ChainCatcher 消息，CryptoQuant CEO Ki Young Ju 于 X 平台发文表示：“山寨季已经开始。没有直接的 BTC 到山寨币轮动，但稳定币持有者正倾向于山寨币。山寨币的交易量是 BTC 的 2.7 倍。BTC 市占率不再定义山寨季，而是交易量在主导。不过，这是一个非常有选择性的山寨季。”

ChainCatcher 消息，QCP Capital 最新分析指出，期权市场的期限结构在 3 月到期日附近出现明显扭曲，特别是在以太坊期权上，这可能反映了市场在为目前处于测试阶段、预计 4 月初上线的以太坊 Pectra 升级进行布局。 回顾过往升级，2022 年 9 月的合并升级遵循了典型的“买预期卖事实”模式——ETH 从 6 月低点上涨超过 100% 后在升级后出现回落。相比之下，2023 年 4 月启用质押提款功能的上海升级，因市场担心供应过剩而遭遇悲观情绪。然而，一旦市场发现抛售压力并未如期出现，ETH 在随后数月上涨了 30%。 随着升级预期升温，交易者可能正在为另一个波动性事件进行布局，3 月 28 日之后的期权波动率偏向看涨期权——这可能为加密市场在特朗普关税风波后的下一个布局主题奠定基础。 一个抑制因素是山寨币市场的普遍疲软——LIBRA 崩盘、SOL 和 ETH 回落至大选前水平，以及比特币市值占比接近历史高点。除市场催化剂外，山寨币要实现持续复苏，可能需要在实际应用和网络开发方面取得实质性进展，而不仅仅依赖投机资金流动。

ChainCatcher 消息，QCP Capital 最新分析指出，随着市场持续横盘，比特币市场主导地位已升至约 60%，接近四年高点，而 ETH 和其他替代币表现持续低迷。分析指出，近期涉及阿根廷总统米莱的 LIBRA 项目“跑路”丑闻，或将影响类似项目发展并抑制山寨币和 Meme 币行情。 报告强调，尽管宏观环境存在诸多不确定性，但加密货币隐含波动率和 VIX 仍处于低位，显示期权市场正在观望具体政策变化而非仅仅关注利好言论。目前多数交易集中在近期波动率卖出或区间交易，而非押注重大突破行情。

ChainCatcher 消息，Greeks.live 宏观研究员 Adam 在 X 平台发文称，本周的宏观方面比较值得注意的是美欧关于俄乌战事的消息，俄乌战争一直是造成大宗商品价格上涨的重要原因，如果相关情况有变，可能会造成现在整体通胀逻辑的改变。 加密方面，本周是 Consensus 香港开幕，相关会议较多，同时 FTX 将开始对债权人还款，都值得关注。欧盟加密资产市场法案（MiCA）全面生效，Kraken 等合规交易所逐渐在欧洲地区下架 USDT 等稳定币。 加密市场持续低迷，比特币持续在 10 万美元下方震荡，米莱发币闹剧加剧了山寨币的低迷，市场造富效应比较弱，市场非常悲观。期权方面，全期限 IV 继续下降，当月平值 IV 已经跌至 45%，近期主要以大户调仓为主。

ChainCatcher 消息，据 Cointelegraph 报道，多个主流公链活跃度较 2021 年峰值明显下滑，显示当前山寨币市场仍处于投机阶段。剔除前十大加密货币后的山寨币总市值目前为 2770 亿美元，较 2021 年 11 月的 4920 亿美元峰值下跌 77%。 Nansen 分析师 Nicolai Sondergaard 指出，由于迷因币吸引了大量投资者关注和资金，山寨币行情或将推迟。“山寨币季仍会到来，但形式或异于以往。当前代币数量更多、分散性更强，虽多数上涨，但特定赛道与代币涨幅将远超其余板块。” Redstone 联合创始人 Marcin Kazmierczak 补充称，部分山寨币价格上涨但活跃地址未增长，表明目前仍处于投机阶段，尚未进入广泛采用阶段。

ChainCatcher 消息，据 The Block 报道，Bitwise 首席投资官马特·霍根 (Matt Hougan) 在周三给客户的报告中表示，目前机构投资者和散户投资者在加密货币领域存在着一种有趣的二分法。一方面，机构投资者对加密货币的情绪是历史上最乐观的，而散户投资者正陷入绝望之中。投资专业人士现在将加密货币视为机构资本通过 ETF 以创纪录的金额进行配置的领域，华盛顿已经从该行业“最大威胁”之一变成了特朗普政府领导下的最大支持者之一，并且民族国家可能会进一步采用该行业。 然而，对于散户投资者来说，“这几乎就像生活在另一个现实中”，Bitwise 自己的链上情绪评分显示目前是有史以来最低的读数之一。该指数与其他情绪指标以及“加密推特”的总体氛围相一致，散户感到悲伤，因为他们增持的山寨币投资这次与比特币相比表现不佳，只有少数例外。 Matt Hougan 表示，他坚信机构是正确的，今年到目前为止，ETF 和企业已经购买了超过 100,000 枚 BTC，而开采的 BTC 数量为 18,000 个。而且从长远来看，山寨币的配置“比历史上任何时候都要强劲”，但山寨币的情况更加复杂，随着监管议程的明确，美国将稳定币作为“国家优先事项”以及机构信心的不断增强，加密行业势必将 DeFi 应用推向大众，其影响将是不言而喻的，而且势不可挡。

