著者：OKX Ventures

この記事の内容はOKX Venturesの研究員Sally Guによって提供されており、投資の参考にはなりません。引用する場合は出所を明記し、転載する場合はOKX Venturesチームに連絡してください。

はじめに

Vitalikが最近の記事で究極のオラクルの問題に言及したことで、「オラクル」が再び暗号コミュニティの注目を集めています。現在、オラクルは保険、金融、ランダム予測、IoTなどの多くの分野で不可欠な価値を持っています。OKX Venturesの核心的な見解は、オフチェーンデータに価値がある限り、オラクルのようなミドルウェアはWeb3全体のストーリーの中で重要な役割を果たし続けるということです。具体的には以下のいくつかの側面があります：

• Web3エコシステムの継続的な発展の背景の中で、dappsやプラットフォームの増加がオラクルを通じてデータソースやAPIを呼び出す需要の膨張を引き起こすことが予想されます。 将来的には、dapp、特にDeFi取引所は、1つ以上のオラクルを統合する可能性が高く（通常は1つを主要なデータソースとして、1〜2つを交差検証のバックアップとして使用）、オフチェーンのメタデータを取得することで、単一のオラクルの遅延や攻撃によるプロトコルの耐え難い損失（Venusなどのプロトコル事故に類似）を回避します。

• 投資機会に関しては、従来のDeFiがデータフィード機能を主とするオラクルの方向性において、短期間でChainlinkの独占を打破する者が現れることは難しいですが、残りの約10%の市場には第2位の競争スペースが存在する可能性があります。 さらに、L2、信用、NFT、DIDなどの細分化された分野において、注目すべき革新的なプロトコルやストーリーが登場しています。

• DEXとL1の経験に基づき、増加する市場需要とL2/ZKおよび細分化された新興シーンの観点から、オラクルの分野は長期的には単一の勝者によって独占されることは不可能です。より大きな発展の可能性と市場のスペースは依然として探求に値します。たとえば、オフチェーン計算シーン、NFTなどの非標準的なチェーン上資産の価格設定とAI/MLの深い結びつきなどです。

以下では、オラクルの概念、分類、応用シーンおよび投資機会についてそれぞれ詳しく説明します。

イベントの背景

Vitalikの最近の記事によれば、将来的にはより効果的な信頼メカニズムを持つオラクルプロトコルが登場することが確実だと考えています。彼は文中で自らの2つの解決策を提案しました：

• 価格オラクル：1つは不完全な暗号経済の分散型オラクル、もう1つは検証者の投票に基づくオラクルです。

• 後者は、L1のコンセンサスに訴えるのではなく、緊急回復戦略を通じて復元されます。たとえば、価格予測者は、投票参加者が賄賂によって腐敗する可能性があるという信頼仮定に依存しており、ユーザーは攻撃警告を事前に知ることができ、オラクルに依存するシステムから退出できます。この種のオラクルは、長時間の遅延の後にのみ報酬を与えることができるため、プロトコルが失敗した場合、参加者は報酬を得ることができません。

• 価格オラクルの提案は、以前に提案されたschellingcoin/pointメカニズムに基づいており、逆囚人のジレンマのようなゲーム理論を想定しています。

• その核心的な思想は、チェーンの簡潔さを保ち、単一のオラクルの失敗が直接的にチェーンのハードフォークを引き起こすことを避けることです。

• より複雑な真実オラクル：価格よりも主観的な事実を報告するために使用されます。

• これは、不完全な暗号経済DAOに基づいた分散型裁判所システムのようなものです。

• Rocket Pool Oracle DAOは、ノードがDAOを構成するという考え方が、イーサリアムのオラクルの発展に対する期待にも合致しているはずです。

• しかし、Vitalikの考え方によれば、彼は複雑なゲーム理論に基づく投票検証者の方案により傾いているようです。

トラックデータ

全体のオラクルトラックデータを観察すると、Chainlinkは市場で依然として独占的なリーダーの位置にあります。全体のDeFiトラックの細分化の中で、オラクルは核心的なミドルウェアとして大きな注目を集めていません。これは、一方で多くのプロトコルのトークン価格が実際のユースケースに欠けているためであり、他方で市場の一般ユーザーが認識や学習の動機を欠いているためです。

• しかし、BandやUMAなどのトラックの後半のトークン価格を参考にすると、歴史的には良好なパフォーマンスを示しています。

• また、Gelatoのように自動化、クロスチェーン、オフチェーン計算などの類似サービスを提供するプロトコルは、良好なファンダメンタルを持っており、チームが徐々にトークンにユーティリティを付与し始めるにつれて、大きな想像の余地があると予想されます。

