Crypto는 시시포스식의 반항인가?

저자: YBB Capital 연구원 Zeke

서론

이 글은 a16z 파트너 Chris Dixon의 강연 비디오를 보고 느낀 점을 정리한 것입니다. 그의 강연 주제는 "웹 3.0은 죽었는가?"입니다. 이상주의적인 기술 투자자로서 Chris는 90년대부터 현재까지의 인터넷 발전을 분석하며 Crypto의 미래는 여전히 잠재력이 있다고 주장했습니다. 그러나 현재 상황을 보면, 저는 Web3의 내부가 혼란스럽다고 생각합니다. 이 글은 제가 최근 Crypto에 대해 생각한 내용을 정리한 것이며, 이전 몇 편의 글에 대한 연장선이기도 합니다.

1. 도박꾼의 수요와 괴짜의 비전

Chris Dixon은 강연에서 암호화폐에는 두 가지 주류 문화가 존재한다고 언급했습니다: 하나는 투기적인 "카지노 문화"이고, 다른 하나는 기술 발전에 더 중점을 두는 "컴퓨터 문화"입니다. 저는 이 두 가지를 각각 "도박꾼 문화"와 "괴짜 문화"로 간단히 부르며, Web3를 발전시키는 과정에서 두 문화는 "비전"이라는 이름의 사물로 연결되어 결국 Crypto를 주류로 끌어올렸습니다. 암호화폐는 비트코인 시대부터 비전이 매우 거대했습니다. 개인, 기관 또는 국가에 의해 통제되지 않는 탈중앙화 P2P 결제 시스템에서 Vitalik의 세계 컴퓨터, 탈중앙화의 영구 저장소, 사물인터넷의 재구성에 이르기까지…… 좀 더 작게 말하자면, 제가 매우 좋아하는 10k PFP도 있습니다. 맞습니다, 수천 명의 커뮤니티 구성원이 함께 세상에 내놓은 IP입니다. 그러나 안타깝게도 이러한 비전은 결국 비전일 뿐이며, "현금"은 "디지털 금"으로 변했고, "세계 컴퓨터"의 이상과 현실은 모순으로 가득 차 있으며, 제가 가장 좋아하는 서사는 이제 업계의 뒷이야기와 웃음거리로 전락했습니다. 도박꾼의 수요와 괴짜의 비전은 영원히 교차하지 않으며, 틈이 생기면 탈중앙화, 비전, 사명은 더 이상 중요하지 않습니다. 마치 마슬로우의 욕구 위계 이론처럼, 인간의 욕구는 가장 기본적인 생리적 욕구에서 초월적 욕구로 순서가 있습니다. 주류 암호화폐 사용자의 기본 욕구는 돈을 버는 것입니다. 기술 서사가 더 이상 효과가 없을 때, 소음이 가장 큰 곳으로 사용자는 가고, MEME에서 PVP를 하고; Ton에서 Tap to Earn을 하고; 더 나아가 A주식, 미국 주식에서 유동성을 찾을 수 있습니다. 현실로 비추어 보면, 우리가 주목하는 초점은 점차 기술 서사에서 파월, ETF, 트럼프, 그리고 오늘날 서양에서 어떤 밈이 MEME로 사용될 수 있는지로 이동하고 있습니다. 가끔씩 저는 헛헛해지곤 합니다. 마치 금발의 푸른 눈을 가진 사람들이 오래전 사라진 나카모토 사토시인 것처럼 느껴집니다. 그러나 배부른 후에 이상을 이야기하는 것은 인간의 본성일지도 모릅니다.

