전통 기업, 도대체 비트코인을 사야 할까?

저자: Chi Anh, Ryan Yoon 및 Yoon Lee, Tiger Research

편집: Luffy, Foresight News

개요

• 비트코인의 탈중앙화 및 인플레이션 저항 특성은 기관들이 경제 불확실성에 대한 헤지 및 장기 가치를 유지하기 위한 다기능 도구로서의 역할을 하게 합니다.

• 기관의 비트코인 구매는 종종 신뢰와 혁신을 의미하며, 판매는 이익 실현 또는 현금 흐름 관리를 위한 것입니다.

• 아시아 지역은 점점 더 비트코인을 투자 자산으로 인식하고 있으며, 엘살바도르와 미국과 같은 국가 정부는 비트코인을 전략 자산으로 인정하는 관련 조치를 취하고 있습니다. 이는 비트코인이 글로벌 경제 전략 수립에서 점점 더 커지는 영향력을 강조합니다.

1. 소개

비트코인은 전통 자산인 금과는 다른 특성으로 인해 투자 자산으로 주목받고 있습니다. 비트코인의 탈중앙화 및 인플레이션 저항 특성은 기관 자산 관리 전략에 새로운 가능성을 제공합니다.

MicroStrategy는 비트코인의 이점을 전략적으로 활용하는 유명한 기관의 사례입니다. 이 회사는 비트코인을 효과적으로 활용하여 인플레이션 위험에 대응하고 재무 상태를 강화했습니다. 이 성공 사례는 전 세계 많은 기업과 금융 기관이 그들의 투자 전략을 재검토하도록 촉구했습니다.

그러나 비트코인 투자가 모든 기관에 적합하지 않을 수 있습니다. 비트코인 구매는 종종 대중의 관심을 끌지만, 많은 회사는 보유하고 있는 비트코인을 신중하게 판매하고 있습니다. 본 보고서는 기관이 비트코인에 투자하는 이유를 분석하고, 다양한 기관의 매매 결정에 영향을 미치는 주요 요소를 탐구하며, 유사한 시장 조건에서의 기관 전략을 연구하는 것을 목표로 합니다. 비트코인이 기업 투자 자산으로서의 지위가 계속 상승함에 따라, 본 보고서는 아시아 시장의 관점과 해당 전략도 분석할 것입니다.

2. 비트코인으로서의 투자 자산

기관은 전통적으로 채권, 금 및 외환과 같은 투자 자산을 선호하는데, 이는 이들이 위험 헤지 능력을 가지고 있으며 때때로 경제 불확실기 동안 가치를 유지할 수 있기 때문입니다. 비트코인은 전략적 투자 자산으로 자리 잡아 기관에 효과적이고 인플레이션 저항적이며 수익성 있는 전통 자산(예: 채권 및 금)의 대안이 되고 있습니다. 비트코인의 총량은 2100만 개로 고정되어 있어 희소성을 보장하며, 이는 장기적인 가치 보존 옵션으로 매력적입니다.

2.1. 비트코인의 인플레이션 헤지 도구로서의 역할

Rodriguez와 Colombo는 2024년에 진행한 연구에서 비트코인이 인플레이션 헤지 도구인지에 대해 분석했습니다. 그들은 지난 10년간 미국 소비자 물가 지수(CPI)와 개인 소비 지출(PCE) 데이터와 같은 주요 경제 지표를 활용하여 비트코인이 인플레이션 압력에 어떻게 반응하는지를 분석했습니다. 연구 결과, 긍정적인 인플레이션 충격이 발생한 후 비트코인의 수익률이 상당히 증가하는 것으로 나타났습니다. 그러나 이러한 효과는 가격 지수에 민감하며(주로 CPI 충격에 해당), 비트코인이 광범위하게 기관에 채택되기 이전의 초기 단계에서 더욱 두드러졌습니다. 이는 비트코인의 인플레이션 헤지 능력이 특정 상황에 따라 달라지며, 채택 범위가 확대됨에 따라 약화될 수 있음을 시사합니다.

