이더리움 역사상 첫 번째 DeFi 프로토콜이 사이버 폭력을 당했을 때

저자: shushu, BlockBeats

8월 27일, 대출 프로토콜 MakerDAO는 이름을 Sky로 변경하고, Maker(MKR) 토큰의 업그레이드 버전인 원주율 거버넌스 토큰 SKY를 출시했습니다. 이는 더 넓은 Sky 생태계를 위한 것이며, 9월 18일에는 탈중앙화 스테이블코인 DAI의 이름을 USDS로 변경할 예정입니다.

Maker의 기존 DAI 스테이블코인과 MKR 거버넌스 토큰은 계속 존재하며, 사용자는 자발적으로 자신의 토큰을 USDS와 SKY로 업그레이드할 수 있습니다. 각 MKR 토큰은 24,000개의 SKY 토큰으로 업그레이드될 수 있으며, DAI는 1:1 비율로 USDS로 변환됩니다.

Maker는 또한 곧 출시될 서브DAO 생태계인 "Sky Stars"를 재구성할 계획입니다. Stars는 독립적인 탈중앙화 프로젝트로 구성되어 있으며, 각 프로젝트는 자체 비즈니스 모델, 토큰, 거버넌스 및 금고를 보유하고 있습니다. 사용자는 USDS를 사용하여 Stars가 발행한 토큰을 농사짓는 데 사용할 수 있습니다. 첫 번째로 출시된 Sky Star는 대출 프로토콜 Spark Protocol로, 현재 TVL은 300억 달러를 초과합니다.

어젯밤, MakerDAO가 공식적으로 Sky Protocol로 이름을 변경한 후, 기존의 공식 트위터 계정 @MakerDAO는 즉시 삭제되었습니다. 동시에, 중국 미디어 @Foresight_News의 한 직원이 해당 핸들을 등록하여, MakerDAO라는 유명한 핸들이 악의적인 사용자가 프로젝트의 가짜 계정을 만들 가능성을 방지했습니다. 현재 트위터에서 "makerdao"를 검색하면, 팔로우 여부와 관계없이 표시되는 첫 번째 프로젝트는 여전히 Sky입니다.

MakerDAO에서 Sky로의 브랜드 재구성은 이더리움 역사상 첫 번째 DeFi 프로토콜로서 커뮤니티의 일치된 지지와 이해를 얻지 못했습니다. 브랜드 인식의 손상부터 토큰 가치의 희석, 심지어 Maker 프로토콜이 더 이상 탈중앙화되지 않는다는 문제까지 다양한 우려가 제기되고 있습니다. MakerDAO가 "Endgame"을 발표한 이후, 프로토콜의 각 단계 업그레이드는 시장의 주목을 받았으며, 분할 기대가 공식적으로 실현된 후, 커뮤니티 사용자들은 MakerDAO가 여전히 탈중앙화되어 있는지에 대한 의문을 제기했습니다. Maker의 Endgame 여정이 핵심 사용자 선택, 프로젝트 자체의 가치 제안 및 미래 기대에 어떤 영향을 미칠지도 지속적으로 주목해야 할 문제입니다.

자산 변경, MKR을 희석시키는 것인가?

이번 업데이트는 여러 자산 변화와 관련이 있으며, 우선 각 MKR 토큰은 24,000개의 SKY 토큰으로 변환됩니다. 이 결정은 MakerDAO의 주식 분할로 간주됩니다. 현재 MKR 토큰의 가격은 1923달러이며, 분할 후 SKY의 가치는 0.08달러로, 새로운 토큰의 가격 성과에 대한 상상 공간이 있습니다.

앞서 언급한 바와 같이, 새로운 프로토콜 Sky는 서브DAO 생태계 "Sky Stars"를 출시할 예정이며, 이들은 자율적으로 거버넌스 토큰을 발행하고, 금고와 커뮤니티를 관리하며, DAO 특정 결정을 독립적으로 시행할 수 있습니다. 그러나 이러한 조치는 사용자들이 새로운 토큰이 기존 프로토콜의 토큰 가치를 희석할 것이라는 우려를 낳고 있습니다.

공식 발표에 따르면 Sky Stars의 역할은 혁신, 실험 및 더 많은 위험을 감수하는 것이며, Sky Protocol 자체는 USDS 스테이블코인의 가치와 안전성을 유지하는 데 순수하게 집중할 수 있습니다. "Sky 거버넌스는 꼬리 위험을 방지하고, Stars는 참호에서 비즈니스를 수행하는 데 집중합니다."