현재 업계에서는 기술 서사를 내려놓고, 증량을 찾고, 경험을 만들고, 소비자 수준의 애플리케이션에 집중하자는 이야기가 자주 나옵니다. 이러한 합의는 사실 "도박꾼"과 "괴짜"가 다시 교차하도록 하려는 것입니다. 만약 성공한다면, 우리는 새로운 다원화 시대에 접어들 것이고, "도박꾼"과 "괴짜"는 인터넷을 재구성하는 기여자가 될 것입니다. 만약 실패한다면, P2P 비전을 되찾고 금융 본질로 돌아가야 할 것입니다(저는 블록체인의 미래 성장을 지탱할 수 있다고 생각하지 않습니다). 그러나 이 길이 어디로 향하든, 더 중요한 것은 일반 사용자의 가치 요구를 충족시키고 동력을 갖추는 것입니다. 우리는 종종 "반증"이라는 단어를 듣습니다. 이 단어를 뒷받침하는 근거는 대부분 Token 가격이 0이 되거나, 진입 장벽이 너무 높다는 것입니다. 그러나 다른 방향으로 생각해 볼 필요가 있습니다. 그 동력은 어디에 있을까요? 저는 작년에 AI 연산력의 탈중앙화에 관한 글을 쓴 적이 있습니다. 그 당시 관련 자료는 매우 적었지만, 저는 이 방향에 대해 큰 확신을 가지고 있었고, 미래를 설명하기 위해 상하 두 개의 장으로 나누어 썼습니다. 올해 GPT의 지속적인 업데이트와 엔비디아의 주가 급등으로 AI 주제가 다시 한 번 화제가 되었습니다. 오늘날 연산력 프로젝트는 더 이상 신기한 것이 아니지만, 안타깝게도 대부분은 사용자를 사용할 동력이 없습니다. 효율성을 포기한 상태에서 안정성, 저손실, 경제성 세 가지 중 하나를 차지하기도 어렵습니다. 현재 대부분의 TG 미니게임과 비교할 때, 외부적으로는 본질적인 차이가 없으며, 모두 상장 후 유동성을 찾고 있으며, 유일하게 이야기할 수 있는 것은 여전히 비전입니다.

생성적 AI가 모든 산업에 퍼져 있는 오늘날, 동력이 부족한 Web3는 더 이상 "도박꾼"을 감동시키기 어렵습니다. 폰지의 동력은 인간의 탐욕이며, 소비자 수준의 애플리케이션의 동력은 가치입니다. 감정적 가치든 실용적 가치든, 최소한 가치를 제공해야 합니다. 적절한 APP는 업계에서는 DeFi의 다양한 상록수 프로토콜이 될 수 있으며, 이들은 사용자의 거래, 차익 거래, 도박 등 다양한 금융 요구를 충족합니다. 외부적으로는 많은 예가 있지만, 초기 ChatGPT를 예로 들 수 있습니다. 복잡한 결제 단계, 긴 대기 시간, 다양한 IP 차단, 계정 정지 등에도 불구하고 사람들은 여전히 몰려듭니다. 21년 유동성이 넘치는 시기에 12개의 니모닉 단어도 할아버지와 할머니들이 땅개를 사는 것을 막을 수 없었습니다. 두 경우 모두 같은 원리입니다. 단지 동력이 다를 뿐입니다. 진입 장벽과 경험은 일반 사용자에게 매우 중요하지만, 도파민과 실용성보다는 낮습니다. 우리는 다양한 추상적 문제를 해결하고 진입 장벽을 낮춘 후, 비Web3 사용자를 유도할 동력은 무엇일까요? 투기하지 않는 Web2 사용자에게 Web3는 현재 송금, 결제 외에는 실용성을 제공하지 않으므로, 우리가 상상하는 증량은 어디서 올까요?

2. 왜 우리는 더 이상 탈중앙화에 대해 이야기하지 않나요?

저는 일시적인 소음이 미래에 중앙집중화된 이종 체인이 옳다는 것을 의미하지는 않는다는 것을 알고 있지만, 이번 라운드의 카피 시장의 열기를 보면 이종 체인의 세력이 이더리움을 거의 압도하고 있습니다. 이더리움에 대한 비판이 많아 Vitalik조차도 분열된 이더리움 생태계가 다시 정렬되어야 한다고 촉구하고 있습니다. 여러 차원에서 살펴보면, 이더리움은 여전히 Web3에서 애플과 같으며, 가장 큰 생태계, 가장 높은 TVL, 비트코인에 이어 두 번째로 탈중앙화와 보안성을 가지고 있습니다. 그러나 오늘날의 이더리움은 더 이상 그렇게 멋지지 않으며, 그 혁신에 대해 아무도 환호하지 않습니다. 적어도 오늘날에는 탈중앙화 공공 체인이 더 이상 성공과 직접적으로 동일시되지 않습니다.

