレット（@Wallet）

TelegramウォレットはTelegramにネイティブに埋め込まれた中央集権型のホスティングウォレットで、ユーザーは現在、TON、BTC、USDTを交換できます。対話ボックスの添付メニューから、ユーザーは連絡先にこれらの暗号通貨を送受信できます。

@Walletは銀行カードやP2P市場を通じて法定通貨を入金することをサポートしており、ユーザーは支払い通貨の種類を選択でき、他のウォレットから暗号通貨を入金することもサポートしています。今年6月までに、Telegramウォレットの登録ユーザーは250万人を超え、現在このユーザー数は急速に増加しています。

TON Space

TONSpaceは@Walletに埋め込まれた非ホスティングウォレットで、Tonspaceではニーモニックフレーズを使用して既存のTONブロックチェーンウォレットをインポートしたり、ニーモニックフレーズを使用して新しいTONブロックチェーンウォレットを作成したりできます。ユーザーはTelegramアカウントやメールアドレスを使用して対応する秘密鍵を保存することもできます。現在、TONSpaceはオンチェーントークンの送金に加え、NFT関連の操作もサポートしています。

将来的には、ユーザーはTONSpaceを通じてTONのオンチェーン施設やアプリケーションを直接使用できるようになり、DeFiとの相互作用などが可能になります。Token2049でこの製品のベータ版が初めて発表され、今年11月にメインネットの正式版が立ち上がる予定です。

b. DeFi

現在、DeFiのエコシステムはまだ成熟しておらず、現物DEXとLiquid Stakingのみですが、この開発と進展のペースは加速しています。開発者側、ユーザー側、さらにはより多くのブリッジやトークンの展開が進んでいます。

Megaton Finance

Megaton FinanceはAMMベースのスポットDEXで、韓国のブロックチェーン会社OZYSが6ヶ月間開発を行い、現在のロックされた総価値（TVL）は713万ドルに達しています。

トークンMEGAの総量は1億で、流通量は514万、流通時価総額は約71万ドルです。今年3月に150万ドルのシードラウンドの資金調達を完了し、TONcoin.Fundがリードインベスターとなり、Orbs、MEXC Venturesなどが参加しました。

Bemo

BemoはTON上の流動性ステーキングプロジェクトで、Lidoのメカニズムに似ており、現在のTVLは約260万ドル、APYは約5%です。

4. TONトークン

TONトークンはTON Blockchainのネイティブトークンです。現在、TONトークンの供給量は50億枚を超えており、主に初期のTON BlockchainのPoWメカニズムによって供給され、2022年6月にはすべての採掘が完了しました。また、TONトークンの供給は無制限で、毎年約0.6%の速度でインフレ増発されます（約3000万枚）。

TONトークンのユーティリティは非常に多様です。主流の通貨の投資属性、ガス支払いの効用、そしてBTCを代替の大口支払い手段として利用することに加え、TelegramのソーシャルシーンはTONトークンを汎用的な支払い手段として十分に活用できるようにし、そのより大きな応用シーンは多様なソーシャル送金、入出金、広告支払い、アプリケーション支払い（ボットを含む）さらには商品支払いに至ります。ユーザーにとってはWeChat Payの使用体験を超える選択肢となります。Telegramはよりユーザーフレンドリーで便利な二次支払い手段を提供する準備を進めています。

現在、TONの各取引の平均ガス費用は約0.1〜0.5ドルであり、Tronの1〜2ドルやEthereumの7ドルよりもはるかに低いです。

TONの比較

TONとTelegramの結びつきは、全体のエコシステムの天井を非常に高くしています。現在、私たちは3つの重要な比較次元を整理しました。主にソーシャルプラットフォームの比較、ブロックチェーンの発展の比較、およびTelegramエコシステム内の製品形態の比較です：

1. ソーシャルプラットフォームの比較

現在、世界中の知人ソーシャルプラットフォームで最も主流な形態はインスタントメッセージングです。例えばWeChatやWhatsAppなどです。私たちはこのようなプロジェクトには非常に強いバリアがあると考えており、主に規模の経済とネットワーク効果に現れています。ミニプログラムの発展に伴い、2022年の取引額は数十兆に達し、現在のMAUは11億に達し、多くの価値がアプリ内の組み込みプログラムに移行しています。これは、統合型の製品形態がユーザーにより好まれることを証明しています。

ブロックチェーンと分散技術アーキテクチャに基づいて、TelegramはInternal-Dappの新しい製品形態を利用して、多国籍地域の実体経済と仮想経済を発展させ、地域間の商取引の摩擦を大幅に低減することができます。TONをTGの商業化手段と考えれば、このストーリーは非常に明確です。

もちろん、もう一つの視点はTAppとWeb 3ソーシャル製品の比較であり、より成熟したユーザー群とより大きなトークン使用シーンがTON上のソーシャル製品（ソーシャルゲームを含む）の実現環境を他のチェーンよりもはるかに良くしています。また、Telegram自体はユーザーデータを分析しないため、これは多くの開発者や起業家の関心を引くと考えています。

2. ブロックチェーンの比較

理論的なアーキテクチャの観点から、TONとEthereumの違いは主にシャーディングの数とクロスシャーディング通信にあり、より短いブロックタイム、並行計算と非同期処理のサポートにより、TONプロジェクトの展開に対する技術的要件がより厳しくなっています。安全性の考慮も高まります。

もちろん、利点は理論的なTPSがより高くなることです。TONはEthereumの約10万倍です。一方、Solanaと比較すると、両方の仮想マシンが非同期計算をサポートし、ブロックチェーンも並行計算をサポートしていますが、明らかにTONはより分散化されており、Solanaにはシャーディング設計がないため、Solanaの理論上の最高TPS（50000〜）も現在のTONのTPSパフォーマンスより低いです。

