영구 계약의 새로운 시대: KiloEx가 부드러운 거래와 메커니즘 혁신으로 Perp DEX를 어떻게 재정의하는가

2025-03-31 08:18:56

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KiloEx는 체인 상 파생상품 거래의 혁신적인 변화를 주도하며 "체인上的 바이낸스"가 되는 것을 목표로 하고 있습니다.

1. Perps, 체인 외에서 체인으로

Web3 세계에서, 완전 온체인(Fully On-chain)은 항상 정치적으로 올바른 선택으로 여겨져 왔습니다. 블록체인 장부를 통해 자산의 권리를 확립하고 모든 거래 행위를 공개적으로 기록하는 이 과정은 탈중앙화의 역사적 물결을 동반하며, 7x24시간 끊임없이 자금의 거대한 물결을 일으킵니다. 비록 체인 상에서도 어두운 숲이 존재하지만, 이는 우리가 생존하는 토양입니다. 블록체인이 인류의 금융 문명을 이끌고 있다는 것은 부정할 수 없는 사실입니다.

이러한 배경 속에서, 영구 계약(Perpetual Futures, 약칭 Perps)의 체인 상 거래는 거대한 증가 가능성을 지닌 시장 기회입니다. Perps는 전통적인 선물과 달리 만기일이 없으며, 무기한 보유할 수 있어 "영구적"이라고 불립니다. 높은 레버리지와 유연한 롱/숏 전환 등의 특징으로 인해 많은 Web3 투자자들에게 인기를 끌고 있습니다. 예를 들어, 갑작스러운 사건이 발생했다고 가정해 보겠습니다. 투자자는 거래 경험에 따라 비트코인에 대한 긍정적인 가능성이 높다고 판단하여 고배율의 롱 포지션을 취합니다. 곧 사건의 영향이 확산되면, 해당 투자자는 이 거래에서 큰 수익을 얻게 됩니다. 적은 자본으로 큰 수익을 창출하는 것은 Perps의 장점 중 하나입니다. 이것이 전통적인 중앙화 거래소에서 Perps가 연간 거래량이 수조 달러에 달하는 고도로 활성화된 시장을 형성한 이유입니다.

하지만, 우리는 CEX가 제공하는 영구 계약 거래 장소에서 여러 가지 단점을 발견합니다. 체인 상의 Perps는 CEX의 Perps와 비교할 때 다음과 같은 몇 가지 장점이 있습니다:

1）자산 자가 관리 및 안전성
체인 상 Perps 모델에서는 사용자 자산이 항상 개인 지갑에 보관되어 완전한 자가 관리가 이루어지며, 자금 안전이 보장됩니다. 모든 거래 데이터는 체인에 저장되어 사용자가 언제든지 추적할 수 있어 정보의 투명성을 보장합니다. 반면, CEX는 사용자 자산을 플랫폼 지갑에 집중 관리하므로 공격이나 플랫폼의 악의적인 행위에 직면할 경우 사용자 자산이 큰 위험에 처할 수 있습니다(예: 잇따른 거래소 해킹 사건). 또한, CEX는 일반적으로 출금 한도 등의 규칙을 설정하여 사용자의 자산 자율 통제권을 더욱 약화시킵니다.

2）거래 프로세스 간소화
CEX는 일반적으로 사용자가 충전, 송금 및 출금 등의 여러 단계를 완료하도록 요구하며, 통화 부족으로 인해 프로세스가 지연될 수 있습니다. Perp DEX는 사용자 지갑을 기반으로 직접 운영되므로 CEX의 중개 단계를 생략하여 거래 효율성과 편리성을 크게 향상시킵니다.

3）투명성 및 위험 관리
Perp DEX의 모든 작업은 체인에서 실행되어 100% 투명성을 보장하며, "스프레드"와 같은 악의적인 행위를 방지하고 자금 유용을 효과적으로 방지합니다. FTX 사건을 예로 들면, 사용자 자금을 유용하여 320억 달러의 평가액이 제로가 된 사건은 CEX의 체인 외 거래 및 청산의 불투명성과 잠재적인 신뢰 위기를 강조합니다.