기술 경로 발전의 관점에서 보면, 탈중앙화와 보안성은 많은 시간의 침전이 필요하며, 이는 인위적으로 재생산할 수 없는 귀한 것입니다. 그러나 Vitalik과 Mustafa Albasan은 이 재생산 방법을 생각해냈습니다. 오늘날의 탈중앙화는 더 이상 자치의 인공 재배 다이아몬드와 유사하며, 최고의 품질의 이더리움에서부터 가장 가성비 좋은 Near DA까지, 판매자는 수십 개에 이릅니다. 그렇다면 Ton이나 Solana는 미래에 Layer2가 될까요? 제 생각에 답은 "그럴 것이다"입니다. 물론 파벌의 이유로 이 두 가지는 이더리움에서 Layer2로 존재할 수 없습니다. 그러나 Web3에서 탈중앙화와 보안성이 극도로 외부로 흘러넘치는 것은 이더리움뿐만이 아닙니다. BTC의 보안성, 탈중앙화 정도, 사회적 인정, 합의 메커니즘의 인지도는 이더리움보다 우수하며, BTC는 파벌이 존재하지 않습니다. 1:1 포크에서 출발한 사고 방식에서도, 미래에 충분히 원주율 DA 솔루션을 구현할 수 있다면, 이더리움이 가장 자랑스럽게 여기는 탈중앙화와 보안성이 그때 자신에게 총알로 돌아올 수 있을까요? 이더리움의 수호자들은 BTC 위에 구축된 이종 체인을 어떻게 비판할까요?

ZK 기술 발전의 관점에서 보면, 위로는 ZK Rollup이 있을 수 있고, 아래로는 협력 프로세서, ZKML 등이 있을 수 있습니다. 고성능 애플리케이션의 체인 외부 계산 기술이 성숙함에 따라, Layer1에서 확장성, 탈중앙화, 보안성의 균형을 이루는 것도 완전히 불가능한 것은 아닙니다. 따라서 이러한 관점에서, 그 오래된 삼각형의 역설을 언급하지 않고 생태계와 경험을 우선시하는 것도 나쁘지 않습니다.

3. Web3는 Web2의 옛 길을 걷고 있나요?

Tokenomics는 항상 흥미로운 주제입니다. 우리는 수많은 복잡한 경제학 설계를 보아왔지만, Tokenomics를 통해 장기적인 성공을 거둔 것은 대개 서비스형 프로젝트의 Token뿐입니다. 예를 들어, Cex, Layer1에서 다양한 DeFi에 이르기까지, 가장 간단한 이유는 여전히 수요 문제입니다. 블록체인은 기본적으로 이러한 프로젝트에만 실제 수요와 수익이 존재합니다. 초기 단계에서 현재의 주류 시대에 이르기까지, Token은 이러한 프로젝트와 그 커뮤니티가 거대해지는 과정에서 중요한 중간 역할을 했습니다. 선순환은 그들의 방어력을 점점 더 깊게 만들었습니다. 반면, 22년에 많은 10k PFP가 죽음에 가까워질 때, 스테이킹과 소각을 통해 프로젝트를 구하려 했지만, 강한 수요가 없다면 수량이 아무리 적어도 의미가 없습니다.

