防アービトラージ攻撃はDEXの発展の新しいトレンドとなるでしょう。三大革新的MEV保護DEXと比較して。
本文は、MEV保護DEXの3つの典型的な例であるArcherSwap、CowSwap、MistXについて具体的な取引事例分析を展開します。この記事はllamacornに掲載され、DeFiの道によって翻訳されました。
昨年のDeFiの夏、私たちは1inch、Matcha、ParaSwapなどの多くのDEXアグリゲーターを目にしました。これらのアグリゲーターは私たちの日常取引において重要な役割を果たし、より良い価格と少ない手数料を得ることを可能にしました。
ちなみに、私は常にツール型暗号資産の価値上限はインフラ型暗号資産よりも低いという見解を持っています。なぜなら、ツール型暗号資産の価値はその不可替代性を証明する進化能力に依存しているからです。これは難しいことです。また、これらは主にインフラ型暗号資産に基づいて構築されており、例えば取引アグリゲーターはDEXに、金利プロトコルはマネーマーケットに依存しています。
インフラに成長できる製品を見つけるのは本当に難しく、失敗しやすいため、ツール型暗号資産の革新を研究することにも大きな楽しみがあります。
1年が経ち、DEXアグリゲーターはより強力で包括的な段階に進化し、++イーサリアムは暗黒の森である++という記事で解決された++MEV（マイナーが抽出可能な価値）++、ガス、スリッページの問題を解決しています。
この記事では、ArcherSwap、CowSwap、MistXの3つの革新的なDEXアグリゲーターについて議論します。私はこれらをMEV保護DEXと呼びます。
以下は取引の例を通じて説明します。
1. ArcherSwap
この記事に書かれているように、「Archer Swapは、UniswapとSushiSwapでの大口取引に対して絶対的に最適な価格を提供し、フロントランボットを心配する必要がありません。」これらの機能の実現はArcher Relayerに依存しています。Archer Relayerはマイナーと協力し、最も価値のある取引を見つけ、取引をイーサリアムメインネットに提出させることができます。さらに、取引者はマイナーに少額の手数料を支払うだけで、Archer Relayerが公共メモリプールを回避して取引を清算するのを助けてくれます。
ArcherSwapでの取引
私は0.2 WETHで1.418 AAVEを購入しました。プロセス：0.2 WETHは最初にArcher Routerアドレスに転送され、次に0.0639 ETHがArcherSwap TipJarコントラクトに転送され、マイナー（UUプール）へのチップとして支払われます。その後、Archer RouterアドレスはUniswapにルーティングされます。したがって、私は公共のマイナープールを回避してこの取引を完了でき、ガス代は0ですが、マイナーへのチップは非常に高く（自動設定）、なります。
ArcherSwapのユーザーインターフェースでは、手動設定のチップを開閉することもでき、自分でチップの金額を入力できます。しかし、チップが不十分な場合、マイナーはあなたの取引をパッケージングすることを望みません。
また、ETHは最初にArcherSwapコントラクトに送信する必要があり、この設計は一部の中央集権的な問題を引き起こす可能性があります。取引の成功はコントラクトの複雑さに大きく依存します。私の友人BlankerはTwitterで彼らのコントラクトにいくつかのバグがあり、彼らのコントラクトに移転不可能なETHが残っていることを説明しています。
- CowSwap
CowSwapはGnosisチームによって開発され、MEV保護を提供するGnosisプロトコルV2（GPv2）をサポートしています。GPv2は需要の重複（CoWs）を最適化しており、これは「二者がそれぞれ相手が欲しい物を持っているため、直接それらの物を交換する経済現象」と説明できます。
つまり、CowSwapはまずオフチェーンで取引者の注文をマッチングし、他の需要取引が見つからない場合は、取引をオンチェーンの他のDEXに提出します。
CowSwapはこの機能を実現するためにsloverの概念を導入し、Solverが互いに競争して取引者に最良の注文清算を提供し、各バッチの報酬を得ることを奨励しています。ユーザーが取引注文を提出する際には一定の柔軟性があり、Solverは最適な方法で清算を見つける必要があります。
取引がオフチェーンで清算できるため、CowSwapはオンチェーンの外部流動性を必要とせず、取引コストを削減します。CowSwapは同一バッチのすべての注文を統一価格で清算する、バッチオークションメカニズムを使用します。
交換を確認する前に、売買の種類、金額、期限などの情報を含む署名を行い、CowSwapがオフチェーンであなたの注文を記録できるようにします。その後、'Slovers'があなたに適したCoWsを探し始めます。
取引がGnosisプロトコルブラウザに記録されていることがわかります。Transaction Hashをクリックすると、取引の詳細を見ることができます。
取引で発見されたCoWs
この取引ではCoWsが発見され、オフチェーン取引であり、Uniswapにルーティングされていません。したがって、あなたのアドレスにはこの取引が見つからず、実際の取引の清算は彼らのコントラクトによって行われます。
取引で発見されなかったCoWs
