코랄 파이낸스: 프리마켓 시스템의 새로운 패러다임을 구축하여 새로운 DeFi 2.0 부의 효과를 촉발하다

저자: 0xDaBai

Web3 마케팅은 암호화 프로젝트의 초기 실행, 사용자 유치 및 활성화 수단으로 자리 잡고 있으며, 블록체인 기술을 통해 브랜드와 사용자 간의 직접적인 상호작용 및 가치 교환을 실현하는 것이 특징입니다. 암호화 토큰 기반의 보상 성격을 가진 에어드롭은 일반적으로 Web3 마케팅에서 효과적이고 보편적인 실행 수단으로, 실행자는 이를 통해 브랜드를 확장하고 사용자를 유치하는 것을 목표로 합니다. 이러한 전략은 일반적으로 토큰 기반 성장 풀이라고 불립니다. 이는 잠재 고객을 확보하고 활성화하는 데 효과적입니다.

에어드롭 자체에서 출발하여, 초기 프로젝트는 일반적으로 특정 시점에 에어드롭 규칙을 발표하고, 스냅샷 등의 방법을 통해 사용자의 기여도를 측정합니다. 예를 들어 거래량, 상호작용 등 일련의 지표를 기반으로 하여, 토큰 TGE 후 사용자는 특정 인터페이스에서 에어드롭 보상을 수령합니다. 대표적인 프로젝트로는 Uniswap, ENS, Aptos, Optimism, Arbitrum One 등이 있습니다.

작년 11월, Blur가 출시한 새로운 프로젝트 Blast는 포인트 시스템을 통해 사용자의 생태계 기여도를 측정하고, 이 포인트를 기반으로 향후 에어드롭이나 권리의 기준으로 삼았습니다. 이는 시장 감정을 크게 고조시켰으며, Web3 마케팅은 공식적으로 포인트 시스템 열풍의 서막을 열었습니다.

이후 다양한 프로젝트들이 대량으로 포인트 시스템을 출시하기 시작했으며, 일부 대표적인 예로는 EigenLayer 생태계의 Swell, Renzo, Puffer Finance, Eigenpie; DeFi 프로토콜인 Hyperliquid(Arbitrum), Scallop(Sui), Drift(Solana) 등이 있습니다. 비트코인 생태계의 B² Network, BounceBit, Merlin 등; Layer2 트랙의 방금 언급한 Blast Network 및 Scroll 등이 있습니다.

"포인트 시스템"이 왜 인기를 끌고 있는가?

포인트 시스템 모델 자체에 집중하면, 관련 프로젝트는 일반적으로 각 주소의 포인트를 명확히 나열하고 순위를 제공합니다. 일반적으로 포인트는 사용자 자금의 예치와 관련이 있으며, 예를 들어 LRT 프로젝트에서 사용자가 스테이킹 풀에 참여한 가치 등이 있습니다. 그러나 포인트가 토큰 에어드롭과 어떻게 연관되는지는 프로젝트 측에서 설명하며, 서로 다른 프로젝트 간에는 큰 차이가 있습니다.

사실, 초기 사용자들이 "맹목적인 조작"으로 잠재적인 에어드롭을 포착하는 방식과 비교할 때, 포인트 시스템은 기여 행동을 더욱 시각화한 인센티브 방식으로 보입니다. 사용자는 지속적인 거래, 상호작용, 스테이킹 등의 일련의 행동을 기반으로 자신의 기여 행동을 보다 명확하게 정량화하고 경쟁 의식을 형성할 수 있습니다. 포인트는 향후 에어드롭이나 권리에 대한 증명서와 같으며, 사용자는 포인트를 기반으로 잠재적인 수익을 더 잘 기대할 수 있습니다(특히 많은 프로젝트가 이 포인트가 나중에 가치 있는 토큰으로 전환될 것이라고 명확히 알리고 있습니다). 이는 사용자의 참여 유대감과 충성도를 더욱 높이는 데 기여할 것입니다.

