500万行データ解析 Crypto 3年の大牛市
データは、より客観的で高次元の視点から私たちに市場を再理解させてくれます。著者：LUCIDA
原文タイトル：《500万行データで振り返るCrypto三年間の大牛市 @LUCIDA》
2020年から、全体の暗号通貨市場は大きな牛市を経験しました。この牛市の波は、多くのトラックやホットな資産に大きな上昇をもたらし、千倍コインや万倍コインも少なくありません。
LUCIDAはCrypto分野の量的ヘッジファンドであり、市場が徐々に弱気に転じる中、私たちはこの一連の牛市を完全に振り返り、大量のデータを掘り下げて市場の法則を発見し、歴史から学びます。また、LUCIDAは一連の投資研究記事を発表する予定であり、この記事はそのシリーズの第一篇です：《500万行データで振り返る三年間の大牛市》
データの取得と前処理
第一歩はデータの取得です。私たちはCoinMarketCapから時価総額上位3000のすべてのコインデータを取得し、合計500万行以上となりました。
各コインには7つのカラムがあります：Date（日時）、Open（始値）、High（最高値）、Low（最低値）、Close（終値）、Volume（取引量）、MarketCap（時価総額）。
今後の分析のために、私たちはデータの前処理を行いました：
- 異常値の修正、欠損値の補完
- ステーブルコイン資産の除去
- wBTC、renBTCなどのペッグ資産の除去
- 板深度が悪いために大幅にスパイクされた資産の除去
- 時価総額が小さすぎる、流動性が悪すぎるコインの除去（ほとんどが時価総額1000位外）
- NFT資産は統計に含めていません
最終的に、私たちの統計条件を満たすコインは952個です。
最高上昇率96万倍
2020年1月1日から2022年5月24日を統計期間とし、上昇率が最も高いTOP100コインを見つけました。具体的には以下の通りです：
上昇率が最も高いのはShiba Inuで、上昇率は96482030.32%（数量級を数えました、96万倍）で、現在の時価総額は19位です。
牛市は適当に買っても市場を上回るわけではない
次に、最大上昇率の中央値を計算すると、2002.23%となりました。
もしBTCを指数とするなら、β収益は1259.27%で、α収益の中央値2002.23%と比較すると、β収益はα収益に対してそれほど劣っていません。
したがって、真実は皆が考えているような「牛市は適当に買っても市場を上回る」というわけではないかもしれません。データから見ると、小型コイン資産を購入する際には、真剣にコインを選び、タイミングを考える必要があります。もしコイン選びやタイミングがうまくいかなければ、BTCを持っている方が利益が出るかもしれません。
小型コインをタイミングよく買えない？それならビットコインを見て小型コインを買おう！
次に、すべてのコインの最大上昇率の「開始時間」、「終了時間」と「持続時間」を計算します。これは本質的に小型コインのタイミングの問題を議論するもので、「いつ底を打つのか？」、「いつ天井を逃げるのか？」ということです。
上の図は「最大上昇率の開始時間の頻度」で、x軸は時間、y軸は頻度を示しています。図の柱は、コインがどの時間に底を打ったかを示しています。底を打った時間は2020年3月と2021年7月に集中しており、つまり「312」と「519」の惨事の後に底を打っています。
2枚目の図は「最大上昇率の終了時間の頻度」で、x軸は時間、y軸は頻度を示しています。図の柱は、コインがどの時間に天井を打ったかを示しています。ほとんどの天井の時間は2021年4月と2021年11月に集中しており、ビットコインの天井の時間と基本的に一致しています。
したがって、統計的に見ると、小型コインが独立した市場を形成することは少数派であり、実際にはビットコインの動向に左右されます。もし小型コインの動向を把握できないのであれば、ビットコインを見て小型コインを買う方が良いでしょう。
時間こそが高収益の友
次に、時間間隔の頻度を統計します。時間間隔は最大上昇率の中で「最高値が現れた時間」-「最低値が現れた時間」で、頻度を統計します。
私たちは、柱状図の高点が20日以内と400日程度に集中していることを発見しました。つまり、コインが天井を打つ状況は簡単に二つの大きなカテゴリに分けられます：
開盤即高点
一年後に最高点が現れる
もし牛市の高収益を享受したいのであれば、長期保有（1年以上）することが最も正しい選択かもしれません。
たとえ大牛市の中でも、「半減」の心理的準備をしておく必要があり、場合によっては1年も含み損を抱える可能性があります。
収益を計算した後、次にリスクを計算します。
まずは最大ドローダウンを計算します。ここでの最大ドローダウンは「最大上昇期間中の最大ドローダウン」、つまり「牛市の過程での最大ドローダウン」であり、熊市の最大ドローダウンではありません。
最大ドローダウンの平均値と中央値はそれぞれ50.63%と57.02%であり、つまりたとえ大牛市の中でも、半減の心理的準備をしておく必要があり、かなりの浮損を耐える必要があります。
さらに、最大ドローダウンの中央値は31日、平均値は43日であり、最長の最大ドローダウンは322日発生しました。つまり、牛市の中で、平均して1ヶ月以上は含み損を抱えることになりますし、場合によっては1年も含み損を抱える可能性があります。
ビットコインが高値で横ばいまたは高値で停滞している時は、小型コインを安く買って高く売るか、減少させる良い機会です。
次に、最大ドローダウンが通常いつ発生するかを統計します。
下の図は最大ドローダウン開始時間の頻度で、図中の二つの明らかなピークは2020年8月と2021年2-4月に集中しています。
2020年8月と2021年2-4月、この二つの期間において、ビットコイン（指数）の動向は高値で横ばいまたは高値で停滞していることを示しています。つまり、牛市の中で、ビットコイン（指数）が高値で横ばいまたは高値で停滞している状態では、小型コインは通常かなりのドローダウンが発生します。これは小型コインの「高弾性」の特性に起因しています。
高値の大きな振動の後の新高値、または市場が弱気に向かう前の回光返照、早く逃げるべきです。
最大ドローダウンは牛市の終わりを意味するわけではありません。前述のように、牛市の最初の終わりは2021年4月に発生し、2021年2月に集中して発生した最大ドローダウンよりも2ヶ月遅れています。
したがって、小型コインが高値で大幅に下落することは偶然ではなく、通常は天井前の兆候です。たとえ価格が再び新高値を更新しても、大抵は罠であり、決してチャンスではありません。
まとめ
私たちはデータを通じて、収益とリスクの二つの大部分から過去三年間のこの牛市を概括的に分析しました。データから、私たちはいくつかの見解を抽出しました。いくつかは私たちの古い認識に合致し、またいくつかは私たちの認識を覆したり、市場に対する新たな理解をもたらしました。データはより客観的で高次元の視点から私たちに市場を再理解させてくれます。
この記事は比較的概括的であり、この記事以外にも、この大牛市に関して「二次市場投資」と「データ」の観点からさらに多くの投資研究報告を執筆する予定です。内容は以下に限らず：
- 異なるトラックの分析（基盤インフラストラクチャートラック、NFTトラック、DEFIトラック、SOCIALFIトラック、GAMEFIトラック、DAOトラック、およびトラックの循環規則の探求）
- 異なるエコシステムの分析（ETHエコシステム、POLKADOTエコシステム、SOLANAエコシステムなど…）
- 小型コイン戦略の分析（多因子コイン選定、タイミング戦略、強化戦略、ヘッジ戦略）
- 投資機関の業績分析
