盤點 21 支灰度加密信託基金：有的上漲 10 倍，有的一路走熊，易踩在牛市末班車成市場反指？

作者：Frank，PANews

近半年來，灰度再次推出6支加密信託基金。其中8月1日後，SUI在灰度推出信託基金後迎來了一波上漲，一時間"Sui是Solana殺手"的觀點甚囂塵上。。

目前，灰度的加密信託已達到21支（除了BTC、ETH)，而灰度推出信託基金對這些加密資產究竟會帶來多大的影響？PANews經過彙總來看，灰度的信託基金對代幣價格的影響分化嚴重，對市場熱門賽道的龍頭項目有較高的助推作用，對發行已久老牌幣種則影響甚微。同時，灰度之前集中推出加密信託的時間似乎都恰逢牛市尾期。

GDLC：推出後進入熊市

推出時間：2018年02月1日 管理資產：4.8億美元

GDLC（Grayscale Digital Large Cap Fund）是灰度推出的一籃子數字資產大盤集合產品，目前的持倉有BTC、ETH、SOL、XRP、AVAX等幾種代幣。該計劃自2018年2月推出，當時大盤正經歷由19891的歷史高點下跌至7000多美金。在灰度推出該產品後，市場更是進入漫長的盤整下行行情。這個產品的推出似乎並未給市場帶來多少提振。

ETC：復甦階段推出價格大漲

推出時間：2017年04月24日 管理資產：2.1億美元

在灰度推出ETC產品後，ETC的價格一路上漲。不過，這種上漲似乎是早於灰度的信託產品，2017年4月，整個加密市場正迎來復甦階段。ETC的信託產品是灰度最早推出的一批信託產品之一。

BCH：推出後跌一半

推出時間：2018年03月1日 管理資產：1.2億美元

灰度信託基金對BCH的短期行情影響似乎並沒有什麼太大影響，2018年3月1日灰度推出BCH信託時，正值BCH行情處於高位，在產品推出後價格一路下跌，一個月的時間下跌約53%。

LTC：牛轉熊後跌70%

推出時間：2018年03月01日 管理資產：1.18億美元

灰度推出LTC信託產品的時機同樣選擇在剛剛經歷了一路大漲之後，不過灰度的信託並未給LTC市場帶來多大的影響。在2018年3月1日LTC短暫反彈7%左右，隨後在幾日後開始下跌。從200美元一路跌至72美元。

SOL：歷史最高點之後推出

推出時間：2021年11月18日 管理資產：6987萬美元

灰度推出時SOL剛剛經過上一輪259美金的高點開始下滑，在灰度推出信託產品後市場曾短暫反彈，但隨後市場一路下跌，進入漫長的熊市。

Zcash：推出後創歷史新高

推出時間：2017年10月24日 管理資產：1626萬美元

自成立消息推出以後，四日內的最高漲幅達到29.64%。而灰度推出Zcash信託後，市場也剛好進入到牛市的後半場，價格一路飆升，比特幣最高漲至19891美元，Zcash也一路走高，創造了歷史最高價格799美元。

XLM：牛轉熊一路下跌

推出時間：2018年12月06日 管理資產：940萬美元

推出後市場表現不佳，XLM價格在下行趨勢中。大盤在隨後的12月16日到達最低點，比特幣價格跌至3215美元，隨後開始反彈上漲至接近14000美元。但XLM的價格走勢仍然一路下跌，並未因灰度的信託推出而受到太大的刺激。

LINK：迎來124%漲幅

推出時間：2021年02月26日 管理資產：939萬美元

作為與MANA同一批推出的信託產品，LINK的市場表現則不及MANA。不過，在信託推出後的兩個半月同樣迎來了上漲124%，表現也優於同期的其他主流代幣。

MANA：一月上漲543%

推出時間：2021年02月26日 管理資產：764萬美元

MANA在灰度推出信託產品後迎來了較大的漲幅。2021年2月26日灰度推出MANA信託，在接下來的一個月內MANA上漲了543%。成為當時市場上最亮眼的投資標的，不過2021年初正是元宇宙概念火熱的階段，MANA也是唯一一個被灰度推出信託的元宇宙產品。目前灰度的信託管理資產仍占到MANA總市值的1.45%。

LPT：推出後暴漲近10倍

推出時間：2021年03月10日 管理資產：690萬美元

灰度信託對LPT的市場推動效果較為明顯，作為推出時間不長的的代幣品種，2021年3月LPT還未在幣安、OKX等交易所上線，而灰度3月10日推出LPT信託後，LPT代幣價格迎來暴漲，從4.8美元一路漲至40美元。而同期的市場正處於高位震盪階段，LPT則走出了獨立行情。

FIL：暴漲3倍創歷史高點

推出時間：2021年03月15日 管理資產：532萬美元

灰度對FIL的市場助推作用較為顯著，2021年3月15日灰度推出FIL信託產品後，FIL的價格在次日就大漲19%，3月17日更是上漲39%，並在4月1日達到237美元的歷史高點。不過，同期的市場也處於牛市情緒當中，比特幣首次登上6萬美元。此外，FIL的社區推廣在當時做的也是如火如荼，灰度的信託產品對市場的刺激可能更多是多了一種強力背書。

