Matrixport 市場觀察：多空博弈加劇，美聯儲鴿派信號提振市場情緒

BTC 連續兩週上漲，多空博弈加劇，整體呈震盪上漲趨勢。上週，BTC 價格開於 $81,133.53，於 19 日攀升至 $87,032.24 後，受美聯儲議息決議影響，小幅回落至 $83,134.01。自 23 日起 BTC 連續兩日上漲，最高觸及 $88,781.22，目前穩定在 $87,000 附近，週內最大漲幅 9.42%。

ETH 本週仍處於盤整階段，整體呈上行趨勢。目前 ETH 價格徘徊在 $2,000 附近，週內最大漲幅 12.43%（上述數據來自 Binance 現貨，3 月 25 日 17:00 實時數據）。

美股三大指標企穩。截止 3 月 24 日收盤，納指漲幅超 2 %，標普 500 上漲 1.76 %，道指反彈近 600 點，重回 42,000 點以上。

市場解讀

標普 500 突破 200 日均線，技術面出現積極信號

3 月 24 日，標準普爾 500 指數突破 200 日移動平均線（200 DMA），自 3 月 10 日以來首次突破，表明市場可能迎來新的趨勢轉變。BTC 也突破了其 200 日均線，突破點為 $85,046，當前價格接近 $88,000，下一目標位為 $93,245 的短期持有者實現價格。這一價位常被視為市場的關鍵技術阻力位。

標準普爾 500 指數在經歷了約 10% 的調整後，3 月 24 日上漲 1.7%，突破 200 日均線，表明股市情緒有所回升。BTC 的表現與股市反彈相呼應，技術面上出現積極信號。整體來看，股市的回升對 BTC 形成支撐，市場在技術面上展現一定的上行潛力。

BTC Spot ETF 資金流入回升，價格觸底反彈

在連續五週下跌後，BTC Spot ETF 本週出現資金流入，顯示出市場對 BTC 的需求有所回升。數據顯示，本週 BTC Spot ETF 在五個交易日內錄得總計 $10.5 億的淨流入。這一資金流入為 BTC 價格的反彈提供了支持。同時，穩定幣的流入也達到了 $9.58 億，整體資金流入達到 $19.5 億，表明儘管市場存在恐慌情緒，資金仍在流動並為市場提供支撐。

ETH 交易所供應量降至十年最低，市場流動性收緊

3 月 24 日，Santiment 數據顯示，ETH 交易所可用供應量降至 897 萬枚，為近十年來的最低水平，約占市值的 7.5%。這一變化表明市場流動性緊張，DeFi 和質押產品吸引了資金，導致市場上的 ETH 供應減少。雖然賣壓有所減輕，但供應緊縮也增加了價格波動性，市場對大額交易更為敏感。

同時，3 月 ETH ETF 出現 $4.01 億的資金流出，占總資產的 5.9%，而 BTC ETF 的流出為 $8.93 億，占比 0.9%。年初至今，ETH 下跌 37%，而 BTC 下跌 7.5%。儘管 3 月初 ETH ETF 有小幅流入，但整體資金流入遠低於前兩個月，且與 BTC ETF 的差距較大。3 月以來，ETH 價格下降 8.5%，相比之下， BTC 上漲 3%。整體來看，市場情緒較弱，資金流出持續，導致 ETH 表現相對疲軟。

市場進入盤整期，鏈上活躍度降溫

根據 3 月 24 日 Glassnode 的數據， BTC 鏈上活動有所下降，交易數量減少，表明市場進入修整期。 BTC 的 "Hot Supply" 指標從 5.9% 降至 2.8%，下降幅度超過 50%，反映市場活躍資本減少。

此外， BTC 礦工在鏈上交易中的占比降至 4.23%，為 2022 年 11 月以來最低，表明礦工減少了賣幣行為，賣壓有所減輕。期貨市場的未平倉合約總額從 $57B 降至 $37B，下降約 35%，顯示投機活動明顯減少。

這些數據表明，近期市場流動性有所緊縮，短期內活躍度降低，但這一階段可能為市場後續的積累和回暖提供基礎。

市場熱點

美聯儲鴿派信號助推市場企穩，股債回升

3 月 19 日議息會議上，美聯儲做出了符合市場預期的決定，保持基準利率在 4.25%-4.5% 區間。同時，美聯儲暗示計劃在 2025 年再降息 50 個基點，並宣布將調整債券減持速度，降低美債減持上限，從每月 $250 億降至 $50 億。

美聯儲主席鮑威爾表示，經濟增速預期下調，並強調關稅政策對通脹的影響。儘管經濟存在結構性問題，但美聯儲的鴿派立場為市場提供了支持，推動股市回升。上週，美元指數上漲了 0.25%，而納指、標普 500 和道瓊斯分別上漲了 0.17%、0.51% 和 1.2%。同時，2 年期和 10 年期美債收益率分別下跌了 1.59% 和 1.39%，降至 3.9670% 和 4.2580%。

SEC 聲明確認 PoW 挖礦不受證券法監管，為 PoW 代幣 ETF 審批提供法律依據

3 月 20 日，美國證券交易委員會（SEC）發布聲明，明確基於工作量證明（PoW）機制的加密貨幣挖礦活動不構成證券發行，無需按照《證券法》進行註冊。這一聲明降低了 PoW 代幣（如萊特幣）的法律不確定性，可能為未來 PoW 加密貨幣 ETF（如萊特幣 ETF）的審批鋪平道路。

特朗普承諾推動美國成為 BTC 超級大國

3 月 20 日，美國總統特朗普在 Blockworks 數字資產峰會上表示，計劃將美國打造成 " BTC 超級大國"，並結束前政府對加密貨幣的監管限制。他呼籲國會通過立法，制定穩定幣和市場結構的規則，以促進創新和投資。同時，特朗普提到將通過舉措如白宮數字資產峰會和建立戰略 BTC 儲備，提升美國在加密領域的全球領導地位。

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