ステーブルコインの江湖に再び風潮が巻き起こる：決済巨頭Paypalの新メンバーPYUSDを解明する

著者：ダニエル・リー、CoinVoice

デジタル時代の波の中で、従来の金融と暗号通貨は人々の注目の的となっています。しかし、この二つの分野の間には見えない溝が存在し、それらのつながりは曖昧で遠いものに見えます。そして今、「PYUSD」という新興のステーブルコインがこの溝を急速に埋め、従来の金融と暗号通貨をつなぐ堅固な橋となっています。

「非暗号」企業によって発行された初のコンプライアンスステーブルコインとして、PYUSDの登場は重要な象徴的意義を持っています。これは従来の金融業界が暗号通貨に対してさらに探求を進めていることを示すものであり、企業のステーブルコインに対する態度の顕著な変化を意味しています。この変化は、規制政策の受け入れ度が徐々に高まっていることを示唆しています。今後、この変化はWeb3、従来の金融、現実世界の融合プロセスをさらに推進することになるでしょう。PYUSDはそれらをつなぐ橋として重要な役割を果たすことになります。

PYUSDはアメリカの「デジタルドル」となる可能性

最近、アメリカ版「支付宝」PayPalはPYUSDドルステーブルコインを発表し、暗号通貨を用いた支払いと送金を採用した初の主流金融サービス会社となりました。PYUSDの価値はドルに連動し、1:1の比率で現金預金、アメリカ短期国債、その他の同等の現金準備が担保となります。

PYUSDの目標は、いつでもドルに交換できることです。また、PayPalネットワーク上で提供される他の暗号通貨にも交換可能です。この目標を達成するために、PayPalはPYUSDをその支払いアプリケーションVenmoに導入し、ユーザーがPayPalとVenmoのウォレット間で自由にトークンを送受信できるようにする計画です。さらに、イーサリアムブロックチェーンに基づくERC-20トークンとして、PYUSDはPayPalに対応したサードパーティウォレットに転送でき、ユーザーにより広範な選択肢と柔軟性を提供します。

PYUSDの安定性と機能を確保するために、PayPalはまず機関間での支払いテストを行い、その後すぐにアメリカのPayPalユーザーに開放します。今後、条件を満たすアメリカのPayPal顧客は以下の特典を享受できます：

• PayPalと互換性のある外部ウォレット間でPYUSDを転送。
• PYUSDを使用して個人間の支払いを行う。
• チェックアウト時にPYUSDを使用して購入を選択。
• PayPalがサポートする任意の暗号通貨とPYUSDを相互変換。
• PayPalでのPYUSDの購入、販売、保有、または条件を満たすアメリカのPayPal残高口座へのPYUSDの転送に手数料はかからない。

さらに、透明性と信頼性を高めるために、PayPalは9月からPaxosがPYUSDの公開月次準備報告書を発表し、その準備資産の構成を詳細に説明する計画を発表しました。また、Paxosは独立した第三者の会計事務所にPYUSD準備資産の価値の公開検証を委託し、アメリカ公認会計士協会（AICPA）が定めた検証基準に従ってその正確性と信頼性を確保します。

さらに注目すべきは、PYUSDとその準備資産はニューヨーク金融サービス局（NYDFS）の厳格な監視を受けるため、Paxos Trustが破産した場合でも顧客の資産はPaxosの負債の返済に使用されないことです。この点だけでも、PYUSDは現在のほとんどのステーブルコインに対して優位性を持っています。

PayPalの今後の計画によれば、PYUSDはまずその支払いアプリケーションVenmoで導入される予定です。この動きは戦略的に重要で、PayPalは世界中で4.3億のアクティブユーザーを抱えており、PYUSDがVenmoに登場することで短期間でユーザー規模を急速に拡大できる可能性があります。また、PayPalの世界的なオンライン決済の優位性は、PYUSDのグローバルな普及のための堅固な基盤を築くことになります。同時に、PayPalの広範なビジネスコラボレーションネットワークはPYUSDをより多くのアプリケーションシーンに持ち込むことができ、その時点でPYUSDはPayPalの決済ネットワークを通じて日常消費に広く利用される「デジタルドル」となる可能性があります。

PayPalがPYUSDステーブルコインを発表：Web3ビジネスシーンの未来を構築

PayPalのステーブルコイン計画はずっと前から準備されていましたが、規制政策の影響で進展は遅れていました。Paxosが発表したPYUSDの契約アドレスによると、PYUSDは2022年11月に110万枚がすでに鋳造され、いくつかの小額送金テストが行われました。その後、2023年2月1日に2640万枚が鋳造されました。しかし、2月23日、PYUSDの発行者であるPaxosは2550万PYUSDを焼却しました。

