비트코인이 4개월 동안 횡보하고 있지만, 왜 이것이 사이클의 정점이 아닌가?

원제목：《60,000 - 70,000》

저자：JAY

편집：심조 TechFlow

비트코인은 60,000 - 70,000 달러 구간에서 거의 4개월 동안 머물러 있습니다.

이것은 실망스러운 일이지만 사실 드문 일은 아닙니다. 일반적으로 반감기 이벤트 이후에는 시장이 한동안 침체기에 들어가는 것을 볼 수 있습니다. 2016년과 2020년의 반감기 주기를 돌아보면 유사한 조정 단계가 있었고, 그 후에야 소위 '바나나 구역' 즉, 최종적인 포물선 상승 단계에 들어갔습니다.

그러나 우리는 단순히 '과거의 상황이 이렇다'고 만족할 것이 아니라, 현재의 시장 상황을 분석하여 그로부터 배우고, 심지어 이익을 얻으려 해야 합니다.

"그럼 다른 암호화폐는요? 에어드랍은요? ETH ETF는요?"

이러한 질문들은 앞으로의 글에서 다룰 것이며, 본문에서는 주로 비트코인에 집중합니다.

표면적으로 볼 때, 왜 70,000 달러 근처에 대량 공급이 있는지 답하려고 한다면, 가장 간단하고 명백한 답변은 다음과 같습니다:

• 대량 자금이 반감기 이벤트 전에 미리 진입했습니다;
• 채굴자 수익이 반감되어 강제로 매도하고 있습니다;
• (가능한) 미국 세금 요인;

우리는 무수한 이유를 나열할 수 있지만, 더 의미 있는 것은 몇 가지 객관적인 지표를 살펴보는 것입니다.

시장 가치와 실현 가치(MVRV).

이는 비트코인의 가중 평균 구매 가격(즉, 마지막 이동 시의 가격)과 현재 시장 가격 간의 비율입니다. 간단히 말해, 이는 비트코인의 미실현 이익을 반영합니다.

MVRV는 3월에 2.75로 정점에 도달했으며, 이는 비트코인 가격이 73,100 달러일 때 평균 구매 가격이 26,580 달러임을 의미합니다. 이 지표는 완전히 정확하지는 않지만(예를 들어, 중앙화 거래소는 토큰을 이동하지 않고 데이터베이스 항목만 업데이트할 수 있습니다), 일반적으로 시장 가격이 정점에 도달할 때 동기화되어 상승합니다. 어느 순간 사람들은 이익을 실현해야 하죠, 맞죠?

또 다른 흥미로운 지표는 장기 보유자의 포지션 변화로, 이는 155일 이상 비트코인을 보유한 지갑으로 정의됩니다. 정점은 이러한 보유자들이 매도를 완료할 때 형성되며, 바닥은 그들이 구매를 시작할 때 형성됩니다. 1월 말부터 3월 말까지 매도량이 급격히 증가한 것이 뚜렷하게 보입니다. 더 중요한 것은 그들이 다시 구매하기 시작했다는 점입니다.

마지막으로, 비트코인이 달러로 가격이 책정되기 때문에 달러 공급량을 관찰하는 것도 중요합니다. 시장에 얼마나 많은 "자금"이 유동하고 있나요? 더 중요한 것은 이 수치가 증가하고 있는지 감소하고 있는지? 속도는 어떤가요? 가속되고 있나요, 아니면 감속되고 있나요?

이 차트는 모든 것을 설명합니다------전 세계 M2(전 세계 유동성의 중요한 요소)의 성장 속도가 3월 말/4월 초 이후로 눈에 띄게 둔화되었습니다. 시장은 선행적이며, M2의 전망이 둔화되면 시장은 달러가 암호화폐에 비해 강세를 보일 것이라고 예상할 것입니다(다른 조건이 동일할 경우).

그 외에도 많은 다른 신호들이 있습니다:

Coinbase는 하루 만에 106위 상승했습니다(그들은 많은 애플리케이션 다운로드를 받았습니다).

비트코인 ETF 유입량이 10.45억 달러의 정점에 도달한 후 급격히 둔화되었습니다.

매우 긍정적인 규제 뉴스가 많지만, 가격의 후속 반응은 점점 약해지고 있습니다.

채굴자들은 반감기 이후의 침체기에 적극적으로 매도하고 있습니다.

정점(부분 정점 포함)에서 매도하는 것은 항상 어렵습니다. 왜냐하면 그것들은 우리가 예상하는 것보다 더 오랜 시간 지속되거나(또는 더 짧게) 감정이 우리를 객관성을 유지하기 어렵게 만들기 때문입니다. 또한 시장은 우리를 좌우하며, 우리는 돌파 초기에 매우 조심스럽고, 그 후에는 우리보다 더 많은 수익을 올리는 사람들을 부러워하며(밈을 구매하고 레버리지를 늘리며), 결국 복제하고 "추격"하려고 합니다.

좋은 소식은, 저는 이것이 주기 정점이라고 생각하지 않습니다(ETF 등의 요인이 있다면 주기 정점의 개념이 여전히 존재한다고 하더라도). 제가 처음에 언급했듯이, 저는 이것이 반감기 이후 몇 주와 몇 달 동안 꽤 전형적이라고 생각합니다. 각 주기는 분명히 다르지만, 기본 원칙은 대체로 동일하다고 생각합니다:

• 시스템 내에는 이만큼의 미실현 이익만 있을 수 있습니다;
• 장기 보유자의 매도가 정점을 형성하고(구매가 바닥을 형성함);
• 달러 공급량의 증감 속도;

이러한 요소들은 참여자의 포지션에 따라 다르게 나타날 것입니다.

저는 이것이 주기 정점일 가능성이 낮다고 생각합니다. 우리가 언제 다시 상승할지 정확히 말하기는 어렵지만, 저는 우리가 이 구간을 돌파하는 것에 더 가까워졌다고 생각합니다(희망적으로는 위로 돌파).