Glassnode 인사이트: 선거 후 자금 흐름과 현물 시장 강력한 동력의 심층 분석, 앞으로도 계속 상승할까?

저자: Lawrence, 화성 금융

요약

• 본문은 비트코인이 최근 역사적인 최고치를 기록한 현상을 탐구하고, 특히 현물 시장의 강력한 수요가 영구 선물의 상승세를 이끄는 요인들을 분석합니다.
• 우리는 최근 미국 대선이 기관 자금 유입에 미친 영향을 분석하며, 현물 보유 전략이 점점 인기를 끌면서 미국 현물 ETF와 시카고 상품 거래소(CME) 선물 미결제 약정이 어떻게 급증했는지를 강조합니다.
• ATH 발견 단계에 대한 평가를 진행하며, 이익 중 공급 비율과 함께 이익률이 장기적으로 95%를 초과하는 시장 동향에 주목합니다.
• 우리는 온체인 비용 기반을 심층적으로 연구하여 수요 모멘텀을 추적하고, 이러한 밴드의 근접도가 시장 수요가 강한 시기를 어떻게 예고하는지를 설명합니다.
• 마지막으로, 우리는 실현된 이익 수준을 검토하며, 뚜렷한 이익 실현 활동이 관찰되지만 현재 수준이 이전의 역사적 최고치보다 여전히 낮아 추가 성장의 여지가 있음을 나타냅니다.

선거 후 급증

미국 대통령 선거 결과 발표 후, 시장은 트럼프 정부가 보다 우호적인 암호화폐 입장을 취할 것이라고 일반적으로 예상하며, 이는 암호화폐 시장에 긍정적인 신호를 주어 비트코인이 역사적인 최고치를 기록하게 했습니다. 모든 주요 BTC: 외환 쌍이 역사적인 최고치를 기록했습니다.

이 차트는 비트코인(BTC)과 다양한 법정 통화 및 금(XAU) 쌍의 ATH에서의 철회 상황을 보여줍니다. 주목할 점은 BTC:TRY(터키 리라)가 2024년 6월 26일에 ATH를 처음으로 기록하며 다른 쌍보다 앞섰다는 것입니다. 2024년 11월 6일, 거의 모든 BTC: 외환 쌍이 새로운 최고치를 기록했지만 BTC: 금을 제외하고, 비트코인의 현재 평가가 886,000달러임에도 불구하고 금은 여전히 ATH보다 약 19.9% 낮습니다.

비트코인의 현재 달러 평가가 886,000달러임에도 불구하고 BTC: 금 쌍은 여전히 ATH보다 약 -19.9% 낮습니다.

역사적으로 미국 대통령 선거는 비트코인의 시장 성과에 중대한 영향을 미쳤으며, 가격과 실제 시가총액(비트코인 네트워크에 투자된 누적 자산을 나타냄)이 모두 상당한 변화를 겪었습니다.

2016년 선거(공화당 정부):

• 선거 전 실제 자본이 20.3% 급증했으며, 선거 후 55.5% 상승했습니다.
• 선거 전 가격이 34.7% 상승했으며, 선거 후 몇 달 동안 가격이 124.6% 급등했습니다.

2020년 대선(민주당 정부):

• 선거 전 실제 자본 유입이 16.5% 증가했으며, 선거 후 196.3% 증가했습니다.
• 선거 전 가격이 35.4% 상승했으며, 선거 후에는 306.8% 급등했습니다.

2024년 선거(공화당 집권 중):

• 선거 전 실제 자본이 13.3% 증가했지만, 선거 후 소폭 2% 상승했습니다.
• 선거 전 가격이 10.1% 상승했으며, 선거 후(현재까지) 27.9% 상승했습니다.

따라서 현재의 주기는 이전 몇 차례 선거 전의 비교적 온화한 반응을 반영하고 있으며, 여전히 매우 낙관적입니다. 시장은 현재 암호화 정책이 향후 몇 년 내에 변화할 가능성에 적응하고 있습니다.

비트코인은 최근 역사적인 최고치를 기록한 상승세를 이어가며, 사상 최대의 주간 차트를 기록했습니다. 상승폭은 116,000달러에 달합니다. 이번 상승세는 역사적인 주간 추세를 크게 초과하며, 통계적 상한선의 거의 다섯 배(1 표준편차)로, 강력한 상승 모멘텀을 나타냅니다.

이러한 비정상적인 가격 움직임은 시장의 낙관적인 감정을 반영하며, 참여자들은 예상되는 규제 환경을 지속적인 자본 유입의 촉매제로 보고 있습니다.

현물 거래량에 의해 촉발된 돌파

이 차트는 Coinbase 현물 시장의 일일 누적 거래량 증가(CVD)를 강조하며, 매수 압력이显著 상승하고 있음을 보여줍니다. 최근 일일 현물 CVD는 1억 4,300만 달러에 달하며, 3월 13일에 기록된 1억 5,200만 달러의 이전 최고치에 근접하고 있습니다.

7월 이후 비트코인이 상승할 때마다 Coinbase에서 매수자의 관심이 크게 증가했으며, 이는 미국 최대 거래소 중 하나의 현물 시장 수요가 강하다는 것을 나타냅니다. 투자자들의 이러한 지속적인 관심은 시장 참여자들이 디지털 자산에 대해 점점 더 긍정적으로 보고 있음을 나타내며, 현재 상승의 현물 주도 성격을 강화합니다.

Coinbase 현물 시장에서 강력한 매수 압력이 나타난 후, 최근의 반등은 미국 현물 ETF로의 대규모 자금 유입을 촉진했습니다. 지난 30일 동안 관리 자산이 680억 달러 증가했습니다. 이 증가는 CME 선물 미결제 약정의 760억 달러 증가를 초과하며, 투자자들이 ETF를 통한 현물 투자에 명백히 선호하고 있음을 나타냅니다.