물론, 포인트 시스템에는 더 깊은 고려가 있습니다.

사실, 암호화 산업의 규모가 계속 확대됨에 따라 규제 당국의 관심이 증가하고 있으며, 특히 최근 몇 년간 미국 SEC의 암호화 산업에 대한 규제가 강화되었습니다. 많은 토큰이 잠재적인 증권 속성으로 정의되면서(예를 들어 많은 토큰이 사용자에게 무료로 배포되더라도, UNI 토큰은 여전히 증권 고발의 소용돌이에 처해 있습니다) 소송의 위험에 직면해 있습니다. 암호화 프로젝트 자체에서 출발할 때, 너무 이른 토큰 발행은 생태계의 장기 발전에 불리하며 법적 위험이 존재합니다. 또한, 커뮤니티 사용자의 관심을 장기간 끌어올리는 것은 충성 사용자 유출로 이어질 수 있습니다. 포인트 시스템을 도입함으로써 이러한 문제를 완벽하게 해결할 수 있으며, 이는 프로젝트가 향후 토큰을 발행할 가능성을 나타내고, 더 많은 규제 명확성을 기다릴 수 있게 합니다. 포인트 시스템 인센티브의 특징에 따라, 이는 일반적으로 "사전 인센티브"라고도 불립니다.

완벽하지 않은 "포인트 시스템"

물론 포인트 시스템은 고유한 장점이 있지만 완벽하지는 않습니다. 사실, 포인트 시스템은 일반적으로 체인 외부의 행동 기록 시스템과 유사합니다. 즉, 사용자의 체인 상 행동을 포착하고 체인 외부에서 기록합니다. 이는 포인트 자체의 통제권과 해석권이 프로젝트 측에 있다는 것을 의미합니다. 따라서 포인트 자체를 보면, 일반적으로 비체인 자산화로 인해 내재 가치가 부족하고 매우 강한 투기성을 가집니다.

현재 대부분의 포인트 획득 지표는 일반적으로 자금량입니다. 일부 프로젝트는 포인트 시스템 도입으로 인해 TVL을 급격히 증가시키고, 대규모 자금 플레이어를 유치했습니다. 이는 장기 사용자에게는 해당 게임 규칙 하에서 포인트 비율이 급격히 희석되고, 사용자는 점차 참여에 대한 신뢰와 흥미를 잃게 됩니다. 포인트 발행 측은 일반적으로 사용자에게 매우 모호한 토큰 기대치를 제공하며, 공정하게 사용자 포인트를 보상하겠다는 약속을 반드시 이행할 것이라고 보장하지 않습니다.

이러한 배경 속에서 일부 DeFi 프로젝트는 파생상품 방식을 통해 "사전 인센티브"에 잠재적인 유동성을 제공하려고 시도하고 있습니다. 충분히 거래된 포인트 시장은 가격의 유효한 참고자료가 될 수 있으며, 프로젝트의 명확한 포인트 획득 제도와 결합하여 대략적인 수익률을 예측할 수 있습니다. 또한 포인트를 보유한 사용자는 더 잘 이탈할 수 있습니다. 이 시장은 "사전 시장"이라고도 불립니다.

이전에 시장에서 가장 대표적인 프로젝트는 Whales Market입니다.

Whales Market은 솔라나에서 운영되는 OTC 플랫폼으로, 암호화 포인트 거래를 지원하는 최초의 플랫폼 중 하나입니다. 이 플랫폼은 포인트를 거래하기 위해 옵션 결제와 유사한 방식을 사용하며, 포인트 매매자는 거래 시 플랫폼에 일정한 보증금을 지불해야 하며, 에어드롭 발급 시 매도자와 매수자가 에어드롭 토큰을 인도합니다. 그러나 이러한 모델은 구매자에게 유리하지 않습니다. 우리는 매도자와 매수자가 포인트가 아직 에어드롭으로 교환할 수 있는 능력이 없을 때 약정 거래를 설정하는 것을 종종 보게 되지만, 포인트는 시간이 지남에 따라 가치가 감소할 수 있습니다. 구매자는 두 가지 선택만 할 수 있습니다. 하나는 보증금을 잃고 거래가 무효화되는 것이고, 다른 하나는 만기 시 인도하는 것입니다. 따라서 구매자는 항상 절대적인 열세에 처하게 되며, 매도자와 매수자는 장기적으로 보증금을 스테이킹함으로써 자금 활용률이 제한됩니다.

