Solanaの新星が全体の発行熱潮を巻き起こし、Pump.funは公平とリスクが共存しています。

著者：Daniel Li，CoinVoice

ネット文化とMemeは暗号市場において重要な役割を果たしてきました。しかし、Memeコインの高リスク特性のため、大多数の投資家は利益を得ることができず、むしろ巨額の損失を被ることが容易です。この状況は、Meme市場の価値投資を信頼できないものにし、投機的な過剰取引を引き起こしました。

しかし、Memeは流量属性を持つため、すでにパブリックチェーンの発展に欠かせない部分となっています。したがって、Meme市場の公平性を維持する方法が、今回の牛市の重要な議題となっています。Solanaエコシステムで最大のMeme発行プラットフォームであるPump.funは、最近市場の広範な関心を集めています。Pump.funは公平な物語を継続し、ユーザーが開発経験なしで、非常に低コスト（0.02 SOL）でトークンを展開・発行できることをサポートしています。1月のローンチ以来、Pump.funは46万以上のトークンを発行しています。Pump.funの台頭は、Memeコインのトラックを「全民発行」の新しい段階に導いています。

01 Pump.fun とは

Pump.funはMemeコインに特化したトークン発行ツールおよびコミュニティプラットフォームです。2024年1月にSolana上でローンチされ、メインネットが立ち上がった後すぐにEthereum L2 Blastのサポートを追加しました。Pump.funはトークン発行プロセスを簡素化し、技術的なハードルを下げることで、ユーザーに簡単かつ低コストでトークンを展開・発行する方法を提供しています。ユーザーは0.02 SOLの費用を支払うだけで、開発経験なしにこのプラットフォームを簡単に利用できます。

この簡素化と低コストの特性により、Pump.funは短期間で急速に人気を集め、顕著な成果を上げました。過去10日間で、Pump.funの取引量は放物線的な成長傾向を示し、総収入は約50%の増加を達成しました。現在、プラットフォームの日々の収益は45万ドル以上を維持しており、減少の兆しは見られません。

Pump.Funのトークン発行プロセス

ユーザーは現在、BlastまたはSolanaを使用することを選択できます。そこから、開始プロセスは非常に簡単で、「新しいコインを開始」をクリックし、名前、コード、説明、ブランド画像を入力し、0.02 SOLを支払うだけで、トークンの「資金調達」発行プロセスを開始できます。全体のプロセスは非常にシンプルで、ユーザーは発行数量やトークンの権利などの設定を調整する必要がなく、専門知識の要求は非常に低く、一般の人でも操作可能です。

新しいコインを作成すると、新しいトークンはPump.Funプラットフォーム上の共同曲線に沿って開始されます。共同曲線は、供給量に基づいてトークン価格を決定する数学的曲線です。より多くのトークンが購入されると、トークン価格は通常上昇します。誰でもこのプラットフォームで売買でき、トークンの総時価総額が69,000ドルに達すると、共同曲線の流動性がRaydiumに預けられ、焼却されます。

トークンの流動性が預けられ、焼却された後、ユーザーはSolanaの分散型取引所Raydiumを通じて、または好みのTelegramボットやWebアプリケーション端末を通じて購入し、より多くの流動性を得ることができます。この時点で、Pump.Funが発行した新しいコインは他のトークンと同様に見え、新しいコインの発行は成功したことになります。

Pump.Funのトークン発行の特徴

(1) 極めて低い発行コスト: 誰でもPump.Funで2ドル未満のコストで自分のMemeトークンを展開できます。

(2) 流動性の播種不要: Pump.Funは新たに発行されたトークンのために大量の流動性を播種する必要がなく、システムは自動的にDEX上に初期流動性プール（約6万ドル）を構築します。

(3) 自動化されたプロセス: 新しいトークンの時価総額が6万ドルに達すると、システムはすべての購入資金を自動的に流動性プールに注入し、Raydium Swapで取引を開始します。

(4) 鋳造権の放棄: 作成者はトークンを展開する際に鋳造権を放棄し、すべてのトークンは作成時に全て発行されます。

(5) 公平な分配: 作成者がトークンを予約することができないため、すべてのトークンは作成時に公開市場に入ります。隠れたウォレットはありません。

(6) 高リスク高リターン: Pump.FunのMemeトークンは価格変動が激しく、深刻なPUMP&DUMP現象が存在します。リスクは高いですが、高額なリターンを得る可能性もあります。