또 다른 문제는 토큰 인센티브를 오랫동안 괴롭혀온 문제인 마녀입니다. 마녀는 Token에게 가장 골치 아픈 존재로, 많은 하향식 프로젝트가 인센티브 모델을 통해 자생적으로 완성되기를 원하지만 결국은 허상으로 끝나게 됩니다. 과거에 이 문제를 간신히 해결할 수 있었던 방법은 KYC였으며, 중앙집중화된 플랫폼과 일부 규제 프로젝트는 KYC를 통해 마녀를 피할 수 있었습니다. 그러나 이 문제는 순수한 체인 프로젝트에 대해 매우 복잡합니다. Vitalik이 유사한 월드 오브 워크래프트의 영혼 결속 SBT를 제안했지만, 명백히 많은 논리적 결함이 존재합니다. Worldcoin의 홍채를 사용하는 것은 더욱 비현실적입니다. 현재 마녀를 방지하는 비교적 효과적인 방법은 포인트로 전환되었습니다. 마녀들은 대량의 주소를 생성하고 대량의 거래를 조작할 수 있습니다. 그러나 돈은 위조할 수 없습니다. PoW 메커니즘의 연산력처럼, 위조할 수 없다면 주소가 몇 개나 되든 상관없습니다. 포인트의 가중치에서 예금을 최대 또는 유일하게 설정하면 됩니다. 이러한 방식은 프로젝트 측에 많은 이점을 제공합니다. 포인트는 단지 부드러운 약속일 뿐이며, 최종 해석 권한은 여전히 프로젝트 측에 있습니다. 그러나 Web3의 발전에 있어서는 더 나쁜 방향으로 나아가고 있습니다. 이러한 활동에서 이익을 얻는 것은 거대 고래뿐이며, 진정한 사용자는 아닙니다. Web3 외부의 사용자를 끌어들이지도 못합니다. Token이 남은 것은 한바탕의 혼란뿐입니다.

이러한 조작은 이 업계에서 드물지 않으므로, 차라리 Token을 포기하자는 것입니다. 저는 올해 여러 번 무토큰 프로젝트가 여러 면에서 대부분의 경쟁자보다 훨씬 우수하다고 칭찬했습니다. 이들은 폰지 모델에 의해 죽지 않으며, 마녀, 가격, 권한 부여 등의 여러 문제에 대해 걱정할 필요가 없습니다. 홍보와 생태계에 에너지를 집중하여 가치를 정확히 얻어내고 생태계를 확장할 수 있습니다.

저를 깊이 생각하게 하는 것은, 이것이 Web2화가 되었는가 하는 것입니다. Base와 같은 Web3 독점 기업들이 사용자에게 우수한 서비스를 제공하고, 그로부터 지속적으로 이익을 얻지만, 커뮤니티는 이를 공유할 수 없습니다. 이는 현재의 Web2와 어떤 차이가 있을까요? 구축부터 실행까지 모두 Coinbase가 독점하며, 생태계 내의 주력 프로토콜 Farcaster도 스스로 조작하고, Friend.tech를 배제했습니다. 이것이 탈중앙화 정신의 구현인가요? 우리는 우리의 발전 경로가 Web2와 점점 더 유사해지고 있다는 것을 인정하지 않을 수 없습니다. 90년대 인터넷의 비전도 권리와 부를 사용자에게 돌려주는 것이었습니다. Web 1.0 시대에 미디어를 장악한 것은 방송사와 라디오였고, Web 2.0 시대에 인터넷을 장악한 것은 나스닥의 7대 거대 기업이었습니다. 이제 Web3.0의 독점 기업들이 한계를 시험하고 있습니다. 이러한 하향식 전설적인 이야기는 끝나게 될까요? 저는 모르지만, 우리는 이미 갈림길에 서 있다는 것을 확신합니다.

4. 희소성은 양날의 검이다

금은 브레튼 우즈 체제가 붕괴되기 전, 인류 화폐에서 중요한 역할을 했습니다. 그것은 매우 좋은 장점이 있습니다: 희소성, 그리고 매우 나쁜 단점도 있습니다: 희소성. 껍질에서 금으로, 탈중앙화된 화폐는 고대부터 존재해왔습니다. 인류가 증기 시대에 접어들기 전, 희소성은 독재자가 마음대로 국민의 재산을 약탈할 수 없도록 보장하여 사회가 정상적으로 운영될 수 있게 했습니다. 기술 폭발적 발전 시기에 희소성은 인류가 별과 바다로 나아가는 것을 방해했습니다. 전 미국 대통령 조지 W. 부시는 2002년 한 연설에서 이렇게 말했습니다: "인류 수천 년의 역사에서 가장 귀중한 것은 눈부신 기술도, 방대한 대가들의 고전도, 정치인들의 화려한 연설도 아니라, 지배자를 길들여 그들을 새장에 가두는 꿈을 실현한 것입니다. 저는 지금 그 새장 안에서 여러분에게 이야기하고 있습니다." 권력을 새장에 가두는 것은 인류가 신용 화폐에 타협하는 유일한 방법입니다. 어떤 귀금속에도 기반하지 않은 화폐는 분명 인류 역사상 가장 큰 폰지 사기지만, 현대 사회 발전에 막대한 기여를 했습니다.

