プロジェクト速報：DAIユーザー向けの新しいDeFi貸付ソリューションSpark Protocol

出典：Go2Mars Research

2023年5月9日、分散型ステーブルコインプロトコルMakerDaoは、DAIの相互作用を実行するためのフロントエンドSpark Protocolが正式にローンチされたことを発表しました。最初の製品はSpark Lend（Aave v3フォーク）で、現在担保としてETH、stETH、DAI、sDAIをサポートしています。このプロトコルは、Maker DAOのD3Mモジュールを接続することで1.11%の固定金利を実現しています。このプロトコルの出発点は、DAIユーザーに対してMakerが以前提供していなかった機能を提供し、DAIの適用範囲を広げることで、DAIがステーブルコイン市場でのシェアを拡大することです。

では、Spark ProtocolのローンチはMakerDAOの全体エコシステムにとって何を意味するのでしょうか？それはどのように独自の効用を発揮するのでしょうか？これは他のエコシステムの発展と革新にどのような示唆を与えるのでしょうか？

Spark Protocolのエコシステム背景：MakerDAOとDAI

Maker DAOは、イーサリアムブロックチェーン上で運営される分散型プラットフォームで、ユーザーに米ドルに連動したステーブルコインDaiを生成する機会を提供します。ユーザーは、自身が保有するデジタル資産（例：ETH）を担保として、必要に応じてDaiを生成できます。

さらに、Maker DAOはMKRというガバナンストークンを発行しており、利息や手数料の支払い、システムパラメータへの投票に使用されます。Maker DAOの目標は、公平で透明性があり、仲介機関の干渉を受けない金融システムを構築することです。

Daiは、米ドルに対して価値が安定しているステーブルコインです。ステーブルコインは、「安定した」準備資産（例：米ドルや金）に連動するデジタル通貨であり、その設計目的は、ビットコインなどの非連動型暗号通貨の価格変動性を低減することです。

Maker DAOはDaiの創造者であり、イーサリアムブロックチェーンの分散型特性を利用して、ユーザーが自身のデジタル資産を担保としてDaiを借りることを可能にしています。Daiは公開透明な暗号担保によって支えられており、すべての担保情報はイーサリアムブロックチェーン上で確認できます。さらに、Daiの管理はMKRトークン保有者からなるコミュニティによって行われ、彼らは投票を通じてシステムのパラメータ設定を決定します。

現在までに、Maker DAOは分散型金融（DeFi）エコシステムの中で第2位のロックプロトコルとなり、そのロック量は710億ドルに達しています。また、発行されたステーブルコインDaiは、すべての分散型ステーブルコインの中で流通量が第1位です。

EndGame

MakerDAOの「EndGame」は、分散化と多様化を目指した長期的な再編改善提案です。これには、DAIの機能と採用を強化するための新しい機能や製品の導入が含まれ、具体的なルールの明確化（Maker憲法MIP提案を通じて直ちに実施）、ガバナンス参加のインセンティブ（2023年後半に実施）、操作の複雑さをMakerDAOからSubDAOに移行すること（2024年実施）などが含まれます。

Spark Protocolは、Endgame時代にMakerDAOエコシステムにもたらされる多くの革新の一つです。

Spark Protocolの初回試行：Spark Lend

メカニズム概要

現在、Spark Protocolが提供する最初のバージョンはSpark Lendです。これは分散型の非管理型流動性市場プロトコルであり、ユーザーは供給者または借り手として参加できます。供給者は市場に流動性を提供して受動的収入を得ることができ、借り手は過剰担保（永久）または担保不足（単一ブロック流動性）の方法で借り入れが可能です。

Spark LendはMakerのD3M（直接預金Daiモジュール）に接続されており、このシステムはMakerエコシステムと第三者の貸出プール間の相互作用をサポートします。SparkプロトコルとMakerのD3Mとの関係は、Makerの流動性を完全なDeFiソリューションに接続することを目的としており、MakerDAOの信用枠を使用することで、ユーザーがより競争力のある金利でDAIを借り入れることを可能にします。初期の年利はわずか1.11%です。