Whales Market 외에도 Pendle은 사전 시장 내러티브의 DeFi 플랫폼입니다. Pendle은 전통 금융 분야의 금리 스왑 모델을 도입하여 수익 자산을 PT(정기 수익)와 YT(변동 수익) 두 부분으로 나누며, PT는 수익권이 분리된 원금 자산으로 이해할 수 있고, YT는 포인트와 이자를 토큰화한 수익 자산으로 이해할 수 있습니다. 사용자는 일부 LST 자산을 스테이킹하여 레버리지 방식으로 YT 자산을 획득할 수 있으며, 할인된 가격으로 선물 PT 자산을 구매할 수도 있습니다. YT가 포인트 자산일 때, 만기 시 가치는 0이 되며, 사용자는 언제든지 현재 시장 가격으로 이탈할 수 있으며, 해당 시점까지 획득한 모든 포인트를 보유할 수 있습니다. 포인트 토큰화의 대표적인 YT 자산은 항상 가치가 감소하는 상태에 있으며, 사전 시장은 레버리지 효과로 인해 많은 거품을 발생시킬 수 있습니다.

Whales Market, Pendle 외에도 Aevo, Hyperliquid 등도 다양한 영구 선물 솔루션을 기반으로 사전 인센티브를 위한 잠재적 거래 시장을 구축하고 있습니다.

우리는 대부분의 사전 시장 솔루션이 파생상품 방식을 통해 포인트 보유자가 더 잘 이탈할 수 있도록 돕고, 사전 기간 동안 수혜자가 될 수 있도록 시도하고 있지만, 프로젝트, 투자자(인수자) 등 역할, 심지어 유동성, 커뮤니티 사용자 장기 참여도 등 여러 측면에서 이러한 솔루션이 최적의 해결책이 아닌 것 같습니다.

현재 체인 상 파생상품 플랫폼 Coral Finance는 독특한 L.t.U(잠금 해제 전 잠금) 유동성 솔루션을 통해 사전 시장이 직면한 일련의 문제를 개선하고 있습니다. L.t.U 메커니즘은 잠금을 해제하고 가속화하는 방식으로, 사용자가 포인트 가치와 수익을 미리 잠글 수 있도록 보장하며, 2차 시장 포인트 가격의 통제 가능성을 확보합니다. 또한 DEX에서 매도자와 매수자가 보증금 없이 자유롭게 포인트를 거래할 수 있도록 합니다. 이는 프로젝트에 이익을 가져다줄 수 있으며, 예를 들어 프로젝트가 더 낮은 비용으로 유동성을 확보하고, 통일된 권리 확인 방식과 포인트 발급 규칙을 통해 프로젝트의 확장성을 높이는 등의 효과를 가져올 수 있습니다.

Coral Finance의 사전 시장 내러티브

사실, 포인트는 사전 인센티브의 주요 형태로서 본질적으로 체인 외부의 표시 기호로 거래할 수 없지만, 현재 대부분의 사전 거래 솔루션은 영구 선물 방식으로 포인트를 잠재적인 미래 자산으로 변환하려고 시도하고 있습니다. 그러나 사실상 이는 여전히 표준화된 토큰 방식으로 자유롭게 유통 및 거래될 수 없습니다. Coral Finance의 솔루션은 사전 거래에 대한 새로운 표준을 제공합니다.

