천 배 수익 팬테라 창립자가 2013-2024년 동안 BTC를 어떻게 잡았는지 회상하다

원문 출처: Dan Morehead Linkedin 계정

저자: Dan Morehead, Pantera Capital 창립자

편집: 0xjs@금색재경

Pantera Bitcoin Fund는 최근 미친 이정표를 달성했습니다------1000배 수익.

선거 이후 비트코인 가격 급등으로 Pantera Bitcoin Fund는 30% 더 상승했습니다. 수수료와 지출을 제외한 Pantera Bitcoin Fund의 평생 수익률은 현재 131,165%입니다.

저는 처음의 논리를 공유하고 싶습니다------오늘날 저에게도 여전히 매력적입니다.

우리가 Pantera Bitcoin Fund를 출시하기로 선택한 날은 사실 지난 11년 중 최저점이었습니다.

첫 번째 투자 메모는 여전히 잘 작성되어 있습니다.

2013년, 우리는 당시 전 세계의 2% 비트코인을 구매했습니다.

11년이 지난 지금도 비트코인은 수박 씨앗처럼 위로 힘차게 성장하고 있습니다.

솔직히 말해서, 저는 우리가 앞으로 많은 해 동안 매우 상당한 수익을 얻을 수 있을 것이라는 생각을 참을 수 없습니다.

기원전 1000년의 금

저의 핵심 주장은 한 달 후에 작성된 것입니다:

"어제 한 투자자와 비트코인에 대해 이야기했는데, 그는 다소 경시하며 '이건 금을 사는 것과 같다'고 대답했습니다. 아니, 이건 기원전 1000년에 금을 사는 것과 같습니다. 99%의 금융 자산이 비트코인에 아직 닿지 않았습니다. 그들이 그렇게 할 때, 비트코인의 가치는 제로가 되거나 [몇 배로 상승할 것입니다]."

업계로서 우리는 어느 정도 진전을 이루었습니다. 현재 약 95%의 금융 자산이 여전히 그들의 포지션을 배분하지 않았습니다.

이 변화를 촉진하는 촉매제------2024년의 5%에서 더 높은 수치로 상승하는------방금 발생했습니다: 미국 규제의 명확성. 블랙록, 피델리티와 같은 대형 기관 관리 회사들은 이제 중개 계좌를 가진 모든 사람에게 매우 저렴하고 효율적인 서비스를 제공합니다. 이러한 새로운 편리한 서비스는 결국 수천만 명의 투자자와 개인이 이 중요한 새로운 자산 클래스에 접근할 수 있게 할 것입니다.

우리는 미국 최초의 블록체인 지지 대통령이 전체 산업에 큰 혜택을 줄 것이라고 믿습니다. 우리는 블록체인의 성공이 미국의 최대 이익에 부합한다고 생각하며, 미국 의회 내 모든 사람들이 결국 중립적이거나 블록체인을 지지하는 입장을 취할 것이라고 믿습니다------이것은 이미 시작되었습니다. 블록체인 15년간의 규제 역풍은 이제 순풍으로 바뀌고 있습니다.

저는 여전히 11년 전 제가 쓴 말을 믿고 있습니다:

"저는 세계가 하나의 글로벌 통화/결제 시스템을 채택할 가능성이 50%를 넘는다고 생각합니다. 이 시스템에서 무료 암호화 기술이 은행/VISA-MasterCard/Western Union/PayPal 등의 매우 비싼 '신뢰'를 대체합니다. 비트코인은 현금, 전자 법정 화폐, 금, 무기명 채권, 대형 석판 등을 초월할 것입니다. 그것은 모든 것을 할 수 있습니다. 이것은 금 이후 최초의 글로벌 통화입니다. 이것은 역사상 최초의 무경계 결제 시스템입니다."

비트코인 가격이 104달러일 때

제 기분은 여전히 그렇습니다. 우리는 여전히 초기 단계에 있습니다. 95%의 금융 자산이 블록체인에 아직 닿지 않았습니다. 그들은 이제 막 대규모 전환을 시작하고 있습니다. 그들이 전환을 시작할 때, 비트코인 가격은 BTC당 740,000달러에 이를 수 있습니다.

비트코인 가격이 254달러일 때

시장은 실제로 폭등했습니다. 한 달도 안 되는 시간에 비트코인 가격은 1,000달러로 상승했고, 지금은 세 배 상승했습니다.

11년 복합 연평균 성장률 88%

저는 투자자가 이렇게 생각할 것이라고 상상할 수 있습니다: "비트코인이 올해 두 배가 되었습니다. 음, 나는 놓친 것 같군요." 그리고 포기합니다.

아니요, 이것은 잘못된 마음가짐입니다. 평균적으로 비트코인은 거의 매년 두 배가 됩니다. 우리가 Pantera Bitcoin Fund를 출시한 이후로 그 복합 연평균 성장률은 88%입니다.

