一文で理解するBain Capital Cryptoの投資戦略と展開

著者：念青，ChainCatcher

最近、Bain Capital Cryptoはzk領域で活発な投資を行っており、Celestia、Scroll、Fuelなどのプロジェクトへの投資で知られています。Jump CryptoがJump Tradingから派生したように、Bain Capital Cryptoは今年3月にBain Capital Ventures（ベインキャピタル）から独立し、正式に専門の暗号投資ファンドとなり、投資の重点をスケーリングソリューション、DeFi、プライバシーなどの分野に置いています。本記事では、Bain Capital Cryptoの背景、チーム、投資スタイル、投資マップについて紹介します。

一、発展の歴史

今年の婦人の日、約1600億ドルの資産を管理する投資会社ベインキャピタル（Bain Capital）は、初の暗号専門ファンドを発表し、規模は5.6億ドルで、独立した部門Bain Capital Crypto（以下BCC）を設立しました。CoinDeskの報道によれば、昨年からベインキャピタルは暗号専門ファンドを単独で設立する計画を立てており、昨年9月の規制文書にも関連する開示がありました。

BCCは、高度な技術と協力的なアプローチを通じて、シードから成長まで暗号/web3の構築者を支援することを目的としています。パートナーのStefan Cohenは、このファンドは常に初期投資を中心に流動性トークンを通じて投資を行っていると述べています。

実際、ベインキャピタルはテクノロジー革新に特化した老舗の資本であり、過去7年間にわたり暗号分野にも投資を行ってきました。これまでに投資した暗号プロジェクトは10以上あり、dYdX、Compound Finance、Cosmos、DCG、BlockFi（現在、ベインキャピタルはBlockFiへのリスクエクスポージャーを開示していません）、Biconomy、Lolliなどが含まれています。

データソース：Bain Capital Ventures - RootData

二、投資分野とスタイル

BCCのパートナーStefan Cohenは、インタビューでBCCの投資の重点は次世代インターネットの基盤となるインフラの構築にあると述べており、具体的にはブロックチェーンのスケーリングソリューション、プライバシー製品、ミドルウェア、ストレージソリューションなどが含まれます。

公式ウェブサイトによると、インターネットユーザー（構築者と創造者）の世代交代とオープン技術の融合は、ユーザーが構築し制御するアプリケーションの無限の設計空間を提供しており、現在はその変化の初期段階にあります。したがって、この考えに沿って、BCCは3つの重要な 焦点 を持っています：

• 技術と経済研究：次のインターネットと金融インフラの構築に伴い、チームは重要な設計決定を考えるために深い技術的サポートを必要とします。
• ガバナンス設計と参加：暗号プロトコルには、専門的なレベルの積極的な参加とコード貢献、リスクパラメータ調整、DAOの組織と管理に関連するテーマが必要です。チームは これらのエコシステムに積極的に参加します。
• 段階を超えた参加：暗号プロトコルの初期流動性のダイナミクスと限られた資本集約度を考慮すると、プロトコルチームはプライベートおよびパブリック市場のチームをサポートするために流動性範囲を超えて参加できる投資家を必要とします。BCCは資本段階を超えて柔軟に参加でき、プロトコルを利用するために資本を呼び出すこともできます。

簡単に言えば、BCCは投資したプロジェクトのエコシステムに深く関与し、技術的なコンサルティングとサポートを提供し、DAOを通じてガバナンスに参加し、自身の資本の利点を利用してエコシステムのさまざまな段階に流動性を提供します。

三、チーム

Stefan CohenとAlex Evansは共同でBCCファンドをリードしており、現在チームには10名のメンバーがいます。研究者と投資家はほぼ半々です。投資は双方向の選択プロセスであり、プロジェクト側も投資機関の研究能力と技術サポートの提供能力を重視します。Scrollの共同創設者Ye Zhangはインタビューで、チームがパートナーを選ぶ際には慎重であり、その基準の一つは強力な研究能力と技術力を持つことだと述べています。BCCなどのVCは、投資ポートフォリオに多くの関連エコシステムプロジェクトを持つだけでなく、チーム自体がzkや暗号学などの分野で長年の研究者を擁しています。

