加密貨幣的創新之路：可能被低估的索拉納

作者：祝維沙

中本聰打開了潘多拉盒子，放出了希望和魔鬼。什麼是希望？什麼是魔鬼？格雷厄姆有一句話："股票短期是投票機，長期是稱重機"。比特幣問世十四年來，加密貨幣的頭部項目經受了時間的考驗，它們的幣價肯定可以反映項目的價值。分析這些項目的得失會對還在路上的小夥伴有啟發意義。

可能被低估的索拉納

阿納托利-雅庫文科（Anatoly Yakovenko），一個烏克蘭裔美國人，前高通工程師，於2017年11月發布了索拉納（Solana）白皮書------《索拉納：高性能區塊鏈的新架構》。阿納托利在2018年初叫上老朋友拉吉戈卡爾（Raj Gokal），一起創立了索拉納。它對標以太坊，於2020年上線。開始並未受到市場的關注和追捧，因為加密貨幣已不是處於早期市場了，前期成功的項目就是攔在後續者面前的高山。

索拉納的特點是以技術創新為主，對於技術，使用者不懂，投資者不懂，加密圈的人更不懂；他們沒有閃亮的加密貨幣背景，比如查爾斯·霍斯金森（Charles Hoskinson）的ADA幣市值排行第8，又如加文伍德（Gavin Wood）的波卡幣(DOT)市值排行第13，他們都是以太坊的血統，受到追捧是十分自然的。索拉納由一幫矽谷大廠的油膩大叔創立，加密圈的人視他們為另類，所以誰也不願意冒這個風險。

誰有這個慧眼？看上他們的人定不是凡人。FTX交易所（Futures Exchange）的創始人山姆·班克曼-弗里德就看上了他們。無論今天山姆如何，你不得不佩服山姆的眼光和膽識。山姆讓市場注意到索拉納的交易速度等優勢。在山姆的全力支持下，索拉納在2021年11月4日創造了243.1美元的幣價。成也蕭何敗也蕭何，在激進的FTX體系宣布破產之後，被其全力支持的Solana公鏈遭到重創。它的代幣SOL價格大跌，2022年12月29日跌到9.75美元；鏈上總鎖定價值（TVL）較歷史高點跌近98%；知名NFT項目德戈德（DeGods）、項目y00ts離開了他們；曾經風光一時，最有望成為"以太坊殺手"的索拉納陷入了十分艱難的處境。在2023年9月9日的幣市值（Coinmarketcap）網站中，它排第9名，市值為80億美元，還好沒有死，沒有大問題，挺過來了。

索拉納的價格反映了市場的恐慌

一般來說，利空會引起市場的過度反應，索拉納的基本面並沒有變化，所有的缺陷都已充分暴露，它反而應是安全的了。在以太坊的維塔利克眼裡，索拉納是"好項目"。2023年6月底，他在回覆典範（Paradigm）聯合創始人黃馬特（Matt Huang）關於"對美國加密貨幣政策有何看法？"時說："我對索拉納和其他項目受到這樣的打擊感到難過。事情本不該這樣。如果以太坊最終通過所有其他區塊鏈被踢出交易平台而"獲勝"，這不是一種光榮的獲勝方式，長遠來看甚至可能不是勝利。因為真正的競爭不是其他鏈，而是在我們說話時，快速擴張的中心化世界正向我們施壓。我祝願所有好項目都能取得公平的結果"。說這話的時候，維塔利克只有29歲，沒有任何的幸災樂禍，他的胸懷和氣度也是不凡。

索拉納的價格也反映了監管產生的市場情緒，與同樣受監管影響的公鏈卡爾達諾ADA相比，索拉納也是被低估的。圖一是索拉納Sol幣的歷史價格走勢，圖二是卡爾達諾ADA的價格走勢。兩個走勢非常類似，對比左側的2021年上漲之前的小尖頂，ADA現在在小尖頂之上，而Sol在小尖頂之下，如要達到ADA的位置，Sol至少還要漲一倍到40元。儘管Sol與FTX有些債權債務，但對索拉納的運營沒有大影響。

