BitMEXの創設者アーサー・ヘイズ：DeFiの収益耕作リスクについて話す

この記事はChainNewsに掲載され、著者はArthur Hayes、BitMEXの創設者、翻訳者はLu Jiangfeiです。

新型コロナウイルスのパンデミックが発生した後、私は熱心なサイクリストになりました。私は毎週2回、1回につき40〜60キロを自転車で走ります。自転車運動は若い世代に人気がありますが、私のような「おじさん」にとっては、午前5時に自転車に乗る感覚は若者がクラブで踊るのと同じくらい爽快です。しかし、自転車に乗ることは高リスクな行為です。それ以前、私の最高速度は時速52キロに達したことがあり、少しでもミスをすれば命を落とす可能性がありました。

もちろん、運動だけでなく、自転車に乗ることで新鮮な空気を得て、考えるための十分なエネルギーを得ることができました。私のサイクリング仲間の中には、ちょうど暗号通貨の「農家」が一人います。最近の旅では、私たちはリスク管理について議論し、分散型金融（DeFi）「農民」（流動性マイナーとも呼ばれる）が資金を投入する際にどのようなリスクを負うかについて話しました。私たちの対話をまとめ、分類しました。この文章が、なぜ収益耕作がこれほど人気があるのかを理解する手助けとなり、同時に「暗号通貨農民」が負うリスクを評価するための概念フレームワークを提案できればと思います。

Farmville

DeFiは実際にはプロジェクトエコシステムであり、デジタル世界に金融サービスを提供することを目的としています。ユーザーは銀行のような中央集権的な金融サービスプロバイダーに依存する必要がありません。例えば、多くのDeFiプロジェクトは、人々が他の人から直接お金を借りることを可能にし、非常に便利な操作を提供しています。お金を貸し出した人は、DeFiネットワークに内蔵された報酬と交換することができます。DeFiは借り入れ市場の未来に重大な影響を与え、主に以下の2つの特徴に現れます。

1. DeFiは信用チェックを必要とせず、個人データや銀行口座も不要です。
2. 誰でも参加でき、貸付条件は改ざん不可能なスマートコントラクトによって実行されるため、信頼できる仲介者の必要性が排除されます。

最も典型的な「中央集権的仲介者」の例は銀行です。2020年8月、私は「農民の夢」という記事を書きました（Dreams of a Peasant）。その中で、DeFiエコシステムが人類のデジタル生存環境の下でプロトバンク（proto-banks）をどのように構築するかについて語りました。概念として、私は最終的にオープンソースコードがすべての銀行と金融サービスを置き換えることに完全に同意します。現在、DeFiエコシステムはこの目標を完全に達成するにはまだ遠いですが、私は将来的に実現することを賭けます。

プロジェクトの所有権はすべての人に開放され、ネットワーク全体に有用なサービスを提供します。多くのDeFiプロジェクトが借り入れや資産交換サービスの提供に焦点を当てているため、これらのプロジェクトは流動性を提供する貸し手やマーケットメーカーを必要とします。資産を貸し出す人々に報酬を与えるために、プロジェクトは通常、ネイティブトークンを発行し、これらのトークンをすべての貸し手に配布します（一般的には配布スケジュールに従ってトークンを配布します）。配布比率は通常、流動性提供者（LP）が提供する資金が代表する総貸付プールのパーセンテージに比例します。これらのトークンを保有する割合は、プロジェクトの所有権のパーセンテージも表します。プロジェクトの実用性が向上すれば、対応するネイティブトークンやガバナンストークンは価値が上がります。場合によっては、これらのトークンはプラットフォームが定めた手数料の一部を支払うためにも使用できます——例えば、分散型取引所が徴収する取引手数料の一部です。

さらに、これらのトークンはトークン保有者がプロトコルの運営と管理方法について投票できるようにします。想像してみてください、DeFi銀行では、トークン保有者が金利の貸出スプレッドや担保として使用できる担保の種類について投票できます。さらに、分散型資産取引所（例えばUniswap、Sushiswap、1inchなど）では、トークン保有者が取引手数料について投票できます。

以下に、DeFiプロトコル上でネイティブトークンを使用して収益耕作を行う短いサイクルを示す仮想の例を挙げます。ETHを預け入れ、法定通貨に基づくステーブルコインTether（USDT）を借りることを許可する非常にシンプルなDeFiプロトコルがあると仮定します。

