역사 목격: 비트코인 개념주 MSTR, 나스닥 100 지수에 합류

저자：탄체인 가치

12월 13일, 나스닥 공식 발표에 따르면 나스닥 100 지수의 연간 재편성 결과가 발표되었다. 그 중 비트코인 관련 회사로 자칭하며 올해 폭발적인 성장을 이룬 MicroStrategy(MSTR)가 해당 지수에 추가되며 나스닥 75대 비금융 회사 중 하나가 된다. 이번 추가로 나스닥 100 지수의 비트코인 노출이 배로 증가하며 MSTR은 수십억 달러의 패시브 투자에 노출될 예정이다. 현재 나스닥 100 지수는 나스닥 거래소에 상장된 가장 큰 비금융 회사들을 추적하고 있으며, 여기에는 애플, 엔비디아, 마이크로소프트, 아마존, 메타, 테슬라 및 코스트코와 같은 시장을 지배하는 회사들이 포함된다.

코인디스크의 수석 분석가 제임스 반 스트라텐은 "MicroStrategy가 나스닥 100 지수에 포함된 것은 2024년의 두 번째 큰 뉴스로 볼 수 있으며, 이는 미국 상장 비트코인 현물 ETF에 이어 두 번째로 중요하다"고 말했다. 이러한 펀드는 일반적으로 매달 어떤 가격 수준에서든 구매를 진행하며, 이는 MSTR에 또 다른 구매자를 추가하게 되고, 마이클 세일러가 시장 가격(ATM)으로 계속 발행할 때 주주를 희석시키지만 구매자 기반은 더 커질 것이다.

블룸버그의 수석 ETF 분석가 에릭 발추나스는 소셜 미디어에서 "MicroStrategy의 나스닥 100 지수 포함은 시대의 변화를 상징한다"고 밝혔다.

누군가는 궁금해한다: 현재 MSTR의 해당 지수 내 비중은 얼마인가? 에릭 발추나스는 "우리는 그것이 0.47%의 비중을 얻을 것으로 추정하며, 48번째로 큰 보유주가 될 것"이라고 말했다. 이 비중은 해당 지수를 추적하는 모든 ETF를 통해 약 21억 달러의 구매에 해당하며, 이 ETF의 총 가치는 4510억 달러이다. 우리는 SMA나 CIT 또는 어떤 능동적 전략도 포함하지 않았으므로 최종적으로는 조금 더 많을 수 있다.

그러나 블룸버그의 또 다른 ETF 분석가 제임스 세이프하르트는 "MicroStrategy가 해당 지수에 포함될 가능성은 일시적일 수 있다"고 경고했다. 그 이유는 이 회사의 가치는 거의 전적으로 비트코인 보유량에서 비롯되며, 실제 운영 비즈니스에서 나오지 않기 때문에 이 회사는 3월에 금융 회사로 재분류될 수 있다. MicroStrategy의 창립자이자 경영진인 마이클 세일러는 심지어 이 회사를 "비트코인 은행"으로 전환할 계획이라고 언급한 바 있다.

시장에서는 현재 SPDR S&P 500 Trust(SPY)가 모든 ETF 중 가장 큰 규모로, 자산 관리 규모가 약 6500억 달러에 달하며, MSTR을 포함해야 경쟁자와 경쟁할 수 있을 것이라는 의견이 있다. 그렇게 된다면 수백만 명의 투자자들이 지금 비트코인에 간접적으로 투자하게 되어 플라이휠 효과가 증가할 것이다.

나스닥 100 지수 및 QQQ와 관련 ETF의 재편성 결과는 12월 23일 개장 전 발효된다.

MicroStrategy의 비트코인 전략 회고

2020년 중반부터 MicroStrategy의 공동 창립자이자 회장인 마이클 세일러는 인플레이션 헤지를 위해 비트코인에 투자하기로 결정했다. 이 회사는 처음에는 현금을 사용하여 비트코인을 매입했으며, 현재는 주식 발행 및 판매와 전환사채의 수익을 사용하여 구매력을 강화하고 있다.

이전 지통 금융 보도에 따르면, 이러한 전략과 비트코인 가치의 급등은 MicroStrategy가 인공지능 선두주자인 엔비디아를 포함한 모든 미국 주요 주식들을 초과 성과를 내도록 도왔다. 2020년 8월 이후 MicroStrategy의 주가는 2500% 이상 상승했다. 같은 기간 비트코인은 약 660% 상승했다.

2024년 11월 8일 기준으로, 이 회사는 버지니아주 타이슨스 코너에 본사를 두고 있으며 총 423,650개의 비트코인을 보유하고 있으며, 총 구매 가격은 256억 달러로 평균 비용은 개당 60,324달러이다. 현재 MicroStrategy는 베일리 외에 비트코인을 가장 많이 보유한 상장 회사이다.

또한 월스트리트 저널 보도에 따르면, MicroStrategy는 "BTC 수익률"을 비트코인 매입 전략의 지표로 삼고 있다. MicroStrategy는 BTC 수익률의 개념을 회사가 보유한 비트코인의 주당 수량이 두 날짜 간의 백분율 변화로 설명하고 있다.

구체적으로, 11월 17일 기준으로, 만약 회사의 모든 전환 가능한 부채가 주식으로 전환되었다면, 1000주 유통 주식당 1.29개의 비트코인을 보유하게 된다. 이는 지난해 12월 31일과 비교했을 때 41.8% 증가한 수치로, 당시 1000주당 0.91개의 비트코인만 보유하고 있었다. MicroStrategy는 이 41.8%의 증가를 "연초 이후 BTC 수익률"이라고 부른다.

이 수익률은 분기별, 전년 동기 등 다양한 기간에 따라 계산할 수 있으며, 데이터가 있는 두 날짜를 선택하여 비교할 수도 있다.

최근 BTC 수익률은 빠르게 상승하는 추세를 보이고 있다. 불과 4주 전, MicroStrategy는 보도자료에서 "연초 이후 BTC 수익률이 26.4%에 달했다"고 발표했으며, 이는 9월 30일의 17.8%에 비해 상당한 증가를 나타낸다.

MicroStrategy가 BTC 수익률을 주요 성과 지표로 처음 도입했을 때, 회사는 야심 차게 "내년부터 이 지표를 4%에서 8%의 범위로 끌어올리겠다"고 밝혔다.

나스닥 100 지수란 무엇인가?

공식 소개에 따르면, 나스닥 100 지수는 나스닥 주식 시장에 상장된 100개의 가장 큰 비금융 회사로 구성되어 있으며, 그 역사는 1985년 1월로 거슬러 올라간다. 이는 거의 40년 전으로, 당시 나스닥 금융 100™ 지수와 함께 출시되었으며, 후자는 나스닥에 상장된 100개의 가장 큰 금융 주식으로 구성된다. 이러한 지수는 옵션, 선물 및 펀드와 같은 금융 상품의 기준이 된다. 나스닥 100은 매년 12월에 재조정되며, 금요일은 해당 분기의 주식 지수 선물, 주식 지수 옵션, 주식 옵션, 개별 주식 선물의 만기일이다. (약칭 사중 마녀 만기일)

나스닥 100 지수는 인베스코 QQQ 신탁(나스닥: QQQ)의 기초로, 나스닥 100 지수의 성과(비용 제외)와 일치하는 투자 결과를 제공하는 것을 목표로 한다. 또한, 나스닥 100 지수와 인베스코 QQQ 신탁을 기반으로 한 옵션, 선물 및 구조적 제품도 여러 거래소에서 거래되고 있다.