ブルームバーグ社が三矢キャピタルの創設者Su Zhuにインタビュー：ビットコインが準備通貨になる潜在能力はこれまで以上に明確になった

著者：Joanna Ossinger、ブルームバーグ

原題：《最後の暗号冬の終焉を予測したファンドマネージャーが依然として強気》

翻訳：胡韬、チェーンキャッチャー

10年前、Su ZhuはKyle Daviesと共に三箭キャピタルを設立したとき、20代のデリバティブトレーダーにとってこれはリスクのある賭けのように思えました。しかし、その賭けは報われました。彼のウェブサイトによれば、現在同社の投資にはビットコイン、イーサリアム、AVAX、SOL、NeonなどのDeFiプロジェクト、Multicoin Capitalなどのファンド、P2EプロジェクトのAxie Infinityが含まれています。分析会社Nansenは、この機関のブロックチェーン資産だけで約100億ドルの価値があると推定しています。（Zhuは、同社の資産が「数十億ドル」の範囲にあると述べ、ファンドのリターンに関するデータは提供しませんでした。）

Zhuは今年の4月に35歳になり、中国で生まれ、6歳でアメリカに移住し、2016年からシンガポール市民です。彼は2018年12月21日にツイートし、その年の「暗号冬」を底と呼んだことを誇りに思っています。「私たちは非常に速いスピードで底を抜け出し、大多数の業界外の投資家を法定通貨に閉じ込めるでしょう。」ビットコインは彼がツイートしたときに約3850ドルの価値があり、今年の3月末には約47000ドルに急騰しました。

Zhuは2月下旬にブルームバーグのインタビューを受け、彼のキャリアと投資理念について語りました。以下は対話の記録で、明確にするためにインタビューは要約され編集されています。

Joanna Ossinger：あなたはどのように金融業界に入ったのですか？

Su Zhu：私は非常に典型的なGFC（世界金融危機）前のルートを辿りました。コロンビア大学で数学を専攻し、投資銀行で夏のインターンシップを行い、その後フルタイムのアナリストになりました。2008年、東京のクレディ・スイスでエクゾチックデリバティブの取引を始め、金融危機の際に解雇されました。その後、Flow Tradersでジュニアトレーダーの役割を見つけました。Flow Tradersはシンガポールで拡大しているオランダのETFマーケットメーカーです。そこで数年働いた後、香港の投資銀行で1年働き、最後に高校と大学の同級生Kyle Daviesと共に三箭キャピタルを設立し、新興市場の外国為替取引に従事しました。当時25歳で、自分のファンドを始めるのは非常に珍しいことでした。

JO：あなたを暗号通貨業界に引き付けたのは何ですか？

SZ：私は2013年初頭にビットコインに関わり始めました。主な活動は中国の取引所に集中しており、さまざまなアービトラージ取引を行うことができました。2017年末には、若い人々の才能とエネルギーから見て、暗号通貨は創造的破壊のドットコム（1995年から2001年のインターネットバブルを指す）サイクルに従うだろうと非常に明確に思いました。そして最終的には金融、技術、文化、政治を横断することになるでしょう。

JO：三箭の主な注目分野は何ですか？

SZ：デリバティブ取引は常に私たちの生計の手段であり、今後も私たちの仕事の重要な要素であり続けます。それは私たちのベンチャーキャピタルとも密接に関連しています。2018年以降、暗号取引会社は好調で、市場の状況に関わらず優れた人材に投資するリソースを持っています。私たちは外部の投資家を持っていないため、市場のタイミングに対して非常に良い決定を下すことができ、その後それをエコシステム全体への継続的な再投資に利用します。市場の変動から収入を得て、チームへの投資を続けることが私の最優先事項です。

JO：どの分野に最も可能性がありますか？

SZ：私はアマラの法則を信じています。つまり、技術は短期的には過大評価され、長期的には過小評価されるということです。特に暗号通貨に適用される場合です。今日、最も可能性のある分野は、暗号のユースケースとは見なされないかもしれません。つまり、AvalancheのようなスケーラブルなL1がユーザーやアプリケーション開発者に何をもたらすかを見るのが楽しみです。ユーザー数が数百万、数千万、数億に達し始めたときに、どのようなネットワーク効果や緊急行動が生じるかはわかりません。今日、人々が使用し、web2の分野と考えているほとんどのアプリケーションは、最終的には軽量でコミュニティが所有するweb3技術によって破壊されるでしょう。

私はまた、ビットコインが人々と国家の主要な準備通貨の1つになる可能性がこれまで以上に明確になっている時代に入っていると考えています。これは順風満帆の旅ではありませんが、旅に出る人々にとっては非常に意義のある旅になるでしょう。

JO：暗号通貨について最も悪いことは何ですか？

SZ：暗号コミュニティ間の部族主義と激しい競争です。オーストリアの経済学者ミーゼスは、民間資金と技術の公の競争を予測しましたが、私たちは今、その状況が高リスクの方法で展開されているのを見ています。それにもかかわらず、人々がこれらの資産に高い割合の純資産を持つとき、緊張は避けられず、ある程度それはコミュニティの回復力や人々が本当に戦う意志を示しています。

JO：ウクライナ戦争は暗号通貨についてどのような情報を明らかにしましたか？

SZ：暗号技術が個人の権利を保護する力です。ウクライナ人はそれを使って戦争から自分の富を守り、ロシア人はそれを使って国を逃れ、ある程度の資産を保持しています。さらに、暗号はグローバルコミュニティが起こっていることと密接に相互作用することを可能にします。

