Meme코인 퇴조 미신: P 소년들은 전환하거나 경쟁해야 한다

저자: Arain, ChainCatcher

Meme의 한여름이 끝나고 있음을 알리고 있다.

트럼프 가족의 $TRUMP 붕괴부터 아르헨티나 대통령의 $Libra 사기 폭로까지, Meme를 체인 상 거래의 핵심 동력으로 여겼던 솔라나(Solana)는 체인 상 거래량이 반토막 나고 매일 새로 발행되는 코인 수가 70% 감소했으며, 주요 Meme 코인의 연초 대비 하락폭이 70%를 넘었다…… 여러 징후들이 보여주듯, Meme라는 약 600억 달러의 총 시가총액을 가진 거품도 균열이 생기기 시작했다.

Bitwise의 최고 투자 책임자 Matt Hougan, Dragonfly의 관리 파트너 Haseeb Qureshi, Castle Island Ventures의 파트너 Nic Carter 등 투자자들은 최근 Meme의 향후 시장에 대해 부정적인 의견을 잇달아 발표했다.

"나는 여전히 가만히 있을 수 없고, 뭔가 해야 한다," ChainCatcher와의 인터뷰에서 Philo가 말했다. Philo는 자신을 P 소년이라고 소개하며, 얼마 전 모든 Meme 자산을 청산하고 성공적으로 탈출했다고 공개적으로 밝혔지만, 가만히 있어야 할 시간에 가만히 있을 수 없다고 ChainCatcher 기자에게 말했다. 그는 다음 단계로 창업을 결심하고 Memecoin을 공매도하는 플랫폼을 구축하겠다고 밝혔다.

이 결정은 Philo가 "P 소년"이라는 정체성을 벗어나 정체성 전환을 이루는 것을 의미한다. Philo의 전환은 Memecoin 시장이 급격히 냉각되는 배경 속에서 수많은 P 소년들 중 하나의 축소판이다.

Meme 코인은 "워털루"를 맞이하고 P 소년은 갈림길에 서다

Google Trends에 따르면, "Memecoin"의 전 세계 검색 열도는 1월에 정점에 도달한 후 급격히 하락하여 2월 말까지 거의 60% 감소했다. Coingecko의 통계에 따르면, 지난 7일 동안 Meme 섹터의 전체 하락폭은 전체 암호화폐 시장에서 가장 저조한 Top10 자산 중 하나로 나타났다📄. TRUMP, MELANIA 등 유명 Meme는 연초 대비 하락폭이 70%를 넘었으며, 블루칩 Meme 코인인 DOGE와 SHIB조차도 부정적인 수익률을 기록했다.

Meme 2차 시장의 성과는 저조하고, 체인 상 시장도 침체에 빠졌다. Dune Analytics에 따르면, Meme 코인 발행 플랫폼 pump.fun의 일 거래량은 1월 24일 3억 9천만 달러에서 2월에는 1억 3천4백만 달러로 급감하여 하락폭이 64.83%에 달했다; 새로 발행된 토큰 수는 하루 6.18만 개에서 3만 개 미만으로 줄어들어 50% 이상 감소했다.

Meme의 퇴조 현상에 직면하여 Bitwise의 최고 투자 책임자 Matt Hougan은 공개적으로 말했다: "……지난 1년 동안 Memecoin은 비트코인을 제외한 암호화폐 분야에서 가장 인기 있는 섹터였습니다. 암호화 생태계에서 Memecoin 활동을 제거하면 영향이 있을 것이며, 이것이 바로 오늘 당신이 보고 있는 것입니다."

Philo는 과거 Memecoin의 부의 흐름 속에서 P 소년 중 한 명이었으며, 이 시점에서 급류에서 물러나기로 선택했다. 그러나 이 Meme 기회를 잡은 젊은이가 올해 막 대학 4학년이 되었고, 암호화 디지털 화폐에 대한 열정으로 인해 "자발적으로" 학업을 포기했다고 최근에 막 퇴학 통지서를 받았다고 말했다.

