規制の「春風」の下、ステーブルコイン法案が暗号業界の「内戦」の新たな戦場となる

整理：BitpushNews Tracy

暗号業界はワシントンで盛況を迎えています。訴訟は次々と消え、業界の支持を受けた議員たちが国会に入居し、ホワイトハウスにはデジタル資産に特化した高官が登場しました。しかし、今や暗号業界は自らの最大の敵になっているかもしれません。戦略、ビジネス、イデオロギーの違いにより、業界内部では激しい内紛が繰り広げられています。

Castle Island VenturesのパートナーであるNic Carterは、暗号コミュニティを「彼らは互いに嫌悪している」と率直に表現しました。しかし、彼は「しかし、彼らは外部の世界をもっと嫌っている」と付け加えました。

数年にわたる交渉の結果、暗号に友好的な立法が国会を通過する希望が高まっており、多くの主要企業がデジタル資産の特性に合った規制フレームワークを推進しています。理論的には、この楽観的な雰囲気の中で立法を推進することは容易であるはずです。

しかし、今、私は本当にどの法案が実現するのか疑問を抱き始めています。

最も論争の少ないステーブルコイン法案------ドルに連動する民間デジタル通貨の規制フレームワーク------でさえ、暗号業界内部の争いに巻き込まれています。

Paolo Ardoinoが率いるTetherは、世界最大のステーブルコイン発行者であり、彼はXでこの立法草案が競争相手が「Tetherを抑え込もうとする手段」であると述べました。トランプ政権の元高官Richard Grenellもこれに同意しているようで、彼は投稿の中で「特定の暗号企業がまたシステムを操作し、競争を排除しようとしている」と書いています。

トランプの盟友であり、Tetherと提携している動画ストリーミングプラットフォームRumbleのCEO Chris PavlovskiもXで投稿し、この「有毒なステーブルコイン法案」が市場の暗号業界への信頼を弱めていると疑問を呈しました。

「一体誰がこのゴミを推進しているのか？」と彼は付け加えました。

これは本来、最も通過しやすい法案であるはずでした。

実際、暗号業界の影響力は高まっていますが、それでも依然として高度に分裂した業界であり、内部の利害関係は複雑で、従来の金融よりも調整が難しいです。基本的な市場競争に加えて、暗号業界内部ではデジタル資産の将来の発展方向や関連技術の道筋についても大きな意見の相違があります。

ワシントンにとって「暗号を支持する」ことは、想像以上に簡単ではありません。

しかし、暗号業界にとっては、これは生存に関わる問題です。長年にわたり、この業界は外部から投機者やマネーロンダリング者の楽園というレッテルを貼られてきました。今、業界は自らを再定義し、政治的影響力を形成する重要な瞬間を迎えています------前提は、業界のリーダーが単により高いコイン価格を推進するだけでなく、他のことも推進する意欲があることです。

現在、トランプ政権は暗号業界との関わり方を模索しているようです。関係者によると、ホワイトハウスの暗号通貨顧問委員会はまだ正式に設立されておらず、現在の計画は業界との一連のサミットディスカッションを行うことです。

最初のサミットは今週の金曜日に開催される予定です。

私がCoinbaseの最高法務責任者Paul Grewalに暗号業界内部の意見の相違について言及したところ、彼は「これは包括的な分野です」と認めました。

「業界には多くの異なる人々がいて、私たちは常に完全に意見が一致するわけではありません」と彼は言いました。

実際、「暗号通貨」という言葉自体が矛盾を含んでいます。

ビットコインなどのデジタル資産は最初は通貨として構想され、その支払い分野での利用は長期的な価値を支える核心的な論点です。しかし、特にアメリカでは、暗号通貨の主流の認識は投資ツールに傾いており、市場の核心的な目標はしばしば価格の上昇を促進することです。

しかし、もし通貨の価値が激しく変動するなら、実際の支払いで広く使用することは難しくなります。言い換えれば、暗号通貨は真剣な通貨システムになりたい一方で、投機市場の金鉱にもなりたいという二つの目標が相容れないのです。現在、ほとんどの暗号支払いはステーブルコインを通じて行われており、ステーブルコインは本質的に政府の法定通貨の補完であり、真の競争相手ではありません。