1. プロトコルが開始され、ユーザーにETH担保のUSDT貸付を提供することを希望します。
2. プロトコルのガバナンストークンはCORNと呼ばれ、次の1000日間、毎日1000枚のCORNトークンが配布されます。日平均配布されるCORNトークンの総量の75%は貸し手に配分され、貸し手がUSDT貸付プールに提供する資金のパーセンテージに従って配分されます。残りの25%のトークンは借り手に配分され、配分比率は毎日借り入れたETHのパーセンテージに基づきます。非常に重要な点は、プロトコルからCORNトークンを直接購入することはできず、借り入れ取引に参加することでCORNトークンを獲得する必要があることです。しかし、一度CORNトークンが流通すると、二次市場でCORNトークンを販売している人から購入することができます。
3. 上記のモデルからわかるように、プロトコル内で資金を貸し出す場合でも、借りる場合でも、トークン報酬を得ることができ、これらのトークンはプロトコルの所有権を表すことができます。想像してみてください、もしあなたが貧しくて本物の銀行口座を持てない場合、アメリカ政府が提供する新型コロナウイルスの救済金の小切手を受け取って現金化しようとすると、銀行に20%の手数料を取られます。また、少しでもオーバードラフトすると、「大きすぎて倒産できない」銀行が高額なオーバードラフト手数料を請求します。私の母は、手数料を取る銀行が貧しい人々を苦しめていると教えてくれました。新型コロナウイルスのパンデミックのピーク時、多くのマスクを持たない貧しい人々が長い列を作り、1200ドルの政府の救済金を受け取るために200ドルの手数料を支払わなければなりませんでした。私はアメリカ政府に失望しています。
4. USDTの貸し手として、ブラウザのEthereumネットワークウォレットをCORN Web 3サイトに接続できます（現在一般的に使用されているウォレットはMetaMaskです）。接続を許可した後、あなたはステーキングを選択できます——例えば、USDTを貸し出し、対応するCORNトークンを取得することを許可します。CORNは借り手にETHの利息を請求し、その後、分散型取引所（例えばUniswap）でUSDTに交換し、USDTで貸し手に利息を支払います。これらのすべての操作はプログラムによって自動化されています。
5. あなたが借り手の場合も、ブラウザでCORNプラットフォームにウォレットを接続する必要があります。USDTをステーキングする必要はなく、ETHを担保としてステーキングし、USDTを借りてETHで連続的な利息を支払います。ローンを返済してETH担保を取り戻すには、CORNプロトコルに返済する必要があるUSDTを送信します。CORNプロトコルはETH/USDTの外部価格に基づいて最低レバレッジ比率を実施します。借り手として、もしあなたが最低返済額を期日通りに返済しなければ、あなたが担保としてステーキングしたETHは自動的に分散型取引所（DEX）で売却され、得られた資金はあなたの負債の返済に使用されます。
6. 借り入れでも貸し出しでも、CORNプロトコル上でUSDTおよび/またはETHをステーキングする必要があり、あなたはCORNトークンの貸し手としてカウントされ続けます。CORNトークンはCORNネットワークの所有権の一部を表し、トークン保有者はCORNプロトコルや運営条件の変更、借り手に請求される利息の割合の調整など、多くの事項について投票できます。上記の特徴に基づき、CORNトークンは一部の取引プラットフォームで確定的な価値を持ち、二次市場で販売されます。適切な価格を見つけるために、キャッシュフローディスカウントモデル（DCF）を構築することができ、このモデルは総ロック量（TVL）を予測し、CORNプロトコルがどれだけの手数料収入を生み出すかを推定できます。割引係数を加えることで、CORNトークンの「公正価格」を概算できます。ここで、ロック量がDeFiプロジェクトを評価する重要な指標である理由もわかります。ロック量が大きいほど、将来の手数料プールの規模が大きくなり、トークンの取引価格も高くなるからです。

市場はDeFiプロジェクトがもたらす破壊的な創造に非常に期待しているため、多くのDeFiプロジェクトのトークンは非常に高い「非ゼロ名目価値」（non-zero nominal values）で取引されています。したがって、金利自体が貸し手を引き付けることができなくても、DeFiプロトコルのネイティブトークンやガバナンストークンを獲得できるため、これらのトークンの価格が指数関数的に上昇する可能性があるため、人々はステーキングに参加することを促されます。

