香港 BTC 及 ETH 現貨 ETF 通過，對行業意義幾何？

作者：律動小工，BlockBeats

香港比美國更快一步通過以太坊現貨 ETF 。

2024 年 4 月 15 日，香港嘉實國際資產管理有限公司（ Harvest Global Investments ）今天宣布，得到香港證監會的原則上批准，將推出兩大數字資產（比特幣及以太坊）現貨 ETF 產品。這些產品將通過首家獲得香港證監會許可並受保護的數字資產平台 OSL 數字證券有限公司提供，旨在通過準確反映比特幣的即時價值，有效解決過高的保證金要求和空頭缺失導致的價格溢價問題。

同日，華夏基金（香港）也宣布獲得香港證監會的批准，計劃發行投資於比特幣及以太坊現貨的 ETF 產品。這些產品將通過與 OSL 數字證券有限公司及中銀國際英國保誠信託有限公司的合作，提供交易和托管服務。

此外，據騰訊財經報導，香港證監會已在 4 月 10 日更新虛擬資產管理基金名單，準備在 4 月 15 日公布香港首批現貨比特幣 ETF 名單。首批批准的除了嘉實國際和華夏基金外，還包括博時基金及惠理金融，儘管後兩者尚未出現在最新的更新名單中。按照計劃，香港證監會將在 4 月 25 日左右，最晚不超過 4 月底在港交所上架現貨比特幣 ETF 。

國內最早一批資管公司

嘉實國際資產管理有限公司（ Harvest Global Investments ）是首批在中國以外設立分支機構的中國資產管理公司之一，自 2008 年成立以來，已經發展成為在全球資產管理行業中佔據重要地位的公司。該公司不僅在亞洲市場有深厚的業務基礎，還成功擴展到了倫敦和紐約等國際金融中心。截至目前，嘉實全球投資管理的資產總額超過 207 億美元。

作為嘉實全球投資的母公司，嘉實基金管理有限公司自 1999 年成立以來，已經成為中國最大的基金管理公司之一，管理資產超過 13,000 億元人民幣。其股東包括中誠信託有限責任公司 (40%)、立信投資有限責任公司 (30%)、德意志資產管理（亞洲）有限公司 (30%)。

華夏基金（香港）作為華夏基金管理有限公司的全資子公司，自 2008 年在香港成立以來，已經成長為香港市場上的領先資產管理公司。華夏基金（香港）依託其母公司在中國市場的強大影響力，專注於為全球投資者提供多樣化的投資產品，包括長倉股票及債券基金、對沖基金和 ETF 等。

截至 2023 年底，華夏基金的總資產管理規模超過 2660 億美元。華夏基金（香港）的主要股東包括中信證券（62.2%）、萬信投資（13.9%）和加拿大鮑爾集團（13.9%），這些股東的國際背景和資金實力為公司提供了堅實的支持。華夏基金也是首批全國社保基金管理人、首批企業年金基金管理人、境內首批 QDII 基金管理人、境內首只 ETF 基金管理人、境內首只滬港通 ETF 基金管理人等等，是業務領域最廣泛的基金管理公司之一。

根據 CoinDesk 引述 Matrixport 的研究報告，香港上市的比特幣現貨 ETF 預計將通過「南向通」機制，吸引高達 250 億美元的中國大陸資金。研究指出，雖然南向通機制每年允許高達 700 億美元的資金流入香港股市，但實際使用額度通常較低。這為比特幣 ETF 提供了巨大的潛在資金來源。

報告進一步分析稱，隨著人民幣對美元匯率的下跌，以及中國投資者對多元化投資的增加興趣，比特幣 ETF 產品顯得尤為吸引人。預計不僅會吸引個人投資者，還會吸引眾多尋求避險機會的機構投資者。

香港是以太坊的救命稻草嗎？

除了對兩家資管公司的背景討論熱烈之外，大家也非常關心的問題是，香港為什麼比歐美更早通過以太坊現貨 ETF ？

相比過去一年比特幣的強勢來說，以太坊顯得非常弱勢，價格與漲幅前比不過比特幣，後必不過山寨幣，美國 SEC 多次推遲了以太坊 ETF 的審核結果。香港數碼港董事孔建平就認為「香港率先通過以太坊 ETF ，是以太坊的救命稻草」。

