BTC 변동성 주간 리뷰 (1월 13일 - 20일)

2025-01-22 11:26:37

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주요 지표：(1월 13일 오후 4시 -> 20일 오후 4시 홍콩 시간)

BTC 대 USD 14.8% 상승 (93.5천 달러 -> 107.3천 달러), ETH 대 USD 5.1% 상승 (3.22천 달러 -> 3.38천 달러)

가격이 92천 달러 근처에서 여러 차례 강한 지지를 찾았으며, 90천 달러를 잠시 하회했지만 곧바로 반등했습니다. 이후 가격은 계속 상승하며 100천 달러를 돌파하며 이번 주를 마감했습니다. 이는 트럼프 취임식 전 충분한 모멘텀을 축적한 결과입니다. 100천 달러를 돌파한 후 가격은 몇 차례 후퇴했지만 다시 상승하며 월요일 결산 전에 큰 양봉으로 역사적 최고가를 경신했습니다. 다음 심리적 저항선인 110천 달러 앞에서 잠시 멈췄습니다.
기술적으로 볼 때, 시장은 110천 달러를 완전히 돌파해야 더 많은 상승 모멘텀을 활성화하고 처음 설정한 115-120천 달러 목표 범위에 도달할 것입니다. 그렇지 않으면 상승 돌파가 이루어지지 않을 경우, 시장은 90-110천 달러의 넓은 범위 내에서 활동할 것이며, 이는 향후 몇 주 동안 상당한 변동성을 동반한 단일 방향 가격 움직임을 의미합니다.

거시적 시장 측면에서, 화요일 발표된 생산자 물가 지수(PPI)는 약세를 보였으며, 이는 수요일 발표된 소비자 물가 지수(CPI)가 약간 기대에 미치지 못할 것이라는 예고편이 되었습니다. 이는 시장의 연준이 한 번도 금리를 인하하지 않을 것이라는 우려를 완화시켰습니다.
시장은 어쨌든 트럼프 취임 전 암호화폐를 매수할 기회를 찾고 있습니다. 지난주부터 "친 암호화폐 정책"에 대한 소문이 돌기 시작했습니다. 더 우호적인 거시적 배경 속에서, 시장은 주말 동안 비트코인 가격을 106천 달러로 잠시 끌어올렸습니다. 이후 주말에 발생한 (트럼프 코인에 대해 더 말할 필요가 있을까요…) 사건은 큰 일이 아니지만, 트럼프 재임 기간 동안 비트코인의 명성에 손상을 줄 수 있는 잠재적 가능성이 존재합니다. 트럼프 팀의 재산이 순간적으로 급증한 것을 고려할 때, 단기적으로 SOL이 혜택을 보지만 결국 비트코인의 상승폭이 다른 소규모 코인보다 더 클 것입니다. "트럼프 WLFI가 14.4천 개의 ETH를 구매했다"는 소식에 ETH 대 BTC가 잠시 급등했지만 곧바로 빠졌습니다.

지난주 중반, 취임식 사건의 변동성 가격이 상승하기 시작했습니다. 처음에는 일일 변동성이 약 80-82 포인트(약 3.2% 가격 변동)에 불과했지만 점차 상승하여 주말에는 90 포인트의 변동성으로 안정되었습니다. 그러나 월요일 결산 전에 변동성이 5% 급등하여 취임식 당일 변동성이 110 포인트(약 4.5% 가격 변동)로 상승했습니다. 단기적으로 가격이 이렇게 큰 변동을 보였던 것을 고려할 때, 이 가격 책정에 대해 많은 이의를 제기하기는 어렵습니다.
만기 구조의 먼 쪽에서 변동성의 변동은 여전히 상당히 높으며, 특히 2월과 3월 만기일은 양쪽의 유동성이 많아 곡선이 짧은 시간 내에 2포인트 위아래로 변동할 수 있습니다. 전반적으로 이 몇 개의 만기일의 내재 변동성은 대략 60 포인트 정도이며, 사건 전 72시간 내 실제 변동성이 45에 가까웠던 것을 고려할 때, 이 가격 책정은 상당히 높아 보입니다. 그러나 시장은 트럼프 정부의 암호화폐 계획에 대한 불확실성으로 인한 만기 프리미엄을 고려하고 있을 수 있습니다.

전반적으로 이번 주 비대칭은 상승 쪽 수요가 점차 증가하면서, 특히 가격이 90천 달러 이하의 충격을 견디고 100천 달러를 다시 넘어서면서 상승했습니다. 가장 주목할 만한 수요는 Gamma 만기에서 취임식이 포함된 만기일로, 상승 잠재적 전략적 저축 정책이 가져오는 꼬리 위험을 고려해야 합니다. 그러나 만기 구조의 먼 쪽에서는 비대칭의 가격 움직임이 더 온화해졌습니다. 시장은 보유하고 있는 콜 스프레드를 롤오버하거나 더 많은 단일 방향 상승 포지션을 늘리지 않았으며, 이는 시장이 12월 말의 유동성에서 이미 너무 많은 포지션을 배치했음을 시사하며, 가격이 12만 달러를 돌파한 후에야 롤오버를 계속할 것으로 예상합니다.
Gamma 만기에서는 취임식 수요 외에 첨도가 거의 변동이 없습니다. 새로운 상승 수요는 주로 콜 스프레드 또는 콜 버터플라이 실행을 통해 발생하며, 순 포지션은 시장에 날개 측의 매수 압력을 제공합니다. 그러나 현재 높은 변동성의 실제 변동성과 90-110천 달러로 정의된 국소 구역을 고려할 때, 우리는 이 구역 내에서 공매도하고 구역 외에서 매수하는 것이 좋은 전략이라고 생각합니다.

모두에게 다음 주 거래에서 행운을 빕니다!