ステーキングの主な目的は、DeFiプラットフォームのガバナンストークンを蓄積し、その後、収益耕作によって価値を増加させることです。年率収益率（APY）指標を比較すると、暗号資産の投資回収率は中央集権的な伝統金融の「自由市場収益率」を凌駕することがわかります。すべてが非常に魅力的に聞こえますが、DeFiプロトコルでのステーキングにも大きなリスクが存在することに注意が必要です。

これらのDeFiプロトコルのリスクを理解することは非常に重要です。これらのリスクは、DeFiプラットフォームのコードの安全性に大きく関係しています。いくつかのリスク状況が、あなたがステーキングした資金の一部またはすべてを失う原因となる可能性があります。

ほとんどのDeFiプロトコルのコードはオープンソースですが、これらのコードを真剣に見た人はほとんどいないと思います。悪意のあるコードや不良コードを発見する能力を持つ人は非常に少なく（私自身もその能力はありません）、多くの人はプログラムコードを理解していません。大量のコードレビューを行いたい場合でも、この作業は通常、多くの時間を消費することを考慮する必要がありますが、DeFiのロック量とトークン価格の増加速度は驚異的です。監査が完了したときには、すでに入場のベストタイミングを逃しているかもしれません。GitHubでコードを一行一行研究している間に、収益は減少しているのです。なぜDeFiプロジェクトにとって時間が重要なのでしょうか？これは主に、通常、DeFiプロジェクトが配布するトークンの総量が固定されているためです。貸し手の数とロック量が増加するにつれて、各貸し手が受け取るトークンの数は減少し、年率収益率が減少します。したがって、DeFiプロトコルの初期利用者にとって、技術的なデューデリジェンスを行わずに契約に参加することは非常に一般的であり、非常に利益をもたらすこともあります。

信頼性の高いプロジェクトは、監査会社にスマートコントラクトのセキュリティ監査を委託します。暗号業界で比較的有名な監査会社には、Quantstamp、Hacken、Trail of Bitsなどがあります。しかし、DeFi市場の利益は非常に大きく、適格な監査人の数は少ないため、これらの会社の責任者と連絡を取れない場合、信頼できる会社から監査を受けることはほぼ不可能です。

以下に、元本損失を引き起こす一般的な手段をいくつか紹介します。

バックドアハッキング

プロトコル開発者自身がバックドアプログラムを作成し、プロトコル契約がすべてのステーキング資産を使い果たすようにする手法で、これは通常「出口詐欺」と呼ばれます。基本的に、ユーザーがステーキングした資産は回収が非常に難しいです。

ロック契約

プロトコル開発者が「何らかの方法」で契約をコーディングし、一連の特定の操作が契約をロックし、ユーザーがプロトコル内部のすべての資産にアクセスできなくする手法です。多くの有名なDeFiプロジェクトがこの手法を試みたことがあります。

経済操作

プロトコルが適当に書いたコードは人為的に操作される可能性があり、この状況は意図的な場合もあれば無意識的な場合もあり、最終的にはプロトコルの経済活動が期待通りに達成されず、契約内の資産が消耗することになります。担保ローンプラットフォームには、フラッシュローン攻撃という一般的な脆弱性があります。Hacking, Distributedのウェブサイトには、フラッシュローンを使用してDeFiプロトコルをアービトラージするためのさまざまな方法について詳しく説明した素晴らしい記事があります。

バックドアハッキングとロック契約は通常、ユーザーがすべてのステーキング資本を失う原因となりますが、経済操作は通常、大部分のステーキング資本の損失を引き起こします。

特定のプロトコルはハッカーによって侵害され、その結果、部分的または全額の資金損失を引き起こす可能性があります。収益耕作を行う「農民」として、あなたはこれをモデル化する必要があります。ユーザーは最初に一次市場または二次市場でトークンを直接購入できないため、資産を取得する唯一の方法はステーキングであり、これによりあなたの資金がリスクにさらされます。特に注意が必要なのは、収益耕作を行う際にハッキング攻撃のリスクに直面する可能性があることです。

もう一つのリスクは、あなたの収入がガバナンストークンであるため、最終的に売却する際のトークン価格があなたの投資回収率を決定します。プラットフォームが予期しないネガティブな出来事に直面した場合、トークン価格は急激に下落し、「全てを失う」結果となる可能性があります。