2.2. 비트코인으로서의 투자 자산의 수익성

자료 출처: TradingView

2024년 비트코인의 수익률은 약 127%로, 같은 기간 동안 27% 상승한 금과 약 24% 상승한 S&P 500 지수를 크게 초과했습니다.

하지만 비트코인이 기관 투자 자산으로서의 가치는 단순히 투자 수익에 그치지 않습니다. 전통적인 투자 자산은 거래 시간이 제한적이고 거래 과정이 복잡하여 금리 변동이나 시장 충격에 신속하게 대응하기 어렵습니다.

반면, 비트코인은 글로벌 유동성을 가지고 있으며 국경이나 시간대에 구애받지 않고 7*24 실시간 거래가 가능합니다. 높은 유동성은 어떤 국가/지역에서도 비트코인을 신속하게 현금으로 전환할 수 있게 하여 전통 금융 자산과 차별화됩니다. 이러한 특성은 기관이 자산을 효과적으로 관리하고 시장 상황에 대응할 수 있도록 합니다.

높은 수익성과 실용성을 바탕으로 비트코인은 기관 포트폴리오에서 점점 더 중요한 투자 자산이 될 것으로 기대됩니다.

2.3. 비트코인으로서의 주목 경제 레버리지의 역할

나스닥 상장 기업 수는 3,300개를 넘어서며, 전 세계 상장 기업 수는 매우 방대한 규모로 성장했습니다. 따라서 강력한 기본적인 요소만으로 투자자의 주목을 끌기 점점 더 어려워지고 있습니다. 시장 인지도를 높이기 위해 기업들은 이제 마케팅에 대한 투자를 늘리고 있습니다.

이러한 시장 환경에서 비트코인은 추가적인 홍보 효과를 창출했습니다. 비트코인을 보유한 상장 기업은 극소수이기 때문에, 비트코인을 투자 포트폴리오 다각화 전략의 일환으로 구매한다고 발표하는 것만으로도 엄청난 미디어 노출을 생성할 수 있습니다.

이러한 미디어 보도는 기업에 많은 긍정적인 결과를 가져다주며, 브랜드 가치를 높이고 소액 투자자의 관심을 끌며 혁신적이고 미래 지향적인 이미지를 강화합니다. 자산 가치를 증가시키는 것 외에도, 비트코인은 기업 가치를 높이는 데에도 기여하고 있습니다.

3. 기관 매매 행동

비트코인이 기관 투자 포트폴리오의 필수적인 부분이 되면서 독특한 거래 패턴이 나타났습니다. 기관은 일반적으로 비트코인 구매를 공개적으로 발표하여 시장에 강력한 신호를 보냅니다. 이 전략은 기업의 혁신적인 입장을 강조하고 시장 신뢰를 강화하는 데 도움이 됩니다. 반면, 비트코인 판매는 신중하게 이루어지며, 일반적으로 이익 실현 및 자금을 재투자하여 핵심 사업 운영을 강화할 때 발생합니다.

3.1. 기관 구매 행동: MicroStrategy

MicroStrategy의 비트코인 구매 기록, 자료 출처: saylortracker.com

MicroStrategy는 비트코인을 투자 자산으로 활용하는 선도적인 사례입니다. 446,400개 이상의 BTC를 보유함으로써 이 회사는 시장의 광범위한 주목을 받았습니다. 이 전략은 두 가지 주요 목표를 달성하기 위해 설계되었습니다: 인플레이션에 대한 방어 및 재무 안정성 강화입니다.

출처: Michael Saylor의 X 계정

CEO Michael Saylor는 비트코인에 대한 관점을 완전히 변화시켜 시장의 주목을 받았습니다. 그는 한때 회의론자에서 열정적인 지지자로 변모했으며, "현금, 저수익 채권 및 과대 평가된 기술 주식은 인플레이션의 영향을 받기 쉬우므로 피해야 한다"고 강조했습니다. 현재의 시장 환경에서 Saylor는 주식 매입과 비트코인이 기업의 잉여 자금의 최선의 용도라고 주장하며, 비트코인을 무제한 양적 완화에 대한 헤지 수단으로 선택했습니다.