Coral Finance에서는 누구나 Coral Finance에서 포인트 유동성 풀을 구축할 수 있으며, 해당 풀은 프로젝트 프로토콜 LST/LP 토큰 보유자가 스테이킹할 수 있도록 지원합니다. 사용자가 성공적으로 스테이킹하면, Coral은 사용자가 보유한 포인트를 잠금 상태의 corToken으로 변환합니다.

해제된 corToken에 대해 사용자는 Coral의 DEX에서 자유롭게 거래할 수 있으며, DeFi 프로토콜에 참여하지 않은 사용자는 DEX를 통해 직접 corToken을 구매할 수 있습니다. 프로젝트의 TGE에 해당할 때, Coral은 사용자가 보유한 모든 corToken(해제된 것 + 해제되지 않은 것)을 집계하고 정산하여 프로젝트 규칙에 따라 사용자에게 토큰을 발급합니다. 즉, 보유한 corToken은 포인트 현금화의 최종 기준이 됩니다. 이는 사용자가 Coral Finance DeFi 시장에 참여하지 않더라도 매우 낮은 비용으로 사전 시장의 인센티브 효과를 얻을 수 있음을 의미합니다.

사용자가 잠금된 corToken을 얻으면, 기본적인 해제 속도를 갖추고 있으며, 해제된 corToken은 사용자가 Coral Finance에서 상당한 수익을 가져오는 데 도움을 줄 수 있으며, 사전 인센티브를 포함한 여러 수익을 누릴 수 있습니다. 사용자가 corToken 해제를 가속화하고 싶다면, 일부 거래 행동을 통해 더 빠른 해제 속도를 얻어야 합니다.

corToken 해제를 가속화하는 방법은?

Coral Finance에서는 사용자가 corToken 유동성을 추가하고 해당 LP 토큰을 스테이킹하여 해제 속도를 가속화할 수 있습니다.

사용자는 Coral의 DEX에서 해당 corToken에 유동성을 추가하고, 유동성 추가를 완료한 후 LP 자산을 해당 풀에 스테이킹하여 가속화 권한을 얻을 수 있습니다. Coral은 알고리즘에 따라 사용자의 corToken 해제 속도를 증가시킵니다. 동시에 사용자는 농사 행동에서 수익을 얻을 수 있습니다.

이외에도 Coral Finance는 향후 계획에 따라 veCRV와 유사한 거버넌스 메커니즘을 추가로 도입할 예정입니다. 즉, 사용자는 Coral Finance에서 CORL 토큰을 잠금하여 veCORL 토큰을 얻고, veCORL 토큰을 사용하여 다양한 유동성 풀에 투표하여 유동성 보상 분배에 영향을 미칠 수 있습니다(투표 수가 많은 프로젝트의 해당 토큰 LP 풀은 더 높은 농사 인센티브를 분배받습니다). 위 과정에서 veCORL 토큰은 가속화 권리의 선택지 중 하나로 작용할 수 있습니다.

Coral Finance의 장점

사실, 영구 선물 솔루션을 기반으로 한 사전 시장은 거래자가 파생상품 거래에 대한 일정한 인식을 갖추어야 하며, 이는 많은 초보 거래자에게 친숙하지 않습니다. 동시에 초기 사전 시장 솔루션은 일반적으로 전면 유통 방식으로 포인트에 잠재적인 거래 및 현금화 시나리오를 부여합니다. 이는 포인트의 효과를 크게 저하시킬 뿐만 아니라, 사용자가 지속적으로 참여하여 프로젝트 및 관련 토큰에 유동성을 제공하는 등의 이점을 제공하기 어렵습니다. 또한 P2P 방식의 거래는 사용자의 자금 활용률을 크게 낮출 수 있습니다.

우리는 Coral Finance의 사전 인센티브 시스템이 실제 자산을 중심으로 구축되었다는 것을 알 수 있습니다. 시스템은 자동으로 포인트를 유통 가능한 토큰으로 변환하며, 각 포인트는 각자의 corToken에 대응합니다. 백엔드와 프로젝트 포인트의 연결을 통해 사용자는 한 번의 클릭으로 토큰화된 포인트를 받을 수 있습니다.