4）시스템 안정성
Perp DEX는 스마트 계약을 통해 직접 작업을 실행하여 유동성 문제로 인한 출금 장애를 피합니다. 일부 플랫폼은 다중 체인 운영을 지원하여 단일 체인에 대한 의존도를 줄이고 시스템 안정성을 더욱 높이며, 사용자 자금 안전을 최대한 보장합니다.

5）규제의 제약

규제가 오랜 기간 존재하고 강화됨에 따라 일부 국가나 지역의 사용자들은 CEX에 접근할 수 없거나 CEX의 일부 기능만 사용할 수 있습니다. 이때 Perp DEX의 장점이 충분히 드러납니다. 암호 자산은 인터넷의 돈으로, 사용자가 인터넷에 연결할 수 있기만 하면 거래를 할 수 있습니다.

이러한 이유로 우리는 현물의 체인 상 거래 비율이 지속적으로 증가하고 있을 뿐만 아니라, Perps의 체인 상 거래 비율도 빠르게 증가하고 있음을 목격하고 있습니다. 이 수조 달러 규모의 시장에는 GMX, DYDX와 같은 이전 세대의 제품이 이미 존재하며, 동시에 우리는 제품력과 창의성이 더 뛰어난 새로운 세대의 KiloEx가 두각을 나타내고 있으며, 차세대 체인 상 거래의 파레토 개선을 진행하고 있음을 보고 있습니다.

2. 체인 상의 병목: 가스 비용

비록 CEX에 비해 체인 상에는 여러 가지 장점이 있지만, 동시에 몇 가지 단점도 존재합니다. 예를 들어, 체인 상의 높은 가스 비용은 피할 수 없는 문제입니다. CEX는 데이터의 중앙 집중 처리로 인해 낮은 마찰 비용을 실현할 수 있지만, 체인 상에서는 사용자의 각 작업이 노드에 가스 비용을 기여해야 하며, 이는 전체 네트워크의 안정성을 유지하는 데 필요합니다. 가스 비용의 존재는 일부 사용자에게 제약이 됩니다. 그렇다면 이 문제를 어떻게 해결하여 사용자에게 더 나은 거래 경험을 제공할 수 있을까요?

여기에는 두 가지 접근 방식이 있습니다: 첫째, 사용자에게 가스 소비에 대한 보조금을 제공하는 것입니다. 이 방법은 사용자가 0 가스 경험을 실현했지만, 한편으로는 거래 지연이 발생할 수 있으며, 한편으로는 플랫폼이 실제로 거래 비용을 부담하게 됩니다. 거래가 빈번하게 발생할 경우, 플랫폼은 일정한 비용 지출을 하게 되어 가치를 생태계에 최대한으로 환원할 수 없습니다.

또 다른 접근 방식은 KiloEx가 선택한 것으로, 스마트 계약 수준에서 혁신을 이루는 것입니다. 현재의 가스 없는 주요 구현 방식은 EIP-4337 기반의 EOA 기반 지불자와 ERC-2771의 메타 거래(Meta-Transaction)입니다. KiloEx는 후자의 기술 경로를 선택했습니다. 구체적인 기술 세부 사항은 관련 문서를 참조하시기 바랍니다. 여기서는 깊이 있게 다루지 않겠습니다.

메타 거래의 가스 없는 구현 과정

간단히 말해, KiloEx는 스마트 계약 혁신을 통해 거의 0 가스의 거래 환경을 창출하였으며, 이 경험은 CEX에 필적합니다. 물론 일부 비 EVM 공체인에서는 이 방향이 여전히 탐색이 필요하지만, 적어도 opBNB, BNB, base 등 주요 EVM 공체인에서는 기본적으로 구현할 수 있습니다.

또한 거래 친화적인 환경을 조성하는 데 있어 KiloEx는 다른 혁신 포인트도 가지고 있습니다. 예를 들어:

원클릭 거래: KiloEx의 1CT 지갑은 사용자가 거래 시 지갑과의 상호작용 요구를 제거하여 더욱 효율적인 원클릭 거래를 실현합니다. 거래 승인 메커니즘의 도입으로 사용자는 매 거래마다 수동으로 서명할 필요가 없으며, 1CT 지갑이 자동으로 거래 제출을 실행하여 거래 효율성을 크게 향상시킵니다.
거래 속도의 극대화: KiloEx는 코드 및 계약 수준에서의 혁신을 통해 거래 소요 시간을 대폭 단축시켰으며, 현재 90% 이상의 Perp DEX보다 더 빠른 속도를 자랑합니다.

