암호화폐 시장의 침체된 성과는 계속될까요?

원문 제목：Will Crypto's Underperformance Last?

원문 저자：Blockhead

원문 번역：백화 블록체인

미국 관세의 불확실성으로 인해 지난주 Bybit 거래소에서 발생한 15억 달러 이더리움 해킹 사건이 암호화폐 투자자들의 신뢰 상실을 가중시켜 비트코인이 90,000 달러 이하로 하락하고 화요일에는 11월 18일 이후 최저점에 도달했습니다.

비트코인은 7% 이상 하락하여 약 87,200 달러에 거래되고 있으며, 이는 지난주 도널드 트럼프 취임일에 기록한 109,000 달러의 정점에서 20,000 달러 이상 하락한 것입니다.

1、시장 거시 환경

미국 경제가 약화 조짐을 보이면서 경기 침체 우려가 다시 돌아왔습니다.

트럼프 대통령 정책의 불확실성으로 인해 미국인들의 경제 미래에 대한 불안감이 커지고 있다는 증거가 늘어나고 있습니다. 미국 소비자 신뢰는 지난달 급격히 하락하여 2021년 8월 이후 최대 하락폭을 기록했습니다.

미국인들은 지출을 줄이고 있습니다. 웰스파고의 최근 조사에 따르면, 절반 이상의 소비자들이 경제 전망과 트럼프 관세 위협의 결과에 대한 우려로 인해 중요한 인생 결정을 미루고 있습니다.

6분의 1은 계속 교육 계획을 미루었고, 8분의 1은 은퇴 계획을 미루었으며, 약 3분의 1은 주택 구매 계획을 미루었습니다.

경기 침체 우려를 반영하여 안전 자산인 국채 가격이 크게 상승하고 수익률은 두 달 만에 최저점으로 떨어졌습니다.

이러한 우려를 가중시키는 것은 트럼프가 월요일 마감일 전에 다시 한 번 캐나다와 멕시코에서 수입되는 상품에 대해 25%의 관세를 부과하겠다고 재확인한 것입니다. 지난달 이러한 관세의 부과는 연기된 바 있습니다.

소규모 암호화폐는 비트코인보다 훨씬 더 큰 타격을 입었으며, 비트코인은 지난주 동안 약 8% 하락했습니다. CoinGecko의 데이터에 따르면, 도지코인, 솔라나 및 카르다노 토큰의 가치는 약 20% 하락했습니다.

올해 초 이후 암호화폐 시장의 감정은 전반적으로 침체되어 있으며, 특히 최근 몇 주 동안의 밈코인 변동성과 최근 Bybit 해킹 사건의 발생이 이 비관적인 분위기를 더욱 악화시켰습니다. 역사상 최대 규모의 해킹 사건 이후 최근 암호화폐 가격 하락은 놀랍지 않습니다.

현재의 거시 경제 상황도 암호화폐 투자에 압박을 가하고 있습니다. 더 큰 우려는 위험 자산에서 작은 그러나 상당히 우려스러운 추세가 나타나고 있어 암호화폐 시장에서 더 큰 매도가 발생할 수 있다는 것입니다. 월스트리트도 낙관적이지 않으며, '일곱 대기업' 주식은 조정 구간에 진입했습니다.

화요일은 미국 주식 시장에 있어 격동의 순간이었으며, 주식 시장은 2025년 대부분의 시간 동안 기록적인 수준에서 변동하고 있습니다. 미국 주식 시장을 두 해 동안 54% 상승시킨 일곱 대기업은 크게 하락했습니다.

화요일, 블룸버그 '일곱 대기업' 지수는 3.4% 하락하여 12월 17일 기록한 역사적 최고점에서 10% 이상 하락했습니다. 이 기간 동안 이 일곱 대기업의 총 시가총액은 1.6조 달러 감소했습니다. 테슬라는 하락폭이 가장 큰 기업 중 하나로, 37% 하락했습니다.

주식 시장이 하락하는 가운데, 우리는 암호화폐와 미국 주식 간의 현저한 탈동조화를 목격했습니다. 올해 비트코인과 나스닥의 상관관계는 크게 감소했으며, 현재 시장은 암호화폐에 대해 전반적으로 부정적인 감정을 보이고 있습니다.

