暗号OGは熊市をどう見るか：私たちはちょうど熊市の第二段階に入ったところです。

原文作者：Jason Yanowitz（BlockWorks Group の共同創設者）

原文編訳：czgsws \& wzp，BlockBeats

この記事は、BlockWorks Group の共同創設者 Jason Yanowitz が個人のソーシャルメディアプラットフォームで発表した見解を整理したもので、BlockBeats がその翻訳を以下のようにまとめました：

熊市には 3 つの段階があります。私たちはちょうど第 2 段階に入ったところです。

第一段階：リラックス

牛市による興奮と貪欲はまだ存在しています。数週間続くミニナラティブが現れます。資産は依然としてフロアプライスのサポートがあります。評価は引き下げられますが、企業は厳しい決断（例えば、製品の廃止や人員削減）を下しません。物事はまだ大丈夫そうです。

第一段階は熊市の「感じ」がしません。人々は価格が「現実的」な評価に戻ったと感じます。投資家はポートフォリオに資金を配分し続け、プロジェクト側は引き続き構築を行います…… 全体的に見て、生活は素晴らしいです。売却するのは一部の人だけです。

第二段階：強制的な降伏

ここが市場が悪化する段階です。

ナラティブが消えます。価格は 90% 下落し…… さらに 90% 下落します。全面的な人員削減が始まります。主流メディアと皮肉屋たちは第二段階で全力を尽くします。彼らは「私は前から言っていた！」と言ってきます。

Luna が私たちを第 2 段階に送り込みました。

第 2 段階では、ダイヤモンドハンドは売却を始めざるを得なくなります。彼らは自主的な意志からではなく、そうせざるを得ないから売ります。Celsius は売りたくないが、売らざるを得ないかもしれません。Celsius のようなファンド、企業、個人がさらに増えるでしょう。

第 2 段階では、市場の反発が即座に売却行動を引き起こします。つまり「死猫跳」です。トークンの価格を高位に維持する必要がある企業は圧倒されます。自社のトークンを購入してプロジェクトを維持しようとする創業者も同様に圧倒されます。

価格が低ければ低いほど、ショートの勢力は強まります。ショートの勢力が強まるほど、価格はさらに下がります。これが悪循環を形成します。第二段階では、価格は激しい暴落を示すことがよくあります。興奮は怒りに取って代わります。

第三段階：底なし\&疲労困憊

極限の苦痛を経た後には、極限の疲労が待っています。反発はありません。ナラティブもありません。価格は横ばいか緩やかに下落し、非常に退屈です。底に達すると、怒りは沈黙に取って代わります。

第 3 段階では、あなたは退場したくなるでしょう。規制当局は市場の感情が低迷しているときに攻撃を仕掛け、投資家が好む KOL や大 V は静かになります。

Web2 投資家は静かに投資を停止します。有能なビルダーは去ります。企業は閉鎖されます。あなたは自分のすべての仮定を疑うことになるでしょう。

第三段階は最も生き残るのが難しいです。もしあなたが企業であれば、何とかして困難を乗り越えてください。もしあなたがビルダーであれば、興味を持ち続け、他のビルダーを探し、共に構築してください。

もしあなたが投資家であれば、自分の投資論理を策定し、最も信頼できる人の意見を聞いてください。

大局を見失わないでください。私たちはオープンで自由な世界を築いています。これは数年ではなく、数十年を要します。コンピュータを閉じて、関心を減らし、外に出て散歩してください。諦めないでください。

多くの有能な人々が去りました。しかし、残った人々は報われます。私たちは熊市を乗り越えるために、価値を築き、生き残るために相当な時間をかけて努力しなければなりません。物事は良くなる前に悪化します。

熊市の中で、視野を広げ、自分がなぜ参加したのかを忘れないでください。