희소성은 블록체인의 특성 중 하나이며, 가치의 근원입니다. 우리는 언제나 희소성의 중요성을 강조합니다. 그러나 때때로 저는 지나친 희소성이 우리의 발전을 방해하고 있는 것은 아닌지 생각해봅니다. 예를 들어, 비트코인이 세상과 단절된 국가에서 태어났다면, 그 비전은 빠르게 실현될 수 있었을까요? 10k PFP는 더 나은 축소판입니다. 지루한 원숭이, 아즈키, 퍼지, 모두 매우 성공적인 NFT 프로젝트입니다. 좀 더 엄밀하게 말하자면, 적어도 앞의 두 개는 과거에 성공했습니다. 발전의 교차로에서 이들은 각각 게임, 애니메이션, 주변 상품이라는 세 가지 다른 방향을 선택했습니다. 후자의 현실적인 접근 방식은 그들이 역류하여 반전할 수 있게 했지만, 게임이나 애니메이션을 만들거나 IP 우주를 펼치는 것은 제 눈에는 매우 멋지지만, 희소성은 그들이 성공할 수 없도록 합니다. 제가 GameFi에 대해 이야기할 때 언급한 것처럼, AAA 게임의 자금 소모 수준은 상상할 수 없으며, 제한된 수량의 NFT는 참여자를 차단하고, 변형된 NFT는 커뮤니티를 착취하게 됩니다. 이는 독재자가 경제를 조정하는 한 단면과 같습니다. 커뮤니티의 발언권은 우리가 생각하는 것보다 훨씬 작습니다. 지루한 원숭이와 아즈키는 결국 미친 듯이 자식 시리즈를 발행하는 길에서 넘어졌습니다. 지금 생각해보면, 그저 수긍할 뿐입니다.

물론, 이 날카로운 검의 다른 면은 이더리움에서도 나타납니다. 이 문제에 대해서는 이전 글에서 언급했으므로 여기서 더 이상 설명하지 않겠습니다. 핵심으로 돌아가면, 탈중앙화 프로젝트가 엄청나게 커지고 주류에 진입할 때, 통화의 디플레이션과 인플레이션을 어떻게 처리해야 할까요? 간단한 규칙의 코드에 의존할 것인가, 아니면 몇 명 또는 수십 명의 프로젝트 측의 말을 따를 것인가? 아니면 그 영혼의 인물들일까요? 아, 맞다, 우리는 거버넌스 토큰도 있습니다. 그러나 거버넌스 토큰은 마녀 문제를 해결하기 전에 아무 의미가 없습니다. 민주적 투표는 결코 거버넌스 제안에 반영될 수 없습니다. 결국 a16z는 몇 개의 지갑만으로도 대규모 커뮤니티의 찬성표를 무효화할 수 있으니, 그 투표는 무슨 의미가 있을까요?