もう一つの矛盾は、ビットコインの核心的なセールスポイントは分散化にあり、取引が銀行などの伝統的な金融機関に依存しないことです。しかし、暗号業界の発展は、CoinbaseやBinanceのような中央集権的なプラットフォームに依存しており、市場取引の核心的なインフラとして機能しています。これは分散化の理想と中央集権の現実の間に自然な分裂を生じさせています。

さらに、異なる暗号資産の合法性と認知度も業界内部の争点です。特に今週、トランプが「戦略的暗号備蓄」の設立を支持する投稿を行い、特定のトークンを蓄積したいと希望したことで、新たな議論が巻き起こりました。

暗号業界は常に革新と詐欺の境界をさまよっており、規制当局は本当に支援したい産業がどのようなものであるかを明確にする必要があります。

ワシントンの暗号業界への長期的な関心は、主に消費者保護と違法金融活動の防止に集中しています。同時に、政策立案者は基盤技術の発展を促進し、金融効率をさらに向上させ、新たな革新を促進したいと考えています。

しかし、政府の政策選択は暗号業界の将来の発展に直接影響を与えることを無視してはなりません。したがって、決定者は規制フレームワークを策定する際に慎重に行動し、予期しない結果を避ける必要があります。

これにより、ステーブルコインに焦点が当てられます。なぜなら、関連する立法は暗号市場とドルのグローバルな地位の両方に影響を与えるからです。

現在、アメリカ合衆国議会の両院が提案している法案は、ステーブルコイン発行者への規制を強化し、これらのトークンが高い安全性を持つ資産によって裏付けられ、いつでも額面でドルに交換できることを保証することを求めています。この措置の核心的な目標は、ドルに連動すべきデジタル資産が信用リスクを抱えることを防ぐことです。

「ステーブルコインの使用の増加は、他の国々がドル資産を保存するためにそれを望んでいるための一因です」とバイデン政権の元財務省国内金融業務副長官Nellie Liangは述べています。「したがって、私たちはこれらのステーブルコインに信頼性を与えることができる規制フレームワークを構築する必要があります。」

現在の立法の方向性は、アメリカ国内のステーブルコイン発行者、例えばCircleに有利である可能性がありますが、同時にTetherのアメリカ市場での運営を制限する可能性もあります------これはこの法案の背後にある核心的な争点の一つです。

Tetherはアメリカ商務長官Howard Lutnickがかつて勤務していたCantor Fitzgeraldと密接な関係がありますが、長年にわたりアメリカで疑問視されており、規制当局はその準備資産の透明性とコンプライアンスに疑念を抱いています。そのため、Tetherは最近透明性を強化し、月曜日に市場の準備金と安定性に対する懸念に応えるために全面的な財務監査を進めていると発表しました。

しかし、Tetherは今後形成される立法フレームワークに組み込まれるのは難しいかもしれません。その準備資産は超安全な現金やアメリカ国債だけでなく、より広範な資産クラスも含まれています。さらに、Tetherがアメリカの規制を受け入れるためには、アメリカに実体を設立する必要があり、これはエルサルバドルに本社を置く企業にとって重大な障害となる可能性があります。

TRM Labsの報告によれば、Tetherは2023年に193億ドルの違法金融取引に関与しており、競争相手を大きく上回っています。

Circleの公共政策責任者Dante DisparteはインタビューでTetherについて直接コメントしませんでしたが、業界内部の緊張関係を示唆し、Circleを「完全に準備金があり、透明性が非常に高いステーブルコイン運営者」と表現しました。これはTetherとの明確な対比のようです。

彼はまた、「デジタル通貨の宇宙競争」はアメリカの法律に適合するデジタルドルによって勝ち取られると述べ、現在すべてのステーブルコインがこの要件を満たしているわけではないと指摘しました。

自由主義的なシンクタンクCato Instituteの経済学者George Selginは、明確な規制が欠如したステーブルコインを禁酒法時代の地下蒸留酒に例えました------成分は不明で、リスクは測定できず、不確実性に満ちています。

しかし、暗号業界全体にとっての真の問題は、どのようなステーブルコインが「優良商品」と見なされるのかということです。現時点では、業界内部で明らかに合意が得られていないようです。