Aave는 새로운 계획 Horizon을 제안하며 RWA 제품을 출시했습니다. 커뮤니티가 뜨거운 반응을 보였고, 창립자가 긴급히 응답했습니다…

저자: Weilin, PANews

항상 커뮤니티의 지지를 받아온 AAVE가 최근 커뮤니티의 전례 없는 의문을 불러일으켰습니다.

Aave Labs는 최근 현실 세계 자산(RWA)을 통해 기관의 탈중앙화 금융 채택을 실현하는 제품인 Horizon이라는 새로운 계획을 발표했습니다. 이는 기관이 토큰화된 머니 마켓 펀드(MMF)를 담보로 사용하여 USDC와 GHO를 대규모로 차입할 수 있는 RWA 제품입니다. Aave Labs는 이 제품을 통해 전통 금융과 DeFi 간의 격차를 더욱 좁히기를 희망하고 있습니다.

그러나 제안이 발표된 지 며칠 만에 커뮤니티는 Horizon 계획에 대해 강한 반대 의견을 표명했으며, 특히 새로운 토큰의 잠재적 발행 가능성과 Horizon의 이익 분배 메커니즘에 의문을 제기했습니다.

"온도 평가" 커뮤니티의 허가를 기다리며, Horizon의 이익 분배 및 새로운 토큰 분배가 논란의 초점

Temp Check(온도 평가) 제안서에 따르면, Aave Labs는 토큰화가 유동성을 높이고 비용을 줄이며 24시간 프로그래밍 가능한 거래를 가능하게 하기 때문에 토큰화된 현실 세계 자산(RWA)에 대한 수요가 증가하고 있다고 밝혔습니다. ------ 전통 자산이 체인에서 더 쉽게 접근 가능해집니다. 토큰화된 미국 국채는 전년 대비 408% 증가하여 400억 달러에 달하며, 이 과정에서 기관의 채택 속도가 빨라지고 있으며, 향후 10년 내에 체인 상의 RWA 규모가 16조 달러에 이를 것으로 예상됩니다. 이러한 성장 수요를 충족하기 위해 Horizon ------ Aave Labs가 시작한 프로젝트는 Aave 프로토콜의 허가된 사례로 운영될 RWA 제품을 출시할 것을 제안합니다. Horizon은 기관이 토큰화된 머니 마켓 펀드(MMF)를 담보로 사용하여 USDC와 GHO를 대규모로 차입할 수 있도록 하여 스테이블코인 유동성을 방출하고 기관의 DeFi 접근 경로를 확대할 것입니다.

Aave DAO의 승인을 받은 후, Horizon의 RWA 제품은 Aave V3의 허가된 사례로 출시되며, 가능할 경우 즉시 맞춤형 Aave V4 배포로 이전됩니다. Aave DAO와의 장기적인 일치를 지원하기 위해 Horizon은 구조화된 이익 공유 메커니즘을 시행할 것이며, 첫 해에는 50%의 수익을 Aave DAO에 분배하고 전략적 인센티브를 통해 생태계 성장을 촉진할 것입니다.

Aave Labs에 따르면, Horizon은 여러 주요 설계 요소를 갖추고 있으며, 허가된 RWA 토큰 공급 및 인출 메커니즘, 무허가 USDC 및 GHO 공급 기능, 자격 있는 사용자의 스테이블코인 대출, 전용 GHO 촉진자, 필요에 따라 GHO를 주조할 수 있는 지원, 허가된 청산 프로세스, RWA 화이트리스트(allowlisted) 내의 ERC-20 토큰 통합, RWA 발행자가 관리하는 자산 수준 권한 제어를 포함합니다.

Aave Labs는 Horizon이 구조화된 이익 공유 메커니즘을 시행할 것이라고 밝혔습니다. 구체적으로, 첫 해에는 50%의 이익이 Aave DAO에 분배되고, 두 번째 해에는 30%, 세 번째 해에는 15%, 네 번째 해 및 그 이후에는 10%가 분배됩니다.

또한, 만약 Horizon이 토큰을 발행한다면, 15%가 Aave DAO에 분배될 것입니다. 구체적으로는:

• 10%는 Aave DAO 국고에 분배
• 3%는 Aave 생태계 인센티브를 위해 예약
• 2%는 스테이킹된 Aave(stkAAVE) 보유자에게 에어드랍 형태로 분배

운영 지원 측면에서 Aave DAO와 그 서비스 제공자는 Horizon RWA 제품의 운영 기능을 감독할 것입니다. 동시에, Horizon은 독립성을 유지하며 해당 사례를 구성하고 제품의 전략 방향을 안내할 책임이 있습니다. 여기에는 시장 변화에 적응하고 기관의 요구를 충족하며 새로운 네트워크로 확장하는 것이 포함됩니다.

