還不夠絕望，更不夠瘋狂

來源文章：話李話外

這兩天比特幣直接從 96,000 美元附近跌到了 86,000 美元附近，整體跌幅接近 11%，截至撰寫本文時，日線的 RSI 也到了 29 附近的超賣區間，看起來大家還是比較恐慌的。如下圖所示。

如果是完全照搬歷史經驗進行刻舟求劍，那麼到目前為止，在本輪牛市的投資成功率似乎相對是比較低的，因為在上一輪牛市中的這個時期，比特幣當時已經開始向其週期高點進行突破了。如下圖所示。

上圖數據中橫軸表示牛市進度（即天數），縱軸展示了比特幣在本輪牛市大周期中的收益率走勢（即紫色線）與上一輪大周期開始時的牛市收益率走勢（即淺棕色線）的對比情況。

當然，上一輪牛市周期在突破歷史高點的過程中，也經歷過數次比較大級別的修正回調，如果直接對比當前比特幣的回調，目前比特幣的跌幅似乎也在可接受的範圍內。

1.比特幣的牛市、山寨幣的熊市

但歷史無法重演，最多也只能是相似，因為不同的歷史時期，我們面對的經濟環境、政策、全球局勢、市場規模等因素都是不同的，尤其是從本輪周期開始，加密市場不再是獨立的市場，它已經與傳統的金融市場、政治和宏觀經濟因素深深地交織在了一起，而且隨著越來越多的專業機構參與進來，普通散戶對市場的發展更難以把控和預測，當加密市場開始由機構、政策、宏觀流動性把控話語權的時候，似乎一些舊周期的經驗策略及指標就不再適用了，所以對於市場接下來的走勢，沒有人可以 100% 進行準確的預測。

不過，基於我個人的倉位而言的話，至少我自己對接下來的市場整體走勢還是會繼續保持樂觀的。而且，比特幣已經在 10 萬附近整理挺長時間了，既然上不去，那麼進行一些相對大級別的修正也許並不是壞事，如果接下來不再出現什麼更大規模的黑天鵝事件的話，我認為經過一些整理修正後，如果同時能夠在敘事、經濟或政策方面重新看到一些新的復甦推動力因素（這是最主要的，但目前也是未知的），那麼也不排除比特幣的價格在今年會繼續創出新高。

上面我說的主要是比特幣，不包括山寨幣，而這似乎也是本輪周期面臨的最大問題之一，山寨季的話題我們在話李話外之前的文章中也有過多次梳理。本輪牛市走到現在，當下的山寨幣整體上走的其實非常糟糕，雖然有些夥伴表示目前看起來山寨幣似乎已經跌無可跌（很多山寨幣的跌幅都已經超過了 80%），但如果比特幣接下來還需要進行修正，那麼理論上山寨幣的情況只能是更糟糕（這裡我們說的是整體情況，不排除個別山寨幣會逆勢拉盤上漲）。

簡而言之，如果從比特幣的整體情況來看，我們依然處於牛市階段（本輪牛市的後期、也是階段性風險最高的時期）。但如果僅看山寨幣的整體表現，那麼現在人們的情緒基本和熊市無異。

2. 還不夠絕望、更不夠瘋狂

目前各路 KOL 的觀點也基本是兩級分化，要不就是宣布牛市並未結束、今年還可能有新的機會，要不就是宣布自己已經高位時逃頂、市場已經進入熊市。於是韭菜們就更迷糊了，悲觀的韭菜表示，熊市已經開始了。樂觀的韭菜表示，這只是一次新的回調。焦慮的韭菜表示，我不知道該聽誰的。

現在的市場，給我的整體感覺依然是，還不夠絕望，更不夠瘋狂。現在到底是新一輪暴風雨前的寧靜？還是說市場將會就此沉淪下去再無回頭之日？這個不同（倉位和心態）的人可能會有不同的看法或理解吧。