• 次のサイクルでより多くの開発者が参加し、dappsが登場するにつれて、オラクルを通じてデータソースやAPIを呼び出す需要は逆に縮小することはありません。多くの未発掘の市場の増加がセクターの飛躍を引き起こす可能性があります。

以上から、私たちはオラクル、特に細分化されたトラックの垂直オラクルのカテゴリーは、中長期的に注目すべき投資方向として見なすことができると考えています。

オラクルの解釈

1.1 概念

オラクル（oracle）は通常、チェーン上とチェーン下のデータをつなぐ橋渡しと見なされます。簡単に言えば、オラクルはブロックチェーンプロジェクトに信頼できるオフチェーンデータサービスを提供するミドルウェアです。

私たちがオラクルを必要とする最大の理由は、現在のブロックチェーン自体が生成する信頼が上層アプリケーションのすべてのニーズをサポートするには不十分だからです。したがって、オラクルがより多くの信頼を注入する必要があります：

• 現在、オフチェーンとオンチェーンのデータ量は依然として不均衡であり、豊富なデータタイプと膨大なデータ量を持つオフチェーンの現実世界に比べて、オンチェーンの世界のデータ量は完全にオフチェーンから独立して発展するには遠く不足しています。現在、ほとんどのプロトコルはオラクルに接続しなければ生存が難しいです。

• これが、多くの人がオラクルをブロックチェーンにとって++「必要な邪悪」++と呼ぶ理由です。++いつの日か、オンチェーンデータの豊富さがオフチェーンを超え、十分に厚くなれば、私たちはもはやオラクルや類似の中継代理に依存する必要がなくなります。これが、多くのDEXやDeFiプロトコルがオラクルレスのオンチェーンネイティブ設計に非常にこだわる根本的な理由です++。

ブロックチェーンは直接インターネットに接続できない閉じたシステムであり、スマートコントラクトは株価、為替レート、大統領選挙の最終結果などの確定的な情報を直接取得することができず、またそのコンセンサスメカニズムのために信頼できる第三者によるデータの検証が必要です。したがって、オラクルはチェーン上とチェーン下の信頼を仲介するブローカーの役割を果たします。

ここでオラクルが解決する重要な問題は、現実世界から情報を取得する方法ではなく（実際、誰でも、あなたや私、彼がオフチェーンのデータをオンチェーンにアップロードできます）、++ブロックチェーンが現実世界からの情報を信頼するのを助ける方法++です（たとえあなたや私、彼がオフチェーンのデータをオンチェーンに伝えても無駄であり、誰も信じず、したがって誰も採用しないでしょう。ここには誠実なノードの問題も関わっています）。

信頼を生むのはコミュニケーションであり、単なる接続ではありません。 したがって、オラクルの内在的な価値は、チェーン上とチェーン下のコミュニケーションチャネルを開通させることに依存し、つまり、情報を転送、検証、フィルタリングすることによって、オフチェーンの現実世界のデータに信頼を注入する機能に依存します。 したがって、オラクルの良し悪しを判断する重要なポイントは、どれだけ「++信頼できる++」かを理解することです。

1.2 分類

形式に基づいて、オラクルをソフトウェアオラクルとハードウェアオラクルに分けることができます：

• ソフトウェアオラクル：API/SDKなどのサービスを提供し、プロトコルが商品価格、天気指数、フライト番号などの第三者サーバーデータにアクセスし、転送するのを助けます。

• ハードウェアオラクル：ハードウェアオラクルはIoTで広く採用されており、一般的には電子センサーやデータ収集器などです。

データソースに基づいて、中央集権オラクルと分散型オラクルに分けることができます：

• 中央集権オラクル：通常、政府機関、公式機関、信頼できる企業などの単一の信頼できる第三者からデータを統合します。その利点は、データをローカルデバイスの信頼できないオペレーティングシステムから分離し、データの改ざんや喪失を防ぐことができることです。欠点は、単一の中央集権データが単一障害点のリスクをもたらすことです。

• 分散型オラクル：分散型オラクルは、分散型合意メカニズムを持つオラクルを指し、合意オラクルとも呼ばれます。これは、単一の外部ソースではなく、複数のソースからデータを取得するため、より信頼性が高く、信頼を必要としません。

中央集権 vs 分散型

• 中央集権オラクルは効率性と実行可能性の大きな利点を持っています。一方、分散型オラクルは離散的な多ノードと交差参照プロセスを持つため、より信頼性が高く、安全です。*

• 効率が主要な目的でない場合、中央集権的な解決策は最も望ましいものではありません。明らかに、単一ノードが提供する情報は偏見や独断的である可能性が高く、その場合、権威はその信頼性ではなく専制から来ます。*