もちろん、収益耕作リスクを効果的に管理し、収益回収を保護するための合理的な戦略が2つあります。

複数のDeFiプロジェクトで耕作する

「良い農民」になりたいのであれば、さまざまな作物を耕作することを試みるべきです。収益耕作DeFiプロジェクトでも同様で、資金を複数の異なるプロジェクトに分散させる必要があります。こうすることで、各プロジェクトの潜在的リスクを低減できます——この戦略を実行する前提は、あなたが人気の新しいプロジェクトに迅速に参加したいが、どのプロジェクトがネガティブな出来事を経験するかを判断する能力がないことです。複数のDeFiトークンを耕作し、トークンを継続的に清算することで、利益を具体化することができます。あなたの強みは、取引速度、トークンの幅、そして高リスク耐性です。

では、実際にはどのように資金を配分すればよいのでしょうか？例えば、あなたが10のDeFiプロジェクトに投資することを決定し、あるDeFiプロジェクトが1か月以内にネガティブな出来事が発生し、トークン価格が崩壊する確率が30%であると考えたとします。これは、1か月以内に30%の資金を失うことを意味します。したがって、あなたが投資した10のプロジェクトの月平均混合収益率は少なくとも30%でなければなりません。そうすれば、期待価値に基づいて収支が均衡します。もちろん、これは仮定の例であり、具体的な数字は実際の状況によります。この文章を読んだ後、実際のデータが公開されるかもしれません。

もう一つ注意すべきことは、収益耕作のDeFiプロジェクトのトークン価格が非常に高い場合、短期間で十分なロック量を迅速に引き付けることができない場合は、より良い収益耕作ファームを探すことをお勧めします。一般的に、ロック量が大きく、ロック量が増加し続けるDeFiプロジェクトは、長生きする可能性が高く、ネガティブな出来事の影響を受ける可能性も相対的に低くなります。言い換えれば、ネガティブな出来事が発生しても、DeFiプロジェクトに深刻な影響を与える可能性は低くなります。ただし、ここでは有用なヒューリスティックなアイデアを提供しているだけであり、過去の市場のボラティリティが低かったからといって、未来も同様に静かであるとは限りません。

技術的デューデリジェンス

もしあなたがDeFiコードを迅速に読み取り、分析する稀有な能力を持っているなら、間違いなく非常に明確な優位性を得ることができます。なぜなら、あなたは「最も安全な」DeFiプロトコルに自信を持って資金を置くことができ、それがあなたに大きなリターンをもたらすからです。技術的な能力が高いほど、収益耕作のためのプロジェクトを選択する自信が高まります。収益耕作の他にも、二次市場でトークンを購入することでリターンを倍増させることができます。

しかし、DeFiプロジェクトのデューデリジェンスを行うことは簡単ではありません。現在、セキュリティ監査員の数は少なく（能力も限られています）、DeFiプロジェクトの数は多いため、すべてのプロジェクトを徹底的に分析することは基本的に困難です。しかし、数十億ドルのロック量を持つDeFiプロジェクトが増えるにつれて、投資家はプロジェクトに投資する前に、悪意のある参加者の動機を「掘り下げる」ために、より多くの労力、時間、費用を費やすことを望むでしょう。

一般的に、技術を最も理解している農民が最も高いリターンを得やすいです。

収益耕作を選ぶべきか？それとも二次市場で購入すべきか？

これは非常に重要な決定であり、複数の要因に依存します。関連するガバナンストークンを得るために、リスクを冒して暗号担保をステーキングしてDeFiプロジェクトに参加することもできますし、二次市場でトークンを購入することもできます。

プロジェクトの質がそこそこ良ければ、彼らは通常、二次市場であまり多くのトークンを発行しません。なぜなら、このような行為は収益耕作に参加したい多くの人々を排除することになり、プロジェクト自体にとっては良くないからです。一方で、ステーキング者の資本をリスクにさらすことになり、他方で二次市場には少量のトークン供給しかなく、数手の間でしか取引されず、最終的には自己反射的フィードバックループ（reflexive feedback loop）を形成し、トークン価格をますます高騰させることになります。