ZEN：熊市入場一路下行

推出時間：2018年08月06日 管理資產：490萬美元

在灰度推出ZEN信託之際，正是市場行情處在震蕩下行的階段當中，因此信託產品對ZEN的行情也沒有造成太多影響，ZEN產品推出後，ZEN的價格仍繼續下跌，從21美元跌至4美元左右。不過，這種下跌也是隨著大盤走勢形成。灰度的ZEN信託目前占有ZEN總市值的3.86%。

BAT：最高漲273%

推出時間：2018年03月1日 管理資產：1.2億美元

灰度BAT信託推出的當天，BAT迎來了較為劇烈的震蕩，當日振幅達到26%，漲幅定格為9.19%。不過隨後BAT就迎來了一波強勢上漲，42天內最高漲幅達到273%，創造了迄今的次高點1.54。不過，當時的行情整體處於狂熱階段，很難判斷灰度的助推對BAT的漲幅貢獻了多少力量。

DEFG：迎來短暫反彈

推出時間：2021年07月14日 管理資產：334萬美元

DEFG是灰度推出專門針對DeFi市場的一籃子信託基金，目前的持倉有UNI、MKR、AACE、LDO、SNX等五種代幣。其中UNI的持倉比重最高，占到50%。該產品於2021年7月14日成立，成立之際正處於市場在高位下跌後的反彈前夕，因此在DEFG推出後相關的DeFi代幣都迎來了一波短暫的反彈，不過這些反彈的主要動能或許還是來自整體市場行情而非灰度的助推。

Grayscale Smart Contract Platform Ex-Ethereum Fund：震蕩行情中迎來反彈

推出時間：2022年03月16日 管理資產：314萬美元

Grayscale Smart Contract Platform Ex-Ethereum Fund僅投資於新興智能合約平台原生代幣，目前持倉為SOL、ADA、AVAX、DOT，其中SOL占比為71.54。從推出時間來看，2022年3月正是市場下跌後的第一個盤整階段，行情處於震蕩期間，灰度此時推出該信託後行情迎來1個月的反彈。

STX：一路跌勢迎來短暫反彈

推出時間：2024年05月22日 管理資產：221萬美元

STX近半年的價格走勢主要處於下行狀態，即便是灰度推出對應的加密信託後也只是迎來短暫的反彈，隨後價格仍一路下跌。

NEAR：市場對灰度的信託似乎並無反應

推出時間：2024年05月22日 管理資產：196萬美元

灰度在同期推出NEAR和STX的信託產品，不過加密市場似乎對此已經不再熱情，推出後NEAR價格在短暫反彈11%後開始一路下行。

TAO：市場並不買單

推出時間：2024年06月10日 管理資產：150萬美元

TAO是灰度最新推出的加密信託之一，不過市場似乎沒有因此對TAO作出太大反應。整體的走勢仍保持了原有的方向。

Grayscale Decentralized AI Fund：蹭上AI熱度反彈一波

推出時間：2024年07月2日 管理資產：109萬美元

Grayscale Decentralized AI Fund是灰度首批僅投資於去中心化人工智慧協議原生代幣的信託基金。目前持倉有FIL、NEAR、RNDR、LPT、TAO等5種代幣。其中FIL占比最高33%，NEAR 30%。該產品於2024年7月2日推出，推出該產品後，FIL和NEAR等代幣均迎來一波觸底反彈，FIL在這波行情中反彈47%，NEAR反彈61%，LPT反彈55%。

SUI：多種利好刺激短期大漲

推出時間：2024年08月01日 管理資產：63萬美元

SUI的價格走勢在8月迎來了強力反彈，在灰度宣布推出信託產品後，一周內的漲幅超過141%。不過，市場整體看好SUI的原因有很多，灰度的信託只是其中之一，難以認為是主因。（相關閱讀：SUI一周上漲141%，被稱為"Solana殺手"，看漲站得住腳嗎？）

MKR：迎來短時反彈

推出時間：2024年08月08日 管理資產：25萬美元

MakerDAO的信託產品推出後市場正好迎來低點反彈行情，MKR在當日也迎來14%的上漲。不過似乎並未因此走出獨立行情。

灰度信託總是推出在"牛尾"？

灰度對加密領域影響最大的是在2020年至2021年之間的牛市，當時灰度大幅增加了比特幣信託的資產規模，為加密領域引入了大量機構投資者。而其他代幣在灰度推出信託產品時則表現不一，如FIL、MANA等當年的明星代幣，也都是各個賽道的龍頭項目在灰度推出信託產品後的價格上漲最明顯。而對於市值較大，且推出時間較長的代幣如LTC、ETC、BCH等老牌代幣則並未形成多少影響。

此外，灰度推出加密信託產品的時間集中在2018、2021、2024三個年份，而對比整體的市場來看，此前灰度集中推出加密信託的時間多為接近牛市高點的階段或者牛市的後半程。2018年集中在2月到8月，市場剛剛由牛轉熊，經歷大幅下跌。2021年集中在2月到7月，市場經歷高位震蕩下跌的行情，不過在8月份開始再次上漲創造新高。不過，造成這種現象的原因似乎也不是因為灰度對行情的判斷有誤，更可能是因為灰度需確認一個代幣的市場熱度和成熟度後再推出相關信託產品，因此推出的時間都恰逢在牛市末尾。

而2024年的5月到8月又是灰度集中推出加密信託的時間段，不知這一波灰度加密信託是否能夠打破此前的"牛尾巴"循環。