초기 우려와는 달리, MicroStrategy의 비트코인 투자 전략은 많은 기업의 광범위한 지지를 받았습니다. 비트코인은 이제 인플레이션 헤지 도구로서뿐만 아니라 "디지털 금"으로 여겨지며 기업의 자산 관리 방식을 재편하고 있습니다. 전통 자산 외에도 비트코인을 활용한 이 혁신적인 자산 분산 전략은 글로벌 기업 금융 전략에 새로운 방향을 제시하고 있습니다.

보야 인터랙티브 발표

MicroStrategy의 성공 이야기는 아시아 시장에도 영향을 미치고 있습니다. 보야 인터랙티브는 보유하고 있던 이더리움을 비트코인으로 전환했으며, MetaPlanet는 2024년에 비트코인을 적극적으로 구매했습니다. 이러한 조치는 아시아 시장이 비트코인의 변동성 관리 및 장기 가치 보존 측면에서의 효용을 점점 더 인정하고 있음을 반영합니다.

3.2. 기관 매도 행동: 테슬라

테슬라는 비트코인을 채택한 기업 중 가장 주목받는 회사 중 하나로, MicroStrategy와는 전혀 다른 사례를 제공합니다. 이 회사는 2022년에 비트코인 보유량의 75%를 판매했으며, 이 결정을 불확실한 경제 조건에서의 유동성 수요로 설명했습니다. 최근 2024년 10월, 테슬라는 7.6억 달러 상당의 비트코인을 미지의 지갑으로 전송하여 추가 매도에 대한 추측을 불러일으켰습니다.

테슬라의 비트코인 투자는 운영 및 확장 요구를 지원하기 위해 전략적으로 사용되었습니다. 텍사스주 오스틴과 베를린에 새로운 공장을 건설하는 데 포함됩니다. 테슬라의 CFO Zachary Kirkhorn은 비트코인 투자가 회사에 유동성과 일정 수준의 수익을 제공하여 자본 집약적 기업으로서의 금융 도구로서의 유연성을 입증했다고 밝혔습니다.

마찬가지로, 비트코인이 10만 달러에 도달했을 때, 미투는 판매를 통해 상당한 이익을 얻었습니다. 테슬라의 전략적 이익 실현과 비교할 때, 미투의 결정은 시장 고점에서의 매도 의도가 있는 것으로 보입니다. 조용히 행동하는 테슬라와는 달리, 미투는 이번 매도가 핵심 사업이 도전에 직면했을 때 재무 상태를 강화하기 위한 조치라고 공개적으로 설명했습니다. 이는 테슬라의 비밀 판매와 대조적이며, 공개적인 정보 제공이 기관 매도로 인한 시장 불확실성을 줄이는 데 도움이 됨을 나타냅니다.

기관의 비트코인 매매 전략적 이유는 재무 목표 및 운영 요구와 직접적으로 관련이 있습니다. 기업은 일반적으로 시장 고점에서 이익을 실현하기 위해 비트코인을 판매하거나, 보유한 암호화폐를 운영 자본으로 전환하여 핵심 사업에 재투자합니다. 판매 행동의 주요 이유는 일반적으로 다음과 같이 분류될 수 있습니다: 1) 유리한 시장 조건에서 이익을 실현하여 비즈니스 운영을 확대 및 개선하기 위해; 또는 2) 현금 흐름 문제에 대응하기 위해 자금이 필요합니다. 이는 향후 판매가 전략적 재무 계획에 따른 것인지, 아니면 현금 흐름 문제를 해결하기 위한 임시 방편인지에 대한 의문을 불러일으킵니다. 또한, 판매의 동기가 이익 실현이라면, 이러한 이익이 어떻게 사용될 것인지에 대한 의문이 제기됩니다. 그것들은 비즈니스를 강화하기 위해 재투자되는 것인지, 아니면 주로 이해관계자에게 혜택을 주기 위한 것인지? 어쨌든, 이러한 행동은 추가적인 가치 상승 기회를 놓칠 수 있으며, 비트코인을 투자 자산으로 보유하는 장기적인 이점을 약화시킬 수 있습니다.

