加密貨幣的創新之路：ADA是一條靠吹牛維持的殭屍鏈
對加密貨幣平台的價值評價是在平台應用項目的多少和項目的大小。作者：祝維沙
卡爾達諾（Cardano）是區塊鏈平台項目，採用權益證明（POS）共識機制，發行代幣ADA。2023年9月4日，ADA市值在幣市值網站（Coinmarketcap）排第7名，市值90億美元。
卡爾達諾經常被形容為"以太坊殺手"，因為它的目標是交易費用比以太坊更便宜、可擴展性更高，以及擁有更高的交易速度。如果他們的開發速度不是像蝸牛一般，能夠很快做出來，也許能佔據一席之地。但現在，這成了他們早年吹的牛了，因為在以太坊2.0之後，他們想實現的目標大部分都被以太坊實現了，而且實現得更好。
卡爾達諾聲稱他們對於共識算法"大蛇"（Ouroboros）和所有的卡爾達諾技術產品都撰寫了學術論文，實施了同行評審流程，並讓學術團體進行了獨立審查。筆者孤陋寡聞，沒有找到他們的評審流程。對於學術團體，他們提到了國際密碼學學會，但是筆者沒有見到過相關評審報告，也沒有見到與他們所提到過的與幾個著名大學的合作的詳細進展。
他們提到的菲利普瓦德勒（Philip Wadler）教授為他們做了工作。他是愛丁堡皇家學會的研究員，區塊鏈智能編程語言"财神"（Plutus）的聯合創始人。瓦德勒為卡爾達諾論文做出了貢獻，內容包括：擴展餘額賬本（EUTXO）；F系統（System F），提供了"哈士奇"（Haskell）等語言理論基礎的重要元素，以及貢獻區塊鏈智能合約。瓦德勒的語言是具體領域的語言（domain-specific language -- DSL）或者應用級語言。在各個領域（如金融、商業、醫學），都存在針對具體領域知識範圍設計的語言，但這種語言只能局限於其領域內應用邏輯的描述，說不上多高的學術水平。以太坊的Solidity語言就是一個例子。事實上，财神（Plutus）和比特幣的腳本語言（script）也是同等功效的。應該說他們在技術設計上有一些特色，但是作為用戶幾乎感覺不到。用戶唯一能感覺到的是幣的抵押設計得好，用戶的抵押率達到70%左右，而以太坊由於有32個以太坊的要求，用戶只有20%左右的抵押率。
卡爾達諾的開發過程從2015年開始分五個階段執行：
- 拜倫（Byron）協議核心；
- 雪萊（Shelley）漸進式去中心化；
- 高根（Goguen）適用多種資產和智能合約開發；
- 芭蕉（Basho）可擴展性和側鏈授權；
- 伏爾泰（Voltaire）治理和投票。
卡爾達諾聯合創始人查爾斯·霍斯金森（Charles Hoskinson）在油管上聲稱到2020年就可能完成上述計劃，但到了2023年的今天還在第四階段。評價技術水平，要包括項目的實現能力，沒有實現能力就是空中樓閣。如此的豪言壯語包括說1000多個以太坊的智能合約會轉到他們這裡之類都沒有實現。儘管卡爾達諾做了轉換工具，轉換也並不難，但是市場還是不買賬。
對於他們的學術水平，我也很糊塗。比如他們說是分佈式思維，卻沒有分佈式開發常用的生態項目激勵，僅靠自己進行中心化開發；說是同行評審代碼，卻又上測試網，說明他們同行評審的水平並不能代替市場評審，代碼評審在區塊鏈項目是慣例，他們與其他區塊鏈項目又有什麼差別？一邊上零知識證明，一邊又要實名認證；如此種種本無可厚非，但不具備學術思維的一貫性，還不如以太坊對理念的堅持，表現出極強的實用主義。吹牛是有後果的，讓我們看看它的市場表現。
卡爾達諾市場表現分析
卡爾達諾由三個團隊構成，位於瑞士的基金會專注於推動卡爾達諾的應用，以及組織社區和宣傳推廣；全球輸入輸出團隊（IOG原IOHK）主導技術研發；埃穆爾戈（Emurgo）在日本，承擔了早期募資，負責區域商業應用開發。這是卡爾達諾的問題所在，它是中心化開發，但是沒有中心化的統一機構，造成了管理的極大缺陷，內耗很大。
從用戶地址的成長數據可以看出，所有的用戶快速增加都是在技術出現突破時出現的。三個組織中基金會熄火，埃穆爾戈（Emurgo）熄火了一半，因為除了技術，卡爾達諾在所宣傳的應用項目上幾乎沒有進展。Emurgo 的貢獻是在技術出現突破時配合進行市場推廣和炒作。從圖一可以看出（https://cn.investing.com/crypto/cardano/chart）：
圖一