02 Pump.funが全ネットで流行する理由

ネット文化とMemeコインへの関心が急激に高まる中、多くの投資家が自分のトークンを発行することに非常に熱心ですが、良好なトークンを作成するために必要な技術知識が不足していることが多く、長年にわたりMemeトークンの発行は専門的な技術知識と豊富な資本を持つ機関によって独占されてきました。一般のユーザーは参加が難しい状況です。

さらに、Meme市場で頻発するインサイダー取引、RUG、科学者の先行販売などの問題も、全体の市場を一般投資家にとって不親切なものにしています。最近、BOMEが引き起こした「Memeプレセール熱」モデルは、わずか1週間後に散発的な投資家を収穫する新たな手段となりました。現在市場に出回っているほとんどのプレセールプロジェクトは、ほぼすべてRUG現象を経験しています。例えば、Avalancheの資金調達プロジェクトSenerは、約93,000枚のAVAX（約480万ドル）を調達した後、創設者が大量のAVAXを移転し、プロジェクトのトークンSENDERはわずかに上昇した後、全面的な売却段階に突入しました。

透明性と公平性の欠如はMeme市場をさまざまなリスクで満たしています。しかし、百倍の富の秘密は投資家やコミュニティにMemeコインへの熱意を失わせません。市場の繁栄を維持するために、人々はBirdeyeのような、しかしより公平性に重点を置いたMeme発行プラットフォームを切実に必要としています。そして、pump.funはMeme愛好者のニーズを満たしています。

公平性の面では、pump.funは極めて低い発行コストで一般投資家の参入ニーズを満たし、Memeを製品化することでトークン発行のプロセスを簡素化し、全体の発行プロセスをより公開透明にしました。

作成者はトークンを展開する際に自動的に鋳造権を放棄するため、Pump.funのトークンには名目上のプロジェクト側や管理者が存在しないことを意味します。したがって、スーパー権限によって引き起こされるRUG問題は発生しません。

次に、Pump.Funは発行プロセスに対する作成者の介入を排除することで、プラットフォームの公平性を高めています。プラットフォーム上の流動性は人為的に作成され、プラットフォームが保持する共同曲線上で運営されます。Pump.FunトークンがRaydiumに上場すると、流動性は自動的に燃焼され、AMM流動性がロックされます。これは、プロジェクトの作成者であっても、このプロセスの進行を阻止できないことを意味します。

さらに、従来の発行プラットフォームと比較して、Pump.funは発行モデルがより公平であるだけでなく、発行とソーシャル属性を結びつけることが大きな革新点となっています。Pump.funでトークンを作成する際には、トークン自体の名前に加えて、画像や紹介文を添付し、コメント機能を備える必要があります。これにより、迅速かつ直感的に背後のストーリーやスタイルを伝える能力が与えられます。また、Pump.funには掲示板のような機能が設けられており、ユーザーは掲示板上で互いにメッセージを残し、交流することができます。

公平で透明性があり、かつソーシャル属性を持つPump.Funは、一時的に暗号業界全体で流行し、ローンチから3ヶ月も経たないうちに、Pump.FunはSolanaエコシステムで最もトラフィックの多いMemecoinプラットフォームとなりました。DeFiLlamaのデータによると、過去7日間でPump.Funの手数料総額は300万ドルを超えています。特に注目すべきは、Pump.Funが5月7日に歴史的な新高値を記録し、日々の手数料が75.2万ドルを超え、Solanaエコシステムで最も収益の高いアプリケーションとなったことです。

03 Pump.Fun：公平とリスクの共存

Pump.Funの最初の構想は、Meme市場の公平性を維持することでした。新しいプロジェクトとして、Pump.Funは確かに従来のプラットフォームよりも公平で透明性が高いですが、暗号業界では利益が高いところにはリスクも大きいことが多く、Pump.Funのいくつかのルールは悪意のある人々によって利用され、他者を収穫する道具となっています。

Pump.Funは発行のハードルを下げ、一般の投資家が発行市場に参加できるようにしましたが、その結果、毎日発行されるトークンの数は1万を超え、その大部分はゴミコインです。投資家にとって、多くのゴミコインの中から潜在的な価値のあるコインを見つけることは容易ではありません。参考にできる情報が非常に限られているため、プロジェクトのソーシャル情報、例えば掲示板やトークン情報に依存してその優劣を判断するしかありません。

不幸なことに、これらのソーシャル情報は簡単に偽造される可能性があります。一般の投資家は、著名な人物が作成または注目しているトークンを見ると、より信じやすく購入しやすくなります。しかし、彼らはこれらの著名な人物が他の人によって高いフォロワー数のアカウントで偽造されたものであり、高い関心の偽の印象を作り出している可能性があることに気づいていないかもしれません。これらの人々はトークンの初期に大量の底部チップを購入し、その後、高い関心の偽の印象に騙されたユーザーが入場した後に迅速に売却して退場します。同様に、一部の著名な人物も自身の影響力を利用して新しいトークンを作成し、極端な価格曲線を通じて迅速に影響力を現金化（収穫）する目的を達成することがあります。

