중국 홍콩, 싱가포르 및 미국의 암호화폐 OTC 거래 규제 현황 및 전망 비교

저자: 백진, 맨쿤 블록체인

최신 데이터에 따르면, 2024년 1분기 중앙화 거래소(CEX)의 암호화폐 거래량은 4.29조 달러에 달하며, 이전 몇 분기와 비교해 상당한 증가를 보였습니다. 반면, 장외 거래(OTC) 시장은 주로 기관 및 대규모 개인 투자자를 대상으로 하며, 그 활동은 눈에 띄지만, 더 개인적이고 맞춤화된 특성으로 인해 일반적으로 CEX의 거래량 수준에 도달하지 않습니다. 중앙화된 보고가 부족하여 구체적인 OTC 거래량 데이터는 확인하기 더 어렵지만, 전체 암호화폐 시장의 성장과 함께 OTC 시장도 지속적으로 확장되고 있습니다.

OTC 거래 vs 거래소 거래

암호화폐 거래 분야에서 OTC 거래와 거래소 거래는 각각의 특징이 있으며, 다양한 거래 요구와 사용자 그룹에 적합합니다. 두 가지는 유동성, 프라이버시, 가격 슬리피지, 유연성, 상대방 위험, 보안성, 규제, 사용 용이성 및 전형적인 사용자 등 여러 측면에서 상당한 차이를 보입니다.

1. OTC 거래

OTC 거래(장외 거래)는 거래 당사자 간에 직접 이루어지는 거래로, 중앙화 거래소를 통하지 않으며, 일반적으로 중개인이나 OTC 거래 데스크에 의해 촉진됩니다. 이 방식의 가장 큰 장점은 더 큰 규모의 거래를 처리할 수 있으며, 시장 가격에 미치는 영향이 적고, 거래가 공개적으로 기록되지 않기 때문에 더 높은 프라이버시와 익명성을 제공합니다. 또한, 사전에 합의된 가격을 통해 OTC 거래는 대규모 거래의 가격 슬리피지를 최소화하고, 맞춤형 거래 규모와 특정 결제 조건을 포함한 유연한 거래 솔루션을 제공합니다.

그러나 OTC 거래에도 몇 가지 도전 과제가 있습니다. 거래가 거래소에서 이루어지지 않기 때문에, 참가자는 상대방의 채무 불이행 위험이 더 높으며, 그 안전성은 OTC 중개인이나 거래 데스크의 평판과 신뢰성에 의존합니다. 일반적으로 OTC 거래는 규제가 적어 더 많은 자유를 제공하지만 보호는 적고, 신뢰할 수 있는 OTC 중개인을 찾아야 하며, 거래 방식이 사용자 친화적이지 않을 수 있습니다. 따라서 OTC 거래는 대량의 암호화폐를 이전하려는 기관 투자자나 고액 자산 개인에게 일반적으로 적합합니다.

2. 거래소 거래

반면, 거래소 거래는 중앙화된 플랫폼에서 이루어지며, 주문서에 따라 매수 및 매도 주문을 매칭합니다. 이 방식은 다양한 암호화폐에 대해 높은 유동성을 제공하며, 다양한 규모의 거래에 적합합니다. 거래소 거래는 투명하고 공개적으로 기록되어 시장 가시성을 허용하지만, 특히 대규모 거래는 여러 가격 수준에서 완료해야 하므로 가격 슬리피지가 발생할 가능성이 있습니다. 거래소 거래의 표준화된 환경은 고정된 규칙과 절차를 가지고 있어 거래의 규범성을 보장합니다. 중앙화 플랫폼의 보장 덕분에 거래소 거래의 상대방 위험은 낮으며, 거래소가 취하는 보안 조치는 사용자에게 더 높은 안전성을 제공합니다. 그러나 해커의 목표가 될 수 있습니다. 거래소 거래는 일반적으로 규제를 받으며, 추가적인 보호를 제공하지만 거래 제한이 있을 수 있으며, 사용자 친화적인 인터페이스와 시장 분석 도구, 거래 로봇 등의 부가 기능이 거래의 용이성을 높입니다.