4. 아시아 기관 비트코인 매매 행동

MetaPlanet는 아시아에서 비트코인을 적극적으로 채택하는 전형적인 사례입니다. "아시아 마이크로스트래티지"라는 별명처럼, 이 회사는 2024년에 1,018개의 비트코인을 구매하여 장기 비트코인 투자에 대한 확고한 의지를 보여주었습니다.

MetaPlanet의 사례는 "좀비 기업"의 성공적인 변신을 강조합니다. 좀비 기업은 운영 비용과 부채 상환에 필요한 이익만을 생성하지만, 성장을 촉진할 자본이 부족합니다. 많은 현금 보유에도 불구하고, MetaPlanet은 주식 시장의 주목을 받지 못했습니다. MicroStrategy의 전략을 벤치마킹하여 이 회사는 성공적으로 흑자로 전환했습니다.

비트코인 투자 외에도 MetaPlanet은 새로운 사업 영역을 확장할 계획을 발표했습니다. 이 회사의 전략은 대출, 주식 및 전환사채와 같은 다양한 금융 도구를 활용하여 비트코인을 구매하고, 풋옵션을 통해 수익을 창출하는 것입니다. 이러한 접근 방식은 단순한 자산 보유 모델을 넘어서는 적극적인 수익 모델로 간주됩니다.

그러나 이 전략은 모든 좀비 기업에 적용되는 것은 아니며, 성공 여부는 각자의 주식 시장에서 입지를 다진 기업이 차별화된 전략을 실행할 수 있는지에 달려 있습니다. 후발주자가 맹목적으로 모방하는 것은 위험을 증가시킬 수 있으므로, 기업의 현금 보유, 시장 상황, 위험 관리 능력 등을 신중하게 고려해야 합니다.

5. 결론

결론적으로, 비트코인이 투자 자산으로서의 진화는 기관 금융 분야의 중대한 변화를 나타냅니다. 비트코인의 탈중앙화 특성, 인플레이션 저항 속성 및 비할 데 없는 유동성은 자산 다각화 및 장기 가치 보존을 위한 매력적인 옵션으로 만듭니다.

일부 정부는 비트코인의 잠재력을 탐색하고 있습니다. 엘살바도르는 비트코인을 법정 통화로 채택한 사례로, 이 자산이 경제 성장 및 금융 포용성 국가 전략에서의 역할을 강조합니다. 최근 트럼프는 미국이 비트코인을 투자 자산으로 삼을 것이라고 발표했으며, 그가 말한 "모든 미국인에게 혜택을 주는 영구적인 국가 자산"이라고 언급했습니다. 이러한 정부 조치는 비트코인이 기업뿐만 아니라 금융 시스템 현대화를 목표로 하는 정책 입안자들에게도 점점 더 중요해지고 있음을 보여줍니다.

비트코인을 매매하는 것은 특히 시장 상승 기간 동안 기업에 이익이 되는 것으로 입증되었습니다. 상승 추세에서 구매는 비트코인의 성장 잠재력에 대한 신뢰를 나타내며, 판매는 기업이 이익을 실현하고 핵심 사업에 재투자할 수 있게 합니다. 그러나 시장 하락 추세에서는 이러한 조치가 부정적인 결과를 초래할 수 있습니다. 구매는 기업 자금이 투기적 투자에 사용되고 있는지에 대한 우려를 불러일으킬 수 있으며, 판매는 기업이 손실을 방지하거나 운영 비용을 지불하기 위해 자산을 청산하고 있는지에 대한 의문을 제기할 수 있습니다.

결정권자에게는 영향이 명백합니다: 비트코인은 투자 자산으로서의 잠재력이 크지만, 이를 기업 전략에 신중하게 통합해야 합니다. 기업은 비트코인을 보유하는 재무적 이점(예: 유동성 및 인플레이션 저항 능력)과 운영 위험 및 관련 시장 변동성을 저울질해야 합니다. 장기적인 비축이든 단기적인 유동성 수요든, 비트코인을 효과적으로 활용하기 위해서는 기업 목표 및 시장 상황과의 조화를 신중하게 고려해야 합니다.