3. KiloEx의 제품 및 메커니즘 특징

체인 외에서 체인으로의 이동의 필연성과 체인 상 거래 경험 부족 문제를 해결한 후, 우리는 KiloEx의 가치를 진정으로 평가하고 그를 상징적인 제품으로서의 사명을 인정할 수 있습니다. KiloEx는 "CEX 수준의 경험, DEX 수준의 통제"라는 제품 철학을 통해 영구 계약 거래의 사용성 기준을 재정립하고 있습니다.

Binance Labs의 6기 MVB 챔피언 프로젝트인 KiloEx는 완전 탈중앙화된 영구 계약 프로토콜을 통해 70종 이상의 암호 자산(BTC, ETH, Meme 코인, DeFi 토큰, AI 개념 자산 및 외환 거래 쌍 포함)에 대해 최대 125배 레버리지 거래를 제공하며, 독특한 Vault 자금 풀 모델을 통해 유동성 효율성과 수익 안정성의 돌파구를 마련했습니다. 현재 opBNB 전 트랙에서 TVL 및 거래량 1위를 기록하고 있으며, Manta 및 Taiko의 파생상품 트랙에서도 지속적으로 선두를 달리고 있어 다중 체인 파생상품 DEX의 기준 프로토콜로 빠르게 성장하고 있습니다.

현재까지 KiloEx의 누적 거래량은 340억 달러를 초과하며, 일일 평균 거래량은 각 체인에서 약 1-2억 달러에 달합니다. 총 사용자 수는 약 80만 명이며, Telegram 애플리케이션의 사용자 수는 100만 명을 초과합니다. 출시 이후 TVL은 지속적으로 증가하여 최고 5000만 달러에 도달했으며, 현재는 약 4000만 달러입니다.

KiloEX의 TVL, 출처: DefiLlama

앞서 언급한 가스 비용 최적화 및 거래 성능 향상 외에도 다음과 같은 제품 특징이 있습니다:

3.1 이중 풀 리스크 분리 구조

KiloEx는 전통적인 주문서 모델을 배제하고 유동성 풀(LP) 직통 거래 메커니즘을 채택하여 슬리피지 문제를 완전히 제거했습니다. 사용자는 자금 풀과 즉시 교환할 수 있습니다. 만약 단일 자금 풀만 존재한다면 극단적인 시장 상황에서 유동성 문제가 발생할 수 있습니다. 따라서 KiloEx는 이중 자금 풀을 설정하여 단일 방향 시장에서 발생하는 유동성 위험을 효과적으로 방어합니다:

Base 풀: 사용자가 예치한 USDT/USDC(70%)와 30% 플랫폼 수수료 수익으로 구성되어 안정적인 수익 기반을 제공합니다. opBNB 체인에서 연간 수익률은 22%(Taiko 체인에서는 29%)입니다.
Buffer 풀: 거래 손익 변동 및 자금 비용 수익을 흡수하여 Base 풀의 완충층 역할을 합니다. Buffer가 소진될 때만 Base 풀이 손실을 부담하게 되어, 스테이커의 수익 안정성을 크게 향상시킵니다.

이러한 설계의 기본 논리는 Perp DEX 플랫폼에서 매우 중요한 점인 단일 방향 시장에 대한 저항 능력입니다. KiloEx는 2024년 1분기에 출시될 Vault 2.0을 통해 동적 재조정 메커니즘을 도입하여, 상승장 단일 방향 상승 단계에서 Buffer 풀의 잉여 부분을 Base 풀의 준비금으로 전환하여 극단적인 시장 상황이 스테이커의 수익에 미치는 충격을 줄입니다. 실험 데이터에 따르면, BTC가 7만 달러를 돌파하는 동안 수익 변동이 이전 버전보다 63% 감소했습니다.