그러나 거래소 거래도 몇 가지 도전 과제에 직면해 있습니다. 예를 들어, 플랫폼이 규제 제한을 받을 수 있어 특정 지역의 사용자가 접근할 수 없게 될 수 있습니다. 또한, 거래소는 엄격한 KYC(고객 알기) 및 AML(자금 세탁 방지) 규정을 준수해야 하므로 사용자의 거래 프라이버시에 영향을 미칠 수 있습니다. 일부 거래자에게는 거래소의 수수료 구조도 고려 사항이 될 수 있으며, 이는 거래 비용을 증가시킬 수 있습니다. 전반적으로 거래소 거래는 편리하고 표준화된 거래 환경을 찾는 소액 투자자와 다양한 규모의 거래자에게 더 적합합니다.

결론적으로, OTC 거래와 거래소 거래는 각각 장단점이 있으며, 어떤 방식을 선택할지는 주로 거래자의 구체적인 요구와 선호에 따라 달라집니다. 대규모 거래를 처리하고 프라이버시와 유연성을 중시하는 사용자에게는 OTC 거래가 이상적인 선택입니다. 반면, 높은 유동성, 안전성 및 사용자 친화적인 인터페이스를 원하는 거래자에게는 거래소 거래가 더 적합합니다. 두 가지 거래 방식의 차이를 이해함으로써 거래자는 자신의 상황에 맞는 더 현명한 선택을 할 수 있어 최상의 거래 효과를 실현할 수 있습니다.

다음은 이미지의 직관적 비교입니다.

암호화폐 OTC 거래 규제 프레임워크 비교

암호화폐 규제 측면에서 홍콩, 싱가포르 및 미국의 법규와 규제 환경은 각기 다릅니다. 다음은 이 세 국가/지역의 암호화폐 규제 프레임워크를 정리한 것입니다.

1. 홍콩

홍콩의 암호화폐 규제는 증권선물위원회(SFC)가 담당하며, 주요 법규에는 《자금세탁방지 및 테러자금조달 방지 조례(AMLO)》가 포함됩니다. 홍콩에서는 가상 자산 거래 플랫폼(VATP)이 강제 면허를 받아야 하며, 면허 대기 제도를 설정하고 엄격한 준수 요구 사항이 있습니다. 자금 세탁 방지 측면에서 홍콩은 AMLO에서 규정한 자금 세탁 방지 조례를 준수해야 하며, 고객 자산 보호와 KYC 프로세스에 중점을 둡니다. SFC는 장외 거래 활동을 규제하며, VATP는 고객 보호를 위해 엄격한 규제 기준을 준수해야 합니다. 최근 발전 사항으로는 홍콩이 AMLO에 따라 규제를 강화하고, 준수 및 투자자 보호에 중점을 두어 불법 경로로 자금을 차단하고 있습니다. 미래의 도전 과제로는 시장 발전과 투자자 보호 간의 균형을 맞추고, 규제 환경이 변화하는 시장에 적응하도록 보장해야 합니다.

현재 홍콩의 암호화폐 환전소는 매우 활발하며, 많은 상점이 장외 거래(OTC) 서비스를 제공하고 있습니다. 이러한 거래는 일반적으로 대규모 자금을 포함하며, 고객은 상점에서 현금이나 다른 형태로 가상 자산을 구매하고 판매할 수 있습니다. 현재 홍콩에서는 기본적으로 누구나 OTC 가상 자산 상점을 열 수 있으며, 이는 홍콩의 현행 가상 자산 규제 프레임워크에서 일정한 허점이 존재합니다.