成長の余地を考えると、TONはより直感的な成長ポイントに直面しています。Telegramは世界的に主流のソーシャルプラットフォーム（VK.comのトラフィックも含む）であり、最大の暗号コミュニティソーシャルプラットフォームです。多くのユーザーがCryptoやWeb 3.0に対する認識を持っており、教育コストが低くなっています。これはTONのユーザー発展が相対的に低い市場リスクを持つことを意味します。

巨大なソーシャルネットワークの支援を受けたTONトークンは、より多くの支払い効用を持ち、これはTONのより高い天井を意味します。

3. TelegramボットとTONアプリ

Telegramボットはブロックチェーンの新しいインタラクション方式であり、実現方法はTelegram上でボットモジュールを利用して多様な機能を統合し、ユーザーがボットに指示を送信することでこれらの機能を実行できるようにするものです。現在、主に取引関連です。ここでのボットプロジェクトはEthereumなどの非TONチェーンに接続されたプロジェクトを指します。

簡単に言えば、現在のボットプロジェクトとTONアプリの違いは：

• ボットの応答速度は制限されており、インタラクション方式は単一であり、並行処理能力が低いですが、TONアプリはこの問題をより良く解決できます。ボットはユーザーの支払いと入出金を解決するのが難しいですが、TONエコシステムアプリケーションは対応するインフラストラクチャとシームレスに接続できます。
• ボットはDeFiで手数料を追加しますが、TON DeFiアプリケーションはより低い料金の層しかありません。

前述のまとめのように、TelegramボットとTON上のプロジェクトはユーザーにより良く向き合うことができますが、Telegramボットのインタラクション形式は単調な代理ページのようであり、TON上のプロジェクトは機能的なインタラクション性と組み合わせの強いアプリです。そして、APPセンターに上がったプロジェクトはすべて@Wallet（複数のTON上のウォレット集合およびフィアットからクリプトへの変換）によって接続されるため、TONとTelegramボットのプロジェクトの深さの違いは非常に大きいです。

ボットプロジェクトの発展は、実際にTONにとってより大きな物語の空間を提供します。つまり、Telegramのトラフィックを増やすだけでなく、既存の暗号ユーザーの転換を求めることもできます。したがって、将来的には、これらの非TONチェーンボットがブロックされるリスクがあるかどうかは不明ですが、TON Foundationは良いボットプロジェクトに対してオリーブの枝を差し出し、TONに転換することを試みる動機を持っています。

まとめ

技術アーキテクチャ、経済モデル、チームなどからのリスクに直面して、TONは現在も積極的に対応しています。これには、大規模な投資コミュニティ開発者を支援してより安定した信頼性のある技術アーキテクチャを提供し、資金の集中度を分散させるためのコミュニティファンドへの投資、DWF Labsなどの機関と協力して経済モデルを再設計する計画が含まれます。

TONの発展はTelegramに支えられており、私たちは未来の青写真を描こうとしています：低コストで高並行取引環境を提供し、ユーザーがさまざまなユーザーフレンドリーな「部分的/完全な分散型」アプリケーションを体験できるようにし、明確なオンチェーンプロファイルとソーシャルグラフを持ち、暗号世界と現実世界を自由に出入りできるようにする。これはネットワークユーザーの生命の旅の完全な形です。未来の展望については、新しいバランスが依然としてWeb 2.0に傾くかどうかを正確に想像することはできませんが、未来のネットワークユーザーがどのようにさまざまな信頼または非信頼ツールを使用して自身のニーズを満たすかを想像することはできます。Web 3.0は単なる選択肢かもしれませんが、新しいバランスの傾向こそが私たちが追求するものです。

全体的に見て、TONエコシステムの成長点は直感的で、エコシステムは加速して発展しており、現在エコシステムに展開されているプロジェクトはすでに初期の発展段階にありますが、これによりより多くの投資機会が生まれ、オッズと天井はベンチャーキャピタル機関が賭けるのに非常に適しています。また、早期に参入した新しい物語に対して、機関にとっては潜在的な影響力の利益もあります。

しかし、他のパブリックチェーンとは異なり、TONの技術開発は現在、主にTON Foundationと早期に関与した開発者によって進められており、他のプロジェクトからのインフラストラクチャの発展の機会には大きな不確実性が存在します。インフラプロジェクトに対して前向きな投資提案を行うのは難しく、機関にとって適切な方向はできるだけ多くの接続を構築し、既存の問題を探しながらTON自体の動向を理解することです。

TONエコシステム内の分散型金融（DeFi）プロジェクトの発展については、主要プロジェクトがTONに移行する可能性が高く、これらのプロジェクトはすでに成熟しており、エコシステムの支援を受ける可能性が高いため、比較的大きな投資機会は難しいと考えています。

総合的に見て、TONの発展状況に基づき、「TONの発展を加速すること」、「Internal-Appが最良の製品形態であること」、「TGの新しいソーシャルパラダイムに適合し、新しい価値流通を創出すること」に対する物語に一致して期待しています。以下にいくつかの合理的でリスクの低い投資および起業方向を示します：

• TONの発展を加速する
• 開発ツール/コミュニティ
• ソーシャルペイメントおよび並行支払いインフラ
• Internal-Appをより良い製品形態として
• リアルイールドアグリゲーター
• 新しい価値創造と流通
• ソーシャルプラス/グラフ
• ゲームおよびオンチェーンインフラ
• トラフィック配信プラットフォーム

最後に、TON FoundationのVivi、Howard、John、TONupのJerry、そして同僚のMichaelなど、多くの仲間の助けに感謝します！