"나는 대부분의 시간을 학교에 있지 않았기 때문에 퇴학 통지서를 받았습니다. 나는 대학에 다니고 있으며, 미래는 결국 일자리를 찾기 위한 것입니다. 내 실제 경험은 Crypto 이 분야에서 돈을 버는 목표를 달성하는 것이 더 쉽다는 것을 말해줍니다------어떤 해에는 많은 사람들이 수십 년, 심지어 평생 동안 벌 수 있는 돈을 벌 수 있습니다." Philo는 ChainCatcher 기자에게 말했다.

Philo의 경험은 극적이다. 그는 토목공학 전공 학생으로 프로그래밍을 자습했다. 사실, 지난 몇 번의 주기 동안 Philo는 DeFi와 NFT 기회를 잡았다고 솔직하게 말하며, 가장 만족스러운 것은 Github 계정을 활용해 돈을 벌었던 것이라고 밝혔다. 이는 "비용이 없지만 폭리인 일"이라는 것을 깨닫게 했고, 그는 프로그래밍과 암호화 디지털 화폐의 길로 점점 더 나아갔으며, 몇 번의 해커톤에서 수상한 경험도 있다고 말했다.

하지만 이번 Memecoin 물결에서 발견한 금광 덕분에 그는 잠시 쉴 수 있다고 느꼈다.

왜 지금 P 소년의 정체성을 벗어나기로 선택했는가? Philo는 직감이 그렇게 하라고 말해줬다고 말했다. "나는 투자 경험과 창업 경험이 있으며, 내 경험은 투자든 창업이든 기술과 안목뿐만 아니라 운도 큰 부분을 차지한다는 것을 말해줍니다."

P 소년의 정체성을 벗어난 후, Philo의 삶은 잠시 평온해졌다. "편안함, 행복감, 안전감이 모두 향상되었습니다." 하지만 반개월도 채 지나지 않아 Philo는 가만히 있을 수 없었다. 그는 창업에 투자하기로 결심하고 두 개의 프로젝트를 개발 중이라고 밝혔다. 하나는 비트코인 스테이블코인이고, 다른 하나는 Memecoin을 공매도하는 플랫폼이다. "나는 Memecoin을 공매도하는 것이 기회라고 생각합니다. 현재 시장에는 Memecoin의 강세를 이용해 돈을 벌 수 있는 플랫폼이 많지만, 공매도자에게도 돈을 벌 수 있는 기회는 부족합니다." 창업은 나에게 있어 내가 하고 싶은 일과 산업에 긍정적인 영향을 미치는 두 가지 차원이 이익보다 더 중요합니다. 창업에서 손해를 보더라도 시장에 환원하는 것이 됩니다."

일부 P 소년들은 이 시점에서 떠나기로 선택했지만, 다른 P 소년들은 자리를 지키고 P 원수로 업그레이드하기로 선택했다. Meme 분야의 KOL @YuYue는 ChainCatcher와의 인터뷰에서 자신의 삶에는 큰 변화가 없다고 말했다. "하지만 더 많은 시간을 생활, 새로운 프로젝트 탐색, 친구 사귀기에 집중할 것입니다. 이후 시장에서도 나는 여전히 Meme 트랙과 다양한 신흥 체인 상 Alpha에 적극적으로 관심을 가질 것입니다. 이러한 자산 발행 형태는 Meme라는 문화 개념을 초월하여 존재하고 있기 때문에, 나는 미래의 체인 상 자산과 체인 상 Meme가 더 많은 기회를 가질 것이라고 매우 긍정적으로 보고 있습니다. 그때가 되면 기회를 선택할 것입니다."

데이비스 이중 타격 위기: 거품 붕괴와 솔라나 매도 물결

P 소년들은 갈림길에 서서 서로 다른 선택을 하며, 이는 향후 시장에 대한 판단과 관련이 있다.

비록 데이터는 Memecoin이 온도가 내려가고 있음을 보여주지만, Yuyue는 Meme 트랙의 이야기가 끝났다고 생각하지 않는다.