2024년 2월 8일, 홍콩 재정사무 및 재무국(FSTB)은 장외 가상 자산 거래 서비스의 면허 제도를 구축하기 위한 공개 상담을 시작했습니다. 제안에 따르면, OTC 운영자는 홍콩 세관에 2년 기간의 면허를 신청해야 합니다. 면허를 취득한 후 가상 자산 거래에 종사하는 사람은 최소한 하나의 홍콩 승인 거래 플랫폼에서 사용할 수 있는 가상 자산만 교환할 수 있습니다. FSTB는 OTC 가상 자산 면허 제도에 관한 법안을 조속히 입법회에 제출할 계획입니다.

• OTC 가상 자산 사업 운영자의 주요 요구 사항은 다음과 같습니다:
• 만약 OTC 가상 자산 사업을 운영하는 경우: 홍콩에 적합한 운영 장소가 있어야 합니다;
• 만약 온라인 OTC 가상 자산 사업을 운영하는 경우: 홍콩에 관리 사무소, 통신 주소 및 장부와 기록 저장 장소가 있어야 합니다;
• 최소한 한 명의 자격 있는 준수 책임자를 고용해야 합니다;
• 최소한 한 명의 자격 있는 자금 세탁 방지 보고 책임자를 고용해야 합니다;
• 적절한 기업 구조를 가지고 있으며, 경험이 풍부하고 지식이 풍부한 인력이 사업을 운영해야 합니다;
• 정직하고 공정하며, 성실한 태도로 사업을 운영해야 합니다;
• 자금 세탁 방지/테러 자금 조달 방지 정책 및 절차를 포함한 적절한 위험 관리 조치를 시행해야 합니다;
• 거래 및 자금 흐름 기록을 유지하고, 사업에 사용되는 관련 지갑의 전체 목록을 제공해야 합니다.

제안에 따르면, 홍콩 세관에서 면허를 취득한 OTC 가상 자산 사업은 가상 자산 간의 전환을 수행할 수 없지만, 가상 자산과 법정 통화 간의 전환 서비스는 제공할 수 있습니다. 만약 사업이 법정 통화 간의 전환을 수행해야 한다면, 홍콩에서 통화 서비스 운영자(Money Service Operator) 면허도 취득해야 합니다.

이러한 제안은 소매 투자자에게 보호 조치를 제공하며, OTC 가상 자산 사업은 소매 투자자가 SFC 허가 VATP에서 거래할 수 없는 가상 자산을 제공할 수 없으며, 홍콩 금융 관리국(HKMA)에서 허가하지 않은 스테이블코인 발행자가 발행한 가상 자산도 제공할 수 없습니다. 홍콩 전문 투자자 자격을 갖춘 개인에게는 이러한 제한이 적용되지 않습니다.

제안이 발효된 후, 기존의 OTC 가상 자산 사업은 6개월의 전환 기간 내에 조치를 취해야 합니다. 이 기간 동안 그들은 전환 기간의 3개월 이내에 면허 신청서를 제출한 경우에만 계속 운영할 수 있습니다.

2. 싱가포르

싱가포르의 암호화폐 규제는 싱가포르 금융 관리국(MAS)이 담당하며, 주로 《지불 서비스법(PSA)》에 따라 규제됩니다. 암호 자산 OTC 거래를 용이하게 하는 플랫폼은 암호화폐 서비스 제공자로 간주될 수 있으며 PSA의 규제를 받습니다. 예를 들어, 현재 PSA에 따라 암호화폐 서비스 제공자로 규제되는 암호화폐 관련 서비스는 다음과 같습니다:

• 암호화폐 구매 또는 판매;
• 암호화폐 거래소 설립 또는 운영;
• 발행자가 제공 및/또는 판매하는 암호화폐와 관련된 금융 서비스에 참여 및 제공;
• 하나의 암호화폐 주소에서 암호화폐를 이동 또는 전송;
• 누구에게나 암호화폐를 구매 또는 판매하도록 유도(또는 유도하려고 시도)하는 것(암호화폐 서비스 제공자가 실제로 자금이나 DPT에 접근하지 않더라도).