커뮤니티의 강한 반응: 4년 후 이익 분배 비율이 10%에 불과하고 새로운 토큰 사용 사례가 불분명

그러나 Horizon 계획의 출시는 커뮤니티의 일반적인 지지를 얻지 못하고 오히려 격렬한 반대 의견을 불러일으켰습니다. Aave DAO의 독립 대표인 EzR3aL은 "이 하락 속도(이익 공유 비율)가 너무 급진적이며, 여기서 지침을 따르지 않고 있습니다. 우리는 모두 동의할 수 있습니다. 첫 해와 두 번째 해는 시장 시작 단계일 수 있으므로 수익이 그리 높지 않을 것입니다. Aave Labs가 사전에 유동성 지원을 제공하겠다고 약속하지 않는 한, 이러한 약속이 있다면 DAO와 공유되어야 잠재적 수익을 추정할 수 있습니다. 그렇지 않다면, 실제로 상당한 수익은 세 번째 해 이후에나 발생할 수 있으며, 그때 이익 분배 비율은 이미 10%로 줄어들어 혼란스럽습니다."라고 말했습니다. EzR3aL이 언급한 지침: Aave의 이익 분배: 매월 20% 분배; Aave DAO의 토큰 공급: TGE(토큰 생성 이벤트) 시 또는 배포 이전에(이미 TGE가 발생한 경우) 총 공급량의 7%를 분배합니다. 만약 토큰이 미래에 재기준 조정되거나 인플레이션이 발생하면, Aave DAO는 희석을 피하기 위해 추가 토큰을 받게 됩니다.

EzR3aL은 "다음은 토큰 분배 조정입니다. 이 부분이 제가 가장 혼란스러운 부분입니다. 그것(새로운 토큰)은 독립적인 거버넌스에 사용됩니까? 자격 있는 기관만 접근할 수 있는 허가된 시장에서 탈중앙화 거버넌스가 정말로 필요합니까? 그것은 Aave/Avara의 투자자에게 보상을 주기 위한 것입니까? 다른 방법으로 이익을 공유할 수 없다면, VC는 일반적으로 이러한 배치를 기대할 것입니다. 그것은 Aave Labs/Avara가 이익을 창출하는 방법입니까? 왜냐하면 그것은 기능 중 하나로서 이익 분배 메커니즘을 포함할 수 있기 때문입니다."라고 말했습니다.

또한 그는 GHO의 주조 프로세스가 어떻게 작동할 것인지에 대해 질문했습니다. Aave의 핵심 사례가 먼저 GHO를 주조한 다음 해당 사례에 대출하는 것인지, 아니면 해당 사례가 직접 GHO를 주조하여 GHO 대출에서 발생하는 수익을 얻는 것인지 궁금해했습니다. 마지막으로, "Aave DAO와 그 서비스 제공자는 Horizon의 RWA 제품의 운영 기능을 감독할 것입니다." 이것은 무엇을 의미합니까? V3 버전에서는 DAO가 해당 사례의 어떤 부분을 제어합니까? 그러나 V4 버전이 출시되면 DAO는 더 이상 그와 관련이 없습니까?

EzR3aL은 "더욱 우려스러운 것은 Aave 토큰이 버려진 것처럼 보이고, Aave 코드베이스(DAO가 여러 자금 지원 제안을 통해 개발을 지원한 코드베이스) 기반의 완전히 새로운 제품이 출시되었다는 것입니다."라고 말했습니다.

"보기에 AaveLabs와 Avara는 이 제품을 수익화할 방법을 찾고 있는 것 같습니다. 이는 전혀 문제가 되지 않습니다. 저는 Ethlend 시대부터 이를 지지해왔습니다. 대형 기관이 체인에 올라가려면 분명히 많은 자원을 투입해야 합니다. 그러나 이 문제는 커뮤니티와 DAO와 일치하도록 하는 다른 더 나은 방법이 있을 수 있습니다. 예를 들어, Horizon이 USDC와 GHO로 수수료를 지불하고 DAO가 이러한 수수료를 보유하게 하며, 법적 문제로 인해 Horizon의 거버넌스에 일정 정도의 제한을 두는 것입니다."

EzR3aL은 "이렇게 하면 우리는 슈퍼 DApp인 Aave를 만들 수 있으며, 이를 두 개의 분기로 나눌 수 있습니다:

• Aave 시장: 체인 상의 DeFi 생태계와 체인 상의 국채를 위한 시장
• Horizon 시장: 완전히 규정 준수하고 합법적으로 체인에 올라가고자 하는 기관을 위한 시장

동시에 다른 커뮤니티 구성원들도 새로운 토큰 발행에 대해 비판을 제기했습니다. gregrwalsh는 "저는 제안된 토큰 발행 방식이 마음에 들지 않습니다. 왜 Aave 토큰을 희석해야 하는지 이해하지 못하겠습니다. 어떤 이유로 새로운 토큰이 필요하다면, Aave 토큰과 1:1 비율을 유지해야 하며, 보유자는 비율에 따라 적절한 분배를 받아야 합니다. 또한 Aave DAO의 수익 분배 비율도 감소하고 있습니다. 이는 분명히 새로운 실체로 운영될 계획입니다. 저는 이 제안에 찬성하지 않습니다."라고 말했습니다. ParkerB123는 "제 생각에는 새로운 토큰을 발행할 이유가 없습니다. 거버넌스 목적이라면, $AAVE 자체를 거버넌스 토큰으로 사용해야 합니다. 결국 이것은 AAVE Labs의 조치입니다."라고 덧붙였습니다.

