オンチェーンデータ分析から、FTXの暴落後にどれだけの投資家が現金化して離脱したのか？

原文：《The State of Crypto Markets After An Extremely Hectic Week》，Chainalysis

编译：aididiaojp.eth，Foresight News

今週は暗号通貨の歴史の中で最も狂乱した一週間でした。世界最大の取引所の一つであるFTXのトークンFTTは、過去2日間で84%暴落し、買収予定の暫定合意も昨日の午後に終了しました。FTXの暴落は市場にパニックを引き起こし、暗号通貨の価格は全面的に下落しました：ビットコインは月曜日以来14%下落し、イーサリアムは17%下落、ソラナは特にひどく、43%下落しましたが、現在は3日間の低点から反発しています。

市場は瞬時に変化し、今中短期の予測を試みることは無意味ですが、長期的には暗号通貨はどんな嵐にも耐えうることができます。私たちは、新興市場の中で暗号通貨を利用して貯蓄を保管し、日常業務を行う新しいユーザーを探す必要があります。これにより、業界が世界的に持つ価値を人々に思い出させることができます。しかし現時点では、投資家はパニックを感じ、価格以外の市場反応の兆候を探しているかもしれません。これを考慮し、私たちはオンチェーンデータに基づいて、暗号世界で現在何が起こっているのかについての見解を概説するいくつかのグラフを整理しました。

外貨流入の安定

中央集権型取引所は、ユーザーが暗号通貨を取引し、現金に変換する主要な場所であるため、市場が激しく変動する際、投資家は取引所により多くの資金を移動させ、取引や法定通貨への退出を通じて利益を得ようとします。しかし、これまでのところ、取引所の純流入量は顕著に増加していません。以下の図は、10月26日から現在までの毎時純流入量を示しています。

11月7日、取引所の流入量はわずかに上昇し始めました。この日はTwitterで他の暗号会社がFTTを大量に売却するという噂が広まり、FTXの健康状態に対するパニックを悪化させましたが、いくつかの時間帯では純流出も見られました。全体的に見ると、11月7日以降、外貨流入は不安定になりましたが、全体的な変動は限られています。ボラティリティが増加する中で、私たちは期待される大量の資金流入を見ておらず、今見られる極端な変動については言うまでもありません。

投資家は安定を求めてドルに移行しているのか？

動揺とパニックの時期に、私たちは暗号ユーザーがリスクを回避するために安定した法定通貨を保持することを期待しています。暗号ユーザーは通常、2つの方法を採用します：ドルなどの法定通貨にペッグされたステーブルコインと取引するか、完全に清算して暗号通貨を法定通貨に換えるかです。全体的に、暗号通貨の支持者は後者よりも前者を好む傾向があり、投資家がステーブルコインに換える場合、彼らは一時的に保有資産を安定させる可能性が高く、再度取引する準備ができたときに簡単に暗号通貨に戻すことができます。しかし、法定通貨に換える場合、暗号通貨から長期間、あるいは永遠に離れる意図を示す可能性があります。

上の図は、10月26日から現在までの資産タイプ別の24時間移動平均取引量を示しています。ステーブルコインの取引量は11月7日以前に同様の方法で変動していました。FTXの状況が悪化するにつれて、11月10日の午前中にステーブルコインの取引量が急増し、2週間の高値を超えました。データは、市場が動揺する中で、多くの投資家が確かにより多くのステーブルコインを保持し始めたことを示しています。

しかし、法定通貨の保持状況はどうでしょうか？これを知るためには、オンチェーンの世界を出て、Kaikoが提供する取引所のオーダーブックデータを確認する必要があります：

図に示すように、法定通貨とステーブルコインの状況は似ており、成長はあまり顕著ではありませんが、11月7日以降、暗号通貨対ドルの取引は着実に上昇し、11月8日には大幅に急増し、取引は米国東部標準時午後1時にピークに達し、その後徐々に正常レベルに戻り始めました。このパターンは、ステーブルコインの取引量で見られるパターンと大体同じですが、法定通貨の保持は、ユーザーが暗号通貨のポジションから長期的に退出することを示す可能性が高いです。

継続的な監視

FTXのような業界の巨人の予期しない崩壊は、暗号通貨にとって大きなネガティブニュースであり、それによって生じた市場の混乱は市場の動揺をさらに悪化させるだけです。しかし、暗号通貨は以前のこのような事件を乗り越え、より強くなり、新たな高値を達成し続けてきました。私たちは、資産価格が最終的に回復し、暗号通貨が成長を再開することを期待しています。しかし現時点では、市場の新たな動向や今後起こりうる手がかりに引き続き注目していきます。