解析 daos.fun：ai16z의 폭발적인 인기가 pump.fun 신화를 다시 만들 수 있을까?

저자: Azuma, Odaily星球日报

ai16z의 등장은 meme 펀드 시작 플랫폼 daos.fun의 인기를 끌어올렸다.

프로토콜 원리

daos.fun의 위치는 Solana 기반의 meme "펀드" 시작 플랫폼이며, 해당 플랫폼에서 시작된 "펀드"는 DAO 형태로 운영되며, 해당 DAO 토큰(예: ai16z는 해당 "펀드"의 DAO 토큰)이 발행된다.

daos.fun의 운영 방식은 일반 펀드의 시작 방식을 모방하며, 세 가지 단계로 나눌 수 있다: 자금 모집, 운영, 환매.

자금 모집 단계

먼저 자금 모집 단계에서 "펀드"의 발기인(daos.fun은 이를 "창작자"라고 부르며, 현재 심사를 통과한 "창작자"만이 "펀드"를 시작할 수 있다)은 목표 자금 모집 금액(SOL 단위)을 설정하고, 시장에 공개 모집할 수 있는 일주일의 시간이 주어진다. 이 단계를 "펀드" DAO 토큰의 자금 모집 단계로 이해할 수 있다.

자금 모집이 시작된 후, 실패할 경우 SOL은 환매될 수 있으며(조기 환매 시 10% 손실), 성공할 경우 다음 단계인 운영 단계로 넘어간다.

예시: 위 그림에서 Niggafolio 펀드는 자금 모집 단계에 있으며, 30 SOL을 모으기를 희망하지만 현재 2.12 SOL만 모였고, 진행률은 약 7%이다.

운영 단계

다음은 "펀드"의 운영 단계로, 이 단계에서 "펀드"의 발기인(즉 "창작자")은 모집한 SOL을 사용하여 Solana에서 다양한 meme 토큰에 자유롭게 투자할 수 있다. 이 단계에서 DAO 토큰의 시가총액은 해당 "펀드"의 실시간 보유 상황에 따라 변동하며(Odaily 주: 완전히 연동되지는 않으며, 사실 대부분의 DAO 토큰의 시가총액은 현재 프리미엄 상태에 있다), 이때 해당 DAO 토큰은 시장에서 공개 거래될 수 있다.

예시: ai16z 펀드의 보유 총액은 약 80만 달러이지만, 해당 DAO 토큰의 시가총액은 시장 열풍으로 인해 4700만 달러로 보고되고 있으며, 프리미엄이 뚜렷하다.

주의할 점은, daos.fun은 모든 DAO 토큰의 가격 곡선 하락 공간을 제한하고 있다는 점이다. 이는 DAO 토큰의 실시간 시가총액이 해당 "펀드"의 초기 모집 금액보다 클 때만 DAO 토큰 보유자가 언제든지 판매하여 현금화할 수 있으며, 그렇지 않을 경우 세 번째 단계(환매)를 기다려야 한다는 것을 의미한다.

환매 단계

"펀드" 운영이 종료되면, DAO 지갑은 동결되고 SOL의 이익이 토큰 보유자에게 분배된다. 이때 투자자는 DAO 토큰을 소각하여 해당 "펀드"의 기초 자산을 교환할 수 있다 ------ 만약 시가총액이 초기 모집 금액을 계속 초과하면 언제든지 판매하여 현금화할 수 있다.

예시: 자금 모집 시 기한을 설정해야 하며, 예를 들어 ai16z는 1년으로, 2025년 10월 25일까지이다.

효용 분석

간단히 말해, daos.fun은 순수한 체인 기반 모델로 펀드의 운영 메커니즘을 모방하여 PVP에 어려움을 겪는 소액 투자자들이 자금을 더 전문적인 트레이더에게 위탁할 수 있도록 하며(물론 더 나쁜 경우도 있을 수 있다), 그 손익은 전적으로 DAO 토큰의 상승과 하락 형태로 나타난다.

이 플랫폼은 올해 9월에 시작되었지만, 이전에는 그다지 주목받지 못하다가 ai16z의 예상치 못한 폭발적인 인기로 인해 시장의 관심을 더 받게 되었다. 더 성숙한 pump.fun과 비교할 때, 현재 이 플랫폼의 경험 상태는 상대적으로 크며, 개발이 다소 미흡하여 많은 사용자들이 인터페이스가 버벅거리는 문제를 제기한 바 있다.

Alliance 공동 창립자 Imran Khan은 daos.fun에 대해 상당히 높은 평가를 주었다: "이 플랫폼은 PVP에 어려움을 겪는 소액 투자자들에게 더 많은 도구를 제공하여 저격수, 클립 및 경험이 풍부한 투자자들과 싸울 수 있게 한다. 구체적으로, daos.fun은 규모가 작은 소액 투자자들을 모아 경험 우위가 있는 고급 플레이어를 지원하게 하며, 동시에 고급 플레이어는 경쟁자의 PVP와 싸우기 위해 더 많은 자본을 확보할 수 있다. 현재 매일 5000에서 10000개의 토큰이 등장하고 있으며, daos.fun은 유동성의 블랙홀로 되어 점점 더 커질 것이다."

중국 지역 KOL Timo (원 트윗이 매우 상세하므로 직접 읽는 것을 권장)도 개인 X에서 "daos.fun은 소액 투자자들이 이 카지노에서 스마트 머니를 이길 수 있는 어려움을 부분적으로 해결할 수 있다"고 언급했지만, 동시에 두 가지 위험을 강조했다: 첫째, "소위 meme 펀드 매니저가 소액 투자자에게 이익을 줄 수 있을지는 여전히 불확실하다", 둘째, "보유가 투명해지면 펀드 매니저가 원래 효과를 발휘했던 전략이 무효화될 수 있다."

ai16z 외에 어떤 토큰이 있을까?

daos.fun은 "펀드"의 발기인에 대해 심사 메커니즘을 설정했기 때문에 현재 이 플랫폼의 토큰 총량은 많지 않다.

아직 자금 모집 상태에 있는 몇 개의 "펀드"를 제외하고, 현재 총 22개의 펀드 DAO 토큰이 공개 시장에서 거래 가능하며, 상대적으로 익숙한 ai16z 외에도 유명 펀드인 세쿼이아(Sequoia)를 모방한 Sequoai 및 기타 여러 이름 자체에 meme 색깔이 있는 "펀드"가 있다.

그러나 이미 등장한 ai16z 외에, 현재 daos.fun 위의 다른 "펀드" DAO 토큰의 시가총액은 일반적으로 낮은 편이다, 시가총액 2위인 kotopia는 겨우 80만 달러를 넘는 수준이며, 이는 해당 "펀드"가 4206 SOL(현재 플랫폼 최고 금액)을 모집했기 때문이며, 대부분의 SOL은 아직 사용되지 않고 있다(여전히 4008 SOL 보유).

또한 주의할 점은, 시가총액이 이미 낮은 상황에서 현재 대부분의 "펀드" DAO 토큰이 여전히 뚜렷한 프리미엄이 존재한다는 점이다. 앞서 언급한 ai16z의 보유 상황을 보면, 아래 그림에서 현재 DAO 토큰의 시가총액이 37.8만 달러인 Sequoai의 보유 총 가치는 거의 11509 달러에 달한다.

필자는 어젯밤 매우 소량의 DAO 토큰을 구매해 관찰해 보았고, 아침에 일어났을 때 대부분 반토막이 났다……daos.fun에 참여하고자 하는 사용자에게는 해당 "펀드"의 발기인 품질 외에도 반드시 프리미엄 위험에 주의해야 한다.