以太坊合併一年後：能耗降 99.9%，流動性質押興起，ETH 步入通縮時代

作者：CoinDesk

編譯：Nick，陀螺財經

以太坊從 Pow 轉 PoS 已有一年有餘，這種被稱為「合併」的轉變引入了「質押」概念，這是一種向區塊鏈添加和批准交易區塊的新方法。

在 PoW 模式下，礦工通過解決密碼難題來競爭添加區塊。現今在 PoS 模式下，以太坊驗證者在網絡上質押 32 個 ETH，並且他們被隨機選擇來添加區塊。在這兩種模式下，如果礦工和驗證者的區塊被添加到區塊鏈中，他們就會獲得一些 ETH 代幣獎勵。

通過質押，以太坊極大地減少了區塊鏈對環境的影響，但它仍然面臨著圍繞中心化、審查制度和某些基礎設施中介機構被利用等一系列挑戰。以下是以太坊生態系統自合併一年以來的五大變化。

以太坊能源消耗下降 99.9%

以太坊的合併徹底改革了網絡的共識機制，網絡運營商的「去中心化」社區用來保護網絡和處理交易的系統。舊 PoW（工作量證明）模式使用耗電的「挖礦」系統來運行，網絡運營商本質上是通過消耗計算能力來競爭處理區塊。

從加密挖礦到質押的轉變預計極大減少以太坊的能源消耗，完全淘汰之前用於生成區塊和保護用戶的能源密集型系統。

以太坊在合併前的能源消耗大約相當於一個小國家的大小，而其能源使用統計數據是早期 NFT 和 DeFi 批評者爭論的主要焦點。根據劍橋比特幣電力消耗指數，比特幣仍然使用 PoW（工作量證明）為其網絡供電，其消耗的能源量與新加坡相當。

合併一年後，以太坊的新排放量急劇下降。以太坊的新權益證明系統比舊的挖礦系統消耗的能源減少了 99.9%。無論此次升級的其他方面是成功還是失敗，現在都很難將以太坊跟影響環境聯繫到一塊。

質押分配引發中心化問題

除了因其高能源成本而受到批評外，以太坊的舊共識模式還因將權力集中到一小部分加密貨幣挖礦公司手中而受到批評，這些公司擁有資金、專用硬體和專業知識來構建大規模的採礦設施。在合併之前，僅三個礦池就主導了以太坊的大部分算力。

當以太坊轉變為 PoS 時，以太坊網絡放棄了挖礦，轉而支持質押。消除了 PoW 的硬體要求和計算成本，部分原因是為了讓更多人參與到以太坊網絡運營中來。

然而合併一年後，中心化仍然是以太坊面臨的最大挑戰之一。為了在以太坊上進行質押，驗證者需要在網絡中鎖倉 32 枚 ETH，即大約 50000 美元。這些資金可以賺取穩定的利息，但如果驗證者犯錯或出現不誠實行為，這些資金可能會被撤銷。設置驗證器節點在網絡上進行質押是一項複雜的任務，如果設置不當可能會導致經濟懲罰。

由於建立節點的費用和技術障礙，中介服務應運而生。來自 Coinbase 等公司和 Lido 等「去中心化」項目允許用戶將他們的 ETH 集中在一起，為節點創建 32 枚 ETH。這些中介實體承擔了大部分繁重的工作，他們從用戶那裡拿走 ETH，代表他們進行質押，並從運營驗證器中所獲得的獎勵中抽取一部分。

甚至在合併之前，一些反 PoS 人士就擔心質押可能會增加以太坊的中心化程度，這意味著這些中介機構中的一小部分可能會對將那些區塊添加到網絡中獲得不成比例的控制。

這種情況似乎正在上演，目前，最大的質押提供商是去中心化質押池 Lido。Lido 占質押 ETH 總份額的 32.3%，接近 33% 大關時引發了人們對中心化程度的擔憂，開發人員稱如果突破 33% 這一閾值可能會導致安全問題。

MEV 和審查制度

以太坊合併後，驗證者通過一種稱為最大可提取價值（MEV）成功獲得了可觀的額外利潤。驗證者和構建者可以通過在將交易添加到網絡之前，有策略性地插入或重新排序交易來向用戶收取費用。