もしあなたが早く入場したいのであれば、収益耕作を学ぶ必要があります。この点で注意すべき2つの主要なリスクは次のとおりです。

1. あなたがステーキングした元本には一定のリスクがあり、一度損失が発生すると、全てを失う可能性があります。
2. 配布されるトークンにはデルタ価格リスクがあり、プラットフォームの信用事件リスクがその一因です。プロジェクトがハッキングされると、トークン価格はロック量とともに下落します。もしあなたがトークンをタイムリーに売却しなければ、リターン率はさまざまなネガティブな出来事によって継続的に低下します。

例えば、収益耕作ファームがあると仮定しましょう。このファームをLilipadと呼び、10万DAIを持っていて、収益耕作によってLILIトークンを生成します。Lilipad契約が立ち上がったら、すぐに参加します——注意：最良の結果を得るためには、ロボットを使ってEthereumブロックチェーンをスキャンし、新しい契約がデプロイされる際に監視する必要があります。特にロック量情報を監視することが重要です。なぜなら、DeFiプロジェクトは通常、ロック量のパーセンテージに基づいて報酬を与えるからです。もしあなたのロック量のパーセンテージが大きければ、得られるインセンティブトークンの数が多くなる可能性があります。逆に、ロック量のパーセンテージが小さければ、得られるインセンティブトークンの数が少なくなる可能性があります。

Lilipadのロック量は1週間で100万DAIから1億DAIに拡大しました（100倍の成長）。これは、あなたのロック量のパーセンテージが1週間で10%から0.10%に減少したことを意味しますが、プロジェクトが毎日リリースするトークンの数は変わらず、常に1万枚です。

もしLILI/DAIの価格がロック量とともに100倍に増加すれば、それは誰もが期待する結果ですが、注意が必要なのは、プロジェクトがますます成功しても、あなたのリスク状況と年率収益率は変わらないということです。

もしLILIの価格が100倍に上昇しなければ、あなたはより多くのリスクを負い、より少ないリターンを得ることになります。しかし、邪悪な「バッタ」にとっては、ファームのロック量が大きいほど、食べる食物が増えます。したがって、あなたの元本損失リスクはロック量の増加とともに増加します。あなたが直面するリスクはロック量の100倍ですか？おそらくそうではありませんが、リスクは確実に非線形的に増加します。

収益耕作を行う際、あなたの資金自体は増加しません。実際に価値が変化するのは、収益耕作のDeFiトークンです。この観点から見ると、もしあなたが直接トークンを購入できるなら、収益耕作は最適な選択ではないように思えます。もしあなたのリスク耐性が100,000DAIであれば、100,000DAIのLILIトークンを購入する方が良いでしょう。

ご覧の通り、LILIトークンを継続的に清算することは農民の利益には合致しません。なぜなら、農民の損失リスクはロック量の増加とともに上昇し続けますが、彼らのリスク資本は変わらないからです。これは、LILIトークンのエクスポージャーを増やす必要があることを意味します。したがって、この時点で農民たちはLILIトークンの二次市場での供給を制限することを望むでしょう。そうすることで、価格曲線を上向きに傾けることができます——これが私が言う正の自己反射的循環（positive reflexive loop）です。

ロック量が増加すると、トークン価格も上昇しますが、同時に潜在的な損失リスクも増加します。したがって、もしあなたがトークンを保有し、収益耕作を行っているのであれば、最良の選択はトークンを売却しないことです。

しかし、二次市場に流動性が全くない場合もDeFiプロジェクトには不利です。急速に上昇するトークン価格は、より多くの人々をDeFiプロジェクトに引き付け、プロジェクトはより多くのロック量を得ることができます。流動性提供者（LP）により多くのインセンティブを与えるために、多くのDeFiプロジェクトは、分散型取引所の流動性プールにトークンをステーキングしている人々にトークンを配布します。

流動資金プールは2種類の資産で構成されています。上記の例では、Uniswap、Sushiswap、1inchなどの分散型取引所でDAIとLILIを均等に提供する農民がLILIトークンの報酬を提供します。したがって、LILIトークンが販売可能であれば、デルタ価格リスクを負いたくない人々がLILIトークンを購入し、LILIトークンの収益を清算したい農民に市場価格を提供します。