5. 상업 논리는 폐쇄적이지 않아야 한다

Babylon 연구 보고서를 작성할 때, Web3에서 과연 몇 개의 프로젝트가 상업 논리의 폐쇄성을 완성할 수 있을까 하는 질문을 생각해본 적이 있습니다. 저는 적어도 95%의 프로젝트가 불가능하다고 생각합니다. 대다수의 경우 이 폐쇄성은 백서에서만 실현될 수 있습니다. 사람들은 수조를 설계할 때 매우 완벽하게 구축하지만, 물이 어디서 오는지에 대해서는 매우 이상적으로 생각합니다. 이상적인 상태에서 Babylon과 Eigenlayer는 비트코인의 잠자는 지갑과 이더리움의 스테이킹 토큰을 동원하여 LST의 거품을 없애고, 다양한 롱테일 체인과 프로토콜 및 신생 프로젝트에 안전성을 제공할 수 있습니다. 그때 저는 이것이 매우 웅장한 비전이라고 생각했습니다. 그러나 한 가지 의문이 제 환상을 깨뜨렸습니다. 수조의 자산 안전성을 동원하기 위해 매년 스테이커에게 얼마나 많은 이자를 지급해야 BTC 고래들이 몰려들까요? 롱테일 프로젝트는 만 달러 중 얼마나 많은 몫을 임대할 수 있을까요? 결국 폐쇄성을 완성하지 못하는 격차는 어디에서 찾아야 할까요? 아마도 다시 Token일 것입니다.

이 문제는 Web3의 모든 구석에 드러납니다. 현재 비교적 인기 있는 Ton 생태계의 미니게임도 마찬가지입니다. Catizen과 같은 주요 프로젝트는 에어드롭이 끝난 후, 자신이 실제 소비 사용자를 보유하고 있는지를 빠르게 증명할 수 있습니다. 나머지 대부분의 미니게임은 빠르게 사라질 것입니다. 이는 필연적인 일입니다. 많은 아프리카, 아시아, 라틴 아메리카 국가에서 Crypto는 결제와 송금에서 빛을 발하고 있습니다. Ton이 커버하는 사용자 그룹의 상당 부분도 이러한 국가에서 유래합니다. 저는 이러한 국가의 사용자 요구를 바탕으로, 결국 Mini App에서 다음 거대 기업이 탄생하기를 희망합니다.

6. 이야기를 마무리하는 점은 월가에 그려져서는 안 된다

니체는 "이 세상에 진리는 없다, 오직 관점만 있다"고 말했습니다. 제 관점은 실용주의에서 출발하여, 이상주의자의 관점을 반대로 바라보면 저와 상반될 수 있습니다. 그러나 우리는 모두 틀리지 않았다고 생각합니다. 결국 이 세상에 진리는 없으며, 우리는 다양한 관점에서 새로운 시각을 보아야 합니다. "대립"을 포용하는 것은 단일 신념보다 진리에 더 가까워질 것입니다. 제가 매칭하는 모든 프로젝트는 제가 사랑하는 것입니다. 그리고 두 진영 간에는 적어도 하나의 공통점이 존재할 것입니다. 그것은 Web3가 현재의 생성적 AI와 어깨를 나란히 하여 인류의 발전을 촉진하는 역할을 하기를 바라는 것입니다. Crypto의 이야기는 월가에서 멈춰서는 안 됩니다.

7. 시시포스

이 글의 제목을 정할 때, 저는 매우 적합한 그리스 신화 인물인 시시포스(Sisyphean)를 떠올렸습니다. 《호메로스 서사시》에서 시시포스는 교활하고 지혜로운 인물로 유명하며, 그의 지혜는 그에게 많은 재산을 축적하게 했습니다. 그가 죽음이 다가오는 것을 느낄 때마다, 그는 죽음을 속여 수갑을 채우게 하고, 그 결과로 지하 세계에 들어가는 사람이 없게 되었습니다. 신의 처벌로 그는 큰 돌을 가파른 산 위로 밀어 올려야 했습니다. 매번 그는 최선을 다해 돌을 밀어 올리지만, 돌이 꼭대기에 다다를 때마다 손에서 미끄러져 다시 밀어내야 하며, 끝없는 노동을 하게 됩니다. 서양 세계에서 시시포스라는 단어는 "끝이 없고 헛된 작업"을 의미하기도 합니다. 그러나 카뮈의 철학적 수필 《시시포스의 신화》에서 시시포스가 산꼭대기로 오르려는 노력은 인류의 낙관적이고 저항하는 정신의 상징입니다. 이 이야기는 Web3의 현상과 얼마나 유사한지 모릅니다. 새벽 전에 가장 어두운 법입니다.