3.2 수익 분배 혁신

이중 풀의 존재로 인해 KiloEx는 수익 분배의 혁신을 이루었습니다. 사용자 30%의 수수료는 Vault에 기여되어 KiloEx의 Vault에 안정적인 성장의 원천을 제공합니다. 거래자가 수익을 올리면 자금이 Buffer 풀에서 지출되고, 손실이 발생하면 자금이 Buffer 풀에 주입됩니다. Base 풀의 스테이커는 항상 수수료 분배를 받으며, Buffer 풀의 장기적인 긍정적 누적이 수익 "안전판"을 형성하여 약세장 동안 수익률이 주요 수익 집계기(예: Yearn, Convex)를 초과하게 됩니다.

동시에 KiloEx는 CEX의 성공 경로를 참고하여 다단계 리베이트 시스템을 구축하였으며, 현재 1700개 이상의 1단계 노드를 보유하고 있습니다. 사용자의 수수료는 Vault에 들어가는 30%를 제외한 후, 나머지 부분의 20%-40%가 채널에 반환됩니다. 이는 KiloEx가 기하급수적인 성장을 이룰 수 있는 이유 중 하나입니다. CEX의 리베이트 설계에서는 "다리 밑에서 말 죽이기"의 가능성이 존재합니다. 즉, 일부 채널이 CEX에 사용자를 유입시킨 후, 브랜드가 일정 수준에 도달하면 더 이상 이러한 채널이 필요하지 않게 되어 채널은 지속적으로 수익 배당을 받을 수 없습니다. 그러나 KiloEx는 스마트 계약 형태를 통해 이 부분의 수익을 잠금하여 파트너와 함께 상호 이익을 추구하며 성장할 수 있도록 합니다.

KILO 토큰이 발행된 후, 사용자는 자신의 KILO 토큰을 1:1 비율로 xKILO로 발행할 수 있습니다. xKILO를 스테이킹하면 거래 수수료를 공유하고 VIP 특권을 얻을 수 있습니다. xKILO는 운영 활동에서 사용자와 파트너를 유도하는 데 사용되며, 금고 및 기타 목적에도 사용됩니다. 거래 수수료는 xKILO 단일 스테이킹 풀, 생태계 및 유동성 풀에 분배되며, 모든 추천 보상 및 따라 거래 수익 공유는 직접적으로 USDT로 지급됩니다. 거래 수수료의 40%는 생태계에, 30%는 $xKILO 보유자에게, 나머지 30%는 유동성 풀에 귀속됩니다.

3.3 하이브리드 금고

KiloEx의 하이브리드 금고는 사용자가 다양한 암호화폐로 기본 유동성을 제공할 수 있게 하여 자금 구조를 최적화하고, LST 및 기타 주요 자산에 대해 실제적이고 가시적인 수익을 제공합니다. 하이브리드 금고는 두 부분으로 구성되며, 그 중 USDT는 금고 총액의 절반을 차지하고, 다른 암호화폐(비 USDT)는 금고의 나머지 절반을 차지합니다. 이러한 높은 수익의 원천은 금고 모델에서 사용자가 제공한 수수료입니다.

BTC, BNB, MANTA 등 주요 자산에 대해 시장에서 안정적이고 높은 수익을 제공하는 제품을 찾기 어려운 반면, KiloEx 하이브리드 금고는 opBNB에서 WBNB를 USDT로 결제할 경우 실제 수익률이 12.87%에 달하며, FDUSD의 실제 수익률은 16.21%에 달합니다. 이는 모든 스테이킹 수익 제품 중에서 명백한 선두 우위를 제공합니다.

또한 KiloEx는 암호화폐 기반 거래 계약을 개발하여 계약 거래의 수수료 및 보증금, 금고가 모든 프로젝트의 자체 토큰이 될 수 있도록 하여 계약 발행의 장벽을 더욱 낮추었습니다. 성공적인 TGE 이후, KiloEx는 스테이킹 기능을 개방할 예정이며, 사용자가 스테이킹에 참여하면 수수료의 분배를 받을 수 있습니다. 유통되는 KILO는 더욱 줄어들어 가격 상승에 유리하게 작용할 것입니다. 가격 상승은 더 많은 사용자가 스테이킹에 참여하도록 유도하여 유통을 더욱 줄이고, 건강한 순환의 디플레이션 효과를 형성할 것입니다.