この事件の発端は、PaxosがBinanceと提携して発行したステーブルコインBUSDがアメリカ証券取引委員会（SEC）の調査を受けたことです。SECはPaxosが未登録で証券を発行した疑いがあると見なしました。その後、ニューヨーク州金融サービス局（NYDFS）がPaxosを監視し、BUSDの鋳造を停止するよう求めました。これはBinanceとPaxosに影響を与えるだけでなく、PayPalがPaxosとPYUSDの発行を検討する計画も一時的に中断されました。8月7日、PayPalはステーブルコインPYUSDを発表しました。

PayPalがPYUSDステーブルコインを発表するタイミングは非常に巧妙です。シンガポールや香港などでWeb3を積極的に受け入れ、多くの利益を得た後、アメリカの政界でもデジタル資産を受け入れる姿勢の変化が見られます。このトレンドは、ブラックロックがビットコインETFを申請したり、裁判所がXRPを非証券と認定したりする出来事からも見て取れます。規制環境の変化は通常、業界の運命を決定づけ、PYUSDのコンプライアンスの道筋はアメリカにおけるステーブルコイン規制政策の変化を浮き彫りにしています。

注目すべきは、ステーブルコインの発行はPayPalが暗号分野に初めて関与するわけではないということです。2014年には、PayPalは暗号通貨取引所と提携してビットコインの支払い機能を開通させました。これまでの間、PayPalは暗号業界を探求し続けてきました。現在、PayPalは主流の暗号通貨の購入、保有、販売、移転などの機能を全面的に実現しています。デジタル通貨の実用性を高める製品やサービスの創出に加え、PayPalは消費者や商人に対して暗号通貨、ステーブルコイン、中央銀行デジタル通貨（CBDC）についての理解を深めることに努め、教育コンテンツを提供して関連知識やリスクを理解してもらうことを目指しています。

PayPalの目的は明らかにステーブルコインの発行だけではなく、ステーブルコインはそのより大きな目標を達成するための基盤に過ぎません。コンプライアンスのあるドルステーブルコインとして、PYUSDはネットワーク決済とチェーン上のサポートという二重の利点を持っています。PayPalの膨大なユーザーベース、市場影響力、ビジネスコラボレーションネットワークを組み合わせることで、PYUSDの用途は従来のステーブルコインの範疇を超え、より広範なアプリケーションシーンを持つことになります。PayPalは、国境を越えた取引や送金などの従来のオンライン決済シーンをチェーン上に移行することができます。同時に、PYUSDのチェーン上での決済の利点を活用し、Web3上でWeb2のビジネスシーンを再構築し、新たな利点を発揮することができます。言い換えれば、PYUSDは今後PayPalがWeb3ビジネスシーンを構築するための重要なツールとなるでしょう。

PYUSDは暗号業界にどのような変化をもたらすか

PYUSDの導入は、PayPalのWeb3戦略において重要な役割を果たすだけでなく、暗号業界全体にも深遠な影響を与えます。主に以下のいくつかの側面においてです：

ステーブルコイン戦争の再燃

ステーブルコイン市場では、USDTとUSDCが常に主導的な地位を占めています。DefiLlamaのデータによると、現在USDTは67.2%の市場シェアで1位、USDCは20.6%で2位です。一方、PaxosとBinanceが共同発行したBUSDの市場シェアはわずか2.8%で4位です。しかし、PYUSDの強力な参入により、ステーブルコイン市場は新たな競争を迎える可能性があります。

現在、BUSDは最大の挑戦に直面しています。規制当局が新しいコインの鋳造を一時停止するよう求めているためです。PYUSDはBUSDと同じ発行者によって発行されているため、PYUSDが成功裏に発表されれば、BUSDの市場での地位を迅速に置き換える可能性があります。次に影響を受けるのはUSDCです。PYUSDはUSDCと類似の顧客層を持っており、この顧客層はオフショアステーブルコインよりもアメリカの規制を受けたステーブルコインを使用する傾向があります。相対的に、現在最も影響を受けていないのはUSDTかもしれません。The Blockの報道によれば、TetherのCTOであるパオロ・アルドイーノは、PayPalのステーブルコインの導入はTetherに影響を与えないと述べています。なぜならPYUSDはアメリカでのみサービスを提供しており、Tetherはアメリカでサービスを提供していないからです。