또 다른 수치로 성장

비트코인은 이미 세 배(1000배)의 성장을 이루었습니다. 또 다른 수치로 성장하는 것(10배)은 가능해 보입니다. 비트코인이 BTC당 740,000달러에 도달하면 비트코인 시가총액은 15조 달러에 이를 것입니다. 500조 달러의 금융 자산에 비해 이는 믿을 수 없는 숫자가 아닙니다.

과거가 미래를 반드시 예측할 수는 없지만, 이러한 추세가 계속된다면 비트코인은 2028년 4월에 740,000달러에 도달할 것입니다.

저는 이것이 몇 년이 더 걸릴 것이라고 생각하지만, 실현될 가능성이 크다고 믿습니다.

이것이 저의 마음가짐입니다: 저는 제 생명을 걸고 내기하지 않을 것이며, 블록체인 자산이 상승할 것이라고 100.00% 확신하지는 않지만, 상승 가능성을 산업이 상승할 수 있는 수치나 더 높은 폭으로 곱할 때, 결과는 결국 다른 투자 가능한 자산보다 훨씬 더 좋을 것입니다. 비트코인 거래의 예상 가치는 제가 지난 40년 동안 본 것 중 가장 매력적입니다.

쉽지 않습니다

지금 보면 명백해 보이지만, 실제로는 어렵습니다.

2013년 12월 87% 폭락한 후, 비트코인은 점차 의미를 잃었습니다. 3년이 넘도록 시장은 여전히 침체되어 있었습니다. 2016년까지 거의 모든 사람이 비트코인을 포기했습니다. 투자자들은 관심이 없었습니다.

그 해 저는 전 세계를 돌아다니며 170회의 투자자 회의에 참석했습니다. 모든 노력의 결과로 우리는 겨우 100만 달러를 모금했습니다.

관리 수수료는 17,241달러였습니다. 회의당 100달러였습니다.

우리는 호텔을 살 수 있습니다!!!

저는 본래 충성스러운 팀원입니다. 저는 비트코인 팀이 승리하기를 항상 바랐습니다. 수년 동안 우리는 커뮤니티를 돕기 위해 가능한 모든 노력을 기울였습니다. 그래서 2014년 Expedia가 비트코인을 받겠다고 발표했을 때, 우리는 Expedia에서의 모든 여행 경비를 비트코인으로 지불했습니다.

2015년, 우리 팀은 도로에서 59박을 보내며 평균 매일 1.5 비트코인을 사용하여 총 88 비트코인을 지출했습니다.

이는 오늘날 868.3136만 달러에 해당합니다!?!?!

이 돈으로 우리는 두 개의 호텔을 살 수 있습니다!

블록체인 산업의 놀라운 성장

2013년, 우리가 Pantera Bitcoin Fund를 출시할 준비를 할 때, 저는 몇 개의 거래소에 계좌를 개설하고 필요할 때를 대비해 돈을 송금했습니다. 제가 처음으로 샌프란시스코 마켓 스트리트의 웰스파고에 들어가 슬로베니아의 류블랴나로 돈을 송금할 준비를 할 때, 저는 류블랴나라는 단어를 어떻게 쓰는지도 몰랐습니다. 모든 것이 매우 의심스러웠습니다. 그래서 은행 매니저가 와서 제가 무엇을 하고 있는지 질문했습니다.

(지금 저는 슬로베니아가 베니스 오른쪽, 오스트리아 아래에 위치한 아름다운 나라라는 것을 압니다.)

하지만 그 당시 저는 제가 미쳤는지 의심했습니다. 제가 송금하려는 대상은 잘 알려지지 않은 소규모 스타트업이었고, 그것도 마찬가지로 의심스러웠습니다.

그 당시 비트코인 가격은 약 130달러였습니다. 다음 며칠 동안 저는 비트코인 가격이 130달러에서 100달러로 떨어지는 것을 지켜보았습니다. 회상해보면 재미있습니다. 이는 기본적으로 비트코인 약세장에서 회의론자들이 말하는 "FUD - 두려움(Fear), 불확실성(Uncertainty), 의심(Doubt)"과 같습니다. 비트코인 가격이 65달러로 떨어질 때 모든 문제가 발생했지만, 저는 ALL IN------Pantera Bitcoin Fund를 출시하기로 결정했습니다. 30년의 거래 직감이 저에게 그 날이 시작의 날이라고 믿게 했습니다.

저는 위의 이메일을 비트코인 애호가 20명 정도에게 보냈습니다. 그들은 "저는 단지 참여하고 싶습니다."라고 말했습니다.

(지금 이 목록은 수십만 개가 되었고, 이후의 편지는 270만 번 읽혔습니다.)

