기관 고객, 미국 대선? 도대체 누가 Solana 현물 ETF를 뒤에서 밀어주고 있는가?

저자: Jessy, 금색 금융

베이징 시간 6월 28일, VanEck가 VanEck Solana Trust를 출시하고 SEC에 Solana 현물 ETF 신청서를 제출했습니다.

흥미롭게도, 이번에 신청한 현물 ETF의 SOL은 이전에 선물 ETF가 승인되어 거래된 적이 없습니다. 이번 Solana 현물 ETF 제출 소식은 단순한 홍보일까요?

출시되지 않은 선물 ETF, 증권으로 간주됨

미국 SEC에 Solana 현물 ETF를 제출한 VanEck는 이전에 미국에서 승인된 BTC, ETH 현물 ETF의 발행사 중 하나입니다. VanEck 디지털 자산 연구 책임자의 X에서의 발언을 요약하면, VanEck가 Solana 현물 ETF를 신청한 이유는 Solana의 기술에 대한 높은 기대와 디지털 상품으로서의 광범위한 사용 가능성 및 많은 고객 보유를 보았기 때문입니다.

신청서에 따르면, VanEck Solana Trust는 Cboe BZX 거래소에 상장될 가능성이 있으며, 구체적인 사항은 발행 공지를 기다려야 합니다.

흥미로운 점은 VanEck가 이번에 일반적인 방식으로 진행하지 않고 SOL 선물을 신청하지 않고 직접 현물 ETF를 신청했다는 것입니다. 이는 SEC의 승인 과정에 영향을 미칠 수 있습니다. 이 점에서 Solana 현물 ETF의 통과에는 여전히 큰 불확실성이 존재합니다. 또 다른 불확실성은 SEC가 소송에서 SOL을 등록되지 않은 증권으로 명확히 언급한 점입니다.

SEC의 Solana 현물 판단에 영향을 미칠 다른 요소는 탈중앙화 정도입니다. Solana의 탈중앙화 정도는 비트코인과 이더리움보다 낮으며, 특히 이전에 FTX가 대량의 Solana를 보유하고 있었습니다. 또한, 시가총액에서 비트코인과 이더리움과의 차이가 여전히 크기 때문에 유동성이 낮다는 것을 의미합니다.

이렇게 보면, VanEck가 SEC에 Solana의 현물 ETF를 제기한 것은 단순한 홍보일까요? 사실 그렇지 않습니다.

기관 사용자들의 지지, 미국 대선이 상황을 반전시킬 수 있다

먼저 Solana는 이번 상승장에서 다크호스로 주목받고 있으며, 월스트리트 자본의 지지를 받고 있습니다. 분석가들은 Solana의 높은 처리량, 낮은 거래 수수료 및 안전성 등의 특징이 ETF의 잠재적 대상이 될 수 있다고 지적합니다.

그렇다면 왜 Solana일까요? LTC, BCH, DOGE는 이전에 다음 현물 ETF의 강력한 후보로 여겨졌습니다. 이유는 간단합니다. 일반적으로 가상화폐 현물 ETF의 승인은 다음과 같은 과정을 거쳐야 합니다: 미국 CFTC가 먼저 해당 코인의 선물을 승인한 후, 선물 ETF가 승인되고 마지막으로 현물 ETF가 승인됩니다.

현재 CFTC에 제출된 자료가 통과된 후, 합법적으로 상장된 선물은 BTC, ETH 외에 LTC, BCH, DOGE뿐입니다. 그러나 이 세 개의 코인은 실제 거래가 CME가 아닌 Coinbase 소속의 파생상품 거래소에서 이루어집니다. 이 세 개의 토큰은 SEC에 의해 증권으로 인정받지 않았기 때문에 업계에서는 다음에 이 세 개의 코인의 현물 ETF가 통과될 것이라고 생각하고 있습니다.

하지만 우리는 절차의 합법성에만 주목하고, 현물 ETF에서 자본이 중요한 역할을 한다는 점을 간과한 것 같습니다.

블랙록 디지털 자산 책임자 Robbie Mitchnick는 기관 고객의 수요가 블랙록이 암호화폐 제품을 추진하는 데 결정적이라고 명확히 언급했습니다. 즉, 기관 고객들이 특정 토큰을 선호할 때, 이러한 펀드 회사들이 해당 토큰의 현물 ETF를 적극적으로 추진하게 됩니다.

우리가 분석한 VanEck이 발행한 암호화폐 관련 ETN(지수 연동형 증권)에 따르면, Solana ETN은 비트코인과 이더리움을 제외하고 사용자 수요(자산 관리 규모)가 가장 큰 ETN입니다. 따라서 VanEck을 포함한 다른 펀드 회사들이 Solana의 현물 ETF를 적극적으로 추진하는 이유를 이해할 수 있습니다.

비록 Solana 현물 ETF의 출시는 현재 큰 불확실성에 직면해 있지만, 만약 미국 정부의 리더십이 변화하고 특히 암호화폐를 지지하는 SEC의 리더십 하에 있다면, Solana 현물 ETF가 승인될 기회가 있습니다. 미국 대선은 암호화폐 시장에 실제로 영향을 미치고 있습니다.

Solana 현물 ETF가 통과된 후 SOL의 가격은 어떻게 변할까요? GSR이 발표한 보고서에 따르면, 만약 하락장, 기준 및 이상적인 상황에서 Solana 현물 ETF의 자금 유입량이 비트코인 유입량의 비율이 각각 2%, 5% 및 14%를 차지하고, Solana의 시가총액이 지난 1년 동안 비트코인 시가총액의 평균 4%를 차지한다면, SOL은 하락장에서는 1.4배, 기준 상황에서는 3.4배, 이상적인 상황에서는 8.9배 증가할 수 있습니다.

내년에는 SEC가 새로운 리더십으로 교체되면 Solana 현물 ETF가 출시될 수 있을까요? 하지만 모든 것은 미지수입니다.