10x Research: 비트코인이 현재 가격 구간에서 정체되고 있는데, 돌파 신호는 어디에 있을까?

원제목：《비트코인이 이 범위에 갇혔나요? 아니면 돌파가 다가오고 있나요?》

저자：Markus Thielen

편집：부하오, Odaily 행성 일보

시장 현황 및 주요 변수

비트코인 가격이 현재 역사적 최고점보다 7% 낮지만, 거래자들은 여전히 비트코인 가격이 정체되어 있다고 불평하고 있습니다. 많은 비트코인이 거래소에서 이동하고 있으며, 스테이블코인 모멘텀은 경고 신호를 보내고 있습니다. 암호화폐 시장 거래량은 500억 달러로 감소했으며, 자금 비용률은 겨우 긍정적입니다. 분명히 거래 관심이 저조합니다.

연준의 정책과 인플레이션 데이터는 비트코인이 역사적 최고치를 달성하는 데 있어 두 가지 주요 변수로 간주됩니다.

6월 5일, 캐나다 중앙은행이 글로벌 금리 인하 주기를 시작할 가능성이 있으며, 이는 연준에 참고가 될 수 있습니다. 6월 12일의 미국 인플레이션 데이터는 3.3%의 낮은 인플레이션율을 보여야 비트코인이 상승할 수 있습니다.

아래 그림은 비트코인 자금 비용률(왼쪽 축, 흰색)과 암호화폐 거래량(오른쪽 축, 보라색, 단위: 10억 달러)의 비교입니다:

비트코인 이동 및 거래소 동향

거래소의 비트코인 잔고 급감은 대규모 투자자들이 가격 상승을 예상하며 비트코인을 거래소에서 이동시키고 있음을 나타냅니다.

올해 5월, 총 88,000개의 비트코인이 거래소에서 이동되었으며, 현재 남아 있는 수량은 250만 개로 2018년 3월 이후 최저치를 기록했습니다. 거래소에서의 비트코인 유출은 5월 15일 시작되었으며, 이는 미국 등록 투자자들이 1억 달러 이상을 관리하는 분기 말 13F 신고 요구 사항 이후 45일에 해당합니다.

코인베이스는 이러한 유출의 3분의 1(29,000개)을 차지하며, 상위 10개 거래소 중 7개에서 유출이 발생했습니다. 오직 비트파이넥스만 강력한 유입(7,600개)을 보였습니다. 5월 말에는 50,000개의 비트코인이 거래소에서 이동되었습니다. 이러한 데이터 포인트는 긍정적이며, 5월 27일 해시레이트가 657 m TH/s의 역사적 최고치를 기록한 후(그 후 약간 하락하여 602 m TH/s), 일부 채굴 활동이 여전히 긍정적임을 나타냅니다.

채굴자 및 대규모 투자자 행동 분석

2023년 11월(비트코인이 40,000에 가까워질 때)부터 비트코인 채굴자 지갑 잔고는 183.5만 개 BTC에서 180.6만 개 BTC로 점차 감소하였으며, 4월 20일 비트코인 반감기까지 잔고는 몇 주간 안정세를 보였습니다.

그러나 지난 2주 동안 잔고 감소폭이 증가했으며, 블록 보상이 줄어들면서 채굴자들이 운영 비용을 충당하기 위해 재고를 판매해야 했습니다. 현재 비트코인 채굴자 지갑은 180.4만 개 BTC를 보유하고 있으며, 채굴자들은 계속해서 비트코인을 판매하고 있습니다.

5월에는 고래(보유량 > 10,000 BTC)가 16.4만 개 BTC를 추가 매수하였으며, 이는 2018년 1월(세 번째 황소장 정점) 이후 최대 월간 매수량입니다. 고래(보유량 1,000-10,000 BTC)는 11.8만 개 BTC를 판매하였으며, 이는 2022년 12월(저점 근처) 이후 최대 판매량입니다. 상어(보유량 100-1,000 BTC)는 2024년 2월에 대량 판매(16.5만 개 BTC)를 하였으나, 2024년 3월에는 대량 매수(15.9만 개 BTC)를 하였습니다. 대형 고래의 비트코인 축적과 거래소에서의 토큰 이동은 긍정적입니다.