3.4 다중 체인 배포

체인 간 장벽을 허물기 위해 KiloEx는 BNB 체인, opBNB, Manta, Taiko, Base 등 여러 주요 블록체인에 배포되었으며, 크로스 체인 브릿지 기능을 내장하여 사용자가 네트워크 환경을 원활하게 전환할 수 있도록 하여 가스 비용을 줄이면서도 크로스 체인 거래의 원활한 경험을 제공합니다. 현재 KiloEx는 opBNB에서 가장 큰 애플리케이션입니다. 또한 Solana, move 계열 공체인 등에서도 KiloEx가 순차적으로 접속할 예정이며, 궁극적으로 다중 체인 상호 운용성을 실현하여 기본 유동성을 통합할 것입니다.

3.5 제품 극단적으로 초보자 친화적

초보 사용자들을 위해 플랫폼은 극단적으로 간소화된 거래 인터페이스를 설계하여 자금 비용, 보유량 등의 복잡한 매개변수를 숨기고 개시 및 청산 작업을 3단계 이내로 압축했습니다. 강제 청산 위험에 직면하더라도, 일부 청산 메커니즘은 비율에 따라 포지션을 줄이기만 하여 사용자가 단일 시장 변동으로 인해 원금이 제로가 되는 것을 방지합니다.

KiloEx 거래 인터페이스

4. KiloEx의 팀 및 자금 조달

KiloEx 팀은 CEX 베테랑과 DeFi 혁신자의 이중 특성을 보여주며, "실용적이고 빠르게, 장기적으로 깊이 파고들기" 전략이 파생상품 DEX 분야에서 독특한 입지를 차지하고 있습니다. Binance Labs의 인큐베이션을 통한 핵심 보증과 효율적인 실행 문화 덕분에 프로젝트는 제품, 자원, 경험의 삼각 방어막을 구축했습니다. 향후 기술 발전을 유지하면서 적절히 투명성을 높일 수 있다면, 기관 자금과 주류 사용자를 더욱 끌어들일 수 있을 것입니다.

KiloEx 팀은 전 Binance, OKX 등 최고의 거래소의 핵심 구성원들로 이루어져 있으며, 풍부한 CEX 운영, DeFi 프로토콜 개발 및 전통 금융 파생상품 설계 경험을 보유하고 있습니다. 2022년 초, 팀은 5-6명의 규모로 Binance Labs의 6기 MVB 인큐베이션 프로그램에 참여하였고, 뛰어난 제품 프로토타입 구현 능력으로 "가장 가치 있는 프로젝트(MVB)"라는 칭호를 수상한 후, 성공적으로 바이낸스의 투자를 유치했습니다.

KiloEx는 항상 실용적이고 효율적인 문화의 핵심을 유지하며, "극단적으로 간소화된 실행"의 작업 방식을 존중합니다. 예를 들어, 인큐베이터 기간 동안 Binance Labs 멘토가 제품 랜딩 페이지 개발을 제안하자, 팀은 그날 밤 디자인과 배포를 완료하고 다음 날 전체 페이지를 전달하였으며, 그 실행 효율성은 업계 평균을 훨씬 초과했습니다. 또한 KiloEx는 저조한 성과를 내는 DEX 트랙의 핵심이 장기적으로 사용자 신뢰를 쌓는 것임을 깊이 인식하고 있으며, 단기적인 유동성 마케팅에 의존하지 않고 있습니다. 팀은 영구 계약 DEX의 장기적인 잠재력을 확신하며, 지속적으로 제품을 다듬고 견고한 채널 생태계를 구축해야만 진정한 대중 수용을 이룰 수 있다고 믿고 있습니다.

KiloEx는 초기 Binance Labs MVB 인큐베이터를 통해 전략적 투자를 유치하였으며, 투자자는 Yzi Labs(구 Binance Labs), Foresight Ventures, Crescendo Ventures, Manta Foundation 등이 포함됩니다. 자본을 쌓아올리는 경쟁자들과는 달리, KiloEx는 명확한 시장 인식과 팀 실행력으로 바이낸스를 감동시켰으며, 인큐베이션 기간 동안의 제품 신속 검증 능력이 중요한 추가 요소가 되었습니다.

