삼 분간 속독 일반 프로토콜: RWA 담보형 스테이블코인 USD0를 어떻게 구축할 것인가?

저자: 1912212.eth, Foresight News

항상 암호화폐 산업의 성배는 통화 지위를 실현하는 것이었습니다. 비트코인이 탄생한 이래로 통화 속성을 실현하려는 꿈은 끊임없이 추구되어 왔습니다. 흥미로운 점은, 실제로 암호화 대규모 결제 속성을 실현한 것은 처음 탄생한 BTC가 아니라 스테이블코인이라는 것입니다. 스테이블코인은 RWA의 첫 번째 사용 사례입니다. 법정 화폐로 보증된 스테이블코인이나 왕관의 보석으로 여겨지는 알고리즘 스테이블코인 모두 성배를 차지하기 위해 치열하게 경쟁하고 있습니다. USDT는 총 시가총액에서 독보적인 위치를 차지하고 있으며, USDC는 규제를 통해 명성을 얻었고, 신성한 알고리즘 스테이블코인 USDe는 유명인의 후광과 끊임없는 브랜드 협업 통합으로 새로운 영역을 개척하고 있습니다.

스테이블코인은 여전히 이익을 창출하는 기계입니다. USDT 발행사 Tether는 올해 1분기 이익이 452억 달러를 초과하여 역사적인 최고치를 기록했습니다. 비교하자면, Tether의 2023년 전체 순이익은 620억 달러에 불과하므로, 그 이익률 증가가 얼마나 과장되었는지 상상할 수 있습니다.

돈을 벌 수 있는 경로는 항상 새로운 선수들이 유입되는 것을 막지 않습니다. 스테이블코인 스타트업 Usual Labs는 올해 4월 700만 달러의 자금을 조달했으며, IOSG와 Kraken Ventures가 주도하고 GSR, Mantle, StarkWare 등이 참여했습니다. Usual Labs는 이후 5월 말에 스테이블코인 USD0를 출시했습니다.

Usual Labs란 무엇인가?

Usual Labs는 스테이블코인 스타트업으로, DeFi 프로토콜 Usual Protocol을 구축하고 있으며, 그 핵심 제품은 스테이블코인 USD0입니다. Usual에 따르면, 전통 금융 시스템의 문제는 고객의 예금 이익이 은행의 주머니로 흘러들어가고 위험이 대중에게 전가된다는 것입니다. 법정 화폐 지원 스테이블코인도 완벽하지 않으며, 그 뒤에 있는 중앙화된 참여자는 전통 은행업과 동일한 구조적 문제를 가지고 있습니다.

Usual Protocol은 어떻게 작동하는가?

사용자가 자산을 예치하면 Liquid Deposit Token (LDT)이라는 합성 자산을 받게 되며, LDT는 그들이 Usual 프로토콜에 예치한 초기 가치를 나타냅니다. LDT는 허가 없이 자유롭게 거래할 수 있으며, 예치된 프로토콜의 원래 자산에 1:1로 지원됩니다. LDT는 보유자에게 영구적인 인출 권한을 제공하여, 정상적인 상황에서 언제든지 기초 자산을 상환할 수 있도록 허용합니다.

이렇게 하면 사용자는 LDT를 활용하여 이익 레버리지의 문을 열 수 있습니다. 예를 들어 유동성을 제공하거나 유동성 채권 토큰(LBT)을 발행하는 것입니다. LBT는 LDT를 일정 기간 잠금하여 제공되며, LBT는 유동성, 전송 가능성 및 조합 가능성을 제공하여 DeFi 내부의 원활한 통합 및 거래를 촉진합니다. 참여하는 사용자들은 Usual의 거버넌스 토큰도 받을 수 있습니다.

스테이블코인 USD0의 특징은 무엇인가?

스테이블코인 USD0는 Usual 프로토콜에서 가장 중요한 제품이며, 프로토콜 위의 첫 번째 LDT이기도 합니다. 그 이름은 Usual에서 중앙은행 통화(M0)에 해당하는 동등물에서 유래하였으며, 따라서 USD0라고 명명되었습니다. USDT, USDC 등의 스테이블코인과는 달리, USD0는 초단기 실물 자산(RWA)에 1:1로 지원됩니다.

일부 은행의 준비금 제도로 인해 법정 화폐 지원 스테이블코인도 위험에 직면해 있습니다. 지난해 실리콘밸리 은행 사건은 전통 상업은행이 담보 부족으로 인해 DeFi 시스템적 위험을 초래한 것을 보여주었습니다.

USD0는 여러 측면에서 접근합니다. 첫째, 정부 채권을 최상의 선택으로 선택하여 높은 유동성과 안전성을 확보합니다. 둘째, 자산의 안정성을 보장하기 위해 발행자는 만기가 매우 짧은 자산을 사용하여 스테이블코인에 담보를 제공해야 하며, 이를 통해 보유자가 높은 수준의 안전성을 확보할 수 있도록 합니다. 이러한 전략은 대규모 상환 시 할인 가격으로 강제 청산되는 것을 방지하고, 담보 가치가 하락할 수 있는 변동 사건을 예방할 수 있습니다.

Usual은 현재 Hashnote와 통합되었으며, Ondo, Backed, M^0, Blackrock, Adapt3r, Spiko와 같은 대기 중인 통합도 있습니다. 통합이 완료되면 유동성이 크게 향상될 것으로 예상됩니다.

Usual 토큰 분배: 90%는 커뮤니티에 귀속

현재 공식적으로 토큰 경제학 세부 사항은 발표되지 않았지만, Usual 토큰의 용도는 명확히 하고 있으며, 주로 거버넌스와 유틸리티 등을 포함합니다. Usual은 디플레이션 메커니즘을 설계하여 초기 사용자에게 더 많은 토큰을 제공합니다. TVL이 증가함에 따라 분배되는 Usual 토큰은 점점 줄어듭니다.

또한, Usual 보유자는 금고에 대한 통제권을 가지며, 거버넌스 토큰으로서 보유자는 의사 결정 과정에 참여할 수 있습니다. 스테이킹된 토큰은 프로토콜의 안전성을 지원하는 동시에 수익을 얻을 수 있습니다.

다른 프로토콜이 총량의 50%를 VC 및 자문에게 분배하는 모델과는 달리, Usual은 토큰 총량의 90%를 커뮤니티에 분배하며, 내부 팀의 구성원 분배는 유통 공급량의 10%를 초과하지 않습니다. 이는 점점 더 많은 사람들이 "공정함"을 요구하는 흐름 속에서 커뮤니티의 "탈중앙화" 정신을 더욱 부각시킵니다.

요약

Usual은 법정 화폐 지원과 알고리즘 지원 스테이블코인 경로에서 RWA 지원을 선택하여 스테이블코인 USD0를 재설계했습니다. 스테이블코인 시장은 상상할 수 있는 공간이 매우 크며, 향후 USD0가 어떤 시장 성과를 낼지 인내심을 가지고 지켜보는 것이 좋습니다.