"암호화폐 시장은 일련의 밈코인 스캔들과 도망 사건으로 인해 부정적인 감정에 깊이 빠져 있습니다," MarketVector Indexes의 디지털 자산 연구 및 전략 책임자이자 《Mastering Crypto Assets》의 저자 마틴 라인웨버(Martin Leinweber)는 말했습니다. 그는 "아르헨티나의 리브라 코인 사건, 트럼프 코인 및 기타 밈 토큰의 고발 사기 사건이 투자자 신뢰를 심각하게 타격하여 솔라나 및 기타 알트코인의 가격이 크게 하락했습니다."라고 덧붙였습니다.

솔라나는 여전히 가장 확장 가능하고 저렴하며 빠른 블록체인 중 하나로 여겨지지만, 현재는 '밈코인 체인'으로 불리고 있습니다. 다양한 FUD(두려움, 불확실성, 의심)로 인해 많은 자금이 솔라나에서 이더리움 및 기타 네트워크로 이동했습니다. 그러나 솔라나의 핵심 장점은 여전히 존재합니다: 그것은 단순히 밈코인의 집합체가 아니라 DeFi, AI 애플리케이션, 실제 자산(RWA) 및 차세대 금융 도구를 수용하고 있습니다.

한편, 화요일의 폭락 이전 비트코인 가격은 10만 달러 이하의 작은 범위에서 변동하고 있었으며, 많은 거래자들은 암호화폐 강세장이 끝났다고 생각하여 비트코인을 매도했습니다.

하지만, 이것이 정말 정확한 것인가요?

출처：총 수익 지수(기준 100), MarketVector Indexes

미국의 암호화폐 정책 변화가 기대에 미치지 못하면서 시장 감정의 변화가 가속화되었고, 암호화폐와 전통 주식 시장 간의 '탈동조화'도 심화되고 있습니다. 라인웨버는 "암호화폐와 주식 시장 간의 상관관계가 깨지는 것은 매우 이례적이며, 특히 현재 거시 경제 환경이 여전히 위험 투자에 유리한 상황에서 그렇습니다."라고 말했습니다.

달러가 약세를 보이면서, MarketVector Indexes의 책임자는 암호화폐와 기타 위험 자산이 과거처럼 혜택을 받을 것이라고 예상했습니다. 그는 "이 상황을 고려할 때, 암호화폐가 오랫동안 저조한 상태를 유지할 가능성은 낮습니다. 주식 시장으로 유입된 자본은 결국 디지털 자산 시장으로 돌아올 것입니다."라고 말했습니다.

2、암호화폐 바닥: 이미 바닥에 도달했는가?

라인웨버는 현재 100대 암호화폐 토큰 중 93% 이상이 90일 이동 평균선 아래에서 거래되고 있다고 말했습니다. 이러한 엄중한 시장 상황은 일반적으로 시장이 바닥을 칠 때 나타나며, 장기적으로 지속되지 않습니다.

소셜 미디어 활동, 변동성, 추세 및 가격을 추적하는 시장 지표인 암호 공포 및 탐욕 지수는 최근 5개월 만에 최저점인 25로 떨어져 시장 감정이 점점 비관적임을 반영하고 있습니다. 트럼프의 관세 정책 불확실성으로 인해 암호화폐 가격은 계속 하락하고 있습니다.

일부 분석가들은 '바닥을 잡을' 시점이 되었는지 고민하기 시작했습니다. 장기적으로 스탠다드 차타드의 글로벌 디지털 자산 연구 책임자 제프리 켄드릭(Geoffrey Kendrick)은 비트코인이 미국 국채 수익률 하락의 혜택을 받을 수 있다고 말했습니다. 이는 지난 금요일 PMI 보고서 이후 시장 감정이 안전 자산으로 전환되면서 발생한 변화로, 중기적으로 반등이 예상됩니다.

"하지만 지금은 바닥을 잡을 시점이 아닙니다. 시장은 80,000 달러 근처로 하락할 수 있습니다."라고 켄드릭은 덧붙였습니다.

버너스틴의 분석가들은 비트코인의 연말 가격이 20만 달러에 이를 것이라는 예측을 재확인했으며, 거래자들은 미국의 인플레이션 데이터 발표를 주의 깊게 지켜보며 잠재적인 상승 신호를 찾고 있습니다. 특히 데이터가 연준의 목표에 가까워질 때 더욱 그렇습니다.