5. 경쟁 제품 분석

5.1 개요

현재 Perp DEX 분야에서 TVL은 플랫폼 규모와 사용자 신뢰도를 측정하는 중요한 지표입니다. KiloEx는 후발주자로서 TVL이 빠르게 약 4000만 달러에 도달했으며, 이는 Perp DEX에서 결코 무시할 수 없는 성과입니다. 또한 거래량은 플랫폼의 사용자 사용 상황을 나타내는 중요한 지표입니다. Defilama의 Perp DEX에서 KiloEx는 24시간 거래량에서 8위, 7일 거래량에서 9위를 기록하고 있습니다. 이는 KiloEx가 강력한 경쟁자가 많은 Perp DEX 시장에서 이미 1군에 진입했음을 충분히 증명합니다.

Perp Dex 24시간 거래량 순위, 25/3/18, 데이터 출처: DefiLlama

5.2 DYDX

dYdX는 가장 먼저 설립된 탈중앙화 디지털 화폐 파생상품 거래 플랫폼으로, 영구 계약 및 마진 거래를 위한 탈중앙화 파생상품 거래소입니다. dYdX는 2022년에 정점에 도달하여 TVL이 거의 12억 달러에 달했습니다. 그러나 이후 약세장에서 크게 하락했습니다. 2024년 dYdX V4 버전이 출시된 후 체인 상 거래량이 회복되었지만, 초기의 정점 수준에는 미치지 못하고 있습니다. 초기 dYdX의 탈중앙화 파생상품 시장에서의 지배적 위치에 비해 현재의 시장 경쟁은 더욱 치열해졌으며, 다른 Perp DEX가 점차 거래량을 나누어 가지게 되었습니다.

dYdX의 가장 큰 특징은 거래자에게 체인 상 결제를 위한 체인 외 주문서를 제공하는 것입니다. 체인 외에서 매칭하고 체인 상에서 결제하는 방식입니다. 그러나 이러한 메커니즘 설계에는 두 가지 주요 문제가 존재합니다:

중앙화 위험: 사용자는 주문 매칭 상황을 실시간으로 검증할 수 없으며, 투명성이 결여되어 있습니다. 동시에 중앙 집중 저장은 플랫폼이 시장 가격을 조작할 가능성을 증가시키며, AMM에 비해 개입에 더 취약합니다.

유동성 문제: 주문서 깊이가 부족할 경우 가격이 대규모 거래의 영향을 받아 급격히 변동할 수 있으며, 이는 사용자 수익에 영향을 미칩니다. 체인 외 매칭 메커니즘은 유동성 부족이나 네트워크 혼잡으로 인해 거래 지연을 초래할 수 있어 사용자 경험이 저하됩니다.

dYdX에 비해 KiloEx가 채택한 AMM 메커니즘은 더 최적화된 솔루션입니다. 체인 상의 AMM 메커니즘은 시장 조작을 피할 수 있으며, 가격 곡선에 따라 유동성을 분배하여 소액 투자자에게 더 친화적입니다. 가격 데이터를 집계하는 오라클을 통해 가장 합리적인 AMM 곡선을 활용하여 0 슬리피지 거래를 실현하였으며, 지금까지 "스프레드"나 다운타임 현상이 발생하지 않아 가격 안정성을 보장합니다. 동시에 KiloEx의 쌍대 풀 이중 금고 메커니즘도 유동성을 충분히 보장합니다.

5.3 GMX

GMX는 Perp DEX의 선두 플랫폼으로, V2 버전에서 여러 혁신 기능을 도입했습니다. 변경된 후의 가장 큰 특징은 거래가 독특한 다중 자산 풀에 의해 지원된다는 것입니다. V2 버전에서는 각 거래 쌍에 해당하는 LP가 존재합니다. 이는 GMX의 위험을 줄이고 거래 용량을 늘리며 더 많은 자산 거래를 지원할 수 있지만, 여러 LP는 필연적으로 유동성 분산을 초래합니다. GMX에 비해 KiloEx는 독특한 하이브리드 금고 모델을 채택하고 있습니다.

