SignalPlus 매크로 리포트 특별판: 루비콘을 넘다

전 대통령 트럼프가 펜실베이니아에서 연설 중 발생한 암살 사건은 주말 뉴스의 초점이 되었으며, 암살 미수 이후 이 전 대통령의 승리 확률은 약 70%로 더욱 상승했다.

미국은 점점 더 양극화된 분열 국가일 수 있지만, 국토 안전과 정치인 공격 문제에 있어서는 국가가 단결하고 있다. 1981년 전 대통령 레이건에 대한 암살 미수가 그가 이후 선거에서 압도적인 승리를 거두는 데 기여했을 가능성이 높으며, 이번 선거는 11월 투표까지 몇 달밖에 남지 않아 같은 상황이 재연될 가능성이 있다. 현재로서는 선거 결과가 트럼프가 현재의 우위를 유지할 수 있는지에 달려 있으며, 자유주의 미디어와 야당은 향후 선거 운동에서 강한 비판을 자제해야 할 것이다.

거시 시장은 트럼프의 승리를 전제로 거래될 가능성이 있으며, 이는 모든 자산 클래스에 중대한 영향을 미칠 것이다. 우리는 정치 전문가는 아니지만, 트럼프 정부의 두 번째 임기가 더 강경한 정책을 취할 가능성이 있다고 믿는다.

현재 공화당과 트럼프 지지자들은 다음과 같이 생각하고 있다:

• 야당이 정치적 마녀사냥을 시도하며 전 대통령에게 700년 형을 선고하려 한다.

• 최근 비시민 투표권 추진이 트럼프의 경쟁자에게 대량의 이민자 투표를 가져올 수 있다.

• 대낮에 발생한 암살 시도 사건은 보안 조치에 심각한 결함이 있음을 보여준다.

트럼프가 다시 당선된다면 시장은 다음과 같은 것을 예상할 수 있다:

• 급진적인 재정 지출과 낭비적인 세금 정책

• 중미 긴장이 더욱 고조될 것

• 유럽에 더 많은 압력을 가해 2000억 달러 이상의 나토 방위비를 지불하라고 요구할 것, 특히 러시아-우크라이나 갈등이 계속되고 있는 상황에서

• 불법 이민자 차단

• 첫 임기 때와 유사하게 대법원이 보수적으로 전환되고, 주요 공무원, 정부 직원 및 기타 워싱턴 생태계 인원에 대한 급진적인 "정리"가 이루어질 것

급진적인 지출 계획은 이미 심각한 채권 공급과 예산 적자 상황을 더욱 악화시킬 것이며, 채권 수익률은 곰 시장의 급격한 상승을 보일 가능성이 높다. 트럼프의 첫 임기 동안 10년 만기 수익률은 18개월 내에 약 200bp 상승했다.

트럼프가 두 번째 임기를 얻을 가능성이 있는 가운데, 미국 경제 성장과 인플레이션이 동시에 둔화되고 있다. 지난주 CPI 데이터는 주택 비용이 마침내 둔화되면서 2021년 이후 최저 수준으로 떨어졌으며, 핵심 CPI는 5월 이후 0.1% 상승하여 3년 만에 가장 느린 증가율을 기록했으며, 전체 지표는 팬데믹 이후 처음으로 하락했다.

시장은 지난주 목요일의 CPI를 현재 주기의 분수령으로 보고 있으며, 시장은 9월 금리 인하 가능성을 현재 95%로 보고 있다. 우리는 트럼프 정부가 2025년에 더 급진적인 금리 완화 정책을 요구하며 경제를 자극할 수 있다고 상상할 수 있다.

경제 둔화에 대해 이야기하자면, 미국 대형 은행의 재무 보고서는 소비자 상황이 전반적으로 악화되고 있음을 확인해 주었다. 대부분의 은행은 고객의 대출 연체에 대비해 더 많은 현금을 준비하고 있으며, 소비자들이 팬데믹 동안의 저축을 소진함에 따라 시티/웰스파고/JP모건의 대출 충당금이 증가하고 있다. 소형 은행의 신용카드 연체율은 30년 만에 최고 수준으로 상승했으며, 전체 은행업계의 신용카드 연체율도 10년 만에 최고 수준에 도달했다.

지난주 금요일의 미시간 대학교 소비자 신뢰 지수는 4개월 연속으로 예상치를 하회했으며, 응답자들은 고용 시장의 부진과 높은 물가가 전반적인 신뢰를 저해하고 있다고 밝혔다. 공식 조사 보고서는 "거의 절반의 소비자가 자발적으로 높은 물가가 그들의 생활 수준을 침식하고 있다고 불평하고 있으며, 이는 2년 전 기록한 역사적 최고치에 근접하고 있다"고 지적했다.

