暗号通貨の革新の道：過小評価されているソラナ

著者：祝維沙

中本聡はパンドラの箱を開け、希望と悪魔を解き放った。希望とは何か？悪魔とは何か？グレアムの言葉に「株式は短期的には投票機、長期的には秤」とある。ビットコインが誕生してから14年、暗号通貨の主要プロジェクトは時間の試練に耐え、その価格はプロジェクトの価値を反映しているに違いない。これらのプロジェクトの得失を分析することは、まだ道を歩んでいる仲間たちにとって示唆に富む意味を持つ。

低評価されているソラナ

アナトリー・ヤコヴェンコ（Anatoly Yakovenko）、ウクライナ系アメリカ人で元クアルコムのエンジニアは、2017年11月にソラナ（Solana）のホワイトペーパー「ソラナ：高性能ブロックチェーンの新しいアーキテクチャ」を発表した。アナトリーは2018年初頭に旧友のラジ・ゴカル（Raj Gokal）を呼び寄せ、ソラナを共同設立した。これはイーサリアムをターゲットにしており、2020年にローンチされた。市場の注目を集めることはなく、暗号通貨はもはや初期市場ではなく、初期に成功したプロジェクトが後続者の前に立ちはだかる高山となっていた。

ソラナの特徴は技術革新に主眼を置いていることで、技術についてはユーザーも投資家も暗号圏の人々も理解していない。彼らはチャールズ・ホスキンソン（Charles Hoskinson）のADAコインが時価総額8位、ガビン・ウッド（Gavin Wood）のポルカドット（DOT）が時価総額13位といった、華やかな暗号通貨の背景を持っていない。彼らはイーサリアムの血統を持ち、注目されるのは自然なことだ。ソラナはシリコンバレーの大企業の中年男性たちによって設立され、暗号圏の人々からは異端視されているため、誰もこのリスクを冒そうとはしなかった。

誰がこの慧眼を持っているのか？彼らに目をつけた人は凡人ではない。FTX取引所（Futures Exchange）の創設者サム・バンクマン-フリードは彼らに目をつけた。今日のサムがどうであれ、彼の目利きと胆力には感服せざるを得ない。サムは市場にソラナの取引速度などの利点を注目させた。サムの全力の支援の下、ソラナは2021年11月4日に243.1ドルの価格を記録した。成就も失敗も、過激なFTXシステムが破産を宣言した後、全力で支援されていたソラナのパブリックチェーンは大打撃を受けた。そのトークンSOLの価格は急落し、2022年12月29日には9.75ドルにまで下がった；オンチェーンの総ロック価値（TVL）は歴史的な高点から約98%も下落した；著名なNFTプロジェクトのデゴッズ（DeGods）やプロジェクトy00tsは彼らから離れた；かつては栄光を誇り、「イーサリアムキラー」となる最も有望な存在だったソラナは非常に困難な状況に陥った。2023年9月9日のコイン市場価値（Coinmarketcap）サイトでは、9位にランクインし、市場価値は80億ドルで、幸いにも死なず、大きな問題もなく、耐え抜いた。

ソラナの価格は市場の恐怖を反映している

一般的に、悪材料は市場の過剰反応を引き起こすが、ソラナのファンダメンタルズは変わっておらず、すべての欠陥は十分に露呈しており、逆に安全であるべきだ。イーサリアムのヴィタリックの目には、ソラナは「良いプロジェクト」と映っている。2023年6月末、彼はパラダイム（Paradigm）の共同創設者マット・ファン（Matt Huang）から「アメリカの暗号通貨政策についてどう思うか？」という質問に対し、「ソラナや他のプロジェクトがこのような打撃を受けていることを悲しく思う。事態は本来こうあるべきではなかった。もしイーサリアムが最終的に他のすべてのブロックチェーンから取引所に追い出されて「勝利」するなら、それは名誉ある勝利の仕方ではなく、長期的には勝利ではないかもしれない。なぜなら、真の競争は他のチェーンではなく、私たちが話している間に急速に拡大している中央集権的な世界が私たちに圧力をかけているからだ。私はすべての良いプロジェクトが公平な結果を得られることを願っている」と述べた。この発言をした時、ヴィタリックは29歳で、いかなる幸災楽禍もなく、彼の懐の広さと度量も並外れている。

ソラナの価格は規制によって生じた市場の感情を反映しており、同じく規制の影響を受けるパブリックチェーンのカルダノADAと比較しても、ソラナは低評価されている。図1はソラナSOLの歴史的価格推移、図2はカルダノADAの価格推移である。二つの推移は非常に似ており、左側の2021年の上昇前の小さなピークを比較すると、ADAは現在その小さなピークの上にあり、SOLはその小さなピークの下にある。ADAの位置に達するには、SOLは少なくとも倍増して40ドルに達する必要がある。SOLはFTXとの間にいくつかの債権債務があるが、ソラナの運営には大きな影響はない。