GMX V2에 비해 KiloEx는 유동성을 더욱 집약하고 있습니다. 현재 CEX는 여전히 큰 시장 점유율을 차지하고 있으며 DEX 유동성을 차지하고 있습니다. 따라서 유동성이 집중되는 것이 Perp DEX에 있어 핵심이며, 이는 거래 깊이, 자본 효율성 및 시장 경쟁력을 결정합니다. 동시에 하이브리드 금고의 높은 수익은 많은 비주류 코인에 대해 흡입 효과를 가져와 시장 유동성을 더욱 확보할 수 있습니다.

5.4 Hyperliquid

Hyperliquid는 효율적인 거래를 위해 설계된 탈중앙화 거래 플랫폼으로, 거래 효율성과 무가스 비용이 핵심 장점입니다. 비록 높은 TVL과 시장 점유율을 달성했지만, Hyperliquid는 체인 상 지원 및 생태계 개방성 측면에서 여전히 큰 한계가 있습니다. Hyperliquid는 자체 원주 L1만 지원하며, 다른 체인에 대한 지원이 부족하여 다중 체인 생태계에서의 적응성이 제한됩니다. 플랫폼은 주 네트워크에 과도하게 의존하고 있으며, 현재 Hyperliquid의 주 네트워크 구축은 더욱 개선이 필요하여 다른 체인 생태계와의 상호 작용, 사용자 확장 및 응용 시나리오의 다양성을 제한하고 있습니다.

반면 KiloEx는 현재 BSC, OpBNB, Base, Manta 등 6개 네트워크를 지원하며, 뛰어난 거래 경험과 중요한 위치를 동시에 갖추고 있습니다. BSC + OpBNB 생태계에서 KiloEx는 매우 중요한 시장 위치를 차지하고 있으며, 특히 OpBNB 생태계에서는 선두에 있습니다. TVL 측면에서 KiloEx는 OpBNB 생태계에서 가장 큰 DEX이며, Base 네트워크에서는 사용자가 수수료를 지불할 필요 없이 원주 코인을 보유하지 않고도 USDT를 통해 직접 거래할 수 있어 거래 편의성을 더욱 높이고 있습니다. 또한 KiloEx는 다음 단계에서 Solana 생태계를 출시하고 현물 DEX를 도입하여 더 많은 거래 품목을 확장할 계획입니다.

또한 Hyperliquid의 전략 설계는 높은 위험을 내포하고 있으며, 특히 고레버리지 거래자가 마진 전략을 사용할 때 LP가 큰 손실을 입을 수 있습니다. 플랫폼은 BTC와 ETH의 최대 레버리지 배수를 조정하여 대규모 포지션의 유지 보증금 요구를 증가시켜 위험을 줄이려 하지만, 이는 단지 임시방편일 뿐이며 메커니즘 내의 잠재적인 고위험 문제를 근본적으로 해결할 수 없습니다. 이 전략은 여전히 극단적인 시장 변동 시 LP 사용자의 이익을 계속해서 해칠 수 있습니다. 최근에는 메커니즘이 악용되어 HLP(사용자 자금으로 구성된 유동성 풀)가 400만 달러의 손실을 입은 사건이 발생했으며, 핵심 문제는 고레버리지 거래자가 마진 전략과 메커니즘 설계의 결함을 이용하여 시장 비정상 청산을 초래하여 결국 HLP가 인수하여 막대한 손실을 초래한 것입니다.

Hyperliquid에 비해 KiloEx는 이중 금고 메커니즘을 통해 LP가 극단적인 시장 변동 손실을 직접 부담하는 위험을 줄였습니다. 시장이 극단적인 상황에 처할 경우, Buffer가 완충 역할을 하여 먼저 일부 손실을 부담하게 되며, 유동성 제공자가 직접 손실을 부담하지 않도록 합니다. 이를 통해 고레버리지 포지션 청산이 LP에 미치는 충격을 최소화하고 사용자 이익을 최대한 보장합니다.

5.5 Jupiter

Jupiter는 Solana의 거래 집계 부문에서 매우 뛰어나며, 전체 거래량의 절반 이상을 집계하고 있습니다. Jupiter가 출시한 Perp DEX도 성과가 좋지만, 다소 감소세를 보이며 감소 폭도 상당합니다. 그러나 여전히 7%의 시장 점유율을 차지하고 있습니다.