BCCのパートナーStefan Cohenは2016年にベインキャピタルに参加して以来、暗号投資をリードしており、L1、スケーリングソリューション、プライバシーなどのインフラやDeFi、DAOに興味を持っています。Alex EvansはDeFi、ブロックチェーンのスケーラビリティ、プライバシー技術の初期投資に特化しています。

研究責任者Guillermoは、学士、修士、博士をすべてスタンフォード大学の電気工学で取得しており、数学の問題を解決することが好きで、DeFiなどのインセンティブメカニズムモデルを革新しています。特筆すべきは、チームの暗号学博士Wei Daiがスケーラブルでプライバシー重視のブロックチェーンシステムの研究と開発に専念しており、ゼロ知識証明（zk）技術の研究でも成果を上げていることです。

さらに、BCCのチームメンバーには経験豊富な量的アナリスト、投資家、規制アドバイザーも含まれています。

出典：https://baincapitalcrypto.com/team/alex-evans/

四、投資ポートフォリオ

データソース：Projects - RootData

1、 Nucleo

公式ウェブサイト：https://www.gonucleo.xyz/

Twitter：https://twitter.com/gonucleo

Nucleoはマルチシグソリューションであり、ゼロ知識暗号学を通じてイーサリアムブロックチェーン上で取引を行います。8月、NucleoはZK Rollupに基づくプライバシーとスケーリングソリューションAztec Networkで内部テストを開始し、マルチシグとゼロ知識暗号学技術を利用して、ユーザーが秘密鍵を通じてプライベート取引、プライベートDeFi、プライベート資金調達などを行えるようにします。

11月22日に400万ドルのシードラウンドの資金調達を完了し、Bain Capital Cryptoがリードしました。

2、Notebook Labs

公式ウェブサイト：https://www.notebooklabs.xyz/

Twitter：https://twitter.com/NotebookLabs

Notebookは、既存のアイデンティティプロバイダーがWeb3と相互作用できるようにするアイデンティティインフラストラクチャ層であり、ゼロ知識証明を使用して匿名性とプライバシーを保持します。NotebookはDeFi、ガバナンス、エアドロップのセキュリティを向上させるために使用できます。Notebookを利用することで、クリエイターとコミュニティはウィッチハント攻撃に対抗するエアドロップを実行でき、DAOは人間性を検証し参加者の資格を集約でき、貸出プロトコルは信用スコアシステムを構築して低担保ローンを提供できます。関連製品は2023年に発売予定です。

今年10月末に330万ドルのシードラウンドの資金調達を完了し、Bain Capital Cryptoがリードしました。

3、 Celestia

Twitter：https://twitter.com/CelestiaOrg

公式ウェブサイト：https://celestia.org/

Celestiaは、真のモジュラー型ブロックチェーンの最初のものであり、そのビジョンはCosmosの主権相互運用ゾーンとロールアップ中心のイーサリアムを結びつけ、安全性を共有することです。実行とコンセンサスを分離し、データ可用性サンプリングを導入することで拡張を図り、より広範な潜在的ユーザーのニーズをサポートしつつ、検証コストを相対的に安定させ、ユーザーにより良いパフォーマンスを提供します。

今年10月20日に5500万ドルの資金調達を完了し、Bain Capital Cryptoがリードしました。

4、Skip

Twitter：https://twitter.com/SkipProtocol

公式ウェブサイト：https://skip.money/

Skip Protocolは、オンチェーンおよびオフチェーンのMEVインフラを構築し、ユーザー、ステーキング者、検証者がMEV収益を共有できるようにし、サーチャーがより複雑で利益のある戦略を実行できるようにします。

今年9月に650万ドルのシードラウンドの資金調達を完了し、Bain Capital Cryptoがリードしました。

5、 Community Labs

Twitter：https://twitter.com/CommunityLabs

公式ウェブサイト：https://communitylabs.com/

Community Labsは、Arweaveエコシステム内のソフトウェア開発会社およびベンチャースタジオです。しかし、Arweaveのデータストレージ能力を拡張するだけでなく、BerenbaumはArweaveの他の用途を探しており、その機能をイーサリアムやSolanaなどのブロックチェーンにより近づけようとしています。彼はArweave上にVerto（https://testnet.verto.exchange/）という分散型トークン取引プラットフォームを構築しました。創設者のTate Berenbaumはわずか19歳です。

