Placeholder: DeFi 之後，區塊鏈的下一時代是什麼？

原文標題：Onchain Finance Is Thriving; What's Next?

原文作者：Mario Laul

去中心化的公共區塊鏈網絡已經存在了大約 15 年，與之相關的加密資產目前正在經歷第四次大的市場週期。這些年來，尤其是自 2015 年以太坊推出以來，我們花費了大量時間和資源來構建理論，並開發基於這些網絡的應用程序。雖然這些網絡在金融用例方面的進展已經非常顯著，但其他類型的應用卻舉步維艱，其主要原因是由於在 "去中心化" 所帶來的限制下，提供可擴展和絲滑的用戶體驗的複雜性，以及不同生態和標準的碎片化。然而最近的技術進步，讓無論是區塊鏈行業內還是行業外的應用不僅變得更加可行，而且其必要性比以往任何時候都更加明顯。

區塊鏈採用的早期是由其核心功能的相當狹隘的定義驅動的，即：在不依賴傳統金融或政府機構等中心化中介的情況下實現數字資產的安全發行和追蹤。無論我們談論的是 BTC 和 ETH 等區塊鏈原生同質化代幣，還是國家貨幣和傳統證券等鏈下資產的鏈上化，還是代表藝術品、遊戲道具或任何其他類型的數字產品或收藏品的非同質化代幣 （NFT），區塊鏈都會跟蹤這些資產，並允許任何有互聯網連接的人在全球範圍內交易它們，而無需觸及中心化的金融軌道。鑑於金融業的規模和重要性，特別是在日益增長的數字化、全球化和金融化的背景下，僅此一項就足以證明區塊鏈是一個極具革命性的技術，也足以吸引全球目光。

在這個狹隘的框架內，除了底層資產賬本以及維護它們的去中心化網絡之外，目前還有五種具有顯著產品市場適應性的區塊鏈應用：用於發行代幣的應用、用於存儲私鑰和轉移代幣的應用（錢包）、用於交易代幣的應用（包括去中心化交易所 DEX）、用於借貸代幣的應用，以及使代幣相對於傳統法定貨幣具有可預測價值的應用（穩定幣）。在撰寫本文時，在加密市場數據聚合器 Coingecko 上列出的加密資產數量已經超過了 13,000，總市值為約 2.5 萬億美元，日交易量超過了 100 億美元。其中近一半的價值集中在單一資產 BTC 中，另一半的絕大部分分布在前 500 強的資產中。然而，代幣的長尾曲線很長，且在不斷增長，尤其是在 NFT 也被納入其中之後，由此可以看出市場對區塊鏈作為數字資產分類賬的需求有多大。

根據最近的統計，全球有約 4.2 億人持有加密代幣，儘管他們中的許多人可能從未或很少與去中心化應用互動。來自硬件錢包製造商 Ledger 的一份報告顯示，其 Ledger Live 軟件的月活用戶約 150 萬，而軟件錢包提供商 MetaMask 和 Phantom 分別聲稱其月活用戶為約 3000 萬和約 320 萬。結合每日約 5-100 億美元的 DEX 交易量、約 30-350 億美元的鏈上借貸市場鎖定價值，以及約 1300 億美元的穩定幣市值，從這些數字可以看出，相對於傳統金融和金融科技而言，上述五類應用的當前採用水平仍然很低，但仍然很重要。誠然，這些數字應該考慮最近加密資產價格飆升的背景因素，但隨著區塊鏈監管越來越完善（現貨比特幣 ETF 的批准和歐洲的 MiCA 等量身定制的監管框架），它們也可能會繼續吸引新的資本和用戶，尤其是在與傳統金融資產和機構日益融合的背景下。

但是，代幣、錢包、DEX、借貸和穩定幣這些金融類應用只是可建立在通用可編程區塊鏈之上的應用的冰山一角。衡量區塊鏈的採用不應該僅僅將它局限在作為增強的資產分類賬的狹窄範圍內，而應該將它放到更廣的範圍，例如作為中心化數據庫和 Web 應用程序平台更通用的替代品。全球開發者數量目前已經接近約 3000 萬，然而根據 Electric Capital 最新的 Crypto 開發者報告，公共區塊鏈的月活開發者仍然不到 25,000 人，其中只有約 7,000 人擔任全職角色。這些數字表明，在吸引開發者方面，區塊鏈目前與傳統軟件平台還有相當大的差距。然而，擁有至少 2 年 Crypto 開發經驗的開發者數量連續五年都在增加，各個生態的貢獻者數量均在 1,000 以上，另外，在過去 6-7 年中 Crypto 吸引了超過 900 億美金的風險投資。雖然這些資金的絕大部分確實用在了構建底層區塊鏈基礎設施和核心去中心化金融（DeFi）服務上 (它們被稱為新興鏈上經濟的支柱) ，但也能看出資本對非金融、專注實用性的應用領域也有相當大的興趣，例如在線身份、遊戲、社交網絡、供應鏈、物聯網和數字治理等等。那么，在最成熟和廣泛使用的智能合約區塊鏈中，這些類型應用的成功度如何？