圖一：索拉納價格走势图
圖二：卡爾達諾ADA的價格走勢

從數據來看，索拉納比卡爾達諾好上一倍都不止，讀者可自行比較。也就是說，不是索拉納被低估了，就是卡爾達諾被高估了。關於卡爾達諾，可以參看本系列之五《ADA是一條靠吹牛維持的殭屍鏈》（chainless.hk)。

索拉納測試出了區塊鏈結構的最大能力

索拉納最大的问题是宕機。2022年就經歷了11次大型網絡中斷和3次小型網絡中斷，2023年2月又有一次。宕機的主要原因可以追溯到權益證明POS的設計。作為區塊鏈系統的設計，比特幣是基於對等網技術，這可以簡單地理解為每一個節點的地位平等。但是POS方式出現了領導節點，領導節點的意思是，節點的地位會出現臨時的不平等。而索拉納為了速度快，將所有的壓力加到了領導節點身上，當超過了領導節點的能力時，就會出現宕機。它對節點機器的性能要求高，並不是同一機型，承擔流量壓力的負擔的能力就不同，因此宕機是不可預測的。以太坊上線POS後，也出現了一次類似的事故，即區塊無法最終確認，但不是宕機。以太坊有流量池設計，具有緩衝能力，若當時不能確認，跳過就行了，而索拉納沒有流量池設計，導致領導節點的壓力很大。最大的问题是大部分的流量都是通信開銷，@DBCrypt0評論說，驗證者通信消息占總開銷的90%-95%，"所以當索拉納提到他們達到了4000TPS（每秒交易次數）時，只有不到10%是網絡上的實際交易"。

筆者非常贊同"捕手風投研究"一文發表的"索拉納擴容機制分析：犧牲可用性換取高效率的極端嘗試"的觀點："從某種程度來看，索拉納每秒500~1000筆的交易處理能力已達到公鏈的巔峰，在節點數量較多、不分片且支持智能合約的三個前提下，新公鏈基本難以超越索拉納的TPS（每秒交易次數）量級，除非只允許少量節點參與共識，或者退化為中心化伺服器。只要參與共識的節點數量很多，就難以取得比索拉納更高可證實的TPS"（https://new.qq.com/rain/a/20220609A05EUK00）。這裡的可用性是指安全性，所以只要是區塊鏈結構的項目，索拉納的速度就是難以逾越的高山。

他們的看法與筆者類似。筆者認為在公鏈創新上，大的創新點已經不多，現在嫁接在以太坊上作為二層項目大都是中心化的，如何在中心化上做出符合加密貨幣原則的項目，是下一個加密貨幣賽道項目要考慮的問題。索拉納已經過了這個階段，這個問題並不在索拉納的考慮之列，它要考慮的是如何與商業應用結合。

索拉納的嘗試

索拉納儘管有宕機的問題，但是由於支付應用都是真實的交易，所以很難擁堵。它可以匹敵維薩信用卡（Visa）的速度，如果給維薩信用卡做底層，會使維薩成本更低，清算速度更快，也會大大簡化維薩的管理，同時使用者可以自己控制資產。未來維薩卡有危機，一個小卡片內容太少，它無法抵擋支付寶類產品的競爭，貝寶加上穩定幣反映了這個競爭趨勢。支付是個大市場，商業交易都需要支付。我們看到索拉納支付被集成在購物電商（Shopify）中，這是非常好的開端。他們是從中心化的公司走出來的，比幣圈的人懂現代行銷。在幣圈同類項目的運作上，他們除了技術優勢外，行銷觀念也有優勢。

宕機問題並不難解決，此外他們不太懂得激勵和經濟模型，若稍加改動，就會是另一番天地了。

從支付入手是加密貨幣的優勢，也是索拉納的優勢，跳出幣圈就會海闊天空。