BTC 변동성: 1주간 회고 2024년 9월 2일 – 9월 9일

핵심 지표（홍콩 시간 9월 2일 오후 4시 -> 9월 9일 오후 4시）:

• BTC/USD -4.1% ($ 57, 400 -> $ 55, 080), ETH/USD -4.9% ($ 2, 440 -> $ 2, 320)
• BTC/USD 12월(연말) ATM 변동성 + 1.6 v (60.8-> 62.4), 12월 25 d 리스크 리버설 변동성 + 0.2 v (2.3 -> 2.5)

현물 기술 지표 개요

• 현물 가격이 계속 하락하며 $ 53.6k의 구간 지지선을 시험하고 있으며, 일시적으로 해당 수준을 하회했지만 이후 가격이 꾸준히 회복되고 있습니다. 이는 시장이 계속 하락하는 것을 거부하는 뚜렷한 신호일 가능성이 높으며, 또한 지난달 $ 65k의 고점을 돌파하지 못한 것에 대한 시장의 다른 쪽 지지점 테스트이기도 합니다.
• 현재 추세로 볼 때, 기술적으로는 다시 상승하기 전에 바닥을 다진 후 주요 가격 구간으로 돌아가는 경향이 있으며 (예상되는 $ 58--60k 구역을 돌파할 때 약간의 변동성이 발생할 것입니다).
• 만약 $ 53--53.6k의 지지가 유지되지 않는다면, 우리는 가격이 빠르게 $ 50k 이하의 주요 지지선으로 돌아갈 것으로 예상합니다. 그러나 이곳에서 시장에 강한 매수 수요가 있는 것으로 보이므로, 글로벌 시장에서 큰 회피 심리가 발생하지 않는 한 현물 가격은 이 수준에서 강력한 지지를 받을 것이라고 생각합니다.

시장 주요 사건:

• "Rektember"가 드디어 도래했으며, 이는 시장의 내재 변동성이 회복되는 것을 가져왔습니다, 특히 암호화폐 시장에서.
• 크로스 마켓의 리스크 회피 분위기로 인해 암호화폐 가격이 상승하기 어려운 상황입니다. 결국, BTC/USD는 $ 53--65k 가격 구간의 하단을 시험하며 여기서 일부 지지를 찾았습니다. 동시에, ETH/USD는 $ 2,150의 국소 저점을 시험한 후 잠시 숨을 돌렸습니다.
• 미국 대선의 배당률은 여전히 50--50에 가까우며, 트럼프와 해리스 간의 경쟁이 매우 치열합니다, 특히 9월 10일 필라델피아에서 열릴 예정인 대통령 토론회에 주목하고 있습니다.
• 시장은 여전히 이번 달 FOMC 회의의 금리 인하 폭에 대해 의견이 분분합니다 (25 bp 또는 50 bp 인하). 그러나 암호화폐 시장은 이에 대한 반응이 뚜렷하지 않으며, 주식 시장과 VIX 가격 동향의 영향을 받고 있습니다.
• 만약 연준이 정말로 50 bp를 인하한다면, 우리는 암호화폐 가격이 현재의 침체 상태에서 빠르게 회복될 것으로 예상합니다. 비록 이것이 경제 성장 전망에 대한 우려를 암시할 수 있지만, 이는 또한 달러가 약세를 보일 것임을 명확히 시사하며, 연준이 과도하게 금리를 인하할 경우 미국의 인플레이션이 회복될 것으로 예상됩니다.

ATM 내재 변동성:

• 이번 주의 실제 변동성은 고빈도 및 고정 기간에서 상대적으로 차분하게 유지되며 40% 수준을 유지하고 있습니다; 그러나 회피 심리가 심화되고 주요 사건이 다가오면서 (지난 주의 비농업 데이터, 미국 CPI, 대통령 토론회, FOMC 회의) 전방 내재 변동성이 점차 50%로 상승하고 있으며, 장기적으로는 선거 후의 불확실성으로 인해 더욱 상승하고 있습니다.
• 시장의 초점이 최근의 "암울한 9월" 사건으로 전환됨에 따라 모든 형태의 수요가 나타나고 있으며, 주로 $ 52--54k 구간의 풋 옵션을 통해 나타나고 있습니다. 동시에 시장은 크로스 및 스트래들 전략을 통한 순수 변동성 수요도 나타나고 있으며, 이번 달의 다양한 사건을 커버하고 있습니다. 대략적으로, 시장은 9월 10일 대통령 토론회를 위해 3--3.5%의 추가 가격 차이 변동성을 예약했습니다, 반면 CPI와 FOMC는 2%에 더 가깝습니다.
• 시장의 초점이 최근의 "Rektember" 사건으로 전환됨에 따라 다양한 형태의 수요가 나타나기 시작했습니다 --- 주로 $ 52--54k 가격 구역의 풋 옵션을 통해. 동시에 시장은 주요 사건에 대응하기 위해 스트래들 및 와이드 스트래들 옵션을 구매하여 변동성 수요를 나타내고 있습니다. 시장은 9월 10일 미국 대통령 토론회에 대한 추가 변동 범위를 약 3--3.5%로 예상하며, CPI와 FOMC에 대한 예상 추가 변동 범위는 2%에 가깝습니다.
• 시장의 초점은 미국 대선 프리미엄에서 발표될 데이터로 이동했습니다. 시장에서는 12월 풋 옵션의 공급이 일부 나타나며, 이는 선거 후 만기 구조 곡선을 더욱 평탄하게 만들었습니다. 다른 자산 클래스의 변동성 만기 구조 (예: 외환 및 주식)를 고려할 때, 11월의 내재 변동성이 12월 및 그 이후의 수준보다 높기 때문에 우리는 여전히 시장이 점차 곡선 역전으로 나아갈 것이라고 생각합니다.

기울기/볼록성:

• 이번 주, 시장은 가격 기울기와 볼록성 측면에서 상대적으로 안정적인 모습을 보였으며, 시장은 주로 이번 달 사건과 관련된 국소 옵션 수요에 집중하고 있습니다.
• 비록 매우 단기적인 기울기가 $ 52--54k 구간의 풋 수요로 인해 급격히 하락했지만, 이는 장기 곡선으로 전이되지 않았으며, 시장은 여전히 미래의 상승 꼬리 리스크에 주목하고 있습니다, 특히 연준이 금리 인하 주기를 시작할 예정이며 트럼프가 선거에서 여전히 미세하게 앞서고 있는 상황에서.
• 비록 단기적으로 $ 52--54k 가격 구간의 풋 옵션 수요로 인해 가격 기울기가 상당히 변화했지만, 이러한 변화는 더 긴 만기의 기울기에는 영향을 미치지 않았습니다. 연준이 금리 인하 주기로 접어들고 트럼프가 선거에서 여전히 약간 앞서 있는 상황에서, 시장은 여전히 장기적인 상승 꼬리에 주목하고 있습니다.

행운을 빕니다!