비록 이 아이디어가 각 SubDAO 간의 거버넌스를 분산하고 배분하는 것이지만, 도입된 새로운 거버넌스 토큰의 절대 수량은 MKR 가치의 대폭 희석을 초래할 수 있습니다. 각 SubDAO는 자체 토큰을 보유하고 있으며, 이는 MKR의 가치와 주의를 희석시킬 수 있습니다. 이러한 희석은 MKR의 가치를 손상시킬 가능성이 있을 뿐만 아니라, 거버넌스 구조를 복잡하게 만들어 누가 진정한 의사결정권을 가지고 있는지를 더욱 불분명하게 만들 수 있습니다.

현재 첫 번째 서브 생태계인 Spark 프로토콜이 이미 출시되었으며, Spark 거버넌스 토큰 SPK가 출시될 예정입니다.

탈중앙화는 죽었는가?

이번 브랜드 재구성에 대한 논란은 MakerDAO의 기존 탈중앙화 스테이블코인 DAI가 1:1로 USDS로 변환되는 것과 관련이 깊습니다. 업그레이드된 USDS는 특정 국가 및 지역(미국과 영국 포함)과 VPN 사용자에게 제한이 있을 수 있는 동결 기능을 가질 것으로 보입니다.

Maker의 공식 발표에서는 동결 기능에 대한 언급이 없었으나, 블록체인 미디어 Wu Blockchain의 보도에 따르면, Phoenix Labs와 Spark Protocol의 CEO Sam MacPherson은 USDS가 동결 기능을 가질 것이라고 확인했지만, 이후 관련 트윗을 삭제했습니다.

MakerDAO의 창립자 Rune은 "이 표현은 다소 오해의 소지가 있다. 왜냐하면 DAI는 이전과 같이 계속 운영되며 여전히 사용할 수 있기 때문이다. USDS로의 업그레이드는 선택 사항이며, 오직 USDS만 동결 기능을 갖게 된다. DAI는 변경할 수 없는 스마트 계약으로 수정할 수 없다."고 응답했습니다. 동결 기능이 무엇인지에 대한 질문에 Rune은 "그것(동결)은 궁극적으로 탈중앙화된 거버넌스 메커니즘을 통해 제어된다."고 밝혔습니다.

Last Network의 CEO androolloyd.eth는 "기술적으로, 실제로 권한 부여 메커니즘이 있지만, 현재는 DAI를 발행하는 권한만 확인하고 있다. 전송 기능은 아직 활성화되지 않았지만, 업그레이드 가능하므로 본질적으로 거버넌스의 의도에 따라 검토될 수 있다."고 말했습니다.

USDC, USDT와 같은 중앙화된 스테이블코인은 일부 체인에서 검열 및 동결 기능을 가지고 있으며, USDS가 이러한 조치를 취하는 이유는 아마도 규제 요구 사항을 준수하기 위한 것일 수 있으며, 보유자를 블랙리스트에 올릴 수 있는 능력을 갖추고 있지만, 이러한 결정은 많은 커뮤니티 사용자의 신뢰를 손상시켰습니다.

암호화 KOL laurence는 "올림푸스가 무너졌다"고 직설적으로 표현하며, 이는 한때 강력하거나 흔들리지 않던 것이 패배하거나 통제력을 잃었다는 의미입니다. 커뮤니티 사용자들은 "동결 기능이 있는 스테이블코인은 마치 약물 중독에 빠진 다람쥐가 철사 위에서 흔들리는 것과 같아, 안정성이라고 할 수 없다. 모든 DAI 보유자는 무의식적으로 CBDC의 테스트 대상이 되었다. 전통 금융을 망쳐놓은 사람들이 만든 디지털 감옥을 즐기길 바란다."고 댓글을 달았습니다.

Synthetix의 회원 MilliΞ는 "나는 여기서부터 Maker가 점차 중요하지 않게 될 것이라고 생각한다. DeFi 원주민으로서 이 로드맵이 얼마나 비관적이고 깊이 있는 사고가 결여되어 있는지를 설명할 수 없다. 이러한 계획이 실제로 시행될 때, DAI는 모든 방어벽을 잃고, 더 신뢰할 수 있는 대체품에 의해 완전히 대체될 것이다(이 경우, USDC와 같은 것조차 더 나을 수 있다)."고 언급했습니다.

Curve Finance는 이에 대해 "(Maker의 이러한 조치가) 아마도 USDC 및 USDT와 경쟁하기 위한 것일 수 있다."고 언급했습니다.

DAI는 이로 인해 방어벽을 잃게 될 것인가?

MilliΞ는 "DAI가 지금까지 번영할 수 있었던 것은 전적으로 Curve 보유자들이 3pool에 많은 보조금을 제공하여 강력한 유동성 방어벽을 부여했기 때문이다. 3pool이 없다면 DAI의 공급량은 10억 달러를 넘을 수 없었을 것이다."고 생각합니다.