회사가 싱가포르에서 암호화폐 서비스를 제공하는 경우, 다음 두 가지 주요 면허 중 하나를 취득해야 합니다: (i) 표준 지불 기관 면허(Standard Payment Institution) 또는 (ii) 주요 지불 기관 면허(Major Payment Institution). 표준 지불 면허의 경우, 지정된 기준은 한 회계 연도 내에 월 평균 300만 싱가포르 달러의 암호화폐 거래를 수락, 처리 또는 실행하는 것을 의미합니다. 반면, 거래량이나 자금 한도가 없는 암호화폐 서비스를 제공할 계획인 경우, 주요 지불 기관 면허를 신청해야 합니다. 이는 회사가 한 회계 연도 내에 암호화폐 서비스의 모든 거래의 월 평균 총 가치가 300만 싱가포르 달러의 기준을 초과하는 경우 주요 지불 기관 면허가 필요하다는 것을 의미합니다. PSA는 지불 서비스 거래를 보호하기 위해 설계되었기 때문에, 암호화폐 서비스 면허를 신청하는 과정은 매우 길고 복잡할 수 있습니다.

자금 세탁 방지 측면에서 PSA는 AML/CFT 절차, 엄격한 고객 실사 및 거래 모니터링을 준수해야 합니다. MAS는 PSA에 따라 장외 거래를 규제하며, 시장 조성자와 장외 거래 플랫폼이 특정 요구 사항을 갖추도록 보장합니다. 최근 발전 사항으로는 MAS가 DPT 서비스 제공자에 대한 더 엄격한 규정을 도입하여 그 관할 서비스의 준수성을 강조했습니다. 미래에는 싱가포르가 암호화폐와 관련된 위험에 대응하고 혁신을 촉진하기 위해 규제의 명확성을 추구할 것입니다.

3. 미국

미국의 암호화폐 규제는 여러 기관이 담당하며, 여기에는 증권 거래 위원회(SEC), 상품 선물 거래 위원회(CFTC), 금융 범죄 단속 네트워크(FinCEN) 및 미국 국가 은행 감독국(OCC)이 포함됩니다.

이들 기관의 규제 하에 암호화폐 거래 플랫폼과 장외 거래자는 엄격한 법규와 요구 사항을 준수해야 합니다.

우선, 암호화폐 거래 플랫폼은 FinCEN에 통화 서비스 사업(MSB)으로 등록해야 하며, 고객 신원 확인, 거래 모니터링 및 의심스러운 활동 보고(SAR)를 포함한 포괄적인 자금 세탁 방지 및 고객 알기 조치를 시행해야 합니다. 이러한 조치는 자금 세탁 및 테러 자금 조달을 방지하고, 거래 플랫폼이 규제 기준을 준수하도록 보장하기 위해 설계되었습니다.

둘째, SEC는 증권과 관련된 암호화폐 거래를 규제합니다. 특정 암호화폐가 증권으로 간주되는 경우, 거래 플랫폼은 SEC의 증권 규제를 준수해야 하며, 등록 및 정보 공개 요구 사항을 따라야 합니다. CFTC는 비트코인 및 이더리움 선물 계약과 같이 암호화폐를 상품으로 간주하는 거래를 규제합니다. 거래 플랫폼은 시장의 투명성과 공정성을 보장하기 위해 관련 상품 선물 규제를 준수해야 합니다.

최근 몇 년 동안 SEC와 CFTC는 지속적으로 지침을 발표하고 관련 규제를 시행하여 암호화폐 시장에 대한 규제를 강화하고 있습니다. 이러한 조치는 투자자 보호와 시장의 완전성을 목표로 하며, 빠르게 발전하는 디지털 자산 분야에서 명확한 규제 프레임워크를 확립하고자 합니다.

미국의 최근 가상 자산에 대한 규제 발전에 따르면, 2025년 7월 1일에 캘리포니아의 디지털 금융 자산법(DFAL)이 공식적으로 시행됩니다. DFAL은 '디지털 금융 자산'을 규제하며, '디지털 금융 자산 사업 활동'에 종사하는 회사가 캘리포니아 금융 보호 및 혁신 부서(DFPI)에서 발급한 면허를 취득해야 합니다. 그러나 뉴욕의 BitLicense와 유사한 특정 예외 상황도 있습니다. BitLicense를 얻으려면 뉴욕주 금융 서비스부에 포괄적인 신청서를 제출해야 하며, 신청 과정에는 사업 운영, 준수 정책, 자금 세탁 방지/고객 알기 절차, 사이버 보안 조치 및 재무 상태에 대한 세부 정보 제공이 포함됩니다.