例えば、TESTはPump.Funで最初に展開されたMemeトークンで、開発チームによって作成されました。初期の購入者はツールを利用して供給量の近く50%を購入し、価格が急激に上昇しました。しかし、その後、保有者は次々と売却し、TESTの価格は大幅に下落し、多くの後から入場した散発的な投資家が収穫されました。さらに、BERTは開盤15分以内に10倍になりましたが、その後も深刻なPUMP&DUMP現象が発生し、価格が暴落しました。

Pump.Funの公平性は、すべてのユーザーに賭ける機会を提供しますが、賭けの性質が大きすぎるため、ユーザーが正しい賭けをすれば、1日も経たずに数百倍になる可能性がありますが、間違った賭けをすれば収穫される対象となります。Meme発行プラットフォームと比較して、Pump.Funはよりギャンブルプラットフォームのように感じられ、アメリカのプロポーカープレイヤーTom DwanもツイートでPump.funに言及し、Pump.funのギャンブルエンターテインメントに興味を示唆しています。

04 Pump.funが引き起こした全民発行熱潮

Pump.Funの熱は全民発行の熱潮を引き起こし、過去2週間でSolanaネットワークでは平均して毎日1.4万種類の新しいトークンが発行され、その大部分がPump.Funから来ています。Pump.Funは連続して6日間、毎日1万種類のMemeコインを創出しており、Meme市場におけるその巨大な潜在能力が伺えます。さらに、Baseチェーンも数日間にわたり2000以上の取引ペアを上場しています。Pump.Funを代表とするワンクリック発行ツールの爆発的な人気は、Memeコインのトラックが「全民発行」の新しい段階に入ることを示唆しています。現在、Pump.Funの他にもいくつかの人気のあるMeme発行プラットフォームがあります。

We.rich

We.RichはUGA（ユーザー生成資産）プラットフォームで、誰でもワンクリックで無LP（流動性プールなし）のMemeトークンを開始できます。Pump.Funを参考にしながら、We.Richはより多くの機能を追加し、ユーザーインターフェースを最適化しました。例えば、初期の公平な発行段階でトークン価格を極めて低く保ち、Mint機能を制限しています。しかし、We.Richは資産情報において不足があり、ソーシャル属性が欠けています。発行数量やアクティブユーザーはPump.Funに比べて依然として大きな差がありますが、同様に巨大なMeme市場を持つBaseチェーンにとって、このプロジェクトの出現はPump.Funに新たな競争相手をもたらしました。

Rug.fun

Rug.funはBaseチェーン上の別のMemeコイン発行プラットフォームで、Pump.funとモデルが似ており、誰でもこのプラットフォームでトークンを発行できます。しかし、ルールの面では、Pump.funに比べてRug.funはより急進的で賭けの性質が強いです。

Rug.funの発行ルールは2つの段階に分かれています。第一段階はトークンの作成で、誰でも12時間の周期内にトークンを作成できます。締切後、流動性の高い上位10トークンのみが第二段階に進み、淘汰されたトークンは購入資金が返還されます。第二段階は上位10トークン間の競争で、12時間後に第1位と第10位のトークンのみが勝ち残ります。これら2つのトークンの保有者は、すべての第2位から第9位のトークンの流動性資金を分け合い、50%のシェアを得ます。さらに、トークンを購入するたびに税金が発生し、時間の経過とともに税金が増加します。勝者は税金を分け合うチャンスもあります。最終的に勝ち残ったトークンは、分散型取引所（DEX）に上場する資格を得ます。

Friend.tech

Friend.techは分散型ソーシャルプラットフォームで、2024年3月にFriend.tech V2バージョンをリリースし、クラブ（Club）機能を導入しました。Friend.TechとClubでは、誰でもボタンをクリックすることで、悪用されず100%安全なトークンを作成できます。

トークンが作成されると、それは共同曲線特性を持ちます。これは、トークンの供給量と価格の間に関連性があることを意味します。供給量が増加すると、価格が上昇し、人々が保持し参加することを促します。これは分散型のソーシャルプラットフォームであり、作成されたトークンは作成者と保有者にソーシャルリンクの責任を負わせ、インターネットやブロックチェーン上の評判と結びつけます。これにより、作成者にはプロジェクトの成功を確保するためのより多くの責任と動機が与えられます。