Yearn과 Curve가 보유자에게 보조금을 제공하여 DAI의 가격이 한때 기준가를 초과하게 되었고, 이는 Maker가 DAI 공급 수요를 충족시키기 위해 초과 담보를 요구하지 않는 안정성 모듈(PSM)을 도입하게 만들었습니다. 현재 USDC는 Maker 금고에서 가장 큰 PSM이며, 그 외에도 USDP와 GUSD가 있습니다. Maker의 PSM은 한때 DAI 공급량의 50% 이상을 보증했으며, DAI가 PSM에 점점 더 의존하게 되면서 커뮤니티는 과도한 PSM 의존이 DAI를 중앙화된 스테이블코인의 대리자로 만들 것이라고 비판했습니다.

그러나 DeFi 프로젝트의 보조금이 줄어들고, 심지어 Curve도 자체 스테이블코인 crvUSD를 출시하여 경쟁에 참여하게 되면서, Maker는 새로운 수익원을 찾아야 했습니다. Maker는 RWA로 방향을 전환하기 시작했으며, 연준이 금리를 인상하기 시작할 때 MakerDAO는 PSM 자금을 체인으로 이동시켜 수익을 얻었습니다. 이 전략은 Maker의 수익을 크게 증가시켰지만, 연준의 금리 인하 기대가 커짐에 따라 이러한 상황은 지속되지 않을 수 있습니다.

현재 MakerDAO의 대부분의 수익은 RWA에서 발생하고 있으며, 앞서 언급한 서브 DAO는 혁신, 실험 및 더 많은 위험을 감수하는 역할을 맡고 있습니다. Sky는 USDS 스테이블코인의 가치와 안전성을 유지하는 데 집중하고 있으며, Maker가 자신의 온체인 및 오프체인 비즈니스를 분리한 것과 유사합니다.

DAI의 지배적 지위는 유동성 풀에서의 지배적 위치와 다른 스테이블코인에 비해 탈중앙화 경쟁 우위에 크게 의존하고 있지만, DeFi 프로젝트의 보조금이 사라지면서 경쟁자가 따라잡고 있습니다. DAI의 탈중앙화 스테이블코인 시장 점유율은 침식될 수 있습니다. 중앙화된 스테이블코인의 경쟁력도 계속해서 높아지고 있으며, Maker가 DAI를 USDS로 업그레이드하고 동결 기능을 갖춘 스테이블코인이 되었다는 것은 탈중앙화 스테이블코인으로서 DAI의 매력이 더 이상 없어진다는 것을 의미하며, 주요 비즈니스도 RWA로 더욱 철저하게 전환될 것입니다.

RWA로의 전환과 동결 기능 추가는 불가피한 상업적 결정입니다. 유명 KOL이자 CEHV 파트너인 Adam Cochran은 "만약 Maker가 국채 수익을 지지로 삼고 싶다면, 심지어 2차 국채 거래를 통해서라도 동결 기능과 VPN 지역 차단 기능이 필요하다."고 분석했습니다. 이는 이 산업이 감수해야 할 균형이며, 미국 전통 금융 시스템 규칙을 준수하지 않고는 그 혜택을 누릴 수 없기 때문입니다. "탈중앙화를 선택하고 독립적으로 운영하거나, 재무부의 제약을 받아야 그들의 '당근'을 얻을 수 있다."고 덧붙였습니다.

암호화 투자자 Ericuuuh는 "안정성 측면에서 잠재적인 문제 자금을 격리하기 위해 독립적인 기능을 도입하는 것이, 일부 지원 자산이 사법부에 의해 동결되어 기술적으로 지탱할 수 없게 되는 것보다 훨씬 낫다."고 생각합니다. 이는 Rune이 동결 기능을 탈중앙화된 거버넌스 메커니즘을 통해 제어하겠다는 의미와도 일치합니다.

MakerDAO의 "Endgame" 계획은 본래 블록체인 산업이 직면한 주요 기회와 도전에 대응하기 위해, 유연하고 신뢰할 수 있는 거버넌스 균형을 구축하여 Maker의 거버넌스를 더욱 효율적이고 투명하며 포용적으로 만들기 위한 것이었습니다. 그러나 현재 상황은 커뮤니티 사용자들이 Maker가 점점 더 집중되고 불투명해지고 있다고 집단적으로 불만을 토로하는 것으로 변모한 것 같습니다.

하지만 우리는 RWA 비즈니스가 Maker 수익의 핵심 원천이 된 이후, 이를 지속하기 위해 더 많은 메커니즘 조정이 필요하다는 것을 인식해야 합니다. 이는 또한 모든 RWA 자산의 채택 증가가 기본 프로토콜의 탈중앙화 및 검열 저항성을 약화시킬 수 있음을 상기시킵니다.