스테이블코인 발행 및 시장 유동성

1970만 개의 유통 비트코인 분포를 살펴보면: 177만 개는 잃어버린 것으로 추정되며(2013년 이후 수량이 상대적으로 안정적), 대형 고래(312만 개 BTC, 2022년 11월 이후 최고 수준), 고래(480만 개), 상어(387만 개), 물고기(10~100 BTC, 257만 개), 게(1~10 BTC, 213만 개) 및 새우(<1 BTC, 142만 개)로 나뉩니다. 이는 비트코인 보유자가 최소 100 BTC(상어)로 시장을 지배하고 있지만, 고래(최소 1,000 BTC)가 가장 큰 보유자 범주임을 나타냅니다.

발행된 스테이블코인의 총 가치는 거의 1,400억 달러에 달하며, 1,000만 달러 이상의 지갑이 50% 이상을 차지하고 있어 대형 투자자들이 스테이블코인(또는 전체 암호화폐) 시장을 주도하고 있음을 나타냅니다. 그러나 비트코인 반감기 이틀 후, 룬스 거래 수수료가 정점에 도달했을 때, 고래(보유량 > 1,000만 달러)가 보유한 스테이블코인 잔고는 760억 달러에서 720억 달러로 감소했습니다.

지갑 보유량은 안정세를 보이며 변동성이 적습니다. 따라서 2024년 4월 22일 고래의 스테이블코인 보유량 정점은 대형 투자자들이 스테이블코인을 암호화폐(예: BTC)로 전환하거나 법정화폐로 전환할 수 있는 중요한 전환점이 될 수 있습니다. 그러나 새로운 법정화폐에서 암호화폐로의 자금 유입은 중단되었으며, 이는 비트코인이 30,000달러에서 70,000달러로 상승하는 데 중요한 동력이었던 만큼 우려스럽습니다.

아래 그림은 비트코인(왼쪽 축, 보라색)과 30일 스테이블코인 모멘텀(오른쪽 축, 흰색, 단위: 10억 달러)의 비교입니다:

지난 30일 동안 단 4억 달러의 스테이블코인 순발행량이 공개되었으며, 이는 우려스럽습니다. 2023년 9월 그레이스케일이 SEC에 대한 소송에서 승리한 이후, 보다 적극적인 스테이블코인 공급 모멘텀이 사라졌습니다.

작은 지갑(보유량 100만 달러 미만)은 여전히 스테이블코인 보유량을 늘리고 있으며, 이는 새로운 법정화폐에서 암호화폐로의 전환을 통해 이루어지거나, 더 가능성이 높은 것은 암호화폐 보유량을 스테이블코인으로 전환(이익 실현 또는 손실 방지)하는 것입니다.

결론

결론적으로, 작은 지갑은 여전히 스테이블코인 보유량을 늘리고 있지만, 고래는 조용히 덜 활발해지고 있으며 스테이블코인을 암호화폐(예: BTC) 또는 법정화폐(현금화)로 전환하고 있습니다. 고래의 비트코인 구매는 4월/5월 대규모 스테이블코인 발행과 동시에 발생했습니다. 발행은 현재 중단되었으며, 비트코인은 거래소에서 이동되고 있습니다.

이로 인해 거시 경제 모멘텀이 주요 변수가 됩니다. 시장은 연준의 금리 인하가 필요하거나(가능성은 낮지만, 6월 5일 캐나다 중앙은행 회의가 조기 신호를 제공할 수 있음), 6월 12일의 인플레이션 데이터가 낮아져야(우리는 3.3% 가능성이 있다고 봄) 연준의 구성원들이 최소한 비둘기파로 전환할 수 있습니다. 그렇지 않으면 비트코인은 60,000달러에서 73,000달러의 범위에 갇힐 수 있습니다.