JO：あなたは歴史や哲学についてよく言及します。これらのテーマはあなたの仕事にどのように影響を与えていますか？

SZ：暗号通貨を真に理解するには、それが何に対する反応であり、どの方向に進んでいるのかを理解する必要があります。私にとって、暗号は以下のいくつかのトレンドを代表しています：

中央集権的なコントロールからの脱却、分散型の意思決定へ；クローズドソースの囲い込みからオープンソースの議論へ；機関所有から個人所有へ；許可された資産から自主的な無記名資産へ；縁故資本主義から集団資本主義へ；プラットフォームがクリエイターやファンから価値を得るのではなく、クリエイターとファンが価値を共有する方向へ。

私は自由主義者ですが、同時にボランティア主義者でもあります。つまり、私は誰も自分の考え方に変えたいとは思っていません。------私はただ、自由を中心としたシステムが存在する世界を構築する手助けをしたいと思っています。そして、将来的に誰でもそのシステムに参加できるようになることを望んでいます。

個人の最初の大きな勝利はインターネットの出現であり、第二の勝利は1990年代のオープンソースの対等暗号技術の発展です。当時、個人のエンドツーエンド暗号の存在は衝撃的であり、アメリカ政府はその普及を軍用級技術の不正輸出と見なそうとしました。

それ以来、私たちはこれらが実際には私たちが常に持っていた剥奪不可能な人権であることを理解しました。技術は行動を、誰かに現金を渡すことや現実世界で簡単に会話をすることのように自然に戻しました。私は暗号の概念を「失地回復運動」技術と呼んでいます。なぜなら、それは個人が時間の経過とともに放棄した重要な基盤を取り戻すための重要なステップだからです。

JO：あなたが最も誇りに思う投資と、最も誇りに思わない投資は何ですか？

SZ：ベアマーケットの間に先進的な暗号オプション取引所Deribitに投資すること。ベアマーケットの間、特にOTC市場を通じて、第一層ブロックチェーン（例えばAvalanche、Solana、Polkadot）に投資しました。これらは当時非常に逆行しているように感じましたが、ある意味では、規則に逆らい、勤勉で技術志向のチームを支援することが報われるでしょう。

私が誇りに思わないことはないと思います。たとえ損失を出したプロジェクトであっても、重要なのはそれらのプロジェクトが試みられ、創業者が挑戦したことです。人々は失敗した事例を見て、より広範な結論を出そうとすることがよくありますが、すべての事象の確率と不確実性を認識していません。たとえば、私たちのこれまでの最良のリスク投資はAxie Infinityであり、このプロジェクトはシードラウンドの資金調達で予想されたサブスクリプション額に達しなかったため、人々はそれを慈善事業だと考えていました。

私が見た中で最も混雑した投資テーマは、FacebookのLibraノードであり、誰もがこれにSPV（特別目的会社）を設定し、これが暗号通貨の未来になると考えていました。（FacebookはLibraという暗号計画を通じて世界の金融を根本的に変革しようとしましたが、後にDiemに改名されましたが、実際には始まりませんでした。今年初めに、すべての資産がSilvergate Capital Corp.に売却されました。）

JO：歴史や哲学の面で、あなたが最も尊敬する人物は誰ですか？

SZ：リー・クアンユー（シンガポールの故初代首相）のような人物を見てみると、彼がシンガポールとマレーシアの分離を通じて達成したことは信じられない未来主義です。本質的に、シンガポールは最初のスタートアップ都市です。彼は危険な地政学的環境の中で国家建設の多くの課題を経験しなければなりませんでした：安全、エネルギー、経済、文化。私はこれが暗号コミュニティの構築自体との多くの類似点を持っていると感じています。あなたはコミュニティの力と集団行動の意志、そして途切れない透明性と誠実さの重要性、さらには思想の戦場で勝つ能力を信じなければなりません。

JO：あなたの未来はどうなるでしょうか？三箭は？

SZ：私は全システム思考の発展をできる限り支援したいと考えています。私は私たちが社会として未来主義そのものをどのように見ているかの重要な類似点を見ています------多くの技術は未来的に聞こえますが、実際には後退しており、多くの見た目が不器用な技術は実際には強力な人間の強化革新です。

私は、重要な農業問題を解決するための自然に基づく草の根の解決策を強く支持し、そこでより大きな影響を生むことを期待しています。これに対する私のコミットメントは、暗号通貨に対する私のコミットメントの同じ精神と哲学の延長です。自然に基づく食料システムや農業生態学は、私たちが栄養価の高い食べ物や清潔な水を得る方法を分散させます。それらは私たちをグローバルなサプライチェーンへの依存から解放します。

もし私たちがコミュニティレベルで農業の代替案を構築すれば、人々はこのより地域化された平行な食料システムに参加することを選択できます。コミュニティ支援の市場庭園、特に都市部では、私たちの自由を拡大します。それらは個人のもう一つの大きな勝利となるでしょう。なぜなら、それらは私たちが再生可能な地球を実現しながら、自分の健康と栄養をより良く管理できるようにするからです。

三箭については、私たちは引き続き暗号資産に投資し、暗号の構築者やコミュニティを長期的に支援することに最も得意なことを続けていきます。