그러나 Jupiter는 몇 가지 결함이 있습니다. 예를 들어, Jupiter는 지원하는 토큰이 적습니다: SOL, ETH, WBTC, USDT 등을 포함하여 현재는 제한된 코인으로만 레버리지 거래를 실현할 수 있습니다. 반면 KiloEx는 다중 체인의 다양한 토큰을 지원할 수 있습니다.

또한 Jupiter는 사용자 마케팅 메커니즘을 구축하지 않았으며, Sol 체인은 다른 주요 공체인에 비해 유동성 깊이와 사용자 기반에 여전히 한계가 있습니다. Perp DEX가 장기적으로 안정적인 발전을 이루기 위해서는 완벽한 사용자 마케팅 메커니즘을 구축하여 사용자 충성도와 시장 경쟁력을 높여야 합니다. KiloEx는 이미 완벽한 리베이트 메커니즘과 거래 대회 인센티브 메커니즘을 구축하여 현재까지 1800개 이상의 채널 사용자와 상당수의 직거래 사용자들을 유치하였으며, 제공하는 거래량도 매우 상당합니다.

KiloEx에 비해 Jupiter는 비용이 높은 문제도 존재합니다. 거래 빈도가 증가함에 따라 사용자가 지불해야 하는 가스 비용은 기하급수적으로 증가합니다. 집계기의 본질은 여러 출처에서 유동성을 확보하여 사용자 거래 가격을 최적화하는 고빈도 체인 거래 행위이기 때문에, 빈번한 거래 행위는 불가피하게 가스 비용을 높입니다. 또한 Jupiter의 JLP 풀은 비용 문제도 존재합니다. 풀 내 각 토큰의 목표 비율이 설정되어 있기 때문에, 토큰 비율이 목표에서 벗어나면 더 높은 비용이 발생하게 됩니다. KiloEx의 낮은 비용은 주로 지갑 승인 메커니즘과 가스 대납을 통해 실현됩니다.

5.6 경쟁 제품 요약

우리는 몇몇 두드러진 성과를 보이는 Perp DEX를 비교하고 분석했습니다:

요약하자면, KiloEx는 다음과 같은 장점을 가지고 있습니다:

- 0 가스 거래

- 거래 친화적인 환경 조성, CEX의 주문 경험에 필적

- 오라클이 BTC, ETH 등의 코인의 0 슬리피지를 보장하며, 가격이 안정적이고 "스프레드"나 다운타임 현상이 발생하지 않아 사용자 자금 안전을 보장

- 메커니즘이 완벽하여 단일 방향 시장 상황에서도 거래자와 스테이커가 모두 이익을 얻을 수 있음

- 하이브리드 금고 자산 종류가 풍부하며, 일반 DeFi 프로토콜보다 수익이 높음

- 다중 체인을 지원하며 생태계에서 중요한 위치를 차지함

6. 미래, 체인 상 거래 플랫폼의 지배자

시장은 우여곡절을 겪으며 나아가고 있으며, TGE는 많은 프로젝트의 종점이지만, 우리는 다음 달에 다가오는 TGE가 KiloEx의 시작점이 될 것이라고 믿습니다. 우리의 시선은 체인 상 거래라는 시장의 광활한 전망을 향하고 있습니다. 체인 외 시대에는 많은 CEX 거대 기업이 탄생했지만, 체인 상 시대에는 거래 경쟁이 이제 막 시작되었습니다. 그리고 거대한 시장 공간에서만 위대한 프로젝트가 탄생할 수 있습니다.

KiloEx의 부상은 우연이 아닙니다. "CEX의 효율성, DEX의 신뢰"를 기준으로 삼아 파생상품 분야에서 구조적 균열을 만들어냈습니다. 시장이 여전히 DEX가 CEX를 대체할 수 있을지 논의하고 있을 때, KiloEx는 체인 상에서 29%의 무위험 수익, 초단위로 완료되는 크로스 체인 거래, 그리고 하루 수천만 달러 규모의 계약 청산량으로 가장 명확한 답변을 남겼습니다.

이것이 아마도 Web3 금융이 가져야 할 모습일 것입니다: 효율성과 안전성 사이에서妥協할 필요 없이, 모든 가치는 결국 가장 거칠고 합리적인 출구를 찾게 될 것입니다.