저는 Coinbase라는 스타트업에 로그인하여 30,000 비트코인을 구매하려고 했습니다. 팝업 창에는 펀드의 일일 한도가 50달러라고 표시되었습니다------월가의 용어와는 다르게, 월가의 "달러"는 때때로 수백만을 의미합니다. 매일 유리시스 S. 그랜트(50달러 지폐에 인쇄된 미국 제18대 대통령의 초상화)가 나옵니다. 저는 거의 심장마비가 올 뻔했습니다.

이것은 최신 스타트업이었기 때문에 주소나 전화번호가 없었습니다. 그들의 지원 이메일로 "저는 200만 달러의 비트코인을 사고 싶습니다(I WANT TO BUY TWO MILLION DOLLARS OF BITCOIN)"라는 제목으로 이메일을 보냈습니다. 4일 후, 그들의 유일한 직원인 올라프라는 사람이 "좋습니다, 당신의 한도는 이제 300달러입니다."라고 회신했습니다. 제가 새로 확장된 거래 한도에 따라도 이 거래를 완료하는 데 6,667일이 걸립니다.

오늘날까지도 2522일이 남았습니다!

다행히도 저는 Bitstamp에서 비트코인을 구매할 수 있었고, 이 산업도 성장했습니다. 현재 암호화폐 시장의 일일 거래량은 1300억 달러에 달합니다. 이 산업의 성장 속도는 놀랍습니다.

블록체인 자산 클래스

가끔 저는 숲 속의 큰 고릴라처럼 느껴집니다. 바닥에 반짝이는 물체를 발견하고…… 주워서…… 돌려보며…… 그것이 무엇인지 궁금해합니다……

비트코인!

저는 이 분야에서 일어나고 있는 믿을 수 없는 기술 프로젝트의 모든 미세한 차이를 알지 못하지만, 저는 이전에 이 영화를 본 것 같은 기분이 듭니다.

저는 골드만삭스의 첫 번째 자산 담보 증권(Asset-Backed Securities) 트레이더였습니다. 지금 모든 사람들은 ABS가 자산 클래스라고 생각합니다. 그들이 GSCI(골드만삭스 상품 지수)를 만들 때 저는 그곳에 있었습니다. 지금 모든 사람들은 원자재가 자산 클래스라고 생각합니다. 90년대에 저는 신흥 시장에 투자했습니다. 지금 모든 사람들은 EM이 자산 클래스라고 생각합니다.

블록체인도 마찬가지입니다. 저는 가까운 미래에 모든 투자 회사가 블록체인 팀과 상당한 영구 블록체인 자금을 보유하게 될 것이라고 믿습니다.

비대칭 거래

저의 글로벌 매크로 배경은 제가 처음 블록체인 분야에 진입하게 만들었습니다. 이 거래의 비대칭성------세계에서 가장 큰 시장에서 일하는------이 기회를 우리가 일반적으로 세계 곳곳에서 쫓는 거래보다 몇 배 더 크게 만듭니다. 저는 이것이 제가 본 것 중 가장 비대칭적인 거래라고 믿습니다.

이 주제는 2014년 3월 제2회 Pantera 블록체인 정상 회의의 비교를 통해 가장 잘 설명됩니다:

"깊은 밤 포커 게임 전 몇 시간의 저녁 식사에서, Morehead는 당시 세계의 모든 비트코인 가치가 Urban Outfitters(구멍이 뚫린 청바지와 기숙사 장식품을 생산하는 회사)의 가치와 대략 같다고 농담했습니다------약 50억 달러. '이건 너무 미친 거죠, 그렇죠?'라고 Morehead가 말했습니다." "저는 몇 세기 후 그들이 '혹성 탈출'처럼 우리의 사회를 고고학적으로 연구할 때, 비트코인이 세계에 미치는 영향이 Urban Outfitters보다 더 클 것이라고 생각합니다."

-- Nathaniel Popper, 2015, 《디지털 금》

제가 2020년 11월 업데이트했을 때, 비트코인의 시가총액은 로레알과 같았습니다. 방수 마스카라는 확실히 놀라운 발명품이지만, 저는 여전히 비대칭이 존재한다고 생각합니다.

더 깊이 파고들어보면…

"로레알에서 우리의 사명은 대중이 가장 저렴하고 최고의 스킨케어, 메이크업, 헤어 및 염색 미용 제품을 누릴 수 있도록 하는 것입니다."

놀랍습니다. 비트코인의 사명은 놀랍도록 비슷하게 들립니다: 금융 서비스의 민주화.

저는 금융 분야의 사명이 궁극적으로 더 클 것이라고 생각합니다.

비트코인 시가총액은 최근 메타(즉, 페이스북)를 초과했습니다. 사진 공유는 확실히 멋지지만, 저는 지구상에 스마트폰을 가진 모든 사람에게 금융 포용성이 더 클 것이라고 생각합니다.