ETF 유입량과 CME 미결제 약정 간의 상관관계는 현물 보유 전략의 지배적 지위를 강조합니다. 그러나 더 강력한 ETF 수요는 이번 시장 상승 기간 동안 직접적인 현물 노출의 변화를 부각시킵니다.

일반적으로 현물 시장 수요가 지속적으로 증가하면 영구 계약 선물도 유사한 긍정적인 추세를 보입니다. 최근 영구 계약 시장의 프리미엄 최고치는 11월 12일 시간당 159만 달러(7일 평균 시간당 39.2만 달러)에 달하며, 이는 강력한 투기 수요를 반영합니다.

그러나 이 수준은 3월 중순의 고점보다 여전히 낮아, 현재의 상승세가 주로 현물에 의해 주도되고 있다는 가설을 더욱 확증합니다. 영구 계약 시장의 수요는 온건하지만 뚜렷하며, 이는 현물 수요가 아닌 레버리지 투기가 지금까지 가격 급등의 주요 원동력임을 강조합니다.

가격 발견 단계

비트코인은 새로운 가격 발견 단계에 진입했으며, 모든 유통 공급이 이익으로 전환되었습니다. 이 차트는 이익 공급의 비율과 매월 이 지표가 95%를 초과하는 연속 일수를 보여줍니다.

역사적으로 이러한 단계는 약 22일 동안 지속되며, 그 후 조정이 발생하여 5% 이상의 공급량이 최초의 매입가 이하로 떨어집니다. 현재의 상승세는 12일 연속으로 이 높은 이익 수준을 유지하고 있으며, 이는 강력한 시장 감정을 강조하지만, 과거의 패턴에 따라 미래에 조정이 발생할 가능성을 암시합니다.

이 차트는 새로운 ATH 발견 단계의 누적 실현 이익을 조사하며, 이익 실현 활동의 규모를 강조합니다. 역사적으로 수요가 고갈되기 전에 매월 실현된 이익은 300억 달러에서 500억 달러 사이에 있으며, 이는 일반적으로 냉각기를 예고합니다.

현재, 최신 ATH 탐색 단계에 진입한 이후 우리는 204억 달러의 이익을 실현했습니다. 이익 실현 폭이 크지만 여전히 역사적 정점보다 낮아, 잠재적 수요 고갈에 도달하기 전에 추가 상승의 여지가 있음을 나타냅니다.

가격 발견 밴드

새로운 ATH 발견 단계에 진입함에 따라 이러한 격렬한 시장 활동에 대응하기 위해 가장 효과적인 가격 모델을 결정하는 것이 중요해졌습니다. 이 차트는 새로운 투자자의 비용 기반과 통계적 상한선 및 하한선(±1 표준편차)을 보여줍니다.

ATH 발견 단계에서 새로운 투자자들이 더 높은 가격으로 시장에 진입함에 따라 비트코인 가격은 종종 상한선에 근접하고 이를 테스트합니다. 현재 비트코인 가격은 879,000달러로, 상한선인 949,000달러보다 약간 낮습니다. 이러한 밴드와의 근접도를 모니터링하는 것은 특히 상위 밴드와 중간 밴드에서 시장 수요가 강한 시기를 강조할 수 있으며, 반등 단계에서 새로운 자본이 시장에 유입되는 열정을 반영합니다.

현재 비트코인 현물 가격은 879,000달러로, 949,000달러의 상한선보다 낮습니다. 이러한 구간의 근접도를 모니터링하는 것은 특히 상한선과 중간선에서 수요가 강한 시기가 언제 둔화될지, 가격이 얼마나 높아져 많은 기존 보유자가 매도 압력을 증가시킬 수 있는지를 강조할 수 있습니다.

현재 실현된 이익량은 하루 평균 약 15.6억 달러이며, 그 중 장기 보유자가 7.2억 달러를 기여하여 총액의 46%를 차지합니다.

이익 실현 활동이 증가했음에도 불구하고 누적 실현 이익량은 이전 몇 차례 주기적 ATH 기간 동안 기록된 것의 약 절반(30억 달러/일 돌파, 그 중 50% 이상이 장기 보유자에게 기인)입니다. 이는 다시 한 번 수요가 계속 유입된다면 추가 상승의 여지가 있음을 나타내며, 전형적인 이익 실현 정점 수준에 도달하기 전에 더 많은 매도 압력이 필요함을 시사합니다.

결론

이번 브리핑은 비트코인이 최근 기록한 역사적 고점에 대해 분석하며, 이는 주로 현물 시장의 강력한 수요 덕분이며, 주로 미국 현물 ETF를 통해 이루어졌습니다. 대선 이후 기관 투자자들의 관심이 급증하며, 대규모 자금이 시카고 상품 거래소(CME) 선물과 ETF로 유입되어 현물 투자에 유리하게 작용하고, 비트코인을 새로운 ATH 발견 단계로 이끌었습니다. 현재 95% 이상의 유통 공급이 이익 상태에 있으며, 이는 일반적으로 대규모 이익 실현이 뒤따릅니다.

현재 거의 모든 유통되는 BTC 공급이 이익 상태에 있지만, 이익 실현 활동의 대폭 증가가 이 영향을 상쇄하고 있습니다. 단기 및 장기 보유자의 실제 이익이 모두 증가했지만 여전히 이전 최고 수준보다 낮아, 많은 투자자들이 더 높은 가격을 기다릴 의향이 있음을 나타낼 수 있습니다.