有三個主要指標可以側面衡量市場對特定區塊鏈和應用的興趣：日活地址、日交易量和日費用支出額。解讀這些指標之前需要了解一個重要因素，這些指標都可以很容易地被人為誇大，因此這些數據只能作為一個非常粗糙的估計。根據鏈上數據聚合器 Artemis 的數據，在過去 12 個月期間，有六個網絡在所有三個指標中脫穎而出（每個網絡至少在兩個指標中排名前 6）：BNB 鏈、以太坊、NEAR 協議、Polygon（PoS）、Solana 和 TRON。其中四個網絡（BNB、以太坊、Polygon、TRON）正在使用以太坊虛擬機（EVM），因此受益於 Solidity（專為 EVM 創建的編程語言）工具通用性和網絡效應。NEAR 和 Solana 都有著自己的原生執行環境，二者都主要基於 Rust，雖然更複雜，但與 Solidity 相比，Rust 具有各種性能和安全優勢，而且它在區塊鏈行業之外也有著蓬勃發展的生態。

所有六個網絡的鏈上活動都集中在排名前 20 的應用上，排名前 20 名之後的應用的日活地址（不準確數據）會下降到數千甚至數百，具體取決於網絡。截至 2024 年 3 月，以平均水平的一天為例，排名前 20 名的應用在納入考量的三個指標中占了 70-100%，其中 Tron 和 NEAR 的集中度最高，以太坊和 Polygon 則最低。在所有網絡上，排名前 20 的應用主要是那些與代幣化、錢包以及 DeFi 相關的應用 (交易所、借貸、穩定幣) 組成，不屬於此類的應用幾乎沒有或只有極少數（每個網絡 0-4 個）。除了用於在不同區塊鏈和 NFT 交易市場之間轉移價值的橋樑（兩者都應該包含在資產轉移和交換類別中）之外，剩下的幾個異常值通常是遊戲或社交應用。然而，在所有 6 個案例中的 5 個中應用在整個網絡活動中所占的份額都非常低，例如 Polygon 的最佳數據不到 20%，但通常低於 10%。唯一的例外是 Near，但它的使用非常集中，兩個應用 Kai-Ching 和 Sweat 占了所有鏈上活動的約 75-80%，並且一共只有不到 10 個應用的日活地址超過了 1,000。

以上所有內容都折射出了區塊鏈早期發展的遺產，並進一步做實了其作為數字資產賬本的核心價值主張。對區塊鏈缺乏應用的普遍批評顯然是沒有根據的，因為它們的主要功能是可編程的金融化和代幣化價值的安全結算。資產發行、錢包、DEX（或更廣泛的交易所）、借貸協議和穩定幣具有如此強大的產品市場契合度，僅僅是因為它們與該目的密切相關。鑑於這五個區塊鏈之間相對簡單的業務邏輯和強大的正反饋循環，第一代領先的智能合約區塊鏈往往主要服務於這一狹隘的金融用例的應用也就不足為奇了。而且，由於許多具有非金融效用的區塊鏈應用程序的用途最終也與代幣化和金融化有關，因此這五種金融應用可能仍將在長期內主導主要的通用區塊鏈。

但是，這對於區塊鏈更加雄心勃勃的願景 (作為通用應用平台) 意味著什麼呢？多年來，Crypto 行業面臨的兩個最大挑戰是 1）區塊鏈的擴展性（包括吞吐量和成本），2）在不犧牲底層基礎設施去中心化和安全保證的情況下實現簡單的用戶體驗。在擴展性方面，目前通常採用兩種方案，更集成的架構和更模塊化的架構，Solana 屬於前者，而以太坊及其 Layer-2（Rollups）生態則展示了後者。實際上，這兩種方法並不互斥，它們之間存在相當大的重疊和交融。但更重要的一點是，取決於所討論的應用是否需要與其他應用共享狀態和最大可組合性，或者不太關心無縫的互操作性但追求從對其治理和經濟的完全主權中獲益的情況而言，這兩種方法現在都是擴展區塊鏈的成熟選項。

另外，我們在改善區塊鏈應用的終端用戶體驗方面也取得了重大進展。具體來說，由於賬戶抽象、鏈抽象、證明聚合和輕客戶端驗證等技術的發展，現在有一些方法可以安全地清除一些困擾 Crypto 多年的主要用戶體驗障礙，例如必須保存好私鑰或者助記詞、必須支付交易費、賬戶恢復的限制，以及過度依賴第三方數據提供商， 尤其是在多鏈情況下。結合越來越多的去中心化數據存儲、可驗證的鏈下計算和其他用於增強鏈上應用功能的後端服務，當前以及即將到來的應用開發週期將證明區塊鏈是否會成為全球金融基礎設施的主要角色，還是作為更通用的角色。鑑於 DeFi 之外還有海量的應用場景，這些用例將受益於更高的彈性和更好的以用戶為中心的數據和交易主控權，例如在線身份和聲譽、出版、遊戲、無線和物聯網（DePin）等物理基礎設施、去中心化科學（DeSci），以及解決日益增長的 AI 生成內容的真實性問題，這些用例在理論上一直很有吸引力，而現在，它們正在實踐中變得可行。