しかし、PYUSDがステーブルコイン市場で競争力を持つための最初の条件は、PYUSDが取引所に上場されることです。これにより、その利点を発揮できるようになります。すでに確認された情報によれば、HuobiはPYUSDステーブルコインを上場する最初の取引所になると発表しました。一度流動性などの条件が整えば、Huobiはすぐに取引を開始し、ユーザーに通知を発表します。ユーザーは辛抱強く待ち、関連の発表に注目する必要があります。

従来の業界にステーブルコイン熱潮を引き起こす

PayPalがステーブルコイン市場に進出することは、より高い戦略的目標を持っているかもしれませんが、利益を上げることは間違いなくその最優先事項です。では、ステーブルコインは収益性を持つのでしょうか？答えは肯定的で、実際には非常に利益を上げています。ステーブルコインの発行者は膨大な現金準備を持ち、顧客に利息を支払う必要がなく、単にステーブルコインの発行を通じて巨額の利益を得ることができます。報道によると、ステーブルコインの首位であるTether社は、今年の第一四半期だけで14.8億ドルの純利益を上げており、同社の従業員数は50人余りです。

過去には、ステーブルコインの発行は規制政策の圧力に直面する可能性がありました。しかし、PYUSDステーブルコインの成功した発行は、より多くの従来の金融機関に機会を見出させることは間違いありません。PayPalとPaxosが協力してステーブルコインを発行するモデルは、主流金融分野が暗号通貨とブロックチェーン技術に向けて重要な一歩を踏み出したことを示しています。報道によれば、Visa、マスターカード、Squareなどの機関もステーブルコインを製品ラインに組み込む可能性を積極的に探求しています。市場に大きな反対の声がなければ、これらの機関は迅速にこの分野に進出するでしょう。これは新たなステーブルコイン熱潮を引き起こすことは間違いありません。

暗号通貨の普及を加速させる

PayPalの行動は、暗号通貨の普及を推進する上で重要な役割を果たしています。VenmoでPYUSDを導入することで、PayPalは日常取引にステーブルコインを使用する可能性を開きました。これは、PayPalの4.3億ユーザーがPYUSDを日常の決済通貨として選択する機会を持つことを意味します。彼らは便利な国境を越えた決済と手数料ゼロの利点を享受できます。これはPayPalのユーザーにとって非常に有利であり、同時に暗号通貨が合法的な支払い手段としての発展を促進し、より広範な受け入れを助けることにもつながります。

過去には、ステーブルコインを取得する唯一の方法は、Tether、Coinbase、Geminiなどの暗号会社を通じてでした。しかし、PYUSDが市場に登場することで、数百万のユーザーが世界中で広く使用されている決済プラットフォームの一つであるPayPalを通じて暗号の世界に入ることができるようになります。これにより、一般のユーザーにとって暗号技術の応用と発展に参加するためのより便利で安全な方法が提供されます。

PayPalの取り組みは、従来の金融機関に暗号分野への扉を開くだけでなく、一般のユーザーにとってもより友好的で障壁のない入り口を開くことになります。PYUSDステーブルコインを導入し、それを決済プラットフォームに統合することで、PayPalは暗号通貨の普及と応用に強力な支持を提供しました。この取り組みは、暗号技術の発展を促進するだけでなく、世界中での暗号通貨の受け入れをさらに推進することにもつながります。

規制政策の策定を推進する

2023年7月末、アメリカ合衆国下院金融サービス委員会は「支払いステーブルコインの明確性（透明性）法案」を審議し、可決しました。この法案の目的は、ステーブルコインに明確な規制フレームワークを提供し、統一基準を設けることでアメリカの投資家と消費者を保護することです。しかし、この法案は連邦準備制度とアメリカ財務省の反対に直面しています。民主党のマキシン・ウォーターズは、この法案に深刻な問題があり、アメリカにとって不利であると考えています。現時点で、議会はステーブルコイン法案を通過させておらず、各機関は依然として駆け引きを続けています。

このような背景の中で、PYUSDの導入とそれが引き起こすステーブルコイン熱潮は、議会がステーブルコイン法案を早急に通過させることを促進する可能性があります。PYUSDの導入は規制政策に緊急性をもたらしました。アメリカ最大の決済プラットフォームであるPayPalがPYUSDを導入することは、将来的に数億のユーザーがPayPalを通じて暗号市場に入る可能性があることを意味します。膨大なユーザー数はマネーロンダリングや資金逃避のリスクをもたらす可能性があります。このような状況下で、政府や規制機関はステーブルコイン業界により注目し、革新とリスクのバランスを取るために迅速に相応の規制政策を策定せざるを得なくなるでしょう。