캘리포니아의 DFAL이 시행되면, 캘리포니아에서 운영되는 장외 암호화폐 거래자는 면허를 취득해야 하며, 다음 범주에 해당하는 다른 사업도 포함됩니다:

• 디지털 금융 자산 교환 또는 발행: 디지털 금융 자산을 교환, 이전 또는 저장하거나 교환 가능한 디지털 금융 자산을 발행하는 것.
• 전자 귀금속 보유: 타인을 대신하여 전자 귀금속 또는 디지털 증서를 보유하여 귀금속의 지분을 나타내거나 귀금속 권리를 나타내는 주식 또는 디지털 증서를 발행하는 것.
• 게임 화폐/토큰 교환: 게임 화폐 또는 토큰을 교환하여 게임 또는 애플리케이션 게시자로부터 디지털 금융 자산을 얻거나 실제 세계의 통화를 얻는 것.

DFAL이 시행되면 캘리포니아는 뉴욕과 루이지애나에 이어 암호 자산 면허 제도를 구축한 세 번째 주가 됩니다.

미국이 직면한 미래의 도전 과제로는 규제의 투명성을 더욱 강화하고, 시장 조작 및 사기 행위에 효과적으로 대응하며, 투자자 이익을 보호하면서 기술 혁신과 시장 발전을 촉진하는 것이 포함됩니다. 이를 위해 각 규제 기관은 규제 정책을 지속적으로 개선하고, 시장 변화에 민감하게 반응하여 미국이 글로벌 암호화폐 시장에서 경쟁력과 리더십을 유지할 수 있도록 해야 합니다.

전반적으로 홍콩, 싱가포르 및 미국의 암호화폐 규제에서의 유사점과 차이점은 규제 기관, 법적 프레임워크, 면허 요구 사항, 자금 세탁 방지 요구 사항, 장외 거래 규제, 최근 발전 및 직면한 도전과 미래 방향에 나타납니다. 각 지역의 규제 환경과 정책은 서로 다른 시장 요구와 규제 목표를 반영하고 있습니다.

다음은 이미지의 직관적 비교입니다.

암호화폐 OTC 거래 전망

앞서 언급한 바와 같이, 홍콩, 싱가포르 및 미국은 글로벌 금융 중심지로서 암호화폐 및 그 OTC 거래의 규제 측면에서 각기 다른 특징을 보이고 있습니다. 아래에서는 이 세 지역의 OTC 거래 전망과 우호도를 자세히 분석합니다.

1. 홍콩

홍콩은 증권선물위원회(SFC)를 통해 암호화폐 장외 거래(OTC 거래)에 대해 적극적인 규제 태도를 취하고 있으며, 이 분야에 대한 높은 관심을 보이고 있습니다. 《자금세탁방지 및 테러자금조달 방지 조례(AMLO)》에 도입된 면허 제도는 투자자 보호와 규제의 명확성에 대한 약속을 보여줍니다. 이 제도의 시행은 시장 참여자가 규제된 환경에서 운영하도록 보장하기 위한 것입니다. 그러나 엄격한 준수 요구 사항과 비규제 기간에서의 전환은 초기에는 시장 참여자에게 도전 과제가 될 수 있으며, 새로운 규제 환경에 적응해야 합니다. 이 과정은 복잡하지만 장기적으로는 보다 안정적이고 신뢰할 수 있는 시장을 구축하는 데 도움이 될 것입니다.