在社區的研究分析中，香港比歐美更早批准以太坊現貨 ETF 的原因不僅歸功於其靈活的監管環境和對金融創新的開放態度，還受到以下幾個關鍵因素的影響：

1. 監管環境的適應性與前瞻性

香港的證監會（ SFC ）以其高效的監管框架和對金融創新的快速響應而聞名。與美國的 SEC 及歐洲的各國監管機構相比， SFC 在探索如何整合新興金融技術和產品，如加密貨幣 ETF ，進入主流市場方面更為積極。例如， SFC 早在其他國家之前就開始研究和測試與加密資產相關的監管框架，這使得香港能夠迅速適應市場變化並實施新規則。

2. 強烈的市場驅動力

香港的金融市場特別注重滿足投資者需求，這在全球金融中心中尤為突出。加密貨幣和相關金融產品在香港投資者中的受歡迎程度迅速上升，為 SFC 創造了在全球其他地區尚未充分探索的領域中推動創新的機會。這種市場驅動力促使監管機構優化審批流程，以便更快地推出符合市場和投資者期望的產品。

3. 地理和戰略優勢

香港作為亞洲金融樞紐，扮演著連接東西方市場的橋樑角色。這一地理優勢使得香港在全球金融動態中具有獨特的戰略位置，能夠吸引大量國際資本參與其市場。此外，香港在「一國兩制」的政策下保持了與中國內地的緊密聯繫，同時也享有相對獨立的經濟和法律體系，這為其在全球金融創新中提供了獨到的視角和實驗場。

4. 先一步搶奪定價權

「誰控制了現貨 ETF 流量誰就掌握了定價權」，從比特幣現貨 ETF 的通過，我們就能發現，華爾街資本在控制比特幣的定價權上更強勢。在全球金融市場中，定價權的掌握對於市場的影響力和競爭力至關重要。通過率先批准以太坊現貨 ETF ，香港不僅為全球投資者提供了新的投資工具，也實質性地參與到了加密貨幣定價權的爭奪中。

BlockBeats 發現，在推特上大部分用戶對香港通過比特幣與以太坊 ETF 一事並不感到樂觀，認為從市場角度來說，並沒有作用。

對此，也有網友表示：「樂觀一點，這是一個地區一個國家住建接納數字貨幣的過程」

香港一年前的政策

在過去一年中，香港轉變為對加密貨幣更加友好的政策立場，引起了區域內外投資者的廣泛關注。然而，這種政策變化也引發了關於政策持續性的討論，特別是在比特幣和以太坊等虛擬資產的發展項目中。

9 月 14 日， Vitalik Buterin 今日在新加坡發言表示，雖然自去年年底以來，香港已轉向對加密貨幣友好的立場，但加密貨幣項目在香港設立辦事處時應考慮其友好政策的穩定性。

對此，香港立法會議員吳杰莊對以太坊創始人 Vitalik 的擔憂進行了回應。吳議員強調，香港的政策制定經過嚴格的程序和廣泛的公眾諮詢，確保了政策的穩定性和連續性。他還邀請 Vitalik 來香港親自了解實際情況，強調香港政策的透明度和公眾參與度。

「香港政策十分穩定，法律不會朝令夕改」吳議員在社交媒體平台公開寫道。

隨著政策的進一步制定，香港證監會在 2023 年 12 月發布的《有關中介人的虛擬資產相關活動的聯合通函》和《有關證監會認可基金投資虛擬資產的通函》中明確表示，香港已準備好接受虛擬資產現貨 ETF 的認可申請。這一政策進一步證明了香港作為一個國際金融中心，其對創新金融產品的開放態度和支持。

這些發展表明，儘管投資者需要評估任何市場的政策風險，但香港政府在虛擬資產領域展示了明確的承諾和支持。這不僅增強了香港在全球金融科技領域的地位，也為國際投資者和項目開發者提供了信心，認為香港能提供一個穩定且支持創新的環境。

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而對於香港是否真的能在以太坊上爭奪更多的定價權，以及是否能為加密市場引入更多的流動性資金，我們還需要再觀察一段時間。但可以肯定的是，香港能通過比特幣現貨 ETF 和以太坊現貨 ETF ，是值得我們樂觀看待的。