• 信頼リスク管理の要求と懸念から、大多数のDeFiアプリケーションは、単純な中央集権オラクルを独自に作成するのではなく、Chainlinkのような第三者の分散型オラクルを直接採用しています（再度強調しますが、プロジェクトや個人が自分でデータをオンチェーンに伝えてもコミュニティの信頼を得ることはできません）。*

1.3 応用シーン

2021年にChainlink 2.0のホワイトペーパーで初めてDON（分散型オラクルネットワーク）の概念が導入されました。DONは、Chainlinkノードのグループによって維持されるネットワークであり、Chainlinkが信頼なしでオフチェーン計算を通じてブロックチェーンに外部データを提供できるようにします。このビジョンを達成するために、ChainlinkはVRF、Keepers、CCIPなどの一連の製品とサービスを導入し、オラクルのWeb3アプリケーションシーンをさらに開きました。以下の図では、DeFi、NFT、GameFi、Social、DAO、クロスチェーンなどの異なるシーンにおけるオラクルの応用事例を示しています：

1.4 トラックマップ

オラクルを簡単に分類するために、3つの次元を使用できます：

具体的な機能、データソース、データ処理方法に基づいています。

1. 具体的な機能に基づいて、一般的なDeFiオラクルの他に、3つの一般的なタイプを挙げます：信用オラクル、NFTオラクル、アイデンティティ（DID）オラクル。

2. データソースに基づいて、3つのタイプに分けることができます：第一者オラクル、第三者オラクル、多者オラクル。

3. データ処理方法に基づいて、5つのタイプに分けることができます：ゲーム理論に基づくオラクル、評判に基づくオラクル、ステーキングに基づくオラクル、暗号学に基づくオラクル、集約に基づくオラクル。

投資機会の期待

2.1 見解

A. 従来のDeFiがデータフィード機能を主とするオラクルの方向性において、短期間でChainlinkの独占を打破する者が現れることは難しい（市場占有率80-90%）。しかし、残りの++約10%の市場には第2位の競争スペースが存在する可能性があります++：

1つは、このプロジェクトが合意メカニズムの革新を持っていることで、Vitalikは将来的に理論的に実現可能なプロジェクトが出現する2つの方案を示しました。

• ゲーム理論を中心に、PoS/PoWを組み合わせたもの

• DAO委員会/分散型裁判所の形式

もう1つは、機能性比率が大幅に向上し、価格フィードやランダム数生成がChainlinkよりも安価であること、たとえばRedstoneやOntropyなどは、Chainlinkなどの従来のソリューションに比べて80-100倍安価であると主張しています。一般的に、コストを大幅に削減する前提でのみ、DeFiやゲームプロジェクトは経済的利益を考慮してChainlinkなどの元のサービス提供者を置き換える可能性があります。

B. 細分化された分野のオラクル、L2、信用、NFT、DIDなどのいくつかの方向には潜在的な機会があります：

L2オラクルは主にop/zkの2つのエコシステムのネイティブソリューションであり、低遅延と安全性が核心的な関心要素であり、価格フィードの安価さは相対的に重要ではありません。

• Chainlinkのnon-EVMのさまざまなチェーンでの拡張進捗を考慮する必要があります。もしあるチェーンでの価格フィードがほぼすべてChainlinkに独占されている場合、競争の難易度は大幅に上昇します。

• L2オラクルは、デリバティブ取引所の++高頻度取引++の要求を満たすべきです（L2はより高いTPSを提供できるため、オンチェーンの分散型デリバティブ取引を支えることができます）。PythやEmpiricのようなより精緻な価格フィードやデータ統合プロセスが堅牢なオラクルプロトコル（たとえば、オンチェーンの第一者データ統合と検証を直接行うことで、オフチェーンノードが不要になる）が期待されます。

• トークノミクスの設計が合理的で、 より多くのユーティリティを追加する（Chainlinkのトークノミクス設計はユーティリティが不足していたため、かつて批判を受けましたが、後にLinkPoolのような流動性ステーキングと利息プロトコルが登場し、ある程度流動性を活性化しました）、通常、オラクルプロトコルのトークン価格は比較的安定したパフォーマンスを期待できると考えています。

信用オラクルは、オンチェーンの信用拡張理論と結びついて、次のサイクルで爆発的な成長を遂げる可能性があります。

• オンチェーンの信用評価システムの整備と健全化は、オンチェーンの保険と追償メカニズムを構築する前提条件であり、そのため、DeFiの発展と進化の過程で重要な役割を果たします。上記のトラックマップなどで、いくつかの信用オラクルの事例を示しました: CreDA\Cred Protocol\LedgerScore\Spectral\Credora: Infrastructure for Institutional Creditなど。