홍콩은 암호화 활동의 규제 중심지로 자리매김하기 위해 노력하고 있으며, 이는 규제 플랫폼을 찾는 기관 투자자를 유치할 수 있습니다. 규제되고 투명한 시장 환경을 제공함으로써 홍콩은 아시아 지역의 암호화폐 거래의 주요 허브가 될 것으로 기대되며, 더 많은 국제 및 현지 투자자를 유치할 수 있을 것입니다.

2. 싱가포르

싱가포르는 지불 서비스법(PSA) 하의 규제 프레임워크가 지속적으로 발전하고 있으며, 보호 조치를 강화하고 장외 거래에 관련된 디지털 지급 토큰(DPT) 서비스 제공자에 대한 더 엄격한 규제를 시행하고 있습니다. 싱가포르 금융 관리국(MAS)의 면허 및 준수에 대한 엄격한 태도와 최근의 수탁 책임 강조는 싱가포르가 암호 시장에 대해 신중하면서도 지원하는 입장을 취하고 있음을 보여줍니다. 이러한 조치는 시장의 투명성과 안전성을 높이고, 투자자의 신뢰를 강화합니다.

싱가포르는 엄격한 규제 감독과 혁신 촉진 노력을 결합하여, 안전한 규제 환경에서 준수 운영을 원하는 기업에 큰 매력을 제공합니다. 규제의 엄격성과 혁신 지원 간의 균형을 통해 싱가포르는 암호화폐 기업에게 유리한 발전 환경을 제공하며, 아시아 태평양 지역의 핀테크 혁신의 선두주자가 되고 있습니다.

3. 미국

미국의 암호화폐 장외 거래 환경은 복잡하며, 증권 거래 위원회(SEC)와 상품 선물 거래 위원회(CFTC)의 이중 규제, 그리고 금융 범죄 단속 네트워크(FinCEN)의 자금 세탁 방지 및 고객 알기 준수 의무로 인해 암호화폐 시장 참여자는 엄격한 규제 요구 사항에 직면해 있습니다. 최근 몇 년 동안 증권 및 상품 거래와 관련하여 일정한 규제 명확성을 확보했지만, 엄격한 요구 사항과 때때로 발생하는 규제 불확실성은 신규 시장 참여자에게 도전 과제가 될 수 있습니다.

그럼에도 불구하고 미국 시장은 깊은 유동성과 시장 성숙도로 인해 여전히 매력적입니다. 규제 장벽을 넘어서면 이러한 특성은 더 큰 기관 참여자를 유치할 수 있습니다. 미국의 금융 시장은 잘 발달되어 있으며 혁신 능력이 뛰어나, 글로벌 암호화폐 시장에서 중요한 위치를 유지하고 있으며, 대규모 및 성숙한 시장에서 운영하고자 하는 기업을 끌어들이고 있습니다.

전반적으로 싱가포르는 명확한 규제 프레임워크, 강력한 투자자 보호 조치 및 금융 기술 혁신에 대한 지원 입장 덕분에 더 광범위한 암호화폐 장외 거래 활동을 유치할 것으로 기대됩니다. 홍콩과 미국도 각자의 규제 및 시장 발전 전략을 적극적으로 추진하고 있으며, 각기 다른 도전 과제가 있지만 암호화폐 시장 참여자에게 다양한 기회와 환경을 제공합니다. 이러한 지역의 규제 특성을 이해하고 적응함으로써 시장 참여자는 글로벌 배치 전략을 더 잘 계획할 수 있습니다.

요약

전 세계적으로 암호화폐에 대한 수용도가 높아짐에 따라, 홍콩, 싱가포르 및 미국은 글로벌 금융 중심지로서 암호화폐 및 그 OTC 거래의 규제 측면에서 서로 다른 전략과 장점을 보여주고 있습니다. 시장 참여자는 자신의 요구와 목표에 따라 가장 적합한 지역을 선택하여 배치하고 발전해야 합니다. 끊임없이 변화하는 글로벌 암호화폐 시장에서 각 지역의 규제 동향을 이해하고 적응하는 것은 기회를 포착하고 지속 가능한 발전을 이루는 데 매우 중요합니다.