D3M（Directly Deposit Dai）モジュールは、MakerDAOがDaiを生成し、イーサリアムブロックチェーン上の他の貸出プロトコル（例：AaveやCompound）に預け入れることを可能にするツールです。このツールを利用することで、MakerDAOはこれらのプロトコル内のDAI金利に影響を与え、DAIユーザーにより多くの流動性と安定性を提供します。

D3Mは、貸出プロトコル（例：aDAIやcDAI）からの預金トークンを担保として使用します。D3Mが生成し預け入れるDAIの量は、Makerガバナンスが設定した目標借入金利に依存します。

Spark ProtocolとMakerのD3Mとの関係について、MakerDAOの投稿は次のように述べています。「DAIにおけるこの直接的な卸売信用枠は、新鮮なDAI流動性を注入し、Spark Lendに自動的にバランスを取ることで、ユーザーが市場で最良の金利を得ることを可能にします。」

sDAI

Spark ProtocolのSpark Lend製品は、DAIの貯蓄率（DSR）形式で預け入れられるトークン化されたバージョンのDAIステーブルコインを導入しています。トークン化されたバージョンはsDAIと呼ばれています。しかし、現在の利回りは非常に低く、DAI預金はわずか1.1%です。また、安定性モジュールを利用して流動性インフラを接続し、DAIとsDAIをUSDCと即時交換する機能も提供しています。

DSR（Dai Savings Rate）は、Dai保有者がDai預金から利息を得ることを可能にします。DSRはMakerDAOのスマートコントラクトシステム内の特別なモジュールであり、各ブロックでDai Saving Rateの預金が連続的に支払われます。DSRはMakerガバナンスによって設定され、ガバナンスはDSRを調整することでDAIの供給と需要のバランスを取り、DAIの安定性に影響を与えます。DSRは、安定した通貨を通じて受動的収入を得たいDAIユーザーにとって魅力的な選択肢です。

現在の利回りは低いかもしれませんが、分散型金融ユーザーは、高リスクで高いが通常持続不可能な利回りを提供するプロトコルに対して慎重な姿勢を示しています。したがって、Makerは安定性、流動性、リスクの大幅な低減を提供することに注力しています。

Spark Lendのローンチ後、Phoenix Labsは新しい製品と機能を提供し続けることを目指しています。2023年のロードマップには、Spark固定金利、弾力的オラクル、クロスチェーンサポート、Maker転送サポート、EtherDAIの導入が含まれています。

Phoenix Labs

Phoenix LabsはSpark Protocolの開発チームとして、Makerエコシステムに新しい分散型製品を導入することを目指しています。我々の使命は、MakerDAOが分散型分野で成長し革新するのを支援することであり、Phoenix Labsが構築するすべてはDAIを中心に展開されます。

MakerDAOはPhoenix Labsが創造するすべての製品を所有します。したがって、彼らはMakerがすでに整備したガバナンスシステムを継承します。一方、Makerガバナンスは投票を通じてすべてのスマートコントラクトを管理し、システムパラメータを調整し、新しい担保を追加します。

まとめ

MakerDAOは、Spark Protocolの導入などを通じて製品とサービスを拡張し、ユーザー層と製品ラインを広げ、完全に分散型のプラットフォームになるというビジョンに向かっています。Spark Protocolの導入は、MakerDAOのDAI貸出能力を強化するだけでなく、ユーザーに対する魅力をさらに高めています。

さらに、「EndGame」計画を通じて、Maker DAOはそのビジネスを異なる事項に基づいて複数のSubDAOに分解し、プロトコルの柔軟性を強化します。Spark Protocolの登場は、まさにこのモデルの下で、Creator SubDAOsがMakerプロトコルの上で革新し、価値を創造する可能性を示しています。これらのSubDAOsは、プロトコルフレームワーク内で革新を行い、ユーザーにより多くのサービスと価値を提供します。

これらの革新と新しいサービスはDAIの使用シーンを強化し、分散型ステーブルコイン分野でのリーダーシップをさらに確固たるものにします。これらの取り組みは、MakerDAOがそのビジネス範囲を拡大するだけでなく、革新を通じて製品の価値を向上させ、より多くのユーザーのニーズを満たし、市場での競争力を維持していることを示しています。

参考文献：

[1] Maker DAO: MIP116: D3M to Spark Lend

[2] Maker DAO: Announcing Phoenix Labs and Spark Protocol

[3] Spark Document Hub