當 MEV 意外地成為網絡上中心化和審查的載體時，第三方介入並試圖解決這一問題。

以太坊研發公司 Flashbots 發明了 MEV-boost，這是一款驗證者可以運行的軟體，以減少 MEV 的負作用。然而，Flashbots 對 MEV 問題的解決方案是有爭議的。雖然有些人認為 MEV 應該完全根除，但 Flashbots 通過引入 MEV- boost，使得中心化質疑越發嚴重。

目前，以太坊上大約 90% 的區塊都是通過 MEV-Boost 進行的，它優化了交易如何組織成區塊的方式，以便為驗證者獲取最大的利潤。

MEV-boost 的普及已經成為網絡爭論的焦點。如前所述，MEV 被一些人視為對用戶不公平的收費。Flashbots 在以太坊 MEV 市場中的核心作用受到了批評，通過 Flashbots 軟體構建的大多數區塊都是通過 Flashbots 本身「中繼」或傳遞給驗證器的。

這種中心化被一些人視為潛在的審查媒介，當美國財政部批准一些與 Tornado Cash 相關的以太坊地址時，Flashbots 停止將這些交易添加到發送給驗證器的區塊中。這一舉動受到以太坊建設者的反對，他們認為 Flashbot 所佔據的基礎設施層面應該是完全中立的，以免讓整個網絡變得像類似於 Visa 等中心化支付處理器。

自合併以來，以太坊社區一直在努力通過配置 MEV-Boost 使用非 Flashbots 中繼來減少審查。目前，17.3% 的區塊依靠 Flashbots 中繼來提取 MEV，審查率降至 35%，與 2022 年 11 月 78% 的高點相比是一個巨大的逆轉。

流動質押代幣已經佔領 ETH 市場

合併之後，流動質押在以太坊生態系統中興起。

任何人都可以通過質押獲得獎勵並參與以太坊的安全系統，其中涉及將 ETH 代幣鎖定在以太坊區塊鏈上的地址中，以獲得穩定的利息。但這存在一個問題，一旦代幣被質押，它們就無法在 DeFi 中購買、出售或使用（例如作為貸款抵押品），這限制了那些希望從投資中獲得最大收益的投資者的吸引力。

來自第三方的流動質押服務提供了傳統質押的替代方案。通過 Lido 等服務進行質押的用戶可以獲得一種代表其質押資產的衍生 ETH 代幣，而不是直接通過以太坊進行質押。

這種流動質押代幣「LST」就像正常質押的 ETH 一樣賺取利息，不同之處在於 LST 可以用來交易。這對於想參與 ETH 質押的 DeFi 交易者來說是一項極具吸引力的投資。還有額外的好處，LST 為用戶承擔了質押風險，而無需用戶投入 32 ETH。

在 2023 年 4 月 Shapella 升級之前，質押者不能提取質押的 ETH，因此用戶最初轉向流動質押來賺取質押收益，而無需承擔鎖倉代幣期間未知的風險。一旦可以提取質押的 ETH，消除了以太坊的一個主要風險，但損失了以太坊的附加值。一些人認為流動質押市場可能會萎縮，轉而支持傳統質押，但事實並非如此。

目前，流動質押市場價值近 200 億美元，並且還在快速增長。這主要是由於 LST 在 DeFi 中無處不在，以及與傳統質押相比，LST 更容易獲得。Lido 的代幣 stETH 在 LST 市場中占有最大份額，約 72.24%。

ETH 淨供應量下降

合併對 ETH 的代幣經濟學產生了一些改變。

最值得注意的是，此次升級使 ETH 首次出現「通縮」，這意味著 ETH 的總供應量正在減少而不是增加。如今 ETH 的流通量比一年前減少了 0.24%。供應量的減少部分源於 EIP-1559，這是合併前大約一年的網絡升級。EIP-1559 升級開始後，開始「燃燒」網絡上的每筆交易中一些 ETH。但直到合併進一步削減新 ETH 的發行速度後，ETH 才出現淨通貨緊縮。

當 ETH 的供應量逐年增長時，部分投資者擔心他們所持有的 ETH 會隨著時間的推移而貶值。一些投資者希望通縮有助於讓 ETH 變得更有價值。到目前為止，還很難說這種情況是否發生過。自以太坊合併以來的幾個月裡，以太坊的價格沒有太大變化，短期內宏觀經濟因素的影響可能比供應量變化的影響更大。