ChainCatcher 消息，Coinmarketcap 数据显示，山寨币季节指数（Altcoin Season Index）现报 43 该指数显示在过去 90 天内，市值前 100 加密货币中约 43 个项目涨幅超越比特币。

ChainCatcher 消息，据 Glassnode 链上数据显示，比特币市值在 1 月 21 日达到 2.1 万亿美元峰值，而山寨币（不包括以太坊和稳定币）则在去年 12 月 8 日达到 1.03 万亿美元峰值。此后，比特币市值下跌了 8.2%，而山寨币市值下跌了 29.8%，表明资本偏好发生转变。

ChainCatcher 消息，据 IntoTheBlock 披露，大多数山寨币的每日活跃地址数量仍远低于 2021 年的高点，这表明散户交易者尚未大量回归山寨币。

ChainCatcher 消息，阿根廷经济学家、资深加密交易员 Alex Krüger 发文分析，当前加密市场状况与 2021 年 5 月和 2024 年 5 月相似，但仍然非常不同。比特币目前处于区间震荡，但预计最终将向上突破。超级周期理论依然有效，尽管整体加密市场（除 BTC 和稳定币外）总市值显著上涨，但大多数老牌山寨币难以持续受益，不应期待出现长期推高所有项目的流动性狂潮。 关于主要资产，SOL 虽然表现最为强劲，但未来两个月将面临大规模解锁压力，且税收季可能在一个月后引发抛售。以太坊则需要通过提升 L2 生态价值捕获和开发更多杀手级应用来重获动能。 对于山寨币市场，Krüger 预计新一轮行情将较以往更短且规模更小。虽然当前市场情绪和持仓都较为悲观，但在缺乏明确催化剂的情况下，具体时点难以预测。他认为，当市场参与者普遍感到愤怒或沮丧时，反而是看涨信号。 在宏观层面，Krüger 预计关税政策影响将逐渐减弱，政府效率提升将成为市场关注重点。美联储可能在 6 月降息，但时间晚于市场预期，因需要确认关税不会产生二级影响。这将同时影响短端和长端利率，带动风险资产上涨。 他建议投资者在保持乐观的同时保持耐心，不必满仓以应对双向波动，当前市场环境更适合活跃交易者参与。

ChainCatcher 消息，Web3 加速器和创始人社区 Alliance DAO 联创 Qiao Wang 在其社交平台表示，“也许我们已经看到了大多数山寨币的周期顶部，但认为今年某个时候 btc 和少数优质山寨币仍会再有一次大的上涨。”

ChainCatcher 消息，据 Cointelegraph 报道，加密分析师 Martinez 估计，现存的山寨币超过 3600 万个，相比之下，2018 年周期内的山寨币不到 3000 个，2013-2014 年期间的山寨币不到 500 个。 据 CoinMarketCap 数据显示，平台上市的独立加密货币代币和币种总数即将达到 1100 万个。2024 年至 2025 年初期间，新发行代币数量激增，主要由 Solana 网络上发行的迷因币推动。 此前，针对代币数量日益剧增的情况，Coinbase CEO Brian Armstrong 表示，“鉴于目前每周都有 100 万个代币被创建且仍在增长，Coinbase 需要重新考虑其上币流程，逐一评估每个代币已不再可行。”

ChainCatcher 消息，CryptoQuant 创始人兼 CEO Ki Young Ju 发文称，目前仅少数山寨币与比特币保持高度相关性。 其中，ETH 等基础设施类代币表现疲软，而与机构采用、稳定币和 meme 相关的代币表现较为活跃。

ChainCatcher 消息，Placeholder 合伙人 Chris Burniske 在社交媒体上发文表示，本轮牛市的回调确实和以往不同，BTC 几乎没有下跌，而且也可能会下跌更多，许多山寨币都处在水深火热之中，价格回到熊市低点。但痛苦会引发问题，而困难的问题会带来好的答案和变化。 预计许多具有“协议盈利能力”的山寨币将开始寻求代币回购计划，或其他方式将这些资金流回给持有者，作为其对 Meme 币的反抗和区别。

ChainCatcher 消息，加密分析师 Miles Deutscher 在 X 发文称，相比 2022 年 FTX 崩盘时期，当前的市场下跌更令人痛心。 他解释道，在 FTX 事件期间，人们已对下跌麻木，不再抱有希望。而这次下跌发生时，人们仍期待着一波大规模的山寨币行情。而失去希望比损失金钱更令人痛苦。

ChainCatcher 消息，据 Glassnode 联合创始人 Negentropic 分析，在最近的市场调整中，除 ETH 外的山寨币总市值指数（Total 3）成功守住关键支撑位，多个山寨币出现最终抛售迹象。 在比特币市值占比达到 4 年高点的情况下，Total 3 指数维持趋势表明场外资金正在持续积累，这可能预示着山寨币市场即将开启新一轮上涨行情。