英國《金融時報》：投資者押注美聯儲可能再次加息

作者：凱特•杜吉德，哈里特卡拉菲爾特，《金融時報》

交易員紛紛押注美聯儲可能再次加息，這一曾經不可思議的前景突顯出，在美國經濟數據強於預期以及政策制定者發表鷹派言論後，市場預期發生了轉變。

根據分析師的說法，目前期權市場顯示，美國在未來 12 個月內加息的概率約為五分之一，較年初大幅上升。

預期的轉變衝擊了債券市場，對利率敏感的兩年期國債收益率（與價格走勢相反）達到5.01%的五個月高點。華爾街股市在經歷 18 個月來最長的連跌後，週一大幅上漲。

期貨市場的定價顯示，交易員的中心預期是今年將降息一到兩次，每次0.25個百分點，低於 1 月份預期的六到七次。

但在美國通脹數據連續 3 個月高於預期之後，期權市場一角的投資者開始認真考慮一種可能性，即美聯儲的下一次行動可能是加息。美國前財長勞倫斯•薩默斯( Lawrence Summers )本月早些時候提出了這種可能性。

曾任美聯儲副主席的太平洋投資管理公司( Pimco )經濟顧問理查德•克拉里達( Richard Clarida )表示："在某個時候，如果數據繼續令人失望，那麼我認為美聯儲將不得不重新開始加息。"克拉里達補充稱，加息並非他的基線預測，但如果核心通脹率回升至3%以上，加息是有可能的。

經濟學家預計，將於週五公布的 3 月份核心個人消費支出------美聯儲內部遵循的一項通脹指標------將達到2.7%。

PGIM 聯席首席投資官格雷格•彼得斯( Greg Peters )表示："我認為把（加息）因素考慮進去是完全合適的。與今年年初只是極端情況下的降息相比，我對這被市場消化感覺要好得多。"

美聯儲在 2022 年3月至2023年7月期間大舉加息，以抑制通脹。自那以後，利率一直在5.25%至5.5%之間徘徊。

上週，紐約聯邦儲備銀行( New York Fed )行長約翰•威廉姆斯( John Williams )表示，美國目前的經濟狀況意味著，他沒有"感到降息的緊迫性"。儘管這不是他的基線預測，但他補充稱，"如果數據告訴我們，我們需要更高的利率來實現我們的目標，那麼我們顯然希望這樣做"。

Columbia Threadneedle Investments 利率策略師 Ed Al - Hussainy 表示，期權定價反映出今年加息的可能性約為20%。他的分析基於在擔保隔夜融資利率（密切跟蹤美聯儲借貸成本的貨幣市場基準）上升的情況下將支付的期權。

Piper Sandler 全球政策和資產配置主管本森•達勒姆( Benson Durham )表示，他的分析顯示，未來 12 個月加息的可能性接近25%，而 PGIM 對巴克萊( Barclays )期權數據的分析顯示，在同一時期內加息的可能性為29%。

在 2024 年初，這種可能性還不到10%。

不過，雖然投資者正在利用期權來對沖加息的可能性或從中獲利，但一連串迅速的降息也仍然是可能的。

達勒姆認為，期權市場顯示，美聯儲在未來 12 個月內將借貸成本降低2個百分點（即八次降息）的可能性約為20%。

"有很多不確定性，"達勒姆說，"我的基線預測與美聯儲對過去 18 個月的基線預測相似，但我也能看到他們在某些情景下更快降息。我也能看到他們出於各種原因再加息。"