Curveの危機後、貸出プラットフォームは囚人のジレンマに陥ったのか？
すべてはCurveの創設者が先に返済するために。著者：夫如何、Odaily星球日报
ここ数日のCurve事件を経て、DeFiセクターは重大な信頼危機に直面しています。その中で、Curveの創設者Michael Egorovの個人債務に関連する貸出プラットフォームは、この数日間非常に不安定な状況にあります。
Egorovは、CurveでcrvUSD/fFRAXプールを立ち上げるなど、一連の操作を通じて清算リスクを低減しています。これにより、Fraxlend上のCRV/FRAXプールの債務利率に影響を与え、OTCの方法で6ヶ月間ロックされたCRVを大量に売却して返済しています。オンチェーンアナリストの余烬によると、8月2日22時までにEgorovは5950万枚のCRVを売却し、2380万ドルの資金を得たとのことです。
Curve事件は一見好転したように見えます（少なくともDeFiはまだ存続しています）。しかし、Aave、Fraxlend、Abracadabra、Inverseの4つの主要な貸出プラットフォームは、Curveプールに対して大規模な提案を行い、将来の不良債権や連鎖清算のリスクを低減しようとしています。
Odaily星球日报は、これら4つのプラットフォームの最新の動きを調査し、その改善方向と進展を以下に共有します。
Aave
Aaveは債務規模が最も大きい側であり、その後の措置は特に注目に値します。具体的にどのように大きなポジションがプラットフォームの正常な運営に影響を与えないようにするのでしょうか？
実際、今年の5月末から6月中旬にかけて、すでに一度清算リスクが発生しています。Egorovはまず豪邸を購入し、その後3社のVCに訴えられ、さらにAaveから合計7100万ドルのステーブルコインを借りる（Lookonchainの統計）ことで、市場に恐慌を引き起こしました。
6月中旬、ChaosLabsはAave上で提案を発起し、このような事件に対処するためにCRV LTを3%低下させて過熱行動を抑制しようとしました。この提案は通過しましたが、効果はあまり明確ではありませんでした。（6月15日、CRVは当月の最低価格0.558 USDTまで下落しました。）
Gauntletはその後、AaveのガバナンスフォーラムでCRVを凍結し、Aave v2でCRV LTVを0に設定することを提案しました。具体的には以下の通りです：
残念ながら、この提案は投票者数が不足し、大規模な反対票があったため、通過しませんでした。当時、Aaveのガバナンスフォーラムでは、この措置が十分に分散化されていないとの声があり、Egorovの借入規模が大きいからといって特定の制限を設けるべきではないという意見がありました。
最近、AaveガバナンスフォーラムはCurve事件について再度議論を展開しました。以前の提案を通じてAaveプラットフォームのリスクをできるだけ低減しようとしています。この措置は、Aave上のCRVプールの使用をある程度制限することができます。
しかし、ガバナンスフォーラムのEmilioは、LTVを0に設定しても、フラッシュローンの方法で回避できると考えています。
これに対して、dForceの創設者MindaoはOdaily星球日报に次のように説明しました："LTVチェックはアカウントの権益チェックを必要とし、フラッシュローンの1回の取引では借入と返済が行われるため、アカウントの権益の変化には影響しません。フラッシュローンを通じて引き続き借入が可能です（これはV2メカニズムで無視される可能性があります）。しかし、これはフラッシュローンが回避できるだけで、実際には新たな非フラッシュローン借入を制限することができます。この人は、あらゆる調整に反対するために便利な口実を見つけたように感じています。"
Fraxlend
Fraxlendは清算の波風の中でEgorovにとってリスクが最も大きい側であり、リスク隔離と特別な利率調整メカニズムを採用することで、Egorovに先にこのプラットフォームで債務を返済させることを強制しています。Fraxlendの優れたメカニズムにより、今回の清算の波風の中で優先的に返済される位置にあります。
Fraxlendの利率調整メカニズムの具体的な詳細と利点については、Odaily星球日报の《三日半で10000%に達する？Fraxlendの利率はどう計算されるのか？》を参照してください。ここでは詳述しません。
Abracadabra
今回の事件で、Abracadabraも迅速に行動し、AIP #13.4でCRV市場の清算を緊急凍結する提案を通過させました。投票者は5人しかいませんでしたが、この時点でのガバナンスが十分に分散化されていないことが、逆に意思決定の効率性を示しています。
その後、AbracadabraはAIP #13.5：CRV LPの利率調整の提案を発表しました。この提案は利息の取得方法を再定義し、対応する利率と担保率の積を通じて利息の控除額を決定します。具体的な利息率は以下の図に基づきます：
現在、DeBankのデータによると、Egorovは約1200万ドルのMIMを返済する必要があります。
Abracadabraの新提案の下で、Egorovに残された約46時間はほとんど残っておらず、状況は楽観的ではありません。この措置は強引ですが、効果的であり、早急に自身の不良債権リスクを低減することを目的としています。Egorovは引き続きOTCの方法でMIMを換金して返済する可能性が高いです。
Inverse
8月2日夜、コミュニティメンバーのedoがCurve事件に関する提案を発表しました。他の3つのプラットフォームに比べて、Inverseは債務が比較的低いため、提案内容も比較的穏やかです------CRV、cvxCRV、st-yCRV、cvxFXSの担保率を低下させ、cvxCRV、st-yCRV、cvxFXSの清算インセンティブを引き上げるという内容です。具体的には以下の表の通りです：
Inverseのこの措置は特に強力な印象を与えず、コミュニティは現在この提案に対して投票を行っていません。
総じて、
Aaveは最も分散化されていますが、効率は低く、前述の最新提案は本日、オンチェーンガバナンスプロセスに入ります。
Fraxlendは先天的な優位性を持ち、リスク耐性が強いです。
Abracadabraは迅速に反応し、新提案は強力ですが、ガバナンスの分散化の程度は良くありません。
Inverseは現在、コミュニティメンバーの提案に基づいて、強度が低いと感じられ、まだ投票が行われていません。