從2017年12月9日0.00246美元開盤，到2018年1月6日漲到0.997美元，所有的早期投資者都賺錢了。而後爆出醜聞，幣價一路下跌。2020年7月推出ADA幣抵押，幣價從三月的低點$0.0241開始炒作，到一個月後的8月9日$0.1463美元，實現利好出貨而後又下跌，完美完成了一輪的炒作。第二輪的炒作是主網智能合約上線，2021年9月2日達到歷史高點$3.099美元，智能合約效果不如預期，幣價一路下跌到2023年9月4日，跌到0.2575美元。
卡爾達諾的數據慘不忍睹。
對加密貨幣平台的價值評價是在平台應用項目的多少和項目的大小。衡量平台應用有一個指標是總鎖倉量（TVL）：卡爾達諾在2023年9月3日的總鎖倉量是1.59億美元，是以太坊的0.65%左右。也並沒有霍斯金森（Charles Hoskinson）預期的知名的分佈式金融（DeFi）項目和穩定幣轉到它這裡。下面數據摘自https://cexplorer.io/：
2023年9月3日，它最大的應用Minswap-打包訂單( Batch Order)是18,739人；
Minswap流動性池（Liquidity Pool）是18499人。 NFT的應用（jpg.store · n/a）是18724人。
2003年9月2日，交易數(TX Count): (44,866)這個數字和活躍人數相配合。
活躍賬戶出現在"紀元Epoch"315，卡爾達諾一個紀元是5天時間。315紀元時間對應2021年幣價最高的時候，活躍賬戶是25.8萬。當前紀元是432，活躍賬戶是5.6萬。它的出塊時間規定是20秒，每個區塊記賬，多的10-20筆左右，少的一筆沒有。
主網智能合約上線兩年了。這樣一個數據，與霍斯金森（Hoskinson）推特97萬關注非常不般配。
從卡爾達諾得到的教訓
- 用戶不可欺。應該說他們的社區和市場推展都下了大功夫，有很好的市場知名度和有學問的形象。以太坊的代言人維塔利克（Vitalik)推特粉絲498萬，幣安的代言人趙長鵬的推特關注數是860萬人，遠遠小於他們項目上億的用戶數。霍斯金森（Hoskinson）推特97萬的粉絲，他們只有400多萬賬戶，很多的賬戶還是由於ADA幣抵押政策，照顧小賬戶產生的，實際人數還要小於400萬。怎麼和以太坊比？
卡爾達諾從2021年以来，推出了賴以自豪的屬於第四階段的二層擴容方案九頭蛇（Hydra）；萊斯（Lace）錢包與阿塔拉去中心化身份（Atala PRISM）的整合；以及一個名不見經傳的公司發的穩定幣戴德（Djed）等等，但都沒有激起浪花。在圖一中，在0.25美元處畫了一條線，之上有巨大的套牢盤，沒有重生般的利好是不會走出上升行情的。以太坊的2.0合併都沒有實現上漲，那麼完全沒有產品創新的卡爾達諾拿什麼上漲呢？比特幣有一個四年減半，只要邏輯不破壞，套牢者可解套，所以長期看市場上沒有套牢盤。沒有套牢的幣才能上漲。以太坊和卡爾達諾都存在缺乏固定上漲邏輯的問題，但是以太坊和比特幣走勢相同，也就是與大勢同步，而卡爾達諾是向下的走勢，與大勢不同步。我們看了卡爾達諾的數據，像一個90億的項目的數據嗎？。數據是不騙人的，向下的走勢會如何改變？看不見。能站在這個位置已經是燒高香了。喊"狼來了"的次數多了，也就沒有人信了。
- 技術創新固然重要但敵不過產品創新。絕大多數用戶不懂技術，也不關心技術，但對於產品，他們是可以判斷出是否有用的。卡爾達諾的賣點是技術好，高大上，很唬人，好技術必須轉化好產品，但是加密貨幣首創性應用產品中，哪個是他們做的？智能合約是以太坊最先；ICO的浪潮是以太坊最先；分佈式金融（DiFi）是以太坊最先，NFT是以太坊最先，同樣，穩定幣也是在以太坊上首先推開的。
技術不過是形成產品的工具，什麼是以太坊不能，而卡爾達諾獨創的產品？所有產品都是跟在人家屁股後爬行，而加密貨幣尊重產品首創是市場規則。
- 技術再好也要踏準點。應該說霍斯金森（Hoskinson）的設想是很好的，但是他們完全不知道市場競爭的重要，市場有市場的節奏，等他們產品出來，市場進入了垃圾時段，時也命也，過了這村沒這店。
如何辦？
卡爾達諾的牛皮吹破了，作為"以太坊殺手"完敗，叫人譏笑為殭屍鏈。筆者在此系列《之三》中介紹了孫宇晨靠穩定幣翻身，並且在《之四》中給瑞波出了主意，希望瑞波XRP改成穩定幣，也走上翻身之路。中心的思路是希望加密貨幣突破原有的框架，走向真實的商業應用，機會是存在的。
殭屍翻身待春天，原來卡爾達諾有兩個商業應用團隊，是有基礎的，不要光炒幣割韭菜，把自己的臉都丟光了，要踏踏實實做些工作。突破了，春天就來了。