L1D 투자 파트너 0xLouisT는 "새로운 비즈니스 라인을 위해 새로운 토큰을 출시하는 것은 사기입니다. 아마존이 AWS를 새로운 회사로 분리했습니까? 애플이 AirPods를 위해 별도의 주식을 출시했습니까? 분명히 그렇지 않습니다. 투자자는 현재 비즈니스뿐만 아니라 미래 잠재력을 위해 프로토콜을 지원합니다. 반면에 토큰을 분리하는 것은 정반대입니다. 이는 거대한 위험 신호입니다. 시장은 이를 처벌할 것입니다. 우리가 암호화폐가 중요하게 여겨지기를 원한다면, 프로젝트는 진지한 기업처럼 운영을 시작해야 합니다."

Aave 창립자 Stani의 응답: DAO의 합의는 존중받을 것입니다

사건이 며칠간 진행된 후, Aave의 창립자이자 CEO인 Stani Kulechov(@StaniKulechov)는 3월 16일에 응답하며 "Aave DAO의 전반적인 합의는 다른 토큰에 대한 관심이 없다는 것입니다. 이 합의는 존중받을 것입니다. Aave DAO는 진정한 DAO입니다. 적절한 방법을 찾는 대로 RWA 탐색은 계속될 것입니다."라고 밝혔습니다.

"현재 명백히 DAO는 합의에 도달했습니다. 비록 토큰이 유동성을 시작하여 Aave의 수익 성장을 가속화할 수 있더라도, 광범위한 관심을 끌지 않을 것입니다. 우리 팀은 제안을 고수할 계획이 없으며, 특히 이는 온도 평가에서 가장 흥미롭지 않은 부분이기 때문입니다. 저는 다른 방법이 있으며, Aave 기술 스택을 사용하고자 하는 비즈니스 및 제품을 통해 유동성과 수익 흐름을 유도할 수 있는 방법을 찾을 수 있다고 믿습니다."

Stani는 "RWA는 Aave DAO에게 매우 중요한 수익 기회입니다. 이전에 언급했듯이, 이는 무시되어서는 안 됩니다. 따라서 우리는 피드백을 고려하여 제안을 수정할 것입니다. 우리는 Aave DAO가 진정한 DAO라는 것을 기억해야 하며, 모든 초기 논의와 합의는 존중받아야 합니다. 우리 팀은 DAO가 부적합하다고 생각하는 어떤 것도 추진할 의사가 없습니다. 이것이 바로 $AAVE에 현명한 자금이 베팅하는 이유입니다."라고 덧붙였습니다.

암호화 연구원 @0xCoumarin은 "실제로 AAVE의 Horizon 제안은 더 세분화된 여러 하위 제안으로 나눌 수 있습니다. DAO의 요구는 사실 매우 간단합니다: 1. 새로운 토큰을 원하지 않으며, 유동성을 유치할 자금은 AAVE DAO가 제공할 수 있습니다; 2. AAVE DAO의 프로토콜 수익 비율을 높여야 합니다. DeFi 프로토콜이 기관에 가까워지는 것은 큰 추세이며, Horizon의 출시는 AAVE DAO의 수익을 높일 수 있습니다. 이는 적어도 어느 정도는 그렇습니다. 또한 Horizon은 $GHO를 주요 대출 스테이블코인으로 지원하여 AAVE의 스테이블코인 비즈니스의 시장 규모와 수익을 증가시킬 수 있습니다."

커뮤니티의 우려도 이해할 수 있습니다. 만약 새로운 토큰 발행과 감소하는 분배 비율이 허용된다면, 수익을 고려할 때 팀은 분명히 Horizon의 구축에 더 많은 초점을 맞출 것입니다. 본래 Horizon은 기관을 위한 제품이므로 새로운 토큰의 기대 없이도 성장할 수 있습니다. $AERO와 $VELO의 유사성은 여기서 성립하지 않습니다.

새로운 토큰의 분배 세부 사항도 매우 이상합니다. 15%만 Aave DAO에 분배되고, 10%는 Aave DAO 자금 풀에 들어가며, 3%는 Aave 생태계 인센티브를 위해 예약되고, 2%는 스테이킹된 Aave(stkAAVE) 보유자에게 에어드랍됩니다. 따라서 AAVE Labs가 나머지 85%에서 상당한 양의 토큰 수익을 얻을 것이라는 합리적인 추측이 가능하며, 이는 커뮤니티가 팀이 새로운 프로젝트로 돈을 벌고 있다고 생각하는 이유입니다. 요약하자면, Horizon의 출시는 좋은 일이지만, 커뮤니티와 팀이 이익 분배에 대해 어떻게 합의할지가 관건입니다.