記得在去年（2024）9 月 4 日的文章中，我們曾說過一段話：市場更多的時候其實就是一種情緒的表現，道理就這麼簡單，因為人性就是這樣的。而行情往往是在絕望中產生，在分歧中爆發，在瘋狂中結束。在時間的維度上看的話，超過 80% 的收益往往是發生在一個周期的最後 20% 時間裡面。至於能不能熬過這 80% 的時間看個人，至於在最後的 20% 時間裡面能不能控制好自己的情緒並有效退出也看個人。反正對於我個人而言，我肯定會繼續耐心等待，不會因為短期的恐慌就丟掉自己手裡的比特幣，大不了繼續再多拿幾年，拿到下一輪牛市，這個對我來說基本沒什麼影響。一個人的倉位管理決定著心態，而心態決定著他是否能夠在這個領域裡面走得長久。學會與時間做朋友，不要在歲月的長河裡瞎撲騰，很多時候，最後淹死的往往也都是那些會游泳的。

如果站在市場的角度來看，目前可能的走法就是繼續進行必要的修正，比如持續幾周或者更長的時間，讓那些悲觀的人完全失去希望，讓那些焦慮的人開始變得悲觀，但又不至於讓這些人徹底崩潰，這個時候再來幾根大陽線（或新的敘事故事）就會繼續讓他們重新進場接盤。而這個過程中，只有少部分足夠耐心的人、可以嚴格管理自己倉位（包含風險管理計劃）、可以嚴格遵守自己交易紀律的人，才能夠在這種趨勢和輪回下從別人的口袋裡拿到錢。當然，如果你已經是一名比較專業的交易員，那麼市場在大幅下跌的時候，也可以繼續通過衍生品進行對沖操作。

至於你非要問我什麼時候到熊市，這個具體的時間我無法預測，但我的觀點沒變過，也正如上文所述：我會繼續保持樂觀。但保持樂觀的同時，也要提前做好自己的 PlanB。其實我個人的 PlanB 在最初決定開始定投買入的那一刻就已經提前想好了，這些在話李話外過往的文章中也都有過數次的分享。比如，很多人總是留言說想跟著我買，但其實這個不一定適合每個人的，說句聽起來可能不太友好的實話，第一呢我沒有義務隨便帶著你或代替你去進行交易操作（因為這裡面會存在一定的風險）、最多也只是通過文章的形式或單獨在群內給部分夥伴分享一下我自己做了什麼操作，第二呢我買了大餅可以一直拿著好幾年不動不賣、你可以嗎？第三呢我自己做交易也有賺有虧，我只能對自己的盈虧負責，不能對你的盈虧負責。

包括對於最近很多人開始討論的熊市話題，我們在去年（2024）的幾篇文章中，其實也提前做過一些個人角度的梳理，不知道還有多少人記得？比如，去年 7 月 22 日的文章我們就曾提到：如果你是剛剛才進入加密領域，對區塊鏈和加密領域還處於一知半解的狀態，那麼我們的建議是，（從2024年7月份算起）剩餘這不到一年多的牛市時間裡就不要瞎折騰了，如果想參與交易，簡單在 BTC/ETH 這兩個上面進行必要的投入即可。如果你能夠成為一名專業的交易員，那麼也不用在意市場的漲跌，因為不管是市場漲也好、跌也罷，你都有機會可以賺到錢。如下圖所示。

本週很多人也都在關注英偉達財報（北京時間2月27日）和美國 PCE 通脹數據（2月28日），市場的波動性依然會比較大，但波動往往會創造機會，繼續嚴格基於個人風險偏好做好自己的倉位管理即可。或者我再說直白點吧，正如本文開頭提到的，比特幣日線 RSI 重新到了 29 附近，短期來看，遇到這種情況你其實也買不了吃虧。而至於怎麼個买法或每次買多少？是短期計劃還是長期計劃？要不要做止盈/止損計劃？……這個還是應該看你自己的心態和倉位吧！

最後還是那句話，經歷過階段性的繁榮與泡沫後，市場終將會迎來新的機會甚至變革，隨著 98% 以上的項目死亡或歸零，這個市場也將會迎來一個新的時代。也記得在今年 1 月 1 日的開年文章中我們提到：2025 年預示著加密領域可能會迎來或開始進入一個新的時代，而我們每個人都將成為參與者和見證者。

注：本文原文寫了 5000 字，發表時精簡到了 2700 字，完整版的原文已備份到了話李話外 Notion 裡面。