• この具体的な細分化方向に関しては、同種の製品のオンチェーンデータ検証と統合の違い（オンチェーンデータのカバレッジ、クレンジング能力、信用評価の精度など）にもっと注目すべきです。さらに、チームが強力な金融工学のバックグラウンドやアクチュアリー能力を持っていることは良い加点要素となります。

• 同時に、オフチェーンの信用システムをオンチェーンに統合する全体のプロセスは予想以上に複雑であることにも注意が必要です：

• 一方で、単一のプロジェクトが特定の国の社会信用システムと直接連携することは難しく、1つの重要な問題は、オフチェーンの経済活動が本当にオンチェーンの信用能力を裏付けることができるのかということです。しかし、Spectral FinanceのようにBD能力が強く、アメリカの大手信用評価機関と直接提携することは良い解決策かもしれません。

• 他方で、オフチェーンの公開信用データをオンチェーンに統合すること自体の壁は高くありません（従来のインターネットのクラウドチームは理論的に関連機能を開発し、実装する能力を持っています）。

NFTオラクルは主に2つのアプローチに分かれます：

1つはTWAP時間加重平均であり、もちろん移動平均を使用することもあります。

• 現在、取引量が不足しているためVWAPを実現することはできず、NFT自体の非流動性と非同質性を考慮すると、短期間ではNFT VWAPの実現を予見することは難しいです。

• ChainlinkやDIAなどの従来のDeFiオラクルはすでにNFTのTWAPフィードサービスを提供しており、多くはChainlinkのTWAPソリューションを直接採用しています。

• 関連技術チームとのコミュニケーションの結果、現在のほとんどのNFT TWAPフィード機能はまだ初期段階にあり、統合方法には一定の最適化の余地があると考えていますが、全体的にはこの方向の発展の見込みは大きくありません。

もう1つは、AI/MLを組み合わせたオフチェーン計算による評価価格設定のアプローチであり、こちらの方が相対的に有望であると考えています。

• 後にいくつかの横の統合を行い、フルスタックのNFTデータ分析+購入+評価アプリケーション（NFT現物の流入と流動性活性化のためのシナリオ）に転換することは良い潜在的なシナリオです。

• しかし、この種のアプローチはアルゴリズムがオープンソースでないため基本的にブラックボックスであり、協力協定の信頼を得るのが難しいです（UpshotやBankseaは、資金調達の面で良好な成果を上げていますが、プロジェクトが短期間で収入源やトークンを生み出すのが難しく、利益は他の派生事業に依存しています。たとえば、ウォレットデータ分析や市場統合サービスの手数料など）。

• NabuのようなオープンソースMLは良い透明なソリューションかもしれませんが、その将来の収益性は予測が難しいです。しかし、類似のプロトコルがオープンソースMLモデルDAO+トークン発行に転換できれば、安全トラックのForta/Go+などの商業化の考え方を参考にして、理論的には良い発展の見込みがあるかもしれません。

DIDアイデンティティオラクルは、ユーザーのオフチェーンデータをオンチェーンに集約し、アイデンティティ検証とソーシャルグラフの描画を必要とするプロトコルサービスを提供するもので、この細分化された分野は長期的に非常に高い価値を持っています。

• ChainlinkのCanDID（DECO）チームは、高度に最適化されたマルチパーティ計算とゼロ知識証明技術を利用して、分散型のオンチェーンアイデンティティ基盤を構築しようとしています。LegalDAOやIntuitionなどのzkDIDプロジェクトも、DAO委員会型のアイデンティティ検証サービスを提供することで類似の解決策を提供しています。

• しかし、現在見られるほとんどのアイデンティティオラクルは基本的に中央集権的であり、壁が非常に低い（多くは将来的に分散型に転換する予定ですが、実際に実現するのは難しいため、その実行可能性を検証するのは困難です）。

• 同時に、その検証プロセス（たとえば、ノードの質や検証の信頼性）とストレージに使用されるもの、実現方法に重点を置く必要があります。

2.2 ケーススタディ

上記の投資見解に基づき、各細分化された方向でそれぞれ1つのケースを選び、簡単に分析しました。

以上から、OKX Venturesは、ブロックチェーン技術の継続的な発展に伴い、オラクルは次のサイクルにおいても暗号トラックで不可欠な重要な役割を果たし続けると考えています。より大きな発展の可能性と市場のスペースは依然として探求に値します。たとえば、オフチェーン計算シーン、NFTなどの非標準的なチェーン上資産の価格設定とAI/MLの深い結びつきなどです。 私たちは、オラクルトラックの革新的なプロトコルと投資機会に引き続き注目していきます。