Polymarket을 지지하며 CFTC에 도전하고, 암호화폐 거대 기업들이 1천억 달러 규모의 온라인 도박 시장을 겨냥하다

저자: flowie, ChainCatcher

편집: Marco, ChainCatcher

8월 14일 기준, Polymarket에서 미국 대선 관련 예측 베팅이 6억 달러를 초과했습니다.

이 대규모 베팅은 미국 규제 기관의 주목을 받았으며, 미국 CFTC는 5월에 정치 사건에 대한 베팅을 금지하는 제안을 승인했습니다.

8월 5일, 미국의 여러 상원 의원과 하원 대표들은 CFTC에 이 규정을 신속히 확정하고 시행할 것을 다시 촉구하여 미국 선거가 상품화되는 것을 방지하고자 했습니다.

암호화폐 거대 기업인 Gemini, Crypto.com, Robinhood, Coinbase 등은 이번에 CFTC에 집단적으로 반발하며 후자가 예측 시장을 규제할 권한이 없다고 주장했습니다.

양측의 갈등 뒤에는 암호화폐 거대 기업들이 온라인 예측 시장에 대한 선호가 있을 것입니다.

현재 암호화 예측 시장의 총 거래액은 약 20억 달러에 달하지만, 그 뒤에는 더 큰 시장이 있습니다. 전 세계 온라인 도박 시장 규모는 2023년 606.3억 달러에서 2028년 1037.4억 달러로 성장할 것으로 예상됩니다.

예측 시장과 CFTC의 숙원

2022년, Polymarket은 CFTC에 의해 고소된 후 미국 시장에서 철수하였고, 140만 달러를 지불하여 합의에 도달했습니다.

CFTC는 Polymarket이 장외 이진 옵션 계약을 제공했지만, 상품 거래법(CEA)에서 지정한 계약 시장(DCM) 및 스왑 실행 도구(SEF)의 등록을 받지 못했다고 판단했습니다.

이진 옵션은 특정 거래 시간 후, 기초 자산의 가격과 실행 가격의 변화를 투기하는 것으로, 콜(Call) 또는 풋(Put) 옵션으로 나뉩니다.

맨쿤 법률 사무소의 변호사인 샤오 시웨이는 글을 통해 암호화 예측 시장 플랫폼이 본질적으로 이진 옵션 유형의 제품을 제공한다고 밝혔습니다. 사용자는 예측 사건의 결과에 대해 "예" 또는 "아니오" 두 가지 선택지를 가지며, 이 선택지가 사용자가 얻는 옵션 제품입니다.

미국의 규제 환경에서는 장외 이진 옵션이 완전히 금지되며, 북미 파생상품 거래소(Nadex)와 칸토 거래소(Cantor Exchange) 두 곳만 합법적인 이진 옵션 거래를 제공할 수 있습니다. 또한, 미국은 중개인이 미국 본토의 결제 서비스 제공업체와만 협력할 수 있도록 규정하여 자금의 흐름을 감독하고 있습니다.

CFTC는 장외 이진 옵션을 제공하는 예측 플랫폼에 대해 여러 차례 처벌을 해왔습니다.

2012년, 미국 대선 해에 설립된 인트레이드(InTrade)는 대선 사건에서 가장 많이 인용된 도박 사이트였습니다. 《뉴욕 타임스》는 1년 동안 Intrade의 데이터를 68회 인용했습니다.

미국 대선으로 "막대한 부"를 얻은 InTrade는 곧 "재앙"을 맞이했습니다. 2012년 말, InTrade는 CFTC에 의해 불법 시장으로 고소되어 미국 지역의 사업을 중단해야 했습니다.

미국 시장을 잃은 지 1년 후, InTrade는 70만 달러의 자금 부족으로 파산을 선언했습니다.

2013년에 설립된 암호화 예측 시장 플랫폼 PredictIt은 2014년에 CFTC의 특별 면제를 받았습니다. 그러나 조건은 뉴질랜드 웰링턴 빅토리아 대학교와 협력하는 비영리 연구로, 어떤 단일 계약에 대한 투자 금액은 최대 850달러로 제한되었습니다. 투자 금액의 제한은 거래량에도 영향을 미쳤습니다.

2022년 8월, CFTC는 특별 면제를 철회하고 PredictIt에 운영 중단을 요구했습니다. 결국 PredictIt은 CFTC를 고소하기로 결정했습니다.

2018년에 설립된 예측 플랫폼 Kalshi는 지난해 9월 CFTC에 의해 미국 대선 관련 예측 계약의 상장이 금지되었습니다.

올해 초, Kalshi와 CEO 타렉 만수르는 CFTC를 고소하며 해당 계약이 CFTC의 규제 범위에 포함되지 않는다고 주장했습니다.