この取引ではCoWsが発見されず、Gnosisは0.2WETHからプロトコル手数料と取引手数料0.005WETHを差し引き、この取引をUniswap V2にルーティングしました。
3. MistX
MistXはAlchemistチームによって開発されたプロジェクトで、ArcherSwapと非常に似た仕組みで動作します。また、bloXrouteチームが開発したBackRunMeというプロジェクトも同様の方法で機能します。ArcherSwapはFlashBotsと互換性があり、MistXはFlashBotsを直接使用し、BackRunMeはbloXrouteによってサポートされています。FlashBots、bloXroute、その他の類似のツールは、検索者がETHメインネットに取引を提出するために使用されます。
正直なところ、MistXのユーザーインターフェースは完全にArcherSwapのコピーのように見えます。しかし、ArcherSwapと比較して、MistXの取引ルーティングの論理には大きな改善があります。なぜなら、ETHをArcherSwapコントラクトに送信する必要がないため、中央集権的な問題を引き起こす可能性があるからです。
MistXとArcherSwapの両方がマイナーへのチップを自動調整できますが、MistXの方がパフォーマンスが良く、チップがよりスマートです。
MistXでの取引
私は0.2WETHで1.43AAVEを交換しました。プロセス：0.00516WETHがマイナーアドレス（Ethermine）にチップとして転送され、0.000271WETHがMistXアドレスに転送されます。その後、MistX Router AddressがUniswap V2にルーティングされます。したがって、MistXは公共のメモリプールを回避し、Flashbotのプライベートメモリプールでバンドル形式で取引を公開します。
参考：Hasuがこの文章でMistX上の取引を非常に詳細に分析しています。。
機能比較
下表は異なるMEV保護DEXのコア機能とその違いを比較したものです：
料金/収入構造:ガスは不要？
これらの製品の料金構造はかなり曖昧です。彼らは明確に言いたくないのは、Degensが総取引効率だけを気にしているからかもしれません。
しかし、私は各製品を試したので、2つの一般的な結論といくつかの詳細な説明を提供できます。
1. これらのプロジェクトの収入は主にあなたの取引資金またはマイナーへのチップから来ています。
2. 世の中に無料の昼食はありません。無ガスは他の方法でガスを補償しているからです。
ArcherSwapでは、彼らはガス代を請求しません。なぜなら、それはマイナーへのチップに含まれているからです。マイナーへのチップは調整可能ですが、通常はマイクロ取引に対しては不親切です。ArcherSwapはマイナーへのチップからいくつかの手数料を収入として抽出できますが、彼らはそうしていないようです。取引者はUniswap/SushiSwapの取引手数料も支払う必要があります。
CowSwapはテスト期間中にプロトコル手数料を請求しないと主張しており、現在は取引額の1-1.5%程度を手数料として請求しているようです。
再度、これらの2つの取引を例に比較します。
もしGPv2がCoWsを発見した場合、あなたはプロトコル手数料、つまり0.0159 AAVEを支払うだけです。しかし、もしGPv2がCoWsを見つけなかった場合、私はユーザーがUniswap取引手数料とプロトコル手数料を支払う必要があり、合計で0.005 WETHになると推測します。これが、これら2つの取引の手数料計算が異なる理由です。（0.0159 aave/1.4636 aave=1.08%；0.005 weth/0.2 weth=2.5%）。
さらに興味深いことに、最初の取引ではCowSwapが私に0.00498 ETHをガスとして支払ったため、純収入は0.0159 AAVE-0.00498 ETH≈-0.0028 ETHとなります。一方、2回目の取引ではCowSwapが私に0.02 ETHをガスとして支払ったため、純収入は0.005 WETH-0.02 ETH≈-0.015 ETHとなります。CowSwapはこの2つの取引で損失を出しました！どうやらCowSwapでのマイクロ取引はCowSwapと取引者の両方に不利です。
MistXは実際にマイナーとチップを共有しており、取引の詳細で確認できます。取引金額に関係なく、総チップの約5%を請求します。上記の例では、0.0002717 ETH/ 0.005435 ETH=5%です）。取引者はUniswap/SushiSwapの取引手数料も支払う必要があります。
結論
私たちはこれらのプロジェクトの革新を尊重し、MEV保護問題に対処するためのさらなる可能性を示してくれたことに感謝し、いくつかの大口取引が確かにこれらのプロジェクトに需要があることを認識しなければなりません。
しかし、これらのプロジェクトはすべて初期段階にあり、アップグレードが必要な点が多くあります。時には、私たち普通の取引者がこれらのアグリゲーターで取引する際に「隠れたコスト」に注意する必要があります。そして正直なところ、ガス価格が低いときには、大型DEXと低スリッページ設定の方が効果的かもしれません。
さらに、これらの製品の背後にあるflashbots、bloXrouteなどのツールは素晴らしいインフラであり、私たちがイーサリアムの暗黒の森を安全に通過するのを助け、多くのDeFi製品に広範な応用シーンを持っています。