"기본 + 가속" 해제 메커니즘을 통해 Coral Finance는 "비전면 유통" 포인트 시장을 기반으로 하여, 사용자가 수익을 미리 현금화할 수 있을 뿐만 아니라, 유동성을 추가하는 방식으로 수익을 가속화할 수 있는 유일한 플랫폼입니다. 잠금 방식은 포인트 가치를 효과적으로 유지하며, 대부분의 영구 선물 기반 사전 시장이 직면한 문제를 합리적으로 회피합니다. 즉, 포인트 가치가 토큰 출시 시간에 가까워질수록 가치 감소가 심해지는 영향을 방지하여 포인트가 지속적으로 효과를 발휘할 수 있도록 합니다. 무제한의 매도자와 매수자 거래를 통해 모든 역할이 포인트 시장 가격을 공동으로 결정하게 되며, 과거의 프로젝트 측이나 플랫폼이 더 높은 가격 결정권을 가지는 것이 아니라, 더 나은 포인트 사전 인센티브 효과를 실현할 수 있습니다. 동시에 유동성 외에도 스테이킹, 재스테이킹, 임대 등의 추가 가치를 제공하여 토큰에 지속적으로 이익을 제공합니다.

사용자의 관점에서 보면, 사용자는 포인트의 해제 및 거래를 영구 선물 방식이 아닌 익숙한 DEX 프로토콜 및 유동성 집합 방식으로 진행하며, 이 과정에서 보증금이 필요 없을 뿐만 아니라, CORL 토큰 등을 포함한 추가 보상 및 임대와 같은 유연한 방식으로 사용자의 수익을 크게 향상시키고, 사용자가 유동성 기여에 적극적으로 참여하도록 자극합니다.

대상 측면에서 Coral Finance의 사전 시장 솔루션 참여자는 포인트를 보유한 사용자에 국한되지 않으며, 사용자와 프로젝트 측 모두 참여하고, 상호작용하는 사용자, 투자자, 투기자, 거래자 등이 적절한 위치를 찾을 수 있습니다. 향후 도입될 투표 메커니즘의 추진으로 Coral Finance는 프로젝트 간의 선순환 경쟁을 촉진하고, 새로운 "사전 시장" 유동성 전쟁을 촉발하는 촉매제가 될 것이며, 유동성 효과를 지속적으로 향상시킬 것입니다.

Coral Finance의 가치 피드백

잠금 해제 메커니즘(L.t.U)을 핵심으로 하는 사전 거래 시스템을 기반으로, Coral Finance는 다자간 수익의 가치 피드백 시스템을 구축하고 있습니다.

사용자의 관점에서 Coral Finance는 본질적으로 "사전 인센티브" 시장이며, 포인트를 corToken 방식으로 토큰화하고, 사용자가 유동성 제공, LP 임대, 투표 등 다양한 방식으로 다중 추가 수익을 얻을 수 있도록 지원하여, 사용자가 프로젝트와 더욱 깊이 결합되도록 하고, 사용자의 참여도와 유대감을 높이며, 더 나은 유동성 효과를 지속적으로 얻을 수 있도록 합니다. 또한 Boost 가속 권한, 임대 시장 등 일련의 수익 방식을 기반으로 corToken/LST 자산의 유동성과 거래량의 이중 성장을 촉진하며, Coral Finance의 사전 시장 가치 피드백 시스템의 가속화를 위한 도화선이 될 것입니다.

corToken/LST 자산의 유동성과 거래량의 증가는 점점 더 많은 사용자가 수익을 미리 현금화할 수 있게 하며, 포인트 자산 Coral Finance에서 다양한 사용 시나리오의 효용과 Boost 수익 인센티브의 지속적인 추진으로 인해 corToken 가치는 계속 상승할 것이며, 최종적으로 시장 사용자가 프로토콜에 반복적으로 참여하거나 참여 금액을 높이도록 자극하고, 궁극적으로 프로토콜 TVL의 지속적인 증가 효과로 이어질 것입니다. 동시에 이는 상호작용하는 사용자를 더욱 활성화하고, 많은 신규 외부 사용자와 자금을 유치할 수 있습니다.