Kalshi는 이러한 계약이 리스크 헤지의 고전적인 방법이라고 생각하며, 법원에 CFTC의 결정을 철회해 줄 것을 요구하고 있습니다. CFTC는 Kalshi가 "공공의 이익에 반하는" 불법 도박 활동을 하고 있다고 판단했습니다.

이진 옵션 유형의 제품에 대해 샤오 시웨이 변호사는 미국뿐만 아니라 전 세계 대부분의 국가나 지역에서 이진 옵션 유형의 제품에 대한 명확한 정의는 없지만, 규제 태도는 매우 엄격하고 신중하다고 밝혔습니다.

예를 들어, 중국은 이진 옵션을 불법 금융 상품으로 간주하며, 최고 인민 법원이 발표한 제146호 지침 사례인 "천칭호 등 도박장 개설 혐의 사건"에서 이진 옵션 웹사이트 운영을 도박장 개설로 명확히 규정했습니다.

영국 정부는 이진 옵션을 금융 도구로 분류하며, 영국에서 이진 옵션 제품을 운영하려면 FCA의 승인을 받아야 합니다.

CFTC의 규제 권한에 도전

올해 초, 예측 플랫폼 Kalshi는 CFTC를 고소한 후 예측 시장에 대한 긍정적인 전망을 가진 벤처 캐피탈 기관 Paradigm의 지원을 받았습니다.

Paradigm은 예측 시장 계약이 기업, 특히 암호화 스타트업이 리스크를 헤지하는 데 도움을 줄 수 있으며, 대중에게 긍정적인 외부 효과를 발생시킬 수 있다고 주장했습니다.

Paradigm은 또한 예측 플랫폼이 암호화 분야의 중요한 킬러 애플리케이션이 될 수 있다고 밝혔습니다. 1kx 분석가 mikey에 따르면 현재 암호화 예측 시장의 총 거래액은 약 20억 달러입니다.

하지만 그 뒤에는 더 큰 시장이 있습니다. Mordorintelligence의 데이터에 따르면, 온라인 도박 시장 규모는 2023년 606.3억 달러에서 2028년 1037.4억 달러로 성장할 것으로 예상됩니다.

거대한 시장 기회 앞에서 이 분야에 진출하려는 암호화 거대 기업들은 CFTC에 공개적으로 도전하고 있습니다.

공식 반대자에는 Gemini, Crypto.com, Robinhood, Coinbase 등 암호화 기관과 Dragonfly와 같은 투자 기관이 포함됩니다.

주요 이유는 두 가지입니다: 첫째, 정치 사건의 예측 계약이 선거에 미치는 영향은 긍정적이며, CFTC는 미국 시민이 이러한 강력한 시장에 접근할 권리를 해치는 선택을 해서는 안 된다는 것입니다; 둘째, 미국 CFTC는 규제할 권한이 없다는 것입니다.

암호화 벤처 캐피탈 Dragonfly의 두 법률 고문인 제시카 퍼와 브라이언 에델만은 CFTC에 보낸 편지에서 "정치 사건 계약은 슈퍼볼과 같은 도박 게임과 동일시되어서는 안 된다. 반대로, 선거는 중대한 경제적 영향을 미친다. 이러한 계약은 중요한 리스크 헤지 기능을 수행하며, 상품 거래법(CEA)의 요구를 충족하고 대중에게 가치 있는 예측 데이터를 제공하기 위해 설계되었다"고 썼습니다.

Dragonfly는 Polymarket의 올해 5월 4500만 달러 B 라운드 자금 조달에 참여했습니다.

Gemini의 창립자 윙클보스는 여론 조사, 전문가 또는 전문가 의견과는 달리 예측 시장은 참여자가 발언에 책임을 지도록 요구한다고 주장했습니다. "탈중앙화된 예측 시장은 진정한 공공 효용을 가진 중대한 혁신이다."

Coinbase의 수석 법률 고문 폴 그리왈은 "이 제안은 예측 시장의 공공 이익을 인식하지 못했다"고 밝혔습니다.

예측 플랫폼의 관련 이해관계자들에게 있어, 과거 예측 시장이 CFTC의 강력한 단속을 여러 차례 받았음에도 불구하고 이번에 공개적으로 미국 CFTC에 반대할 수 있는 중요한 이유는 6월 말에 40년 역사의 Chevron 법칙이 미국 대법원에 의해 뒤집혔기 때문일 것입니다.

Chevron 법칙은 연방 기관이 때때로 모호한 법률에 대한 자신의 해석에 따라 규정을 시행할 수 있도록 허용했습니다. 이 법칙이 뒤집히면서 CFTC와 같은 기관의 권위가 약화될 것입니다.

Dragonfly의 법무팀은 미국 대법원이 Chevron 법칙을 뒤집은 후 CFTC가 이러한 계약을 규제할 권한이 있음을 보장해야 한다고 언급했습니다.