"나는 이러한 변화가 자연스럽게 발생하는 현상이라고 생각하지만, 이는 '퇴조' 또는 트랙의 종료를 의미하지는 않습니다. 사실, 전체 Meme의 광풍은 기본적으로 1년 이상 지속되었습니다. 지난해 WIF, BOME 등 Meme가 시작된 이후로 이미 1년이 넘었고, 이 주기와 생명력은 다른 모든 분기 트랙을 훨씬 초과했습니다. 따라서 전체 Meme 트랙이 감정의 저점에 빠지는 것은 정상적인 현상이라고 생각합니다." 그녀는 인터뷰에서 말했다.

최근 Memecoin의 출圈 효과는 주로 유명인 코인에 의존하고 있다. 유명인 코인은 종종 일정한 팬 기반과 더 강한 화제성을 가지고 있어 유명인 Meme 코인이 더 쉽게 인기를 끌 수 있다. 하지만 성공도 실패도 모두 유명인 코인에 달려 있다. Meme는 유명인 코인 덕분에 절정에 이르렀지만, 유명인 코인으로 인해 비난을 받기도 했다. 트럼프 가족의 TRUMP 붕괴, Libra 사기 사건 등은 Memecoin에 대한 시장의 신뢰 붕괴를 가속화했다.

Treeverse의 창립자 Loopify는 공개적으로 말했다: "Meme 코인은 지난 한 차례의 불마켓에서의 NFT와 같으며, 조수가 빠져나가면 남는 것은 거품뿐입니다." TRUMP 토큰을 예로 들면, 그 시가총액은 한때 700억 달러에 달했지만, 실제 사용 사례가 부족하다는 진실이 드러난 후 가격은 급속히 제로로 돌아갔다.

이번 유명인 Memecoin 물결에서 Meme는 처음의 취지를 잃기 시작한 것 같다. 처음에 소액 투자자들이 Meme에 열광했던 큰 이유 중 하나는 VC Coin에 맞서기 위해서였지만, 오늘날 소액 투자자들은 오히려 피해를 입은 쪽이 되었다.

Dragonfly의 관리 파트너 Haseeb Qureshi는 최근 한 팟캐스트에서 말했다: "사람들은 Meme 추진자들의 본질과 이러한 대규모 Meme 코인 발행 게임이 소액 투자자에게 어떻게 불리한지를 인식하는 것 같습니다…… 사람들은 Meme 코인의 운영 방식에 의문을 품게 되었고, 소액 투자자들이 이 소위 '카지노'에서 계속 참여할 수 있을지도 불확실해졌습니다."

한 Memecoin 연구 커뮤니티의 책임자는 ChainCatcher에게 말했다: "새로 들어온 소액 투자자들은 기본적으로 다 잘렸습니다."

Meme 자체의 거품이 사라지기 시작한 것 외에도, 시장은 점차 더 보수적인 자산 속성으로 기울어지고 있으며, 이는 Meme 코인을 "데이비스 이중 타격"의 곤경에 빠뜨리고 있다. 2025년 1월 이후 비트코인 ETF 자금의 순유입은 430억 달러에 달했지만, Meme 코인의 주 무대인 솔라나는 같은 기간 동안 120억 달러 이상이 유출되었다. 또한, 솔라나는 다가오는 3월 1일에 1120만 개의 SOL 잠금 해제 압박에 직면해 있으며, 이 토큰은 FTX 파산 청산 자산으로 기관에 저가로 판매되어 비용이 시가의 30%-40%에 불과하다. 시장은 잠금 해제 후 매도 물결이 일어날 것이라는 우려를 하고 있으며, 솔라나 가격의 하락은 이를 주 무대로 삼고 있는 여러 Meme 가격의 하락을 더욱 부추길 것이다.

하지만 YuYue는 ChainCatcher에게 지적했다: "사실 전체 대환경의 다른 트랙, 각 공체의 생태계, DeFi 등은 그렇게 낙관적이지 않습니다. 시장 저조의 핵심 원인은 여전히 유동성입니다. 이는 현재 암호화폐 시장의 모든 트랙과 생태계가 직면하고 있는 문제입니다."

Meme 플레이어의 하반기: 아니면 말거나, 아니면 전환하라

Meme 플레이어의 하반기는 어디로 가야 할까?