図1：ソラナ価格推移図
図2：カルダノADAの価格推移

データから見ると、ソラナはカルダノよりも1倍以上良好であり、読者は自ら比較することができる。つまり、ソラナが低評価されているのか、カルダノが過大評価されているのかのどちらかである。カルダノについては、本シリーズ第5回「ADAは自慢で維持されるゾンビチェーンである」を参照されたい（chainless.hk）。

ソラナはブロックチェーン構造の最大能力を試した

ソラナの最大の問題はダウンタイムである。2022年には11回の大規模なネットワーク中断と3回の小規模なネットワーク中断を経験し、2023年2月にも1回あった。ダウンタイムの主な原因は、プルーフ・オブ・ステーク（POS）の設計に起因する。ブロックチェーンシステムの設計として、ビットコインはピアツーピア技術に基づいており、これは各ノードの地位が平等であると簡単に理解できる。しかし、POS方式ではリーダーノードが出現し、リーダーノードとはノードの地位が一時的に不平等になることを意味する。ソラナは速度を重視し、すべての負荷をリーダーノードに集中させているため、リーダーノードの能力を超えるとダウンタイムが発生する。ノードのマシン性能に対する要求が高く、同一機種であっても流量負荷の能力が異なるため、ダウンタイムは予測不可能である。イーサリアムがPOSを導入した後にも、ブロックが最終確認されないという類似の事故が発生したが、ダウンタイムではなかった。イーサリアムには流量プールの設計があり、バッファ能力を持っているため、当時確認できなければスキップすればよいが、ソラナには流量プールの設計がないため、リーダーノードの負担が大きい。最大の問題は、大部分の流量が通信オーバーヘッドであり、@DBCrypt0は「検証者の通信メッセージが総オーバーヘッドの90%〜95%を占めている」とコメントしている。「したがって、ソラナが4000TPS（毎秒取引数）に達したと言うとき、ネットワーク上の実際の取引は10%未満である」。

筆者は「キャッチャー・ベンチャーキャピタル研究」に掲載された「ソラナのスケーリングメカニズム分析：可用性を犠牲にして高効率を追求する極端な試み」という見解に非常に賛同する。「ある意味で、ソラナの毎秒500〜1000件の取引処理能力はパブリックチェーンの頂点に達しており、ノード数が多く、シャーディングがなく、スマートコントラクトをサポートするという3つの前提の下で、新しいパブリックチェーンがソラナのTPS（毎秒取引数）レベルを超えることは基本的に難しい。少数のノードのみがコンセンサスに参加することを許可するか、中央集権的なサーバーに退化しない限り、コンセンサスに参加するノードの数が多ければ多いほど、ソラナよりも高い証明可能なTPSを得ることは難しい」（https://new.qq.com/rain/a/20220609A05EUK00）。ここでの可用性は安全性を指すため、ブロックチェーン構造のプロジェクトであれば、ソラナの速度は越えられない高山となる。

彼らの見解は筆者と似ている。筆者はパブリックチェーンの革新において、大きな革新点はあまり残っておらず、現在イーサリアムに接続している二層プロジェクトはほとんどが中央集権的であり、中央集権の中で暗号通貨の原則に合ったプロジェクトをどのように作るかが次の暗号通貨のレースで考慮すべき問題であると考えている。ソラナはこの段階を過ぎており、この問題はソラナの考慮事項ではなく、商業アプリケーションとの統合を考慮する必要がある。

ソラナの試み

ソラナはダウンタイムの問題を抱えているが、支払いアプリケーションはすべて実際の取引であるため、混雑することは非常に難しい。ソラナはVisaの速度に匹敵し、Visaの基盤として使用されれば、Visaのコストを低くし、決済速度を速め、Visaの管理を大幅に簡素化し、ユーザーは自分の資産を自分で管理できるようになる。将来的にVisaカードには危機があり、小さなカードの内容が少なすぎて、Alipayのような製品の競争に耐えられない。PayPalと安定コインの組み合わせはこの競争のトレンドを反映している。支払いは大きな市場であり、商業取引には支払いが必要である。私たちはソラナの支払いがショッピング電商（Shopify）に統合されているのを見ており、これは非常に良いスタートである。彼らは中央集権的な会社から出てきたため、暗号圏の人々よりも現代のマーケティングを理解している。暗号圏の同類プロジェクトの運営において、彼らは技術的な優位性に加えて、マーケティングの観念でも優位性を持っている。

ダウンタイムの問題は解決が難しくない。また、彼らはインセンティブや経済モデルをあまり理解しておらず、少しの変更で全く異なる世界になるだろう。

支払いから始めることは暗号通貨の利点であり、ソラナの利点でもあり、暗号圏を飛び出せば、広い世界が待っている。