Coinbase는 이번에 CFTC가 제시한 도박 정의가 지나치게 모호하다고 주장했습니다. Crypto.com의 수석 부사장 스티브 후메닉은 CFTC가 "도박 규제 기관도 아니고, 선거 규제 기관도 아니며, 이 시장을 규제할 자격이 없다"고 밝혔습니다.

Chevron 법칙의 뒤집힘은 CFTC의 규제 권한에 상당한 도전을 가져왔습니다.

Polymarket의 원망과 우려

Similarweb의 데이터에 따르면, CFTC와 합의하기 전 미국의 트래픽 점유율은 34%에서 54% 사이였습니다.

2022년 CFTC와 합의한 후 Polymarket은 미국 시장에서 철수한다고 발표했습니다. 그러나 현재 Polymarket 웹사이트의 25% 방문자는 여전히 미국에서 유입되고 있습니다.

《포브스》의 최근 Polymarket에 대한 기사에서는 Polymarket 창립자 코플란이 플랫폼의 지리적 차단 조치에 대해 언급하지 않았다고 보도했습니다.

올해 미국 대선 사건, 올림픽 경기 등으로 거래량이 급증하면서 Polymarket의 누적 거래량은 10억 달러를 초과했습니다. 그중 7월 1일부터 30일까지의 거래량은 3억 달러를 초과했습니다.

Polymarket에서의 거래량 대부분은 미국 대선 관련이며, 2024년 미국 대통령 선거 승자에 대한 예측 보너스 풀은 6억 달러에 달했습니다.

2012년 대선 해에 폭발적으로 인기를 끌었던 정치 경제 도박 사이트 InTrade와 유사하게, Polymarket도 대선 예측으로 블룸버그 등 여러 전문 매체의 인용 출처가 되었습니다.

미국 CFTC가 이번에 대선 예측 등 계약 금지 규정을 추진하는 것은 Polymarket을 겨냥한 것이 아닐 수 없습니다.

미국 외에도 Polymarket이 제공하는 본질적으로 이진 옵션 제품은 전 세계 대부분 지역에서 엄격한 규제를 받고 있습니다.

규제 문제 외에도 Polymarket은 열기가 지속될 수 있을지, 그리고 경쟁자들로 인한 압박에 직면해 있습니다.

Polymarket은 현재 미국 대선과 같은 암호화 산업에 관심이 많은 단기 주제 분야에서만 일정한 트래픽을 보유하고 있습니다.

Polymarket의 비선거 시장 거래량은 지속적으로 증가하고 있지만 여전히 관심도가 낮습니다. 2024년 미국 대선이 끝난 후 Polymarket에서의 거래량은 어떻게 유지될까요?

Polymarket의 지지자인 General Catalyst의 바르가바는 걱정하지 않는다고 밝혔습니다. 그는 대선 외에도 항상 중대한 사건이 발생할 것이며, 점점 더 불안정한 세계에서 더욱 그러할 것이라고 생각합니다.

Polymarket은 최근 채널을 확장하고 예측 정확도를 높여 플랫폼의 콘텐츠 생성 능력과 커버리지를 향상시키고 있습니다.

7월 30일, Polymarket의 예측 시장은 유명한 콘텐츠 구독 플랫폼 Substack에 통합되었습니다. 8월 13일, Polymarket은 AI 기반 검색 엔진 Perplexity와 협력하여 사용자에게 실시간 사건의 뉴스 요약을 제공한다고 발표했습니다.

경쟁자 측면에서 Web3 데이터 플랫폼 RootData는 50개 이상의 암호화 예측 시장 프로젝트를 수집했습니다.

1kx 분석가 mikey의 데이터 분석에 따르면, 스포츠 시장을 포함하면 올해 초부터 현재까지의 전체 거래량에서 Azuro와 SX Network의 거래량이 Polymarket에 더 가까워졌습니다.

잠재적인 경쟁자들이 등장하고 있습니다. 예를 들어 EVM에서 운영되는 Limitless Exchange, Solana 생태계의 Hedgehog Markets, 그리고 개발 중인 Drift Exchange, xMarkets, Inertia Social, Doxa, Contro 등 여러 예측 플랫폼이 있습니다.

이미지 출처: 1kx 분석가 mikey

최근 예측 시장에 사용할 수 있는 Solana 생태계 거버넌스 프로젝트 MetaDAO는 Paradigm의 투자를 받았습니다.

전통 금융 분야의 경쟁자도 무시할 수 없습니다. 4월, 억만장자 제프 야스의 거래 회사 Susquehanna International은 독립 부서를 설립하여 Polymarket의 경쟁자 Kalshi에서 시장을 구축하려고 시도했습니다.