그러나 트럼프의 정책은 암호 자산 및 더 넓은 위험 시장에 부정적인 영향을 미치기 시작했습니다. 관세가 협상 전략인지 실제 위협인지에 대한 불확실성이 많은 투자자들을 불안하게 하고 있습니다.

미국 은행의 전략가 마이클 하트넷(Michael Hartnett)은 "S&P 500 지수의 움직임에 대한 의구심"이 점점 커지고 있다고 말했습니다. 이는 시장 위험이 계속 증가하고 있기 때문입니다.

그럼에도 불구하고 월스트리트의 기준 지수는 지난주 기록한 역사적 최고점에서 단 2.6% 떨어져 있습니다.

오늘 블룸버그 TV 인터뷰에서 하트넷은 주가가 6% 더 하락하면 정부가 이러한 하락을 막기 위해 조치를 취할 수 있다고 경고했습니다.

한편, 일론 머스크의 '정부 효율 부서'는 여전히 워싱턴에서 정부 직위와 예산 삭감을 적극적으로 모색하고 있습니다. 투자자들은 이러한 정리 해고가 연준의 금리 추세에 미치는 영향을 정량화하려고 하고 있으며, 시장의 비관적 감정은 매우 뚜렷합니다.

블룸버그 경제학자 안나 황(Anna Huang)은 "DOGE가 1,000억 달러의 예산 삭감을 달성할 수 있다면, 이는 소비자 물가 지수를 0.2%포인트 낮출 수 있습니다. 만약 삭감 폭이 더 커져 6,000억 달러에 이르면, 이는 0.8%포인트 감소에 해당합니다."라고 말했습니다. 그녀는 "이러한 상황이 발생하면 연준은 추가 금리 인하를 해야 할 것입니다. '2026년 금리 인하=일론을 과소평가했다'."라고 덧붙였습니다.

트럼프의 관세와 베이징에 대한 최근 강경 발언 이후, 중국에 대한 더 엄격한 반도체 제한에 대한 우려로 반도체 주식 가격이 급락했습니다. 인텔과 엔비디아의 주가는 각각 1.5% 하락했으며, 네덜란드의 ASML과 ASMI는 2% 하락했습니다. 일본의 도쿄 일렉트론은 4.9% 하락했습니다. 암호화폐와 관련된 주식도 하락하고 있으며, 비트코인 가격이 90,000 달러 이하로 떨어져 11월 중순 이후 최저점을 기록했습니다. 이는 트럼프 재선 이후 일부 주식 시장 상승폭을 되돌리는 결과가 되었습니다. 마이크로스트래티지의 주가는 6% 이상 하락했으며, 코인베이스는 5% 이상 하락했습니다.

3、미국 국채 수익률 분석

트럼프가 처음 재임할 당시, 주식 시장은 이 부동산 재벌 출신 대통령의 가장 중요한 지표였습니다. 그러나 트럼프의 두 번째 임기가 두 번째 달에 접어들면서 백악관의 관심은 새로운 지표인 10년 만기 국채 수익률로 옮겨졌습니다.

머스크와 재무장관 스콧 바센트는 시장 차입 비용을 낮추는 것을 목표로 삼고 있으며, 이 목표는 빌 클린턴 대통령 시절의 정책을 떠올리게 합니다.

그들은 국채 시장, 특히 10년 만기 국채 수익률에 주목해야 합니다. 이는 주택 구매자와 미국 대기업의 차입 비용에 직접적인 영향을 미치기 때문입니다. 바센트가 제안한 적자 축소 방안과 머스크의 정부 관료주의 비판에 대한 시장의 반응은 아직 불확실합니다. 투자자들은 성공 가능성에 대한 기대를 여전히 가지고 있습니다.

지난 몇 주 동안 미국 국채는 동일한 만기의 금리 스왑보다 더 나은 성과를 보였습니다. 그러나 대부분의 채권자들은 관찰 가능한 실질적인 결과를 찾고 있습니다.

현재 위험 회피 추세는 여전히 존재하며, 전체적인 거시 경제 동향에서도 일정한 압박이 나타나고 있습니다.