미국 외부에서도 지난주의 경제 데이터는 중국 경제의 회복이 미미하다는 것을 확인해 주었다. CPI는 연간 0.2% 증가하여 예상치인 0.4%를 하회했으며, 6월의 대출 및 신용 증가율은 역사적 최저치를 기록했다. 최종 사용자 수요가 약세를 보이고 있으며, 신규 인민폐 대출, 사회적 자금 조달 규모 및 수입 데이터(전년 대비 -2.3%, 예상치 +2.5% 하회)도 마찬가지로 부진하다. 7월 삼중 회의에 접어들면서 중국 정부는 회복 속도에 실망하고 있다.

미국 주식 시장으로 돌아가면, SPX 지수는 역사적 고점 근처에서 계속 머물고 있으며, 공매도자들은 잇따라 항복하고 있다. JP모건은 매수 포지션이 지난 10년 동안의 최고 수준(미결제 약정 대비 비율)으로 돌아왔다고 추정하고 있으며, 현금 배분은 2000년 이후 최저 수준을 기록했다. 그러나 주가가 상승하고 있음에도 불구하고, 전 세계 신규 주식 공급은 3년 연속으로 부정적이며, IPO 시장은 대부분의 발행자에게 여전히 닫혀 있다.

흥미롭게도, 거시적 공매도자는 채권과 주식 간의 상관관계(수익률이 항상 주가와 함께 단방향으로 변동하지 않음)가 지난 2년 동안 미국 경제가 한 번도 침체에 빠지지 않았다는 위험을 보여준다는 사실에 놀랄 수 있다. 이러한 상관관계는 부드러운 착륙, 비착륙 및 강력한 데이터 폭발 기간 동안 가끔 나타나는 확장 기대 사이에서 흔들린다. 이는 우리에게 거시 자산이 매우 선견지명이 있고 자기 수정 능력이 있지만, 일반적으로 자산 간의 상호 작용이 전체 이야기를 전달한다는 것을 상기시킨다. 수익률 곡선 역전과 같은 단일 변수의 절대 수준이 아니라. 수익률이 주가와 함께 하락할 때를 주의 깊게 지켜보아야 하며, 이는 시장이 마침내 우리가 둔화 단계로 접어들고 있다고 믿기 시작하는 첫 번째 진정한 신호가 될 것이다.

암호화폐 측면에서 가격은 분명히 트럼프의 승리 확률 상승의 혜택을 보고 있으며, BTC는 약 6.25만 달러로 반등하여 이전의 매도 이후 10% 이상 반등했다. 비트코인 컨퍼런스는 트럼프가 7월 말 내슈빌에서 열리는 회의에 여전히 참석할 것이라고 확인했으며, 그의 선거 선언에서 주장한 바와 같이 암호화폐를 계속 지원할 것이라고 밝혔다.

자금 흐름 측면에서, 지난주 금요일 BTC 현물 ETF에 대규모 유입이 발생하여 총 3.1억 달러에 달하며, 이는 6월 5일 이후 최대 자금 유입이다. 아르크햄의 데이터에 따르면, 투자자들은 독일 정부가 모든 BTC를 매도하고 다시 저가 매수 모드로 돌아갔다고 믿고 있다. 그럼에도 불구하고 시장은 Mt. Gox의 상환 문제에 대처해야 하며, 약 14만 개의 BTC(85억 달러 가치)가 시장에 충격을 줄 것으로 예상된다. 그러나 터널의 끝에는 항상 빛이 있으며, 다가오는 9월 금리 인하와 트럼프의 승리 가능성은 암호화폐에 추가적인 지원을 제공할 것으로 예상된다.

가격 추세 측면에서, 최근의 매도 속에서도 BTC가 5만 달러 지역을 성공적으로 방어한 것은 안심할 만한 일이다. 이는 1월 BTC 승인 이후의 돌파 지역이며, 시장 정서는 매도 풋 옵션/저가 매수로 전환될 가능성이 있다.

모든 거래자분들께 행운을 빕니다!

ChatGPT 4.0의 플러그인 스토어에서 SignalPlus를 검색하여 실시간 암호화 정보에 접근할 수 있습니다. 즉각적인 업데이트를 받고 싶으시다면, 저희 트위터 계정 @SignalPlus_Web3를 팔로우하시거나, 저희 WeChat 그룹(작은 도우미 WeChat 추가: SignalPlus 123), 텔레그램 그룹 및 Discord 커뮤니티에 가입하여 더 많은 친구들과 소통해 보세요. SignalPlus 공식 웹사이트: https://www.signalplus.com