今年9月初めに3000万ドルの資金調達を完了し、Bain Capital Cryptoが参加しました。

6、Fuel

Twitter：https://twitter.com/fuellabs_

公式ウェブサイト：https://fuel-labs.ghost.io/

Fuelは、UTXOベースのモジュラー実行層であり、イーサリアムにグローバルにアクセス可能なスケールをもたらします。モジュラー実行層として、Fuelは単一チェーンでは実現できない方法でグローバルスループットを実現し、イーサリアムの安全性を引き継ぎます。

今年9月初めに3000万ドルの資金調達を完了し、Bain Capital Cryptoが参加しました。

7、Primitive

Twitter：https://twitter.com/primitivefi

公式ウェブサイト：http://primitive.xyz/

Primitiveは、Replicating Market Maker（RMM）プロトコルを構築しました。これは、スケーラブルで効率的なオンチェーンデリバティブの無オラクルソリューションです。RMM流動性は、デリバティブの収益を複製する革新的な金融ツールです。これらのデリバティブを支える資産は、現物流動性として効果的に使用され、他のDEXと同様に資産間のスワップを可能にします。

今年8月に900万ドルのAラウンドの資金調達を完了し、Bain Capital Cryptoがリードしました。

8、RISC Zero

Twitter：https://twitter.com/risczero

公式ウェブサイト：https://www.risczero.com/

RISC Zeroは、ゼロ知識証明技術とRISC-V zkVMを使用して次世代のスケーラブルなブロックチェーンを構築しています。RISC Zeroは、Rust、Go、C++などの標準プログラミング言語を使用している開発者がオンチェーンの分散型アプリケーションを記述できるようにします。今年3月、RISC Zeroはゼロ知識証明仮想マシンを発表し、開発者がゼロ知識証明を構築し、さまざまなプログラミング言語で任意のコンピュータ上で実行できるようにしました。

今年8月に1200万ドルのシードラウンドの資金調達を完了し、Bain Capital Cryptoがリードしました。

9、Jadu

Twitter：https://twitter.com/JaduAVAs

公式ウェブサイト：https://jadu.ar/

Jaduは2020年に発表され、プレイヤーのイーサリアムウォレットに接続できるARモバイルアプリを開発しています。このアプリは、ユーザーが自分の3DアニメーションNFTをプレイ可能なアバターに変えることを可能にします。現在、このアプリはBetaテストを完了しており、Deadfellaz、Cyber Kongz、FLUFsなどのNFTシリーズのアバターや、The Sandboxビデオゲーム内のいくつかのアバターを統合できます。

今年5月に3600万ドルの資金調達を完了し、Bain Capital Cryptoがリードしました。

10、Scroll

Twitter：https://twitter.com/Scroll_ZKP

公式ウェブサイト：https://scroll.io/

Scrollは、ZK Rollupsを利用したイーサリアムのL2ソリューションです。Scrollは、ZK証明の効率に関する最新の進展と証明者ハードウェアの加速を利用して、安全でスケーラブルな実行層を提供し、イーサリアム仮想マシン（EVM）との互換性を最大限に高めます。

今年4月に3000万ドルのAラウンドの資金調達を完了し、Bain Capital Cryptoが参加しました。

11、 Variational Research

公式ウェブサイト：https://variationalresearch.com/

Variational Researchは、デジタル資産に特化したグローバルなアルゴリズムマーケットメーカーおよび流動性プロバイダーです。私たちはDeFiプロトコルや金融機関/フィンテック企業と協力し、伝統的な金融と分散型金融のギャップを埋める手助けをしています。Variationalは、Sequoia Capital、Bain Capital、Coinbase Ventures、Dragonfly Capital、North Island Venturesなどの多くの機関から支援を受けています。

12、MakerDAO

Twitter：https://twitter.com/MakerDAO

公式ウェブサイト：https://makerdao.com/

MakerDAOは、ETHなどのトークンをスマートコントラクトにロックし、米ドルにペッグされたステーブルコインDAIを発行することで、過剰担保ローンを実現する分散型貸付プラットフォームです。DAIの安定性は、担保債務ポジションの動的システム、自主的なフィードバックメカニズム、外部の行動者に対するインセンティブによって実現されます。一度生成されると、DAIは他者に自由に送信でき、商品やサービスの支払いに使用したり、長期的な貯蓄として保持したりできます。