자금 규모와 사용자 수의 지속적인 확대는 사전 시장의 인센티브 효과를 크게 향상시키고, 프로젝트가 열기를 유지하고 생명력을 지속할 수 있도록 하며, 궁극적으로 가치를 토큰 시장에 전달하여 지속적으로 기대를 초과할 수 있도록 하며, 토큰 TGE 이후에도 열기를 이어갈 수 있을 것입니다.

전반적으로 TVL이 지속적으로 증가하고, 사용자 기반이 확대되며, 지속적인 열기를 유지하는 것이 프로젝트 생태계와 가치 측면에서 긍정적인 결과를 가져오며, 궁극적으로 프로젝트에 더 많은 시장 노출, 자금 조달 기회 및 성장 기회를 가져올 것입니다.

현재 Coral Finance는 첫 번째 포인트 프로젝트인 Quantlytica의 QTLX Point를 출시했으며, 이 포인트는 출시 24시간 내에 가격이 150% 상승했으며, 출시 일주일 만에 TVL이 60만 달러를 초과했습니다.

이는 Coral Finance의 사전 포인트 솔루션이 유동성 및 자금 확보 방향에서 효과를 입증하며, 투자자들이 해당 솔루션을 기반으로 상당한 수익을 얻을 수 있음을 증명합니다. Coral Finance가 더 많은 포인트 프로젝트를 출시함에 따라, 부의 효과도 지속적으로 가져올 것입니다.

사전 시장의 발전 잠재력

DeFi 시장만 보더라도, 현재 사전 시장 인센티브를 채택한 주류 DeFi 프로토콜의 TVL은 상당한 시장 점유율을 보유하고 있으며, 많은 중소형 프로젝트도 동일한 방식으로 사용자를 유치하고 TVL을 높이고 있습니다. ETF가 단계적인 승리를 거두고 일련의 암호화 정책이 시행됨에 따라, 향후 전체 DeFi의 시가총액과 TVL은 지속적으로 상승할 것으로 예상되며, 더 많은 사용자가 DeFi 프로토콜에 참여하도록 유도할 것입니다. DeFi 부문 외에도 SocialFi, DePIN 등 여러 잠재적 트랙도 사전 인센티브 모델의 지지자가 될 가능성이 있으며, 사전 인센티브는 점차 일반적인 수단이 될 것으로 기대됩니다.

사전 시장에 대해 말하자면, 이 분야는 체인 상 파생상품의 세분화된 트랙이지만, 모든 사전 인센티브 프로젝트 생태계 및 암호화 포인트 사용자와 연결될 수 있습니다. 이는 매우 방대한 활성 사용자 그룹과 자금 규모를 기반으로 한다는 것을 의미합니다.

Whales Market, Pendle, Aevo, Hyperliquid 등은 사전 시장의 초기 기조를 다졌으며, Coral Finance는 혁신적인 솔루션을 기반으로 사전 시장의 발전을 새로운 높이로 이끌고 있습니다. Coral Finance 덕분에 사전 시장은 유동성 모델을 기반으로 지속적인 사전 인센티브 효과를 발휘하면서, 프로젝트 측, 사용자, 투자자, 투기자 등 다양한 역할이 깊이 참여하고 다자간 혜택을 누릴 수 있도록 하며, 가속화되는 가치 피드백 시스템을 구축할 수 있습니다. Coral Finance는 사전 시장 트랙의 혁신을 추진하고 있으며, 최전선에서 활동하고 있으며, 방대한 규모의 잠재 시장을 배경으로 하고 있습니다.