流動資金プールに参加する農民にとって、彼らが計算するのは無常損失（impermanent loss）です。このリスクについては本文で詳しく説明しませんが、非常に良いブログ 記事 がこの問題について詳しく説明しています。無常損失は2つの資産間の共分散（covariance）です。LILIトークン価格が上昇すると、流動資金プールのステーキング者はLILIトークンをより少なく、DAIをより多く保有します。LILIトークン価格が下落すると、流動資金プールのステーキング者はLILIトークンをより多く、DAIをより少なく保有します。LILIトークンの販売価格が無常損失を補うのに十分であれば、流動性プールのステーキング者にとっては良い取引です。無常損失は広く知られたリスクであるため、DeFiプロジェクトは通常、流動性提供者に非常に高いトークン報酬を提供します。

もしあなたが100,000DAIのLILIトークンを購入できるなら、それが最良の選択です。しかし、最初の二次市場供給がT0でゼロであるため、増分供給はより高いトークン価格をもたらします。したがって、少量の需要に直面しても、価格は急騰します。100,000DAIの流動性エクスポージャーは、LILIトークン価格を100%またはそれ以上引き上げる可能性があります。もしあなたがロック量が急速に増加すると考えるなら、それは素晴らしいことですが、もしそのプロジェクトが失敗した場合、致命的な結果をもたらす可能性があります。

取引者が農民よりも有利な立場にあることをより良く説明するために、簡単な例を挙げます。

• 資金 = 100,000 DAI
• 時間 = 0
• LILI / DAI価格 = N/A
• 時間 = 1
• 資本 = 100,000 DAI
• トークン = 1,000枚のLILI
• LILI / DAI価格 = 1 DAI

市場が下落した場合

ネガティブな出来事が発生すると、すべてのロック量がクリアされ、LILI / DAI価格は0.01DAIに下落します。

農民にとって------

• 資本損失 = 100,000 DAI
• LILI / DAI損失 = 990 DAI
• 総損失 = 100,990 DAI

取引者にとって------

• 取引者は100,000 DAIで100,000枚のLILIトークンを購入しました。
• 資本損失 = 0 DAI [資本投入なし]
• LILI / DAI損失 = 99,000 DAI

これにより、不利な状況下で取引者の損失が農民よりも1,900 DAI少ないことがわかります。

市場が上昇した場合

ロック量が100,000,000 DAIに増加し、LILI / DAIトークン価格も100倍に上昇し、100 DAIに達します。

農民にとって------

• 資本利益 = 0 DAI [資本は増加しない]
• LILI / DAI利益 =（100 DAI-1 DAI）* 1,000トークン= 99,000 DAI
• 総利益 = 99,000 DAI

取引者にとって------

• 資本利益 = 0 DAI [彼らは何もステーキングしていない]
• LILI / DAI利益 =（100 DAI-1 DAI）* 100,000トークン= 99,000,000 DAI
• 総利益 = 9,900,000 DAI

特に市場が極端に上昇した場合、取引者と農民の初期資本が100,000 DAIであるとき、取引者の利益は農民を大きく上回ります。この例の主要な仮定は、あなたが合理的な価格で100,000枚のLILIトークンを蓄積できることです。

辛い一日

収益耕作を許可する「野菜」DeFiプロジェクトや他のミームトークンは平凡に見えるかもしれませんが、依然として複雑なリスクが存在します。新興のインターネット「農民階級」にとって、関連リスクのバランスを取って管理することが必要です。私が「農民の夢」という前回の記事を発表して以来、私の見解は変わっていません。つまり、ほとんどのDeFiプロジェクトの質は依然として信頼できず、あなたを全て失わせるだけでなく、借入、貸付、資産交換、保険などのさまざまなビジネスにも影響を与える可能性があります。Web 3主導のインフラストラクチャの構築こそが、より包括的で公平な金融システムの基盤です——デジタル時代を支える金融サービスは、最も参加度の高い人々によって所有されるべきです。

この新しいエコシステムでは、所有権の中央集権化の問題が依然として存在します。しかし、最大のリスクを冒す人々には、最大のリターンを得る機会が確実にあります。これは彼らの個人的な背景や人脈とは無関係であり、過去の一般的な働き方とは対照的です。伝統的な環境では、中央集権に近いほど、金融システムの「戦利品」を共有する能力が高まります。これがもたらす結果は何でしょうか？金融システムに問題が発生すると、リスクは社会全体に負担をかけます。巨額の尋租利益が発生すると、利益は少数の人々に奪われます。もしあなたがその奥義を理解すれば、あなたは偉大なゲームの中にいることに気づくでしょう。もしあなたがただ税金を支払う「愚か者」であれば、その中に隠された邪悪を理解することはないでしょう。