2월 19일, Consensus HK 기간 동안 RootData와 ChainCatcher가 주최한 "Web3 새로운 주기의 경향과 리듬" 행사에서, Cooking.city의 파트너이자 EVG 공동 창립자 Kyle, Paper Venture 투자자 0xbing, 암호화 KOL YuYue, Asian on chain 창립자 Vand Ni, OKX Web3 제품 관리자 Leo Li가 "Meme와 P 소년의 진화의 길"이라는 주제로 원탁 대화를 진행하며 Meme의 향후 시장을 전망했다.

하나의 공감대는 Meme의 하반기가 더 치열하고 더 어려운 PVP 전장이 될 것이라는 것이다. 그 중 YuYue는 Meme가 대부분의 서사보다 더 긴 생명력을 가질 수 있으며, 시장이 재평가 체계를 다시 생각하게 만들 것이라고 말했다. 하반기는 더 잔혹한 PVP 전장이 될 것이며, 각자는 자신의 위치를 정확히 찾아야 한다고 강조했다. Leo Li는 거래 빈도를 줄이는 것이 필요하다고 생각하며, 고빈도의 PVP는 많은 일반 플레이어에게 너무 큰 도전이라고 말했다.

Meme는 또한 다른 플레이 방식으로 파생되었다. 예를 들어 "시간"을 토큰화한 Time.fun, AI 대리인과 게임 경제를 통합한 Monsters.fun, MEV 방지 메커니즘과 사회적 포인트 에어드롭을 도입한 Nad.fun 등이 Meme 2.0 탐색에 계속 참여하고 있다.

하지만 아마도 시장에서 한때 빛났던 서사처럼, DeFi Summer 이후 DeFi 2.0이 나타나지 않았고, 각인 시장의 겨울 이후에도 각인 2.0이 오지 않았듯이, 시장이 포착한 새로운 서사는 다른 곳에서 시작될 수 있다.

체인 상에는 Meme와 유명인 코인만 있는 것이 아니다. Dune 데이터에 따르면, 연초부터 Derivatives, FriendTech 및 RWA라는 세 가지 서사가 대세를 이기기 시작했다.

이 세 가지 서사의 배후에는 기관 자금의 유입 리듬이 있다.

그 중 RWA는 규제화의 물결 속에서 만 조 달러 규모의 트랙으로, 지난 1년 동안 대형 기관들이 참여하기 시작했다. DefiLlama의 데이터에 따르면, RWA 섹터의 TVL(총 잠금 가치)은 2025년 1분기에 800억 달러를 돌파하며, 전년 대비 300% 증가했다. 블랙록, 피델리티 등 전통 기관들이 이미 시장에 진입했으며, 미국 의회에서 추진하는 스테이블코인 법안은 규제화 과정을 더욱 촉진할 것이다.

DeFi 시장은 올해 초부터 회복 조짐을 보이고 있다. Messari의 보고서에 따르면, 2024년 DeFi 시장의 거래량과 총 잠금 가치(TVL)는 감소했지만, 2025년 초의 유동성은 여전히 강력하게 유지되고 있으며, 시장의 회복력을 보여준다. 예를 들어, Plume Network는 출시 전 450억 달러 이상의 자산 약속을 유치하여 TVL이 6400만 달러에 달했다; Uniswap V3는 2025년 초의 거래량에서 DEX 시장의 선두를 계속 차지하며 40% 이상의 시장 점유율을 기록했다; Aave와 Compound와 같은 대출 플랫폼의 TVL도 2025년 초에 회복되었으며, 특히 Aave는 Polygon에서의 확장으로 TVL이 60억 달러에서 120억 달러로 증가했다.

주목할 점은 Coinbase가 출시한 BTC를 담보로 한 대출 상품이 더 많은 주류 사용자를 DeFi 분야로 끌어들이고 있다는 것이다. 또한 RWA의 통합은 DeFi 시장의 중요한 성장점으로 여겨지며, 예를 들어 Tradable은 ZKsync와 협력하여